¿Qué es la nómina no agrícola (NFP)?

Si sigues los mercados financieros, probablemente hayas oído a los operadores y analistas hablar sobre las nóminas no agrícolas (NFP). Se trata de uno de los informes económicos clave, publicado mensualmente por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS).

El informe muestra cuántos puestos de trabajo se han creado o perdido en los sectores no agrícolas, lo que proporciona a los inversores, responsables políticos y operadores una visión de la fortaleza del mercado laboral estadounidense.

¿Por qué es importante? Porque el crecimiento del empleo está directamente relacionado con el gasto de los consumidores, la inflación y el rendimiento económico general. Analicemos qué es el NFP, por qué es importante y cómo influye en los precios de los activos.

Introducción a las nóminas no agrícolas

Las nóminas no agrícolas (NFP) son un indicador económico que registra el número de puestos de trabajo creados o perdidos en el mercado laboral estadounidense, excluyendo determinados sectores como la agricultura, los hogares privados y las organizaciones sin ánimo de lucro. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publica este informe el primer viernes de cada mes, ofreciendo un resumen de las tendencias de empleo y la actividad empresarial.

Los inversores siguen de cerca este dato, ya que un aumento en las nóminas suele indicar una expansión, mientras que una disminución puede indicar problemas económicos. Los responsables políticos, los operadores bursátiles y los inversores utilizan estos datos para estimar la salud de la economía y predecir posibles cambios en la política monetaria.

Componentes del informe NFP

El informe sobre las nóminas no agrícolas ofrece algo más que el número de puestos de trabajo creados o perdidos. Incluye varios detalles clave que ayudan a los analistas y operadores a comprender el panorama general del empleo. Estos son los componentes principales:

Variaciones totales del empleo no agrícola

Esta es la cifra principal que muestra cuántos puestos de trabajo se crearon o se perdieron en el mes anterior. Una cifra alta suele indicar crecimiento económico, mientras que una cifra baja tiende a indicar una desaceleración.

Por ejemplo, en enero de 2025, la economía estadounidense creó 143 000 puestos de trabajo, por debajo de los 169 000 previstos. Esta disminución en la creación de empleo provocó una reacción mixta en los mercados financieros, y algunos inversores expresaron su preocupación por el impulso económico.

Desglose por sectores industriales

El informe clasifica las ganancias y pérdidas de empleo en diversos sectores, como la industria manufacturera, la construcción, la sanidad, el comercio minorista y los servicios financieros. Este desglose ayuda a identificar qué sectores están en expansión y cuáles pueden estar pasando por dificultades.

En diciembre de 2024, los cambios sectoriales más destacados fueron los siguientes:

• Comercio minorista: se crearon 43 000 puestos de trabajo, lo que supuso un repunte tras la pérdida de 29 000 puestos en noviembre. Este crecimiento se debió principalmente al aumento de las tiendas de ropa y accesorios, los minoristas de productos generales y los minoristas de productos de salud y cuidado personal.
• Fabricación: experimentó una disminución de 13 000 puestos de trabajo, lo que indica posibles dificultades en el sector industrial durante ese período.

Ganancias medias por hora

El crecimiento de los salarios es un factor importante a la hora de evaluar la inflación. Si los salarios aumentan, los consumidores tienen más poder adquisitivo, lo que puede dar lugar a una mayor demanda y a posibles aumentos de precios. La Reserva Federal tiene en cuenta esta cifra a la hora de tomar decisiones sobre los tipos de interés.

En enero de 2025, los ingresos medios por hora aumentaron un 0,5 %, lo que sugiere que los trabajadores ganaban más en comparación con el mes anterior. Este crecimiento salarial puede influir en las expectativas de inflación y en las estrategias de política monetaria.

Horas medias semanales de trabajo

Estos datos muestran el número medio de horas trabajadas por semana en todos los sectores. Una disminución de las horas de trabajo podría indicar una reducción de la actividad empresarial, mientras que un aumento sugiere una mayor demanda de mano de obra.

Cada uno de estos componentes contribuye a la forma en que los mercados interpretan el informe NFP, influyendo en todo, desde los precios de las acciones hasta los movimientos de las divisas.

Calendario de publicación y recopilación de datos

El informe NFP se publica el primer viernes de cada mes a las 8:30 a. m., hora del este, por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS). Por lo tanto, proporciona datos de empleo del mes anterior.

Dado que la publicación tiene lugar antes de la apertura de los mercados bursátiles estadounidenses, los operadores e inversores reaccionan rápidamente, lo que provoca fuertes movimientos de precios en los mercados de divisas, acciones y bonos. El momento de publicación del informe coincide con otros indicadores de empleo importantes, como el informe de empleo de ADP y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, que ayudan a los analistas a formarse expectativas antes de la publicación del NFP.

Resumen del proceso de recopilación de datos por parte de la BLS

La BLS recopila los datos del NFP a través de la encuesta de Estadísticas de Empleo Actuales (CES), que recoge las respuestas de alrededor de 131 000 empresas y organismos gubernamentales, y abarca aproximadamente 670 000 lugares de trabajo en todo Estados Unidos.

Cómo se recopilan los datos:

• La encuesta se realiza mensualmente y se centra en los registros de nóminas de las empresas, lo que garantiza la precisión de las estadísticas de empleo.
• El período de referencia suele ser el período de pago que incluye el día 12 del mes, lo que significa que el informe de enero de 2025 refleja los datos de empleo del 6 al 12 de diciembre de 2024.
• La BLS ajusta los datos brutos para tener en cuenta las fluctuaciones estacionales, como las contrataciones por vacaciones o los despidos temporales, con el fin de ofrecer una imagen más clara de las tendencias de empleo.

Interpretación de los datos del NFP

El informe del NFP es más que una simple cifra destacada. Las reacciones del mercado suelen depender de cómo se comparan los datos reales con las expectativas, cómo se revisan los informes anteriores y cómo se alinean las cifras con otros indicadores económicos.

Comprender las desviaciones de las previsiones

Antes de cada publicación del NFP, los analistas, economistas e instituciones financieras publican sus expectativas basadas en los principales indicadores de empleo. El mercado reacciona no solo a la cifra real del NFP, sino también a su desviación con respecto a las previsiones.

Papel de las revisiones en los datos anteriores

El informe inicial del NFP suele revisarse en los meses siguientes, a medida que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) recopila más datos de las empresas. Estas revisiones pueden influir considerablemente en la confianza del mercado, especialmente si cambian la tendencia general del empleo.

Por qué son importantes las revisiones:

• Revisiones al alza: indican que el mercado laboral era más fuerte de lo que se había informado inicialmente, lo que puede estimular la confianza de los inversores y provocar reacciones positivas en el mercado.
• Revisiones a la baja: sugieren que la economía era más débil de lo que se pensaba, lo que puede pesar sobre el dólar estadounidense y la confianza del mercado bursátil.

Correlación con otros indicadores económicos

Los operadores y analistas comparan el NFP con otros informes económicos para comprender mejor la economía.

Indicadores clave a tener en cuenta:

• Tasa de desempleo: mide el porcentaje de trabajadores desempleados que buscan activamente trabajo. Una tasa de desempleo en descenso con un NFP fuerte sugiere una economía en crecimiento.
• Ganancias medias por hora: si los salarios aumentan junto con el crecimiento del empleo, pueden aumentar las preocupaciones por la inflación, lo que influiría en la política de la Reserva Federal.
• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo: este informe, que se publica semanalmente, hace un seguimiento de las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo. Una tendencia al alza en las solicitudes de subsidio por desempleo antes de la publicación de las NFP podría indicar un mercado laboral más débil.
• PMI manufacturero y de servicios del ISM: encuestas empresariales que evalúan las condiciones económicas. Un informe débil del ISM antes de la publicación de las NFP puede indicar una ralentización en las tendencias de contratación.

Importancia de las NFP en los mercados financieros

Dado que los datos de empleo reflejan la fortaleza económica, los inversores utilizan los resultados de las NFP para ajustar sus estrategias en función de cómo se compara el informe con las expectativas.

Impacto en los mercados de divisas (Forex)

Los operadores de Forex están atentos a los datos de las NFP porque el crecimiento del empleo afecta directamente a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal y los tipos de interés. Dado que el USD es la moneda de reserva mundial, cualquier desviación de las previsiones puede provocar movimientos bruscos en los principales pares de divisas.

Cómo reaccionan los pares de divisas ante las NFP

1. NFP sólidas: el USD se aprecia, ya que los operadores esperan tipos de interés más altos. Ejemplo: el EUR/USD cae a medida que el dólar se fortalece frente al euro.
2. NFP débiles: el USD se debilita, ya que la Fed podría adoptar una postura más moderada. Ejemplo: el GBP/USD y el AUD/USD suben a medida que los operadores se alejan del dólar.
3. En línea con las expectativas: reacción moderada, pero los operadores analizan el crecimiento de los salarios y las revisiones para obtener más información.

Influencia en los mercados bursátiles

Las acciones estadounidenses tienden a reaccionar bruscamente a las NFP, pero la dirección no siempre es clara. Depende de cómo interpreten los operadores los datos en el contexto de los tipos de interés y el crecimiento económico.

Escenarios del mercado bursátil

1. NFP sólidas y aumento de los salarios: negativo para las acciones, ya que el aumento de los tipos podría ejercer presión sobre los beneficios empresariales.
2. NFP sólidas pero salarios estables: alcista para las acciones, ya que el crecimiento del empleo respalda la expansión económica sin temores de inflación.
3. NFP débiles: caída del mercado de valores, a menos que los datos débiles aumenten la probabilidad de recortes de tipos por parte de la Fed.

Efecto en los mercados de bonos

Los operadores de bonos utilizan los datos de las NFP para hacerse una idea de las futuras decisiones de la Fed. Dado que los rendimientos de los bonos se mueven en sentido contrario a los precios, unas cifras sólidas de las NFP suelen dar lugar a rendimientos más altos, mientras que unos datos débiles pueden hacer que los rendimientos bajen.

Cómo reaccionan los bonos a las NFP

1. NFP sólidas: mayores rendimientos de los bonos. Los inversores venden bonos del Tesoro, esperando que la Fed endurezca su política.
2. NFP débiles: menores rendimientos de los bonos. Los inversores compran bonos del Tesoro, buscando seguridad en caso de una desaceleración económica.

Reacciones en los mercados de materias primas, especialmente el oro

Los operadores de oro siguen de cerca las NFP porque el metal suele moverse en sentido contrario al dólar estadounidense y a los rendimientos de los bonos. Los datos sólidos sobre el empleo debilitan el oro, mientras que los informes débiles suelen impulsar la demanda de activos refugio.

1. NFP sólidas: los precios del oro caen. Las tasas más altas aumentan el costo de oportunidad de mantener oro.
2. NFP débiles: los precios del oro suben. La incertidumbre económica mejora la demanda de activos refugio.

Estrategias de negociación en torno a la publicación de las NFP

Los operadores se preparan para la publicación de diferentes maneras, dependiendo de su tolerancia al riesgo y su estilo de negociación. Algunos se posicionan antes del anuncio, mientras que otros esperan a que se estabilice la volatilidad inicial antes de realizar operaciones.

Posicionamiento del mercado antes de la publicación

Antes de la publicación del informe de las NFP, los operadores evalúan las expectativas y el sentimiento del mercado para predecir posibles movimientos. Muchos operadores evitan abrir posiciones grandes justo antes del evento.

Ejemplo de posicionamiento:

En diciembre de 2024, los analistas esperaban 170 000 nuevos puestos de trabajo, pero los indicadores adelantados sugerían una cifra más débil. Los operadores que esperaban un NFP más bajo se posicionaron en corto en el USD/JPY, que más tarde se benefició de la debilidad del dólar después de que el informe real mostrara solo 143 000 puestos de trabajo.

Volatilidad tras la publicación

Una vez publicado el informe NFP, el mercado reacciona en cuestión de segundos, lo que provoca fuertes movimientos en el mercado de divisas, las acciones y las materias primas.

La primera reacción al NFP suele ser exagerada, lo que provoca un rápido retroceso antes de que el mercado elija una dirección. Los operadores esperan a que se estabilice la volatilidad inicial y luego entran en operaciones basadas en los niveles técnicos y el sentimiento del mercado.

Si el informe confirma un fuerte impulso, los operadores entran en posiciones en la dirección de la ruptura una vez que la volatilidad se estabiliza.

Ejemplo:

En enero de 2025, el informe NFP mostró un fuerte crecimiento de los salarios (0,5 %), a pesar de que la creación de empleo estuvo por debajo de las expectativas. Inicialmente, el oro se disparó, pero a medida que los operadores asimilaron el impacto de la inflación salarial, el USD se recuperó, lo que provocó que los precios del oro revirtieran a la baja.

Limitaciones y consideraciones

Los operadores y analistas deben ser conscientes de las posibles revisiones de los datos, las distorsiones estacionales y los factores externos que pueden afectar a las cifras de empleo.

Posibilidad de revisiones de los datos

La publicación inicial del NFP es solo una estimación basada en los datos disponibles en ese momento. Durante los dos meses siguientes, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) revisa las cifras a medida que más empresas envían sus datos de nóminas.

Ejemplo:

En diciembre de 2024, el informe inicial de las NFP mostraba la creación de 170 000 puestos de trabajo, pero en enero de 2025 la cifra se revisó a la baja hasta 143 000. La revisión a la baja cambió la confianza del mercado, lo que provocó una venta masiva tardía del USD y un repunte de los precios del oro, ya que los operadores reconsideraron la fortaleza económica.

Ajustes estacionales y anomalías

Las cifras de empleo fluctúan naturalmente a lo largo del año debido a las tendencias estacionales, como la contratación para las fiestas, las compras para la vuelta al colegio o los empleos turísticos de verano.

Ejemplo:

En noviembre de 2024, los empleos en el sector minorista aumentaron en 43 000 debido a la contratación anticipada para las fiestas, lo que infló la cifra principal del NFP. Sin embargo, los operadores entendieron que se trataba de un aumento estacional, no de una señal de crecimiento del empleo a largo plazo. En enero de 2025, los puestos de trabajo en el sector minorista disminuyeron, lo que demostró el carácter temporal de las ganancias.

Factores externos que influyen en los datos de empleo

No olvide tener en cuenta estos factores:

• Desastres naturales y fenómenos meteorológicos.
• Cuestiones geopolíticas.
• Cierres gubernamentales.
• Tendencias económicas mundiales.
• Pandemias y crisis sanitarias.

Preguntas frecuentes sobre las nóminas no agrícolas

¿Qué son las nóminas no agrícolas (NFP) y qué miden?

Las NFP son un indicador económico clave que publica mensualmente la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). Registran el número de puestos de trabajo creados o perdidos en EE. UU., excluyendo a los trabajadores agrícolas, los hogares privados, las organizaciones sin ánimo de lucro y el personal militar. Los datos reflejan las tendencias de empleo en los sectores no agrícolas.

¿Por qué es importante el informe NFP para la economía y los operadores?

El NFP muestra el crecimiento del empleo, lo que afecta al gasto de los consumidores, al crecimiento económico y a las expectativas de inflación. Para los operadores, puede provocar una alta volatilidad en el mercado de divisas, las acciones y las materias primas. Un informe sólido suele fortalecer el dólar estadounidense y las acciones, mientras que un informe débil puede indicar problemas económicos.

¿Cuándo se publica el informe NFP?

El NFP se publica el primer viernes de cada mes a las 8:30 a. m., hora del este (ET), por la BLS. El momento es importante porque los mercados reaccionan de inmediato.

¿Qué sectores se excluyen de los datos del NFP?

El informe NFP excluye los siguientes sectores:

• Trabajadores agrícolas,
• Empleados domésticos privados,
• Trabajadores autónomos,
• Empleados de organizaciones sin ánimo de lucro,
• Personal militar.

¿Qué otros componentes del informe NFP son importantes?

Más allá de la cifra principal, los operadores analizan:

• Ganancias medias por hora: indican el crecimiento de los salarios y los riesgos de inflación.
• Promedio de horas semanales trabajadas: refleja la demanda de mano de obra.
• Desglose por sectores: muestra qué sectores están contratando o recortando puestos de trabajo.

¿Dónde puedo encontrar los últimos datos del NFP?

Puede encontrar los últimos informes del NFP en el sitio web de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS). Plataformas como FRED (Datos Económicos de la Reserva Federal) y sitios de noticias económicas también proporcionan actualizaciones y datos históricos.