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Las subidas del oro rara vez se detienen por una sola razón. Se ralentizan cuando los principales factores desencadenantes se debilitan. Para estar al tanto, es necesario seguir los rendimientos reales, la trayectoria de la Reserva Federal, la demanda de los bancos centrales y el riesgo en las distintas regiones.
En este artículo, repasaremos las principales subidas de los metales preciosos a lo largo de la historia y analizaremos qué podría determinar la próxima fase del oro.
La década de 1970 fue una de las más importantes en la historia del oro, ya que el sistema financiero mundial cambió por completo.
En 1971, Estados Unidos puso fin a la vinculación directa del dólar con el oro. Esta decisión debilitó la confianza en las monedas fiduciarias. Poco después, la inflación comenzó a aumentar repentinamente. Las noticias sobre el petróleo empeoraron la situación y empujaron los precios aún más al alza en toda la economía.
Cada vez estaba más claro que:
El oro se convirtió en la cobertura natural. La demanda aumentó y los precios entraron en una larga y potente tendencia alcista. Esto se debió al miedo a la inflación y al debilitamiento de la confianza en el sistema monetario.
Conclusión clave: La subida de los años 70 demuestra que el oro rinde mejor cuando la inflación es alta y la confianza en las monedas disminuye.
La siguiente gran subida del oro se produjo tras la crisis financiera de 2008. Los mercados se desplomaron. Los bancos quebraron, la confianza desapareció y el sistema mundial se enfrentó a una verdadera conmoción.
Los bancos centrales respondieron con medidas agresivas:
Esto generó un nuevo temor, no solo a la recesión, sino también a la devaluación de la moneda. Los inversores comenzaron a cubrirse frente al riesgo a largo plazo y el oro ganó una fuerte demanda como «escudo contra la crisis».
El oro pasó de rondar los 700 dólares en 2008 a cerca de 1900 dólares en 2011. Fue uno de los movimientos más fuertes de la historia moderna.
Conclusión clave: el oro se recupera con fuerza cuando el sistema financiero parece frágil y los bancos centrales inundan los mercados con liquidez.
El oro comenzó a subir de nuevo antes de la COVID. El desencadenante fue la creciente tensión entre Estados Unidos y China. Los titulares sobre la guerra comercial aumentaron la incertidumbre y empujaron a los inversores hacia activos más seguros.
Entonces llegó la pandemia. Se convirtió en un evento de pánico global.
El oro se benefició tanto del miedo como de la respuesta política. Superó los principales niveles de resistencia y subió por encima de los 2000 dólares en 2020.
Conclusión clave: el oro rinde mejor cuando la incertidumbre es extrema y los bancos centrales adoptan una postura favorable.
Cada subida se produjo en una década diferente. Pero las razones siguieron el mismo patrón. El oro sube cuando el mundo se siente inestable.
La mayoría de las subidas fuertes tuvieron al menos dos indicadores que coincidieron:
El oro volvió a ganar fuerza en 2024, pero esta vez el repunte tuvo una forma diferente. Se vio respaldado por varios factores al mismo tiempo, lo que lo hizo más difícil de detener.
La tensión política se convirtió en uno de los principales desencadenantes. Los mercados se enfrentaban a riesgos de conflicto continuos, sanciones y crecientes temores de una guerra comercial. Los titulares relacionados con Trump añadieron otra capa de volatilidad. Las declaraciones sobre la Fed y el agresivo discurso político aumentaron la incertidumbre, lo que impulsó una mayor demanda de activos refugio.
Las expectativas sobre los tipos de interés respaldaron al oro en esta época. Incluso cuando la Fed se mantuvo cautelosa, los mercados siguieron centrándose en la posibilidad de futuras bajadas. Los rendimientos reales se volvieron inestables, lo que ayudó al oro a mantener su fortaleza durante los retrocesos.
Otra fuerza clave fue la demanda de los bancos centrales. Muchos países continuaron comprando oro como activo de reserva. Esto añadió un apoyo a largo plazo y redujo el impacto de las correcciones a corto plazo.
Conclusión clave: El repunte que comenzó en la segunda mitad de 2024 sigue vigente en 2026. Porque está respaldado por estas tres fuerzas.
El oro puede mantenerse en una tendencia alcista durante más tiempo del que esperan la mayoría de los operadores. Pero incluso las subidas más fuertes no siguen una línea recta. La verdadera pregunta no es si el oro retrocederá.
Para pensar con claridad, es útil analizar tres posibles escenarios.
El oro puede seguir subiendo si la dirección no está clara y los mercados mantienen la cobertura de riesgos. Este escenario es más probable cuando:
En este caso, pueden producirse correcciones, pero la tendencia se mantiene. Se pueden esperar nuevos máximos históricos.
El oro puede enfriarse, consolidarse y reajustarse. Pero la tendencia general sigue siendo alcista.
Cómo se presenta:
En esta fase, el oro vuelve a ser más técnico. Puede ofrecer más oportunidades de negociación entre las oscilaciones
Una verdadera inversión de la tendencia suele comenzar cuando cambian los principales factores macroeconómicos. El oro podría perder fuerza si:
En este caso, el oro aún puede rebotar, pero los repuntes se debilitan. Las zonas de soporte se rompen más fácilmente. El mercado comienza a comportarse como un ciclo de construcción de máximos en lugar de una tendencia.
Incluso durante fuertes repuntes, el mercado sigue reaccionando a algunos factores clave. Si desea comprender si la tendencia puede continuar, debe seguir estas «señales de tráfico».
Los rendimientos reales son uno de los factores más importantes para el oro. Cuando los rendimientos reales caen, el oro se vuelve más atractivo. Cuando suben, el oro suele enfrentarse a presiones.
En términos sencillos:
El oro se cotiza en dólares. Por lo tanto, la tendencia del dólar (DXY) es importante.
Pero hay un detalle importante. Durante los periodos de crisis, tanto el dólar estadounidense como el oro pueden subir juntos.
El oro reacciona más a las expectativas que a la decisión final. Incluso pequeños cambios en el lenguaje pueden mover el mercado.
A tener en cuenta:
Cuando la Fed se vuelve más flexible, el oro suele recibir un impulso.
Los datos de inflación siguen siendo importantes, especialmente cuando el mercado teme una segunda ola de inflación.
Pero si la inflación se mantiene alta mientras el crecimiento se ralentiza, el oro puede beneficiarse aún más. Esta es la situación en la que «las malas noticias son buenas para el oro».
Los bancos centrales no operan como los operadores minoristas. Compran para su estrategia de reservas a largo plazo. Por eso su demanda puede crear un fuerte apoyo durante los retrocesos.
Si las compras de los bancos centrales se mantienen activas, el oro tiende a mantenerse resistente.
Este ciclo tiene una fuerte prima política. Algunos de los titulares que pueden mover rápidamente el oro son:
Incluso si el movimiento se desvanece más tarde, estas perturbaciones suelen mantener alta la volatilidad y apoyar la demanda.
¿Qué suele poner fin a un mercado alcista del oro?
Las subidas del oro suelen enfriarse cuando aumentan los rendimientos reales, la Fed adopta una postura más agresiva y desaparece el temor geopolítico. La tendencia termina cuando los principales impulsores se debilitan, no porque el precio «parezca alto».
¿Puede el oro seguir subiendo aunque la Fed no recorte los tipos?
Sí. El oro puede seguir subiendo si los mercados esperan una futura flexibilización o si la incertidumbre sigue siendo alta. A veces, las expectativas importan más que la decisión en sí.
¿Es el oro más sensible a los rendimientos reales o al dólar estadounidense?
En la mayoría de los ciclos, los rendimientos reales son el motor más fuerte. El dólar también importa, pero el oro puede seguir subiendo en un entorno de dólar fuerte si el miedo y la demanda de cobertura son altos.
¿Cómo se sabe si el oro está entrando en una fase de «máximo explosivo»?
Hay que estar atento a:
Los máximos explosivos suelen terminar con fuertes caídas y rebotes muy rápidos.
¿Qué tipo de retroceso es «saludable» en una subida del oro?
Un retroceso saludable es controlado y estructurado:
¿Por qué sube el oro durante las tensiones políticas, incluso sin inflación?
Porque el oro también es una cobertura de confianza, no solo una cobertura contra la inflación. Cuando los mercados valoran el riesgo político, el capital se desplaza hacia activos considerados más seguros y estables.
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