پایداری دلار با تأیید کاهش نرخ بهره؛ افت یورو و پوند (24-28 March)

شاخص دلار آمریکا با تقویت مجدد به سطح ۱۰۴ نزدیک شد، چرا که فدرال رزرو ضمن حفظ موضع محتاطانه خود، بر برنامه دو مرحله‌ای کاهش نرخ بهره در سال جاری تأکید کرد اما نشانه‌ای از شتاب در اجرای آن ارائه نداد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نیز تأثیر تورمی سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ را موقتی دانست. در همین حال، یورو پس از هشدار رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، مبنی بر تضعیف رشد اقتصادی منطقه یورو، با اندکی افت مواجه شد. پوند نیز به زیر ۱.۳۰ دلار بازگشت، زیرا بانک انگلستان با رویکردی محتاطانه نسبت به کاهش نرخ بهره برخورد کرد. در سوی دیگر، ین ژاپن با وجود کاهش نرخ تورم – که البته همچنان بالاتر از پیش‌بینی‌هاست – تا محدوده ۱۴۹ تضعیف شد.

قیمت طلا در نزدیکی سطح ۳٬۰۳۰ دلار باقی ماند و در مسیر سومین رشد هفتگی پیاپی قرار گرفت؛ موضوعی که ناشی از فضای متمایل به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن است. در همین حال، نقره با افتی بیش از ۲٪ به سطح ۳۳ دلار رسید. این کاهش به نگرانی‌ها پیرامون رشد اقتصادی چین نسبت داده شد، اما به دلیل نگرانی‌های مربوط به محدودیت عرضه، قیمت نقره همچنان در نزدیکی بالاترین سطح پنج‌ماهه خود باقی مانده است.

بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز کاهش یافت. بازده اوراق دوساله به ۳.۹۴٪ و اوراق ۱۰ ساله به حدود ۴.۲۲٪ رسید؛ این کاهش بازتابی از رویکرد محتاطانه فدرال رزرو است. در ژاپن، بازده اوراق ۱۰ ساله تغییر چندانی نداشت و در آلمان نیز این نرخ به ۲.۷۵٪ عقب‌نشینی کرد.

خرده‌فروشی آمریکا – فوریه:

فروش خرده‌فروشی در ماه فوریه با رشد ماهانه ۰.۲٪ همراه شد؛ این رقم کمتر از پیش‌بینی ۰.۶٪ بود، اما نسبت به افت بازبینی‌شده ۱.۲٪ در ژانویه بهبود محسوسی داشت. از میان ۱۳ زیرگروه خرده‌فروشی، هفت بخش کاهش فروش را تجربه کردند که قابل‌توجه‌ترین آن‌ها شامل خدمات غذایی (۱.۵٪-)، جایگاه‌های سوخت (۱٪-) و فروشگاه‌های پوشاک (۰.۶٪-) بود. در مقابل، فروشندگان آنلاین با رشد ۲.۴٪ و فروشگاه‌های بهداشت و مراقبت شخصی با رشد ۱.۷٪، بیشترین افزایش را ثبت کردند. فروش خرده‌فروشی اصلی (بدون خودرو، سوخت، خدمات غذایی و مصالح ساختمانی) با رشد قوی ۱٪، فراتر از پیش‌بینی ۰.۲٪ و در تضاد با کاهش ۱٪ در ژانویه گزارش شد.

تصمیم سیاست نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن – مارس:

بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره خود را در سطح ۰.۵٪ حفظ کرد که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۸ محسوب می‌شود. این تصمیم پس از افزایش نرخ در ماه ژانویه اتخاذ شد. مقامات بانک تاکید کردند که با توجه به ریسک‌های جهانی، از جمله تعرفه‌های آمریکا، سیاستی محتاطانه را در پیش خواهند گرفت. نرخ تورم سالانه همچنان بین ۳.۰٪ تا ۳.۵٪ باقی مانده که عمدتاً ناشی از افزایش هزینه خدمات است. با وجود رشد دستمزدها که به تقویت مصرف داخلی کمک کرده، صادرات و تولید صنعتی همچنان عملکرد ضعیفی دارند. بانک مرکزی انتظار دارد که نرخ تورم پایه در ماه‌های آینده به‌تدریج افزایش یابد.

شاخص قیمت مصرف‌کننده منطقه یورو – فوریه:

نرخ تورم سالانه در منطقه یورو در ماه فوریه به ۲.۳٪ کاهش یافت؛ این در حالی است که در ژانویه ۲.۵٪ گزارش شده بود. این کاهش نشان‌دهنده روند تدریجی کاهش فشارهای قیمتی در سراسر اتحادیه است که با سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی اروپا هم‌راستا بوده است.

تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو – مارس:

فدرال رزرو در تصمیم اخیر خود نرخ بهره را در بازه ۴.۲۵٪ تا ۴.۵٪ حفظ کرد که مطابق با انتظارات بازار بود. اعضای کمیته سیاست‌گذاری بار دیگر پیش‌بینی کردند که در سال ۲۰۲۵ دو بار نرخ بهره را به میزان ۲۵ واحد پایه کاهش خواهند داد، علیرغم افزایش ریسک‌های اقتصادی. بانک مرکزی همچنین پیش‌بینی رشد اقتصادی (تولید ناخالص داخلی) در سال آینده را از ۲.۱٪ به ۱.۷٪ کاهش داد و در عین حال پیش‌بینی خود از نرخ تورم (PCE) را به ۲.۷٪ افزایش داد. همچنین انتظار می‌رود نرخ بیکاری در سال ۲۰۲۵ به ۴.۴٪ برسد. افزون بر این، فدرال رزرو اعلام کرد که از ماه آوریل، میزان بازخرید ماهانه اوراق خزانه را از ۲۵ میلیارد دلار به ۵ میلیارد دلار کاهش خواهد داد؛ اقدامی که نشانه‌ای از رویکرد محتاطانه‌تر در مدیریت ترازنامه است.

تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی سوئیس – سه‌ماهه اول:

بانک مرکزی سوئیس نرخ بهره سیاستی خود را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و به ۰.۲۵٪ رساند؛ این پایین‌ترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۲ تاکنون است. نرخ تورم در ماه فوریه به ۰.۳٪ کاهش یافت که نسبت به ۰.۷٪ ماه نوامبر افت محسوسی داشته است. این کاهش عمدتاً به دلیل کاهش هزینه‌های برق بوده است. بانک مرکزی سوئیس اکنون تورم را برای سال ۲۰۲۵ در سطح ۰.۴٪ و برای سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ در حدود ۰.۸٪ پیش‌بینی می‌کند. انتظار می‌رود رشد تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۵ بین ۱٪ تا ۱.۵٪ باشد که عمدتاً از طریق رشد واقعی دستمزدها حمایت خواهد شد، اگرچه تجارت خارجی همچنان یک ریسک نزولی به‌شمار می‌آید.

تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان – مارس:

بانک مرکزی انگلستان نرخ بهره را در سطح ۴.۵٪ حفظ کرد. این تصمیم با رأی ۸ به ۱ تصویب شد؛ تنها عضو مخالف، سواتی دینگرا بود که خواستار کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره شد. نرخ تورم در ژانویه ۳.۰٪ گزارش شد و انتظار می‌رود تا سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به ۳.۷۵٪ افزایش یابد. بانک مرکزی انگلستان در بیانیه خود بر تداوم ریسک‌های ناشی از تنش‌های تجاری و ناپایداری‌های ژئوپولیتیکی تأکید کرد و سیاستی محتاطانه نسبت به کاهش نرخ‌ها اتخاذ نمود.

درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری آمریکا – اواسط مارس:

تعداد درخواست‌های اولیه برای دریافت مزایای بیکاری در آمریکا با افزایش ۲٬۰۰۰ موردی به ۲۲۳٬۰۰۰ رسید که اندکی کمتر از پیش‌بینی ۲۲۴٬۰۰۰ بود. درخواست‌های مداوم نیز با افزایش ۳۳٬۰۰۰ تایی به ۱.۸۷ میلیون نفر رسید. در مقابل، درخواست‌ها تحت برنامه کمک بیکاری در شرایط بحران (DOGE) با کاهش ۵۱۴ موردی به ۱٬۰۶۶ رسید. بازار کار آمریکا همچنان مقاوم به نظر می‌رسد، هرچند ممکن است برخی از کارگران اخراج‌شده به دلیل ادامه دریافت حقوق پایان کار هنوز درخواست خود را ثبت نکرده باشند.

شاخص فدرال فیلادلفیا – مارس:

شاخص تولید فدرال رزرو فیلادلفیا در ماه مارس به ۱۲.۵ رسید که از رقم ۱۸.۱ در فوریه کاهش یافته اما همچنان بالاتر از پیش‌بینی ۸.۵ بود. سفارش‌های جدید به ۸.۷ کاهش یافت و ارسال کالاها به ۲.۰ رسید. با این حال، شاخص اشتغال به ۱۹.۷ افزایش یافت که بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۲ است. شاخص قیمت پرداختی نیز با جهشی چشمگیر به ۴۸.۳ رسید که بالاترین میزان از جولای ۲۰۲۲ به‌شمار می‌رود. با وجود تضعیف فعالیت آینده و سفارشات، انتظارات مربوط به استخدام همچنان قوی باقی مانده است.

فروش خانه‌های موجود در آمریکا – فوریه:

فروش خانه‌های موجود در ماه فوریه با رشد ۴.۲٪ به نرخ سالانه ۴.۲۶ میلیون واحد رسید و از پیش‌بینی ۳.۹۵ میلیون واحد فراتر رفت. میانگین قیمت خانه به ۳۹۸٬۴۰۰ دلار افزایش یافت که نسبت به سال گذشته ۳.۸٪ رشد داشته است. موجودی خانه‌ها با رشد ۵.۱٪ به ۱.۲۴ میلیون واحد رسید که معادل ۳.۵ ماه عرضه در سطح فروش فعلی است.

ارزها:

دلار آمریکا: شاخص دلار به محدوده ۱۰۴ واحد نزدیک شد؛ این رشد با تصمیم فدرال رزرو برای حفظ نرخ بهره فعلی و تأیید دوباره‌ی برنامه‌اش برای دو نوبت کاهش نرخ در سال ۲۰۲۵ پشتیبانی شد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تورم ناشی از تعرفه‌ها را موقتی دانست و اهمیت آن را کم‌اهمیت جلوه داد.

یورو: یورو پس از رسیدن به اوج ۱.۰۹۵۴۷ در ابتدای هفته، به زیر ۱.۰۸۵ سقوط کرد. فشار فروش پس از هشدار رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، افزایش یافت؛ او اعلام کرد که تعرفه ۲۵ درصدی آمریکا می‌تواند رشد اقتصادی منطقه یورو را بین ۰.۳ تا ۰.۵ درصد کاهش دهد. بازارها انتظار افزایش نرخ جدیدی از سوی ECB ندارند.

پوند انگلیس: پوند نیز با حفظ نرخ بهره از سوی بانک مرکزی انگلیس و ارائه چشم‌انداز محتاطانه، به زیر ۱.۳۰ دلار سقوط کرد. نرخ بیکاری بریتانیا روی ۴.۴٪ باقی ماند، در حالی که نرخ رشد دستمزدها به ۵.۸٪ کاهش یافت.

ین ژاپن: ین به سطح ۱۴۹ در برابر دلار آمریکا تضعیف شد؛ این در حالی است که نرخ تورم هسته در ژاپن در ماه فوریه به ۳.۰٪ رسید که کمی بالاتر از پیش‌بینی‌ها بود. بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را در سطح ۰.۵٪ حفظ کرد و بر لزوم هوشیاری در برابر ریسک‌های خارجی و نوسانات ارزی تأکید داشت.

کالاها:

طلا: قیمت هر اونس طلا نزدیک به ۳٬۰۳۰ دلار باقی ماند و به رکورد تاریخی خود نزدیک شد. افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن، سیاست انبساطی فدرال رزرو و تشدید تنش‌های ژئوپولیتیکی در غزه و دریای سرخ محرک‌های اصلی رشد طلا بودند. طلا از ابتدای سال جاری تاکنون بیش از ۱۵٪ رشد داشته است.

نقره: قیمت نقره با افت بیش از ۲٪ به حدود ۳۳ دلار رسید. نگرانی‌ها درباره کندی رشد اقتصادی چین و نبود اقدامات حمایتی مؤثر، عامل اصلی فشار بر قیمت بودند. با این حال، نقره همچنان نزدیک به بالاترین سطح پنج‌ماهه باقی مانده است؛ چرا که عرضه محدود و اختلالات ناشی از تعرفه‌ها از قیمت‌ها حمایت می‌کنند.

بازار سهام:

بازارهای سهام این هفته عملکردی ترکیبی داشتند. شاخص نزدک تقریباً بدون تغییر بسته شد، در حالی که داوجونز و S&P 500 افزایش اندکی را ثبت کردند. در میان غول‌های فناوری، نتفلیکس عملکرد درخشانی داشت و به همراه انویدیا و مایکروسافت روند صعودی را تجربه کرد. در مقابل، سهام متا و تسلا حدود ۵٪ افت کردند و آمازون و گوگل نیز در محدوده منفی هفته را به پایان رساندند.