Hawkish dan Dovish: Fitur dan Perbedaan Utama

Istilah hawkish dan dovish biasanya digunakan untuk menggambarkan sikap kebijakan moneter bank sentral. Kedua istilah ini mencerminkan pendekatan mereka terhadap suku bunga, target inflasi, dan pertumbuhan ekonomi.
Mari kita telusuri arti dari pendekatan-pendekatan ini, bagaimana pendekatan-pendekatan ini digunakan oleh FED, dan implikasinya bagi para trader.

Apa yang Dimaksud dengan Kebijakan Hawkish?

Kebijakan moneter hawkish adalah sikap yang diambil oleh bank sentral untuk mengetatkan kebijakan moneter. Pendekatan ini biasanya digunakan untuk memerangi inflasi yang tinggi atau untuk mencegah ekonomi terlalu panas.

Bank sentral seperti Federal Reserve (FED) mengadopsi sikap hawkish ketika tingkat inflasi melampaui tingkat target yang sering kali menggunakan kenaikan suku bunga. Contohnya, pada tahun 2022, FED secara agresif menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi yang meningkat pesat, sehingga memberikan tekanan pada pasar keuangan.

Contoh Kebijakan Hawkish

Tingkat inflasi telah melonjak melebihi ekspektasi karena pemulihan ekonomi setelah pandemi COVID-19 dan gangguan pada rantai pasokan. Sebagai tanggapan, FED memulai siklus kenaikan suku bunga yang agresif, yang menekankan perlunya mengatasi inflasi yang tidak terkendali untuk menjaga stabilitas ekonomi.

Selama periode ini, FED menaikkan suku bunga dari level mendekati nol menjadi lebih dari 4% hanya dalam beberapa bulan. Kenaikan yang cepat ini menyebabkan volatilitas di pasar keuangan. Para investor, dihadapkan pada biaya pinjaman yang lebih tinggi dan merespons dengan tekanan jual di pasar saham.

Kenaikan suku bunga yang tajam juga mengurangi belanja konsumen dan investasi, sehingga membebani pertumbuhan ekonomi. Suku bunga KPR, khususnya, meningkat dengan cepat, yang menyebabkan perlambatan di pasar perumahan. Kenaikan suku bunga kredit rumah sepanjang tahun 2022 ini mengurangi daya beli dan menciptakan tantangan bagi sektor real estat.

Di pasar mata uang, kebijakan hawkish FED memperkuat dolar AS terhadap mata uang lainnya. Apresiasi dolar memberikan tekanan pada mata uang negara berkembang, meningkatkan biaya dalam perdagangan global dan mengganggu keseimbangan ekonomi di negara-negara tersebut. Selain itu, periode ini juga ditandai dengan fluktuasi harga komoditas global, termasuk energi.

Efek dari Kebijakan Hawkish

• Kebijakan hawkish melibatkan kenaikan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi mengurangi belanja konsumen dan investasi perusahaan, sehingga mengurangi permintaan dan mengendalikan inflasi.
• Bank sentral dapat menghentikan atau membalikkan program pembelian obligasi untuk membatasi jumlah uang beredar di pasar. Tindakan ini mengurangi likuiditas dalam sistem keuangan.
• Kebijakan-kebijakan ini disukai ketika inflasi dipandang sebagai ancaman yang lebih besar daripada pertumbuhan ekonomi. Stabilitas harga menjadi tujuan utama dalam pendekatan ini.
• Suku bunga yang lebih tinggi dan likuiditas yang terbatas memperlambat pertumbuhan ekonomi, sehingga mengurangi inflasi yang didorong oleh permintaan.

Keuntungan/Kerugian dari Kebijakan Hawkish

Keuntungan:

• Membantu mengendalikan inflasi dengan mengurangi permintaan.
• Menarik investasi asing melalui kenaikan suku bunga, memperkuat mata uang.
• Mencegah pinjaman yang berlebihan dan gelembung spekulatif.
• Memprioritaskan stabilitas harga, berkontribusi pada struktur ekonomi yang lebih berkelanjutan.

Kekurangan:

• Mengurangi belanja konsumen dan investasi perusahaan, memberikan tekanan pada pertumbuhan ekonomi.
• Perlambatan ekonomi dapat menyebabkan peningkatan tingkat pengangguran.
• Meningkatkan tekanan jual pada saham dan aset berisiko lainnya.
• Suku bunga yang tinggi menurunkan permintaan untuk hipotek dan kredit mobil, menyebabkan kontraksi di sektor-sektor ini.
• Kenaikan suku bunga dapat menyebabkan arus keluar modal dari negara-negara berkembang, yang berdampak negatif pada perekonomian mereka.

Apa itu Kebijakan Moneter Dovish?

Kebijakan moneter dovish mengacu pada pendekatan bank sentral untuk mengadopsi sikap akomodatif yang bertujuan untuk mendukung pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan lapangan kerja. Pendekatan ini biasanya diterapkan selama periode inflasi rendah atau stagnasi ekonomi.

Contoh Kebijakan Moneter Dovish

Salah satu contohnya adalah respons terhadap krisis keuangan global 2008. Krisis ini menyebabkan kemerosotan ekonomi yang parah di seluruh dunia, dan ekonomi AS terpengaruh secara signifikan. Selama periode ini, Federal Reserve (FED) mengadopsi kebijakan moneter dovish yang kuat untuk membantu ekonomi pulih dan mengurangi pengangguran.

Sebagai bagian dari pendekatan ini, FED dengan cepat menurunkan suku bunga ke kisaran 0-0,25%. Kebijakan ini bertujuan untuk mengurangi biaya pinjaman untuk bank dan menyuntikkan lebih banyak likuiditas ke pasar.

FED mengirimkan sinyal kuat bahwa suku bunga akan tetap berada di level rendah untuk waktu yang lama. Komunikasi ini membantu menumbuhkan rasa stabilitas dan mendorong belanja konsumen dan aktivitas investasi.

Untuk memastikan likuiditas lebih lanjut di pasar, FED memulai pembelian aset berskala besar, termasuk obligasi pemerintah dan sekuritas yang didukung hipotek. Tindakan ini dirancang untuk mengurangi tekanan pasar keuangan dan mendorong suku bunga jangka panjang lebih rendah lagi.

Kebijakan ekspansif ini secara bertahap membantu pemulihan ekonomi AS. Selama bertahun-tahun, tingkat pengangguran menurun dan penciptaan lapangan kerja meningkat. Lingkungan berbunga rendah dan likuiditas yang cukup mendorong investor ke ekuitas, menghasilkan pertumbuhan pasar yang signifikan. Indeks seperti S&P 500 dan Dow Jones memasuki pasar bullish utama sejak 2009 dan seterusnya.

Pada tahun 2015, tanda-tanda pemulihan ekonomi telah menguat di AS. Akibatnya, FED mulai bergeser dari sikap dovish-nya dengan secara bertahap meningkatkan suku bunga. Namun, transisi ini dilakukan dengan cara yang hati-hati dan terukur.

Efek dari Kebijakan Dovish

• Bank sentral menurunkan suku bunga untuk mengurangi biaya pinjaman dan mendorong belanja konsumen. Hal ini terutama dapat meningkatkan permintaan untuk pinjaman jangka panjang seperti KPR dan kredit kendaraan bermotor.
• Dengan mengurangi biaya pinjaman untuk bisnis, kebijakan dovish dapat meningkatkan profitabilitas dan membuat investor lebih memilih ekuitas daripada kelas aset lainnya.
• Kebijakan dovish sering kali mengakibatkan depresiasi mata uang negara. Meskipun hal ini dapat menstimulasi ekspor, hal ini juga dapat meningkatkan biaya impor.
• Kebijakan dovish yang berkepanjangan membawa risiko inflasi yang tidak terkendali. Oleh karena itu, bank sentral mengadopsi pendekatan yang seimbang ketika menerapkan langkah-langkah tersebut.

Keuntungan/Kerugian Pendekatan Dovish

Keuntungan:

• Mengurangi suku bunga, meningkatkan belanja konsumen.
• Menurunkan biaya pinjaman untuk bisnis, mendorong investasi.
• Mendukung pertumbuhan ekonomi dan mengurangi pengangguran.
• Depresiasi mata uang dapat meningkatkan ekspor.

Kekurangan:

• Dapat meningkatkan risiko inflasi dalam jangka panjang.
• Depresiasi mata uang dapat meningkatkan biaya impor.
• Likuiditas yang berlebihan dapat menyebabkan gelembung spekulatif.
• Suku bunga rendah dapat mengurangi minat menabung.

Hawkish vs Dovish: Apa Perbedaannya?

Siapa yang Menentukan Kebijakan Moneter?

Kebijakan moneter mengacu pada manajemen alat yang digunakan untuk memastikan stabilitas ekonomi suatu negara, mengendalikan inflasi, mengurangi pengangguran, dan mendukung pertumbuhan ekonomi. Tanggung jawab untuk menentukan dan mengimplementasikan kebijakan-kebijakan ini biasanya berada di tangan bank sentral suatu negara.

Proses pengambilan keputusan bank sentral umumnya dilakukan oleh komite khusus. Contohnya, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dari Federal Reserve (FED) atau Dewan Pemerintahan Bank Sentral Eropa (ECB) bertanggung jawab untuk menetapkan suku bunga, mengatur program pembelian obligasi, dan membentuk kebijakan terkait pasar lainnya.

Perangkat yang digunakan dalam menentukan kebijakan moneter termasuk menetapkan suku bunga, menyesuaikan likuiditas pasar, dan mengatur persyaratan cadangan. Bank sentral menggunakan alat ini untuk mencapai tujuan mereka, seperti mendukung pertumbuhan ekonomi atau menjaga inflasi tetap terkendali.

Mengapa FED Mengambil Sikap Hawkish?

FED dapat mengambil sikap hawkish untuk memastikan stabilitas ekonomi dan mendukung pertumbuhan jangka panjang. Kebijakan seperti ini biasanya lebih disukai ketika inflasi yang tinggi mengancam keseimbangan ekonomi.

Alasan utama kebijakan hawkish FED dapat diringkas sebagai berikut:

• Inflasi melebihi level target dan mengancam stabilitas harga.
• Ekonomi tumbuh dengan cepat, menyebabkan permintaan melebihi penawaran.
• Memperkuat dolar AS untuk menarik investasi asing dan mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan internasional.
• Mencegah valuasi yang berlebihan pada kelas aset seperti perumahan, saham, atau instrumen keuangan lainnya.
• Menaikkan suku bunga untuk mengurangi tekanan pada sistem keuangan yang disebabkan oleh tingkat pinjaman yang tinggi.

Mengapa FED Mengambil Sikap Dovish?

Kebijakan dovish biasanya melibatkan penurunan suku bunga, menyediakan lebih banyak likuiditas ke pasar, dan menerapkan kebijakan moneter yang ekspansif. Alasan utama untuk mengadopsi sikap dovish adalah untuk menstimulasi aktivitas ekonomi dan mencegah kemacetan di pasar keuangan.

Alasan mengapa FED mungkin mengadopsi sikap dovish adalah sebagai berikut:

• Inflasi tetap berada di bawah level target atau ada risiko deflasi.
• Untuk mengurangi pengangguran dan meningkatkan penciptaan lapangan kerja.
• Untuk menstimulasi aktivitas ekonomi selama periode resesi.
• Untuk mendorong belanja konsumen dengan menurunkan biaya pinjaman.
• Untuk mempercepat pemulihan setelah krisis keuangan.

Bagaimana Kebijakan Hawkish vs Dovish Mempengaruhi Trader?

Keputusan yang diambil oleh bank sentral saat menerapkan kebijakan ini menyebabkan perubahan pada faktor-faktor seperti suku bunga, jumlah uang beredar, dan pertumbuhan ekonomi. Ini adalah faktor penting yang perlu dipertimbangkan saat membentuk strategi trading Anda.

Kebijakan hawkish umumnya melibatkan kenaikan suku bunga dan mengurangi likuiditas pasar. Hal ini dapat menciptakan tekanan jual pada aset berisiko dan menyebabkan pergeseran ke aset yang lebih aman seperti obligasi dan dolar AS.

Efek utama dari kebijakan hawkish pada trader adalah:

• Kebijakan hawkish dapat memperkuat dolar AS terhadap mata uang lainnya.
• Kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pinjaman bagi perusahaan, berdampak negatif pada profitabilitas mereka dan menyebabkan penurunan harga saham.
• Suku bunga yang lebih tinggi menarik modal ke pasar negara maju, menyebabkan volatilitas di pasar negara berkembang.
• Kenaikan suku bunga meningkatkan imbal hasil obligasi, mendorong trader untuk beralih dari saham ke obligasi.
• Sebaliknya, kebijakan dovish dikaitkan dengan penurunan suku bunga dan peningkatan jumlah uang beredar. Kebijakan-kebijakan ini mendorong investor ke aset-aset berisiko, yang sering kali menghasilkan pergerakan naik pada saham, komoditas, dan aset-aset pasar negara berkembang.

Efek kebijakan dovish pada trader adalah:

• Suku bunga rendah mendorong trader ke aset berisiko, mendukung pergerakan naik di pasar saham.
• Kebijakan ini dapat melemahkan mata uang nasional terhadap mata uang lainnya.
• Suku bunga rendah meningkatkan permintaan untuk komoditas seperti emas, karena aset tanpa bunga menjadi lebih menarik.

Lebih lanjut tentang Sikap Hawkish dan Dovish

Bagaimana sikap hawkish memengaruhi pasangan mata uang?

Sikap hawkish biasanya menandakan ekspektasi kenaikan suku bunga. Hal ini meningkatkan permintaan terhadap mata uang negara yang bersangkutan, sehingga mata uang tersebut terapresiasi. Contohnya, jika Federal Reserve mengadopsi sikap hawkish, Dolar AS cenderung menguat terhadap mata uang lainnya. Pada pasangan mata uang seperti EUR/USD, apresiasi dolar menyebabkan pasangan mata uang ini menurun.

Bagaimana dolar AS merespons keputusan hawkish dari Federal Reserve?

Keputusan hawkish dari Federal Reserve mengimplikasikan kenaikan suku bunga, membuat dolar AS lebih menarik. Suku bunga yang lebih tinggi mendorong para trader untuk memilih aset berimbal hasil lebih tinggi dalam mata uang dolar. Akibatnya, dolar AS menguat terhadap mata uang lainnya.

Bagaimana dampak kebijakan hawkish terhadap pasar saham?

Kebijakan hawkish sering dikaitkan dengan suku bunga yang lebih tinggi. Peningkatan biaya pinjaman dapat mengurangi profitabilitas perusahaan, yang menyebabkan tekanan ke bawah pada harga saham. Perusahaan yang berorientasi pada pertumbuhan, yang lebih sensitif terhadap suku bunga, sangat terpengaruh dan mungkin mengalami penurunan nilai yang signifikan.

Apa dampak kebijakan dovish terhadap harga komoditas?

Kebijakan dovish, yang ditandai dengan suku bunga lebih rendah dan peningkatan likuiditas, sering kali meningkatkan permintaan komoditas. Suku bunga yang lebih rendah melemahkan dolar. Hal ini dapat menyebabkan harga aset seperti emas dan minyak naik.

Bagaimana pengaruh periode kebijakan dovish terhadap aset safe haven seperti emas?

Kebijakan dovish, yang menurunkan suku bunga, dapat melemahkan Dolar. Dolar yang lebih lemah meningkatkan daya tarik aset safe haven seperti emas, yang tidak menawarkan imbal hasil. Di sisi lain, peningkatan likuiditas dan berkurangnya ketidakpastian pasar selama periode dovish meningkatkan permintaan emas.

Bagaimana sikap dovish berdampak pada indeks ekuitas?

Sikap dovish umumnya berdampak positif pada pasar saham. Suku bunga yang lebih rendah mengurangi biaya pinjaman perusahaan, sehingga meningkatkan profitabilitas. Selain itu, lingkungan suku bunga rendah mendorong investor untuk mencari aset berisiko lebih tinggi, sehingga mendorong indeks saham seperti S&P 500 naik. Kebijakan yang dovish sering kali menghasilkan momentum kenaikan indeks.

Bisakah elang menjadi merpati dan sebaliknya?

Ya, gubernur bank sentral atau pembuat kebijakan dapat beralih dari sikap hawkish ke dovish tergantung pada kondisi ekonomi. Contohnya, seorang gubernur bank sentral yang menganjurkan kenaikan suku bunga selama periode inflasi dapat mengambil sikap dovish selama resesi ekonomi untuk menstimulasi pertumbuhan. Pergeseran ini mencerminkan kebutuhan untuk beradaptasi dengan dinamika ekonomi yang berubah.

Apakah mungkin untuk menjadi hawkish dan dovish?

Meskipun bank sentral atau pembuat kebijakan biasanya condong ke satu sikap berdasarkan kondisi ekonomi yang berlaku, mereka dapat menunjukkan kecenderungan hawkish dan dovish dalam konteks yang berbeda. Contohnya, bank sentral dapat berfokus pada pengendalian inflasi (hawkish) dan pada saat yang sama mengimplementasikan langkah-langkah untuk mendukung pertumbuhan (dovish), yang menunjukkan pendekatan yang seimbang.