El índice del dólar subió hasta 97,8, pero cerró la semana a la baja, ya que los operadores sopesaban los avances comerciales y esperaban la decisión de la Fed. Se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios, con dos recortes previstos para finales de año. El euro se acercó a 1,175 dólares, su nivel más alto desde 2021, respaldado por la pausa en los tipos del BCE y las preocupaciones geopolíticas. El yen subió ligeramente tras la imposición de un arancel máximo del 15 % a los productos japoneses, mientras que la persistencia de la inflación mantuvo vivas las expectativas de subida de tipos por parte del Banco de Japón. La libra esterlina cayó hasta 1,347 dólares, ya que los débiles datos del Reino Unido alimentaron las apuestas por una bajada de tipos por parte del Banco de Inglaterra en agosto.
El oro bajó ligeramente al disiparse los temores relacionados con los aranceles. La mejora de los datos sobre el desempleo y las expectativas estables de la Fed también pesaron sobre la demanda de activos refugio. La plata cedió las ganancias obtenidas a principios de semana, reflejando la reducción de la incertidumbre comercial. El crudo Brent cayó ante las expectativas de un aumento de la producción venezolana y la disminución de las interrupciones en las exportaciones, aunque el optimismo comercial ofreció cierto apoyo.
El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se mantuvo en torno al 4,41 % tras las noticias sobre el comercio y antes de la reunión de la Fed. Los mercados esperan dos recortes de tipos antes de fin de año, a partir de septiembre. En Alemania, el rendimiento de los bonos a 10 años subió por encima del 2,7 % después de que el BCE hiciera una pausa y recortara las expectativas de nuevos recortes. El bono británico a 10 años subió hasta el 4,65 %, ya que los datos desiguales del comercio minorista y los datos más débiles del PMI aumentaron las apuestas por una bajada de tipos. El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años alcanzó su máximo en 17 años, impulsado por la débil demanda en las subastas de bonos y los persistentes riesgos comerciales, mientras que la inflación se mantuvo por encima del objetivo del Banco de Japón.
El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios en julio, haciendo una pausa en su ciclo de flexibilización tras ocho recortes en el último año. El tipo de refinanciación principal se mantiene en el 2,15 % y el de la facilidad de depósito en el 2,0 %. La inflación alcanzó el objetivo del 2 % del BCE en junio, lo que da margen a los responsables políticos para esperar y evaluar los riesgos comerciales. La presidenta Lagarde afirmó que la zona del euro se encuentra «en una buena posición», aunque el impacto de los aranceles sigue siendo incierto. También señaló que, aunque el BCE no fija objetivos para los tipos de cambio, los movimientos monetarios influyen en las previsiones de inflación.
Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. cayeron a 217 000, superando las previsiones de aumento. Esto supuso el sexto descenso semanal consecutivo y el nivel más bajo desde abril, lo que refleja la continua resistencia del mercado laboral. Sin embargo, las solicitudes continuadas aumentaron hasta 1,955 millones, cerca de su máximo en varios años, lo que sugiere una ralentización de la contratación. Las solicitudes de los empleados federales se dispararon hasta alcanzar su máximo en cuatro meses, en medio de los recientes despidos en la Administración, lo que pone de relieve la desigualdad en las tendencias del empleo.
El PMI manufacturero global de S&P en EE. UU. cayó a 49,5 en julio, situándose por debajo de la marca de 50 y señalando una contracción por primera vez desde diciembre. El crecimiento de la producción se ralentizó y los nuevos pedidos cayeron, lo que arrastró el índice desde el máximo de 37 meses alcanzado en junio. El empleo y los inventarios disminuyeron, aunque mejoraron los plazos de entrega de los proveedores, lo que indica una relajación de las presiones en la cadena de suministro. Los datos apuntan a un enfriamiento de la actividad industrial a pesar del buen comienzo del año.
El PMI de servicios de S&P Global subió de 52,9 a 55,2 en julio, lo que supone la mayor expansión del sector servicios estadounidense desde enero. La actividad empresarial se aceleró gracias al fortalecimiento de la demanda interna, mientras que los pedidos pendientes aumentaron y la contratación alcanzó su máximo en siete meses. Los costes de los insumos aumentaron con mayor intensidad y las empresas trasladaron los mayores costes a los clientes. A pesar del descenso de la demanda exterior, el sector servicios en su conjunto siguió siendo un motor clave del crecimiento estadounidense.
El PMI manufacturero de la zona euro de HCOB, elaborado por S&P Global, subió ligeramente hasta 49,8 en julio, lo que supone la contracción más leve en dos años. La producción aumentó ligeramente y se ralentizó la destrucción de empleo. Sin embargo, los nuevos pedidos siguieron contrayéndose, lo que indica que la demanda sigue siendo débil. Los precios de los insumos bajaron ligeramente y los precios de producción se estabilizaron tras dos meses de descenso. La confianza se redujo, ya que las empresas se mantuvieron cautelosas sobre las perspectivas.
El PMI de servicios de la zona euro de HCOB, también de S&P Global, subió hasta 51,2 en julio, su nivel más alto en seis meses. El sector registró un crecimiento más rápido de la actividad y el primer aumento de los nuevos negocios en seis meses. El empleo también aumentó, reflejando una mayor demanda. Aunque la inflación de los costes se moderó, la confianza empresarial se redujo ligeramente, lo que sugiere que persisten las preocupaciones sobre los riesgos geopolíticos y comerciales.
Los pedidos de bienes duraderos en EE. UU. cayeron un 9,3 % en junio, hasta los 311 840 millones de dólares, revirtiendo el fuerte aumento del 16,5 % registrado en mayo. Los pedidos de transporte se desplomaron, los aviones no militares cayeron más del 50 % y los bienes de capital básicos bajaron un 0,7 %, lo que apuntó a una menor inversión empresarial. Los pedidos excluidos del transporte aumentaron modestamente. Las cifras apuntan a un entorno de demanda volátil pero en enfriamiento, ya que las empresas reevalúan el gasto en medio de la incertidumbre comercial y de los tipos de interés.
El índice del dólar subió hasta 97,8 el viernes, pero aún así registró una pérdida semanal del 0,8 %, la peor en un mes, ya que los mercados asimilaron las señales comerciales mixtas y esperaban la reunión de la Fed. Se siguen descontando dos recortes de tipos para 2025.
El euro se mantuvo firme cerca de 1,175 dólares, su nivel más alto desde agosto de 2021, después de que el BCE suspendiera los recortes de tipos, tras haber reducido ya el tipo de depósito del 4 % al 2 %.
El yen se apreció ligeramente, ya que Estados Unidos limitó los aranceles sobre los productos japoneses al 15 %, lo que alivió las preocupaciones comerciales. Con la inflación de Tokio por encima del objetivo, el Banco de Japón podría revisar sus previsiones, pero se espera que mantenga los tipos sin cambios.
La libra esterlina cayó hasta 1,347 dólares ante la debilidad de las ventas minoristas y los PMI del Reino Unido, lo que aumentó las expectativas de una bajada de tipos por parte del Banco de Inglaterra en agosto.
El oro cerró la semana ligeramente a la baja, gracias a la mejora del apetito por el riesgo tras los avances en los acuerdos comerciales mundiales. Se espera que la Fed mantenga los tipos la próxima semana, pero la flexibilización en septiembre sigue sobre la mesa. Los datos de desempleo reforzaron la paciencia de la Fed, mientras que las tensiones políticas entre Trump y Powell sobre los gastos de la Fed añadieron algo de dramatismo, sin alterar las perspectivas de política monetaria.
La plata registró ganancias iniciales, pero terminó con una caída de alrededor del 3 %, reflejando la reducción de la demanda de activos refugio ante la probabilidad de un acuerdo arancelario del 15 % entre EE. UU. y la UE. La prórroga de la tregua comercial entre EE. UU. y China mejoró aún más el ánimo.
El crudo Brent cayó ante la posibilidad de que EE. UU. suavice las restricciones a sus socios petroleros venezolanos. Las interrupciones de las exportaciones a través del Mar Negro y Turquía se disiparon, mientras que el optimismo sobre los acuerdos comerciales con la UE y Japón mejoró el tono general. El mercado mira ahora hacia la próxima reunión de la OPEP+, en la que no se esperan cambios importantes en la política.
La renta variable estadounidense registró sólidas ganancias semanales, con el S&P 500 subiendo un 1,2 % hasta alcanzar un nuevo máximo histórico. El Nasdaq subió un 0,7 % y el Dow Jones también avanzó un 0,7 %. El buen comportamiento del sector tecnológico, liderado por el repunte del 5 % de Google, impulsó el ánimo, mientras que Apple y Nvidia registraron ganancias más modestas. Tesla cayó un 5 %, contrarrestando ligeramente la fortaleza general. Los inversores esperan ahora la decisión de la Fed de la próxima semana y la publicación de los principales resultados empresariales.
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