Explicación de las correlaciones entre los mercados bursátiles mundiales

Las fronteras y la distancia no significan mucho cuando se trata de cómo reaccionan los mercados bursátiles.

Un día difícil en Wall Street puede tener repercusiones en Europa a la mañana siguiente y llegar a Asia por la noche. Esta reacción en cadena no es aleatoria, se llama correlación y explica por qué los operadores bursátiles están atentos a los titulares mundiales incluso cuando negocian con acciones locales.

Veamos cómo se mueven juntos Estados Unidos, Europa y Asia.

Qué significa "correlación" en los mercados

Cuando los operadores hablan de correlación, se refieren a la estrecha relación entre los movimientos de dos mercados. Si dos índices bursátiles suben y bajan juntos la mayor parte del tiempo, tienen una correlación positiva. Si uno tiende a subir cuando el otro baja, se trata de una correlación negativa. Y si sus movimientos parecen no estar relacionados, la correlación es cercana a cero.

Para cuantificarlo, se mide en una escala entre –1 y +1:

• +1 significa que los mercados se mueven perfectamente en la misma dirección.
• –1 indica que se mueven perfectamente en direcciones opuestas.
• 0 muestra que no hay una relación consistente.

En la práctica, rara vez se ven coincidencias perfectas. Por ejemplo, el S&P 500 y el Nasdaq 100 suelen presentar una fuerte correlación positiva, pero no todos los movimientos son idénticos. Por otro lado, las acciones tecnológicas estadounidenses y el oro suelen mostrar una correlación más débil o incluso negativa, ya que los inversores los tratan de forma muy diferente dependiendo de si se sienten con ganas de asumir riesgos o de evitarlos.

La clave es que esta relación no se puede definir con una fórmula matemática. Es mejor que nos sumerjamos en los tipos de correlación para explicar cómo funcionan en la práctica.

Correlación de Pearson frente a covarianza

La covarianza indica si dos mercados tienden a moverse juntos o por separado, pero mantiene las unidades de los datos. Eso significa que una alta covarianza entre el S&P 500 y el DAX puede reflejar en parte su volatilidad y sus escalas de precios, y no solo la fuerza de su relación.

La

correlación de Pearson estandariza la covarianza, dando un número sin unidades entre −1 y +1. Los operadores la prefieren porque permite comparar relaciones entre activos muy diferentes. Tenga en cuenta que ambas medidas son sensibles a los valores atípicos y a los grandes picos de volatilidad, por lo que debe comprobar el rango de datos antes de sacar conclusiones.

Correlación estática frente a correlación móvil

La correlación estática mide la relación entre dos activos durante un período fijo, como el año pasado. Es sencilla y clara, pero puede ocultar cambios de régimen. Dos índices pueden parecer estrechamente vinculados en una media anual, incluso si han divergido durante meses.

La correlación móvil mide la relación durante un periodo variable, como 20, 60 o 120 días de negociación. Le ayuda a ver cuándo los mercados se tensan durante los periodos de estrés o se relajan durante los periodos de calma. Elija un periodo que se ajuste a su horizonte de negociación y recuerde que los periodos más cortos reaccionan más rápido, pero pueden ser ruidosos, mientras que los periodos más largos son más suaves, pero más lentos a la hora de advertirle de los cambios.

Por qué cambian las correlaciones con el tiempo

Los mercados pueden moverse de forma muy similar durante meses y, de repente, separarse. Por lo tanto, nunca es algo fijo. Para evitar suposiciones erróneas y adaptar sus estrategias a tiempo, debe aceptar esta realidad.

Factores macroeconómicos

Los tipos de interés, la inflación y la fortaleza del dólar estadounidense son algunas de las fuerzas más importantes que influyen en los cambios de correlación. Por ejemplo, cuando los bancos centrales mundiales endurecen su política al mismo tiempo, los mercados bursátiles de todas las regiones suelen caer de forma sincronizada.

En mercados más tranquilos, los factores locales, como los beneficios de las empresas o las noticias del sector, tienden a marcar la pauta. Cuando la volatilidad aumenta y el VIX se dispara, los índices bursátiles de todas las regiones suelen moverse en la misma dirección.

Estructura y concentración del mercado

En Estados Unidos, un puñado de empresas tecnológicas de gran capitalización dominan el S&P 500, por lo que sus beneficios pueden impulsar todo el índice. Los índices europeos, por su parte, se apoyan más en los bancos y las industrias.

Dado que cada mercado tiene una combinación de sectores diferente, sus movimientos pueden variar en función de lo que impulse los precios en cada momento. Por ejemplo, una subida del precio del petróleo podría impulsar a las empresas energéticas europeas, al tiempo que ejercería presión sobre las acciones de consumo estadounidenses.

Riesgo de eventos y contagio

Las crisis financieras, los nuevos aranceles o los conflictos geopolíticos pueden aumentar inesperadamente las correlaciones. Los inversores de todo el mundo pueden vender activos de riesgo de forma conjunta, independientemente de la región, en una "huida hacia la seguridad". Pero el contagio no siempre es permanente. Una vez que la crisis se desvanece, los mercados suelen volver a divergir a medida que los temas regionales recuperan importancia.

Un ejemplo reciente son los aranceles de Trump de 2025, que provocaron una onda expansiva en las acciones desde Asia hasta Europa, ya que las preocupaciones sobre el comercio mundial se extendieron rápidamente. Al principio, los mercados bajaron al unísono, pero más tarde comenzaron a mostrar diferencias de nuevo, a medida que las políticas regionales y los impulsores sectoriales tomaron el relevo.

Cómo se transmiten los movimientos a través de las zonas horarias

Los mercados bursátiles están interconectados. Dado que las sesiones bursátiles pasan de Asia a Europa y a Estados Unidos, y viceversa, la evolución de los precios a menudo se "transfiere" de una región a otra. Este efecto "seguir al sol" es la razón por la que los operadores se despiertan con los futuros ya en movimiento antes de que abra su mercado local.

El efecto "seguir al sol"

Si las acciones estadounidenses cierran con fuertes caídas, los mercados europeos suelen abrir a la baja y los mercados asiáticos absorben posteriormente ese sentimiento. Lo mismo ocurre a la inversa cuando Asia sufre una sacudida: Europa y Estados Unidos lo notan en sus siguientes sesiones.

Solapamientos de sesiones

Los solapamientos más intensos se producen cuando Londres y Nueva York operan al mismo tiempo. Ese intervalo de cuatro horas suele registrar la mayor liquidez y las reacciones más fuertes entre los distintos mercados. En el caso de la renta variable, los futuros estadounidenses pueden influir en los índices europeos antes de la apertura de Wall Street, mientras que los movimientos en los mercados de divisas y bonos añaden un impulso adicional.

Ejemplo: Nasdaq y Nikkei

El 5 de agosto de 2025, el Nasdaq 100 cayó casi un 3 % tras los nuevos anuncios de aranceles dirigidos a las importaciones tecnológicas asiáticas. Cuando Tokio abrió al día siguiente, el Nikkei 225 cayó más de un 2 %, con fuertes ventas en fabricantes de chips como Tokyo Electron y Advantest. Más tarde, por la mañana, la debilidad se extendió al sector tecnológico europeo STOXX 600, que cayó alrededor de un 1,5 %.

Esto demuestra cómo un solo acontecimiento en Estados Unidos puede tener un efecto dominó en Asia y luego en Europa en un ciclo de 24 horas.

Flujos de riesgo y refugios seguros

Los mercados reaccionan a algo más que a los titulares, también se mueven con el estado de ánimo general de los inversores. Los operadores suelen llamar a esto riesgo o sin riesgo. Estos cambios pueden hacer que las acciones mundiales se muevan más juntas o se separen.

Qué significan "apetito por el riesgo" y "aversión al riesgo"

En un clima de apetito por el riesgo, los inversores se sienten seguros respecto al crecimiento, los beneficios o el apoyo de los bancos centrales. Las acciones suelen subir al unísono y las correlaciones entre regiones aumentan a medida que el capital fluye hacia los mercados bursátiles en general. Las acciones tecnológicas, las de pequeña capitalización y los mercados emergentes suelen ser los más beneficiados.

En una fase de aversión al riesgo, la incertidumbre se apodera del mercado. Los inversores pueden preocuparse por los aranceles, la inestabilidad política o los datos débiles, y comienzan a reducir su exposición a la renta variable en todo el mundo. Es entonces cuando se suele observar una caída sincronizada del S&P 500, el DAX y el Nikkei, mientras que la demanda se desplaza hacia activos más seguros.

Ejemplos de refugios seguros

Entre los refugios seguros clásicos se encuentran el dólar estadounidense, el yen japonés, el franco suizo, los bonos del Tesoro estadounidense y el oro. Por ejemplo, en julio de 2025, cuando los titulares sobre los aranceles desencadenaron otra ola de ventas, el S&P 500 perdió alrededor de un 1,8 % en un día, mientras que los futuros del oro subieron casi un 2 % y el USD/JPY cayó de 158 a 155, ya que los operadores se apresuraron a comprar yenes.

Movimientos como este demuestran cómo las correlaciones entre las acciones se estrechan en situaciones de estrés y cómo el capital busca simultáneamente seguridad en otros lugares.

Panorama regional: EE. UU., Europa, Asia

Los diferentes mercados bursátiles suelen moverse de forma diferente, ya que cada región tiene su propia estructura y sus propios factores que influyen en los precios.

Estados Unidos

Estados Unidos suele marcar la pauta de las acciones mundiales. El S&P 500 está muy influenciado por las empresas tecnológicas de gran capitalización, como Apple, Microsoft y Nvidia, por lo que los beneficios o los cambios de política en ese sector pueden tener repercusiones en todo el mundo.

Las decisiones de la Reserva Federal también tienen peso a nivel mundial: cuando la Fed insinúa una bajada o una subida de los tipos de interés, los futuros sobre acciones de toda Europa y Asia reaccionan en cuestión de minutos.

Europa

Los índices europeos, como el DAX y el STOXX 600, están más expuestos a los sectores industrial, automovilístico y bancario. Esto significa que pueden reaccionar de forma diferente a las fluctuaciones de las materias primas, los precios de la energía o la política del Banco Central Europeo.

Por ejemplo, cuando el petróleo subió a principios de 2025, las empresas energéticas europeas ayudaron al STOXX 600 a superar a sus homólogos estadounidenses durante un breve periodo.

Asia

Los mercados asiáticos, incluidos el Nikkei 225, el Hang Seng y el CSI 300, están estrechamente vinculados a los flujos de divisas y al comercio mundial. Las acciones japonesas suelen moverse en dirección opuesta al yen: cuando el USD/JPY cae bruscamente, los exportadores de Tokio también suelen caer.

Por su parte, las acciones chinas son sensibles a los cambios en la política gubernamental y a las relaciones comerciales. En 2025, los nuevos aranceles estadounidenses sobre los productos tecnológicos chinos provocaron pérdidas semanales de dos dígitos en algunos fabricantes de chips que cotizan en Shenzhen, lo que a su vez lastró el índice Hang Seng de Hong Kong.

Casos prácticos:

Bajista: la crisis arancelaria de 2025

En agosto de 2025, las nuevas medidas arancelarias de la Administración Trump provocaron una fuerte venta masiva a nivel mundial. El Nasdaq 100 cayó casi un 3 % en un solo día, y el movimiento se repitió en toda Asia, con el Nikkei 225 cayendo más de un 2 % y el Hang Seng perdiendo un 1,8 %. Europa siguió el ejemplo, con el DAX cayendo un 2,1 % a la mañana siguiente.

Durante esa semana, las correlaciones entre el S&P 500 y los principales índices asiáticos subieron por encima de 0,8, lo que demuestra la rapidez con la que las acciones mundiales pueden moverse al unísono en situaciones de tensión.

Alta: repunte de la IA a principios de 2025

Por el contrario, el auge mundial de la IA a principios de 2025 demostró cómo el sentimiento positivo también puede reforzar las correlaciones. Los sólidos resultados de Nvidia y Microsoft elevaron el Nasdaq a máximos históricos, mientras que la demanda de semiconductores se extendió a la taiwanesa TSMC y la japonesa Tokyo Electron, que registraron ganancias mensuales de dos dígitos.

La europea ASML también subió, impulsando al alza el sector tecnológico del STOXX 600. En este caso, el optimismo sobre la inteligencia artificial vinculó los mercados de valores de todas las regiones en un repunte sincronizado.

Cómo medir la correlación por ti mismo

No necesitas un software avanzado para comprobar las correlaciones. Con herramientas básicas como Excel, Google Sheets o una plataforma de negociación que admita la exportación de datos, puedes calcularla.

Proceso paso a paso

• Recopila datos: Descarga los precios de cierre diarios de dos índices o acciones (por ejemplo, el S&P 500 y el DAX).
• Calcule los rendimientos: utilice cambios porcentuales en lugar de precios brutos. Esto permite que los datos sean comparables.
• Aplique la fórmula: en Excel, la función =CORREL(rango1, rango2) le da la correlación de Pearson.
• Pruebe con ventanas móviles: utilice ventanas de 20, 60 o 120 días para ver cómo cambia la relación a lo largo del tiempo.
• Visualice: trace un gráfico de líneas de correlación móvil para detectar los periodos en los que los activos estrechan o aflojan su vínculo.

Aspectos a tener en cuenta

• Las ventanas cortas (20-30 días) muestran cambios rápidos, pero pueden ser ruidosas.
• Las ventanas más largas (90-120 días) son más suaves, pero pueden reaccionar demasiado lentamente a los cambios repentinos.
• Limpie siempre sus datos, ya que los valores que faltan, los días festivos o los valores atípicos grandes pueden distorsionar los resultados.
• Una correlación cercana a +1 o –1 es poco frecuente; la mayoría de los vínculos en el mundo real se sitúan en algún punto intermedio.

Convertir las correlaciones en ideas de negociación

Saber que los mercados se mueven juntos (o separados) es útil, pero la verdadera ventaja proviene de convertir esos conocimientos en estrategias.

Detectar trampas de diversificación

• Las correlaciones suelen saltar hacia 0,7-0,9 durante los periodos de tensión en los mercados.
• Una cartera que parecía diversificada en tiempos de calma puede moverse de repente como una sola.
• Ejemplo: mantener tanto el S&P 500 como el DAX en agosto de 2025 no redujo el riesgo, ya que ambos cayeron casi al mismo tiempo tras las noticias sobre los aranceles.

Oportunidades de trading de pares

• Cuando dos mercados que normalmente se mueven de forma muy similar divergen repentinamente, los traders buscan una reversión.
• Ejemplo: si el Nasdaq 100 repunta con fuerza gracias al optimismo sobre la IA, pero el sector tecnológico del Nikkei 225 se queda atrás, un trader podría posicionarse en largo en futuros del Nikkei y en corto en futuros del Nasdaq, esperando que la brecha se reduzca.

Cobertura con productos indexados

• Utilice futuros sobre índices bursátiles o CFD para compensar el riesgo en una cartera con gran peso en acciones.
• Para los operadores que no operan en USD, las coberturas de divisas también son importantes: un europeo que posea acciones estadounidenses puede vender en corto EUR/USD o utilizar la exposición al USD como cobertura parcial.
• Productos como el VIX pueden utilizarse como cobertura cuando los mercados bursátiles comienzan a moverse demasiado en paralelo.

Escenario: un operador detecta una oportunidad

El operador "William Butcher" está observando las acciones tecnológicas en EE. UU. y Europa. Observa un fuerte repunte en el Nasdaq-100 después de que la Fed recortara los tipos en 25 puntos básicos y se renovara el optimismo en torno a los semiconductores y la inteligencia artificial.

Reuters informó de que las acciones tecnológicas europeas también subieron alrededor de un 2,1 % ese mismo día, lo que llevó al sector tecnológico del STOXX 600 a subir tras una racha de pérdidas.

Observación de William: cuando el Nasdaq lidera con fuerza, la tecnología europea le sigue con cierto retraso. Elige una acción tecnológica europea para su operación: ASML (ASML-NL), que recientemente publicó unas cotizaciones y reservas sólidas y subió un 11,2 % gracias a sus beneficios, lo que ayudó al sector tecnológico del STOXX 600 a alcanzar máximos históricos a finales de enero de 2025.

Qué sucede: antes y después

Antes de la operación: saldo de la cuenta = 50 000 $

William abre una posición larga apalancada en ASML, con un margen utilizado de 5000 $ y un apalancamiento de 10:1; exposición = 50 000 $.

Posible resultado (alcista)

• ASML gana un 9 % en 3 semanas (impulsado por la reacción positiva de la tecnología europea tras el impulso del Nasdaq estadounidense). Por lo tanto, su posición apalancada completa obtiene un rendimiento de ~9 % × exposición = 4500 $ de ganancia (excepto comisiones/diferencial).
• Con esa ganancia, tras el cierre, el saldo de su cuenta pasa a ser de 54 500 $ (sin tener en cuenta las comisiones/diferencial).

Posible desventaja (si se rompe la correlación)

Si ASML cae un 4 % (stop loss) → pierde ~4 % × exposición = 2000 $. Con el margen, pierde esa cantidad del capital utilizado; nuevo saldo ~ 48 000 $.

¿Qué hace que esta operación funcione?

1. Fuerte correlación positiva entre el Nasdaq-100 y las empresas tecnológicas europeas.
2. Los recientes beneficios y reservas de ASML respaldan su fortaleza (catalizador real).
3. El horizonte temporal coincide: espera que el impulso tecnológico se mantenga durante un par de semanas después de las medidas políticas de EE. UU.

Límites y errores que hay que evitar

La correlación es una guía útil, pero no es una bola de cristal. Los operadores suelen caer en la trampa de asumir que las relaciones son fijas, cuando en realidad cambian con el sentimiento, la política y los acontecimientos. Tenga en cuenta estos errores comunes:

• La correlación no es causalidad. Dos mercados pueden moverse juntos por razones que no tienen nada que ver entre sí.
• Las relaciones pueden cambiar rápidamente tras cambios de régimen, como nuevas políticas de los bancos centrales o crisis comerciales.
• Las muestras pequeñas y los periodos de referencia cortos pueden dar resultados engañosos.
• Las diferentes horas de negociación, los días festivos o las ponderaciones sectoriales pueden distorsionar las correlaciones aparentes.
• El apalancamiento excesivo sobre correlaciones "fuertes" puede magnificar las pérdidas si el vínculo se rompe repentinamente.

Preguntas frecuentes: Correlaciones en los mercados bursátiles mundiales

¿Qué significa una correlación de +1?

Significa que dos mercados se mueven en la misma dirección al mismo tiempo.

¿La correlación me indica qué acciones subirán próximamente?

No, la correlación muestra cómo se mueven los mercados juntos, no cuál de ellos liderará el movimiento.

¿Por qué debería preocuparme por las correlaciones mundiales si solo opero con acciones estadounidenses?

Porque los acontecimientos en el extranjero suelen influir en los futuros estadounidenses incluso antes de que abra Wall Street.

¿Las correlaciones se mantienen iguales durante todo el año?

No, cambian con los tipos de interés, los beneficios y la percepción del riesgo. Por eso, la correlación móvil es más útil que una instantánea única.

¿Qué es una correlación móvil?

Se calcula sobre una ventana móvil (por ejemplo, 60 días) para que se pueda ver cómo se fortalecen o debilitan las relaciones a lo largo del tiempo.

¿Cuál es la diferencia entre correlación y beta?

La correlación mide la dirección del movimiento, mientras que la beta mide la sensibilidad a los movimientos del mercado. Una acción puede tener una alta correlación, pero una beta diferente.

¿Cómo se comportan las correlaciones durante las crisis?

Suelen dispararse hacia 1,0, ya que los inversores venden activos de riesgo y se refugian en activos seguros como el USD, el JPY, los bonos del Tesoro y el oro.

¿Cómo puedo operar con una ruptura de la correlación?

Es habitual operar con pares: comprar un activo y vender otro cuando su relación diverge, esperando una reversión.

¿Pueden las correlaciones ayudar a cubrir una cartera?

Sí. Por ejemplo, si su cartera tiene una gran presencia de tecnología estadounidense, podría cubrirse con futuros cortos del Nasdaq o incluso utilizar divisas (USD/JPY) si el yen tiende a moverse en sentido contrario a sus activos de riesgo.