Recompra de acciones en la valoración de mercado

Si usted opera, invierte o simplemente sigue la evolución de las acciones, probablemente haya oído hablar constantemente de las recompras. Sin embargo, para muchos inversores, este mecanismo sigue siendo un misterio.

Las opiniones sobre las recompras difieren entre los inversores. Algunos ven las recompras como una forma inteligente de que las empresas devuelvan dinero a los accionistas, mientras que otros las critican como tácticas a corto plazo que no siempre crean valor duradero.

En la práctica, las recompras pueden cambiar el aspecto de una acción sobre el papel, por ejemplo, aumentando los beneficios por acción, y también pueden influir en la percepción del mercado sobre el futuro de una empresa.

¿Qué es la recompra y por qué la realizan las empresas?

Una recompra de acciones, también denominada recompra de participaciones, se produce cuando una empresa utiliza su propio dinero para recomprar acciones en el mercado. Esto reduce el número de acciones disponibles y provoca un aumento del valor de las acciones restantes. Es una de las principales formas en que las empresas devuelven dinero a sus inversores, aparte de los dividendos.

Motivos habituales

Las empresas optan por las recompras por varios motivos principales:

• Para devolver el efectivo sobrante a los accionistas sin comprometerse a pagar dividendos periódicos.
• Para transmitir confianza en que las acciones están infravaloradas.
• Para compensar la dilución causada por las opciones sobre acciones o los planes de acciones para empleados.

Cómo se hace

El enfoque más común es recomprar acciones directamente en el mercado abierto a lo largo del tiempo. Otros métodos incluyen las ofertas públicas de adquisición, en las que se invita a los inversores a vender sus acciones a un precio fijado, y los programas de recompra acelerada de acciones (ASR).

Con un programa ASR, una empresa compra rápidamente un gran paquete de acciones a través de un banco.

Qué cambia realmente con las recompras

Cuando una empresa recompra acciones, no cambia el negocio en sí, pero sí cambia el aspecto de las cifras. Por eso los inversores prestan mucha atención a cómo se reflejan las recompras en los ratios financieros y la valoración del mercado.

Cálculo del beneficio por acción en un minuto

Con menos acciones en circulación, el beneficio por acción (BPA) suele aumentar, incluso si los beneficios totales se mantienen iguales. Por ejemplo, si una empresa gana 10 millones de dólares y tiene 10 millones de acciones, el BPA es de 1 dólar. Si recompra 1 millón de acciones, el mismo beneficio equivale ahora a 1,11 dólares por acción.

Esto puede hacer que las acciones parezcan más atractivas sobre el papel, aunque el beneficio subyacente no haya crecido.

Ratios y efectos en el balance

Las recompras reducen el efectivo en el balance y pueden reducir el capital total. Como resultado, la rentabilidad sobre el capital (ROE) y la rentabilidad sobre los activos (ROA) pueden parecer más sólidas. En el lado negativo, las recompras masivas pueden aumentar los ratios de deuda si se financian mediante préstamos. El aumento de la deuda puede hacer que la empresa sea más arriesgada con el tiempo.

Rendimiento de la recompra frente al rendimiento de los dividendos

Al igual que el rendimiento de los dividendos, los inversores suelen calcular el rendimiento de la recompra, es decir, el valor total de las acciones recompradas en un año, dividido por la capitalización bursátil. Una empresa con un rendimiento de dividendos del 3 % y un rendimiento de recompra del 2 % está devolviendo efectivamente el 5 % de su valor a los accionistas. Para tener una visión completa de cómo se devuelve el efectivo, se recomienda comparar ambas métricas.

Cuándo las recompras añaden valor y cuándo no

Los programas de recompra pueden tener diferentes repercusiones. Para los operadores, el verdadero reto es determinar si el plan de una empresa realmente respaldará las acciones o si se trata más bien de una medida cosmética.

Cuándo las recompras pueden añadir valor

• Fuerte flujo de caja: si una empresa genera un flujo de caja libre constante y utiliza parte de él para recompras, el efecto suele ser sostenible. Los programas multimillonarios en curso de Apple son un buen ejemplo de ello.
• Niveles de entrada atractivos: las recompras realizadas cuando una acción está infravalorada pueden ayudar a elevar el precio y la confianza de los inversores. Los operadores suelen considerar esto como un «suelo» para la acción, especialmente si la empresa compra de forma agresiva en las caídas.
• Reducción del número de acciones: los programas más eficaces reducen el número de acciones en circulación, lo que aumenta las métricas por acción con el tiempo y transmite disciplina.

Cuándo las recompras pueden ser contraproducentes

• Programas financiados con deuda: si una empresa se endeuda mucho para recomprar acciones, puede parecer bueno a corto plazo, pero aumenta el riesgo financiero. Para los operadores, esto añade un riesgo a la baja si cambia la confianza.
• Comprar en el punto más alto: las recompras en momentos de valoración máxima rara vez aportan valor a largo plazo. Los operadores suelen ignorar estas medidas porque, en esencia, la empresa ha pagado de más por sus propias acciones.
• Solo para cubrir la dilución: Algunas empresas recompran acciones principalmente para compensar las opciones sobre acciones o los planes de los empleados. En ese caso, el número de acciones apenas disminuye y la recompra tiene poco efecto para los inversores.

Ángulo comercial

Para los operadores intradía, los anuncios de grandes recompras pueden crear un efecto de flujo favorable, especialmente en acciones de alta liquidez en las que las recompras se ejecutan diariamente en el mercado abierto. Pero también hay que estar atentos a los datos de ejecución, ya que las autorizaciones parecen importantes, pero el ritmo real de compra es más relevante.

Un programa de 10 000 millones de dólares repartido a lo largo de tres años no mueve el mercado de la misma manera que una recompra acelerada de 3000 millones de dólares en un trimestre.

Lo que dicen los datos de 2025

Las recompras siguen siendo una de las fuerzas más importantes en los mercados de valores este año, pero el ritmo y el estilo de los programas son muy importantes. Los operadores han estado observando de cerca cómo el flujo de recompras se ha desplazado entre diferentes sectores en 2025.

Niveles de actividad

Las empresas del S&P 500 ralentizaron su actividad de recompra en el segundo trimestre de 2025, con una caída del total de recompras de aproximadamente un 20 % en comparación con el primer trimestre. Dicho esto, las cifras generales siguen siendo sólidas y muchas mesas esperan que el total de recompras en EE. UU. se acerque a los 1 billón de dólares a finales de año. Para los operadores a corto plazo, esto significa que la «oferta de recompra» sigue presente, pero no tan agresiva como a principios de año.

Programas de gran envergadura

• Apple fue noticia en mayo de 2025 con una nueva autorización de 100 000 millones de dólares, una de las mayores de la historia. Para los operadores, este tipo de programas suelen actuar como un respaldo psicológico, incluso si su ejecución se distribuye a lo largo de varios trimestres.
• Meta continuó con sus fuertes recompras en 2025 tras volver a acelerar sus beneficios, siguiendo la ola de autorizaciones de 2024. Las acciones de Meta experimentaron fuertes subidas tras la publicación de los resultados, respaldadas por los flujos de recompra.
• En Europa, ASML ha llevado a cabo un programa plurianual de 12 000 millones de euros, parte del cual cancela acciones directamente. Esto demuestra cómo los mercados no estadounidenses también utilizan las recompras como herramienta para moldear la valoración y la confianza.

Previsiones de Wall Street

Los estrategas bursátiles de los principales bancos siguen considerando las recompras como un flujo clave que respalda los índices estadounidenses. Algunos sostienen que, sin estos programas, el S&P 500 podría cotizar varios puntos porcentuales por debajo. Para los operadores, esta expectativa por sí sola puede convertir las recompras en un catalizador, especialmente en períodos en los que los titulares sobre los beneficios o las noticias macroeconómicas son débiles.

Lista de verificación sencilla: cómo evaluar un anuncio de recompra

Cuando una empresa anuncia una recompra, la cifra principal suele llamar la atención, pero los operadores deben profundizar más. A continuación se indican algunas comprobaciones rápidas para distinguir los programas significativos de los cosméticos:

1. Flujo de caja libre: ¿Genera la empresa suficiente efectivo después de las inversiones para financiar cómodamente la recompra?
2. Autorización frente a ejecución: ¿Compraron acciones en el pasado o solo anunciaron grandes cifras?
3. Número neto de acciones: ¿Está disminuyendo realmente el número total de acciones en circulación o solo están compensando las opciones sobre acciones?
4. Precio medio pagado: Compare el precio medio de recompra de la empresa con el precio actual. ¿Compraron a buenos niveles o pagaron de más?
5. Impacto en el balance: ¿La recompra redujo demasiado el efectivo o aumentó la deuda? Observe los ratios de apalancamiento.
6. Rendimiento de la recompra y rendimiento de los dividendos juntos: Combine ambos para ver el nivel real de capital que se devuelve a los accionistas.
7. Ventanas de oportunidad: ¿Estamos entrando en una ventana de recompra activa (después de los resultados) o en un período de restricción?
8. Prioridades de capital: ¿El programa se ajusta a otras necesidades como I+D, adquisiciones o pago de deudas?

Preguntas frecuentes sobre la recompra de acciones

¿Las recompras significan que las acciones de la empresa siempre subirán?

No. Una recompra puede respaldar el precio, pero las condiciones del mercado, las ganancias y la confianza siguen siendo importantes.

¿Por qué algunos inversores prefieren los dividendos a las recompras?

Los dividendos te proporcionan dinero en efectivo directamente, mientras que las recompras solo ayudan si las acciones tienen un buen rendimiento después.

¿Con qué rapidez afectan las recompras al mercado?

Depende. Los programas acelerados pueden afectar a los precios en cuestión de semanas, mientras que las autorizaciones en el mercado abierto pueden tardar años.

¿Pueden las recompras reducir la volatilidad de una acción?

A veces. Las recompras constantes pueden crear un apoyo a la compra, pero no detendrán los grandes movimientos impulsados por los beneficios o las noticias.

¿Cambian las recompras la confianza de los inversores?

Sí. Un programa bien sincronizado puede indicar la confianza de la dirección y atraer a los operadores, mientras que los mal sincronizados pueden suscitar dudas.

¿Son mejores las recompras en mercados alcistas o bajistas?

Suelen tener más impacto en mercados débiles, cuando las compras constantes de la empresa ayudan a compensar la presión vendedora.

¿Cómo siguen los operadores la actividad real de recompra, y no solo los anuncios?

Comprobando los informes trimestrales, los cambios en el número de acciones y los datos de flujo de los brókeres que revelan la ejecución real.

¿Pueden las recompras distorsionar los ratios de valoración?

Sí. El BPA, el ROE y el ROA pueden parecer más sólidos después de las recompras, incluso si los beneficios no crecen, por lo que los operadores también deben estar atentos a los ingresos netos totales.

¿Cuál es el riesgo de las recompras financiadas con deuda para los operadores?

Añaden apalancamiento al balance, lo que puede amplificar los movimientos a la baja si suben los tipos o se debilitan los beneficios.

¿Influyen las recompras en el rendimiento del índice?

En gran medida. En el S&P 500, un puñado de grandes empresas con importantes programas de recompra (como Apple o Meta) pueden elevar el índice más que las empresas más pequeñas.