Diferencia entre índices bursátiles y ETF

La mayoría de los operadores se mueven por los mercados financieros sin comprender suficientemente las diferencias entre los índices bursátiles y los ETF. Comencemos por lo básico y entendamos primero qué significan.

Los índices bursátiles son índices de referencia. Los ETF son fondos negociables que siguen esos índices de referencia. No se puede comprar un índice directamente, pero sí se puede comprar un ETF que lo siga. Las principales diferencias se encuentran en la forma de operar, lo que se paga y la precisión con la que el ETF sigue su índice.

Básicamente:

Índice = medida, ETF = instrumento.

¿Qué es un índice bursátil?

Un índice bursátil sigue el rendimiento de un grupo de empresas que comparten ciertas características, como el tamaño, el sector o el país. Algunos ejemplos son el S&P 500 en Estados Unidos, el FTSE 100 en el Reino Unido o el Nikkei 225 en Japón.

Un índice no es algo que se pueda comprar directamente. Es una medida, no un instrumento de inversión. Los inversores utilizan los índices para ver cómo va el mercado, comparar carteras o crear estrategias en torno a las tendencias generales del mercado.

Por otro lado, se puede operar con índices en forma de CFD. Un CFD sobre índices es un contrato que permite especular sobre los movimientos de precios de un índice sin poseer las acciones reales. Ofrece a los operadores la posibilidad de ir en largo o en corto, utilizar el apalancamiento y acceder a índices globales directamente desde una plataforma de negociación.

¿Qué es un ETF?

Un ETF, o fondo cotizado en bolsa, es un producto negociable que replica un índice o una cesta de activos. Se negocia en una bolsa como si fuera una acción. Eso significa que puede comprarlo y venderlo a lo largo de la jornada bursátil a precios de mercado. Algunos ejemplos populares son el ETF SPDR S&P 500 (SPY), el Invesco QQQ (que sigue el Nasdaq-100) y el ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM).

Los ETF reflejan el rendimiento del índice elegido, menos los costes. Algunos utilizan la réplica completa, manteniendo todas las acciones del índice. Otros utilizan muestreos o derivados para mantenerse cerca del índice de referencia.

Diferencias clave de un vistazo

Aunque tienen funciones similares, los índices bursátiles y los ETF no son lo mismo.

• Los ETF se negocian durante todo el día como las acciones. Los índices no.
• Los ETF tienen un precio de mercado que puede situarse ligeramente por encima o por debajo del valor liquidativo.
• Los ETF cobran una comisión de gastos y tienen diferenciales entre el precio de compra y el de venta, además de comisiones de corretaje.
• Algunos ETF utilizan la réplica completa; otros utilizan muestreos o derivados. Esto puede añadir un error de seguimiento.
• Utilice los índices para establecer puntos de referencia y objetivos de rendimiento. Utilice los ETF para la exposición, la cobertura o la asignación.
• Para los operadores activos, los futuros y los CFD pueden ofrecer una ejecución más ajustada o un apalancamiento, dependiendo del objetivo.

La siguiente tabla destaca las diferencias entre ambos en la práctica.

Cómo funcionan los ETF en la práctica

Un ETF se crea para seguir un índice lo más fielmente posible. El gestor del fondo mantiene las mismas acciones, o una muestra de ellas, para igualar el índice de referencia. Los creadores de mercado intervienen con un proceso denominado «creación y reembolso». Intercambian cestas de acciones por participaciones del ETF y viceversa. Esto ayuda a mantener el precio del ETF cerca de su valor liquidativo (NAV).

Para los operadores, lo más importante es que los ETF funcionan como las acciones normales. Se pueden comprar y vender durante el día e incluso se pueden utilizar tipos de órdenes como las órdenes limitadas o las órdenes stop. Algunos productos también se pueden negociar con margen u opciones.

La negociación de un ETF es un proceso sencillo. La simplicidad se debe a que se comporta como una acción normal en la bolsa. Se compra y se vende durante el día, y se pueden elegir diferentes tipos de órdenes en función de cómo se quiera entrar o salir.

La facilidad de negociación también se debe al tamaño y la actividad. Los productos más grandes y conocidos suelen negociarse con mucha fluidez y con spreads ajustados. Los más pequeños o menos activos pueden tener un coste de negociación algo mayor, especialmente cuando los mercados están muy activos o justo antes de la apertura y el cierre.

Índices frente a ETF: matriz de casos de uso

Tanto los índices como los ETF son útiles, pero de diferentes maneras. La siguiente matriz muestra cuándo es mejor utilizar cada uno.

Si desea un punto de referencia, utilice un índice bursátil.

• Ideal para medir el rendimiento, comparar gestores de fondos o realizar un seguimiento de la salud de un mercado.
• Ejemplos: S&P 500 para las grandes capitalizaciones estadounidenses, DAX 40 para las blue chips alemanas.

Si desea exposición, utilice ETF.

• Le ofrece una exposición real negociable al índice o sector que sigue.
• Funciona para operaciones a corto plazo, cobertura o asignación a largo plazo.

Ejemplo: cuando compra un ETF del S&P 500, participa en el rendimiento de las mismas empresas que sigue el índice.

ETF frente a fondos indexados

Tanto los ETF como los fondos indexados tienen como objetivo seguir un índice, pero funcionan de manera diferente. Piense en ellos como dos caminos hacia el mismo objetivo.

• Los ETF se negocian en las bolsas durante el día, al igual que las acciones.
• Los fondos indexados se cotizan una sola vez, al final del día (NAV).
• Los ETF le permiten establecer órdenes limitadas, utilizar márgenes e incluso negociar opciones (cuando estén disponibles).
• Los fondos indexados suelen tener menos variables: usted compra, mantiene y, tal vez, reequilibra periódicamente.
• En términos de costes, los ETF tienen ratios de gastos más diferenciales y comisiones. Los fondos indexados suelen evitar los diferenciales entre el precio de compra y el de venta, pero pueden tener comisiones de gestión o mínimos más elevados.
• Para una comparación más detallada entre los ETF y los fondos de inversión y cómo eso se superpone con la lógica de los fondos indexados, puede consultar nuestro análisis completo: ETF frente a fondos de inversión: diferencias clave que debe conocer

A la hora de decidir, tenga en cuenta su estilo de negociación. Si desea flexibilidad y control de la ejecución, los ETF son la mejor opción. Si su objetivo es «configurarlo y olvidarse», un fondo indexado puede parecerle más claro.

Calidad y riesgos del seguimiento

Puede haber discrepancias entre un ETF y el índice que sigue. Esta diferencia se denomina error de seguimiento. Hay varios factores que pueden causarlo:

• Comisiones: los ratios de gastos, aunque sean pequeños, suponen un lastre con el tiempo.
• Muestreo: algunos ETF solo mantienen una parte del índice en lugar de todas las acciones. Esto puede dar lugar a pequeños desajustes.
• Lastre de efectivo: el momento en que se pagan los dividendos o el efectivo no invertido pueden afectar al rendimiento a corto plazo.
• Reequilibrio: los índices cambian sus componentes. Los ETF deben ponerse al día, lo que puede generar desviaciones.

La estructura también es importante. Algunos ETF utilizan la réplica física (comprando las acciones reales), mientras que otros utilizan la réplica sintética con swaps o derivados. Los dividendos son otro punto: los ETF de distribución los pagan, mientras que los ETF de acumulación los reinvierten automáticamente.

La liquidez también es un riesgo oculto. Un fondo con un volumen diario elevado parece líquido, pero la liquidez real depende de las acciones que componen el ETF. Si la liquidez de esas acciones es baja, los diferenciales se amplían.

Costes que realmente pagas

Los ETF parecen ventajosos para operar, pero hay varios niveles de costes que importan más allá del ratio de gastos principal.

• Ratio de gastos: la comisión de gestión del fondo, que se cobra anualmente como porcentaje de los activos.
• Diferencial entre el precio de compra y el de venta: la diferencia entre los precios de compra y venta en el mercado. Unos diferenciales más amplios significan unos costes de negociación más elevados.
• Comisiones de corretaje: los corredores pueden cobrar comisiones por las operaciones con ETF.
• Primas y descuentos: los ETF pueden cotizar ligeramente por encima (prima) o por debajo (descuento) de su valor liquidativo. Esto añade otro coste oculto si se entra en el momento equivocado.

Cuando un futuro sobre índices supera a un ETF

Los ETF son fáciles de usar, pero los futuros sobre índices pueden ser más adecuados en algunas situaciones de negociación. Suelen funcionar bien cuando:

• Cobertura intradía: los futuros se negocian casi las 24 horas del día y le permiten ajustar rápidamente su exposición.
• Apalancamiento: los futuros requieren un margen, lo que proporciona una mayor exposición con menos capital inicial.
• Diferenciales más ajustados: en contratos líquidos como el S&P 500 E-mini, los diferenciales pueden ser menores que los de los ETF.
• Normas fiscales o de capital: en algunas regiones, los futuros pueden tener un trato más favorable para los operadores activos.

Dicho esto, los futuros no son para todo el mundo. Los contratos vencen y deben renovarse, y el apalancamiento puede aumentar tanto las pérdidas como las ganancias. Para inversiones a largo plazo o como forma sencilla de seguir el mercado, los ETF suelen ser más adecuados.

Preguntas frecuentes sobre los ETF y los índices

¿Puedo invertir directamente en un índice bursátil?

No. Un índice es solo un punto de referencia. Para obtener exposición, necesita un ETF, un fondo indexado, un contrato de futuros o un CFD.

¿Son lo mismo los ETF y los fondos indexados?

Ambos siguen índices, pero los ETF se negocian intradía en las bolsas, mientras que los fondos indexados cotizan una vez al día al valor liquidativo (NAV).

¿Por qué utilizan los inversores los índices?

Los índices se utilizan para medir el rendimiento del mercado, comparar carteras y seguir sectores o países.

¿Por qué el precio de mercado de un ETF difiere de su valor liquidativo?

Porque los ETF se negocian como las acciones. La demanda, la oferta y los diferenciales pueden hacer que el precio se mueva ligeramente por encima (prima) o por debajo (descuento) de su valor liquidativo.

¿Qué influye en el diferencial entre el precio de compra y el de venta de un ETF?

La liquidez tanto del propio ETF como de sus activos subyacentes. Los diferenciales se amplían durante eventos volátiles, al inicio y al cierre del mercado, o en mercados menos líquidos.

¿Los ETF siempre tienen comisiones más bajas que los fondos indexados?

No siempre. Los ETF suelen tener ratios de gastos más bajos, pero los costes de negociación, como los diferenciales y las comisiones de corretaje, pueden sumar.

¿Qué es el error de seguimiento y por qué es importante?

El error de seguimiento es la diferencia entre la rentabilidad de un ETF y el índice que sigue. Se debe a las comisiones, los métodos de réplica, el momento de pago de los dividendos y los costes de reequilibrio.

¿En qué se diferencian los ETF sintéticos de los ETF físicos?

Los ETF sintéticos utilizan swaps o derivados para replicar un índice. Pueden seguir de cerca el índice, pero conllevan un riesgo de contraparte. Los ETF físicos mantienen los valores reales del índice.

¿Cuándo pueden ser mejores los futuros que los ETF para la exposición?

Para la cobertura intradía, un mayor apalancamiento con eficiencia de margen, o cuando los mercados de futuros ofrecen spreads más ajustados y una mayor liquidez. Sin embargo, los inversores a largo plazo pueden seguir prefiriendo los ETF.

¿Cómo afectan los dividendos al rendimiento de los ETF?

El tratamiento de los dividendos depende de la estructura del producto. Los ETF de distribución pagan dividendos en efectivo, mientras que los ETF de acumulación los reinvierten, lo que favorece la capitalización. El momento y las retenciones fiscales también pueden crear pequeñas diferencias en el seguimiento con respecto al índice.