Analisis Mingguan

Nilai tukar dolar tetap kokoh menjelang awal pekan ini seiring penantian investor terhadap data inflasi penting AS yang akan menjadi acuan bagi kebijakan Federal Reserve. Indeks Dolar bertahan di atas level 102 setelah mencatatkan kenaikan mingguan selama empat pekan berturut-turut, sementara euro dan yen masih berada di bawah tekanan akibat besarnya selisih suku bunga dan kekhawatiran fiskal yang terus berlanjut. Laporan inflasi konsumen dan produsen bulan September akan dicermati dengan saksama saat pasar menilai apakah The Fed memiliki ruang untuk menghentikan sementara siklus pengetatan kebijakannya.

Pekan ini diawali dengan tekanan baru akibat kenaikan harga minyak dan ekspektasi pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Indeks Dolar naik mendekati level 101,1—mendekati posisi tertinggi dalam dua bulan—seiring dengan pernyataan sejumlah pejabat Federal Reserve yang menyoroti pertumbuhan ekonomi yang tangguh, pasar tenaga kerja yang kuat, dan risiko inflasi yang persisten sebagai alasan untuk kembali menaikkan suku bunga. Saat ini, pasar memperkirakan adanya peluang sekitar 66% bagi The Fed untuk kembali menaikkan suku bunga pada bulan Oktober, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS (Treasury) tenor 10 tahun telah melonjak ke tingkat tertinggi sejak tahun 2007.

Pekan ini dibuka dengan fokus pasar tertuju pada keputusan Federal Reserve hari Rabu, menyusul data inflasi AS yang lebih tinggi dari perkiraan yang memperkuat ekspektasi akan adanya kenaikan suku bunga lanjutan. Angka CPI bulan Agustus tetap berada di level 3,4% secara tahunan (*year-on-year*), namun kenaikan bulanan meningkat menjadi 0,4%—laju tercepat dalam tiga bulan terakhir—di saat harga di tingkat produsen juga mengalami kenaikan. Saat ini, pasar memperkirakan adanya peluang sekitar 86% bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin; sentimen ini turut menopang nilai tukar dolar dan mendorong kenaikan imbal hasil obligasi Treasury.

Pasar global memasuki pekan ini dengan ekspektasi baru terhadap pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve setelah laporan ketenagakerjaan AS yang mengejutkan. Jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian meningkat sebesar 162.000 pada bulan Agustus, hampir tiga kali lipat dari perkiraan 56.000, sementara tingkat pengangguran tetap di angka 4,1%. Indeks Dolar pulih ke 99,3 dan imbal hasil obligasi pemerintah AS bergerak lebih tinggi karena pasar meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed pada bulan September menjadi hampir 60%.

Pasar global memasuki pekan ini dengan fokus yang diperbarui pada pengetatan kebijakan Federal Reserve setelah Ketua Kevin Warsh menggunakan pidatonya di Jackson Hole untuk menepis ekspektasi bahwa tekanan inflasi AS sedang mereda. Indeks Dolar bertahan di dekat 99,6 setelah kenaikan tajam pada hari Jumat, sementara imbal hasil obligasi pemerintah bergerak lebih tinggi dan logam mulia mengalami penurunan. Pasar meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga Fed pada bulan September menjadi 57% dari 40% seminggu sebelumnya karena Warsh menegaskan kembali komitmen Fed untuk mengembalikan inflasi ke target 2%.

Pasar global mengawali pekan dengan dolar AS yang masih berada di bawah tekanan, seiring beralihnya perhatian investor pada kekhawatiran terkait utang federal dan pengelolaan pasar obligasi pemerintah AS (Treasury). Indeks Dolar bergerak di kisaran 98,8 setelah mengalami penurunan tajam pada pekan sebelumnya, sementara perluasan program pembelian kembali obligasi oleh Departemen Keuangan AS mendorong penurunan imbal hasil obligasi jangka panjang serta nilai tukar dolar. Langkah tersebut memberikan sentimen positif bagi emas, perak, dan mata uang utama, di saat para investor mencermati implikasi jangka panjangnya terhadap biaya pinjaman AS dan kurva imbal hasil.

Pasar global memasuki pekan ini dengan dolar AS kembali berada di bawah tekanan karena inflasi yang lebih rendah, data penjualan ritel, dan data ketenagakerjaan mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat. Indeks Dolar diperdagangkan sekitar 99,61, sementara pasar memperkirakan probabilitas sekitar 65% bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,50%–3,75% pada bulan September. Emas dan perak memperpanjang kenaikannya karena pergeseran ekspektasi Fed mendukung logam mulia, sementara euro dan pound diuntungkan dari penurunan imbal hasil dolar.

Pasar global memasuki pekan ini ketika investor menilai kembali prospek Federal Reserve setelah laporan ketenagakerjaan AS yang secara mengejutkan lemah menandakan memburuknya kondisi pasar tenaga kerja lebih lanjut. Indeks Dolar jatuh menuju level terendah dua bulan, sementara emas dan perak mempertahankan kenaikan mingguan yang kuat karena ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada bulan September turun tajam. Pada saat yang sama, ketidakpastian seputar Selat Hormuz terus memengaruhi harga minyak dan ekspektasi inflasi global, dengan Iran dan Oman melaporkan kemajuan menuju kesepakatan transit tetapi belum ada resolusi yang lebih luas yang tercapai.