贸易紧张局势和经济不确定性导致政策转向（2025年2月20日）

由于央行政策和贸易紧张局势交织，全球市场保持谨慎。

美联储在通胀风险上升的情况下决定维持利率不变，再加上特朗普新征收的25%关税，加剧了不确定性，对欧元构成压力，并支撑了避险资产。由于投资者等待关键经济数据，日元因日本央行进一步收紧政策的预期而上涨，而黄金和白银则出现调整。与此同时，英镑/美元在美国和英国前景分歧的情况下保持稳定，凸显了影响资产价格的复杂全球格局。

市场权衡美联储前景和美国贸易政策，欧元/美元持平

欧元/美元汇率在1.0425附近交易，而美元指数在周四保持在107附近，因为市场正在评估联邦公开市场委员会会议纪要以及贸易政策。美联储表示不会急于降息，理由是贸易、移民和消费支出带来的通胀风险。特朗普宣布从4月2日起对汽车、半导体和药品征收25%的关税。目前市场预计美联储将在2025年降息一次，并可能降息第二次。

从技术角度来看，第一个阻力位在1.0515，如果价格突破该阻力位，则进一步的阻力位在1.0600和1.0650。下行方面，初始支撑位在1.0350，随后是1.0275和1.0220。

特朗普的关税政策引发贸易战担忧，日元随之上涨

由于贸易和地缘政治紧张局势加剧了避险需求，日元兑美元汇率飙升至151日元以上，为两个月多以来的最高水平。特朗普对汽车、半导体和药品征收25%的关税加剧了人们对贸易战的担忧，而他对乌克兰总统泽连斯基的言论则增加了不确定性。在国内，市场对日本央行进一步加息的预期支撑了日元，投资者正等待周五公布的通胀数据以寻找政策线索。

关键阻力位似乎在154.90，突破该位置后，目标价位可能是156.00和157.00。下行方面，149.20是第一个主要支撑位，如果价格进一步走低，则依次为147.10和145.80。

黄金因避险需求而保持强势

由于投资者评估了联邦公开市场委员会会议纪要以及贸易风险，黄金价格保持在每盎司2930美元以上，接近历史高位。美联储表示需要更多通货紧缩的证据，同时警告关税可能会加剧通货膨胀。市场预计2025年将降息一次，第二次降息的可能性也很大。在特朗普对主要进口商品征收25%关税以及美俄就乌克兰问题举行和平谈判的不确定性下，黄金的避险吸引力依然强劲。与此同时，中国维持贷款利率不变，表明其政策立场谨慎。

第一阻力位在2949美元，如果价格继续走高，则进一步阻力位在2975美元和3000美元。下行方面，第一支撑位在2880美元，如果抛售压力增加，则进一步支撑位在2830美元和2760美元。

英国通胀率上升，英镑/美元稳定在两个月高位

在交易员评估关键经济数据时，英镑维持在1.26美元附近，为两个月来最高水平。上个月通胀率升至3%，为十个月来最高水平，超过了2.8%的预期，而服务业通胀率则达到5%，略低于英国央行5.2%的预期。随着通胀率进一步偏离2%的目标，实际工资增长加速，市场预计英国央行今年只会降息两次。

该货币对的第一个阻力位将是1.2650。如果突破该水平，则下一个需要关注的水平将是1.2700和1.2766。下行方面，1.2340将是第一个支撑位。如果第一个支撑位被突破，则下一个需要关注的水平将是1.2265和1.2100。

美联储发出谨慎信号，贸易不确定性持续

周三，白银价格从三个月高点回落至每盎司32.7美元，因投资者分析了联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要以及贸易紧张局势。美联储暗示将谨慎对待降息，而特朗普对汽车、半导体和药品征收25%的关税则加剧了人们对贸易战的担忧。市场还关注美国主导的乌克兰和谈，这可能影响避险需求。尽管有所回落，但白银仍受到强劲工业需求和中国快速扩张的可再生能源（357吉瓦太阳能和风能）的支持。

从技术上看，第一个阻力位将是33.15。如果突破该阻力位，则下一个需要关注的阻力位将是33.80和34.50。从下行角度看，31.40将是第一个支撑位。如果第一个支撑位被突破，则下一个需要关注的支撑位将是30.90和30.20。