Lonjakan Harga Minyak dan Perundingan yang Terhenti Memicu Ketegangan (27 April – 1 Mei)

Pasar global memasuki fase sensitif risiko minggu ini karena negosiasi AS-Iran yang terhenti dan ketegangan yang kembali meningkat di Selat Hormuz membentuk kembali sentimen. Permintaan aset aman kembali meningkat seiring dengan laporan aktivitas angkatan laut dan blokade yang berkelanjutan yang menandakan bahwa resolusi cepat masih belum memungkinkan. Dengan jalur pelayaran utama yang masih sebagian besar dibatasi, harga energi melonjak, yang secara langsung memicu kekhawatiran inflasi dan menggeser ekspektasi di pasar mata uang, komoditas, dan obligasi.

Kondisi makroekonomi mencerminkan narasi inflasi yang kembali menguat. Kenaikan harga minyak, dikombinasikan dengan ketidakpastian geopolitik, telah mengurangi ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter dalam waktu dekat. Bank sentral kini cenderung mengambil sikap yang lebih hati-hati, dengan Federal Reserve diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil sementara pasar di Inggris dan Zona Euro terus memperkirakan pengetatan lebih lanjut hingga tahun 2026. Pada saat yang sama, kekhawatiran tentang pertumbuhan mulai muncul, terutama di Eropa, di mana indikator ekonomi melemah meskipun tekanan harga terus berlanjut.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Ketegangan di Selat Hormuz: Blokade yang berkelanjutan dan aksi angkatan laut AS telah membuat jalur pelayaran vital ini sebagian besar tertutup, sehingga terus menekan pasokan energi global.
• Perundingan AS-Iran yang Terhenti: Upaya diplomatik menunjukkan kemajuan yang terbatas, dengan negosiasi ditangguhkan dan tidak ada terobosan yang dikonfirmasi meskipun sebelumnya ada optimisme.
• Guncangan Harga Minyak: Minyak mentah Brent melonjak sekitar 17% pekan lalu, memperkuat risiko inflasi di seluruh pasar global.
• Permintaan Aset Aman: Dolar AS kembali menguat, menandai kenaikan mingguan pertamanya dalam tiga minggu karena risiko geopolitik meningkat.
• Ekspektasi Bank Sentral: Pasar sekarang memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga, sambil memperkirakan pengetatan berkelanjutan dari ECB dan Bank of England hingga tahun 2026.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Bertahan di dekat 4,32%, naik sekitar 7 basis poin selama seminggu karena kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh harga minyak terus berlanjut. Meskipun demikian, ekspektasi tetap bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam waktu dekat.

• Imbal Hasil Obligasi Inggris 10 Tahun: Tetap di atas 4,95%, mendekati level yang terakhir terlihat pada tahun 2008. Pasar meningkatkan taruhan pada pengetatan kebijakan Bank of England karena ekspektasi inflasi meningkat, dengan bisnis memproyeksikan CPI sebesar 4% selama tahun depan.

• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Naik menjadi sekitar 2,44%, tertinggi dalam satu minggu. Inflasi inti naik menjadi 1,8% dari 1,6%, sementara inflasi utama mencapai 1,5%, masih di bawah target BOJ sebesar 2%.

• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jerman 10 Tahun: Tetap di atas 3%, mendekati level tertinggi sejak 2011. Pasar terus memperkirakan pengetatan kebijakan moneter ECB, meskipun Indeks Iklim Bisnis Ifo Jerman turun menjadi 84,4, level terlemah sejak 2020.

Komoditas

Harga emas diperdagangkan di bawah $4.700 per ons dan berada di jalur penurunan mingguan sekitar 3%. Kenaikan harga energi dan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi mengurangi permintaan aset yang tidak menghasilkan imbal hasil.

Harga perak turun di bawah $75 per ons dan menuju penurunan mingguan lebih dari 7%. Ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan prospek kebijakan yang lebih ketat membebani permintaan.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Berputar di sekitar 98,8 dan siap untuk kenaikan mingguan pertamanya dalam tiga minggu, didukung oleh permintaan aset aman dan meningkatnya risiko geopolitik.
• Euro: Pulih di atas $1,17 karena harapan akan kemajuan diplomatik memberikan sedikit kelegaan, meskipun kenaikan tetap terbatas oleh ketidakpastian yang lebih luas. Pasar terus memperkirakan kenaikan suku bunga pada tahun 2026.
• Poundsterling Inggris: Naik menuju $1,35, didukung oleh inflasi yang lebih kuat dan data penjualan ritel. Perusahaan-perusahaan Inggris memperkirakan inflasi akan mencapai 4% selama tahun depan, memperkuat ekspektasi pengetatan.
• Yen Jepang: Melemah menuju 160 per dolar, dengan kerugian mingguan hampir 1%. Peringatan intervensi tetap ada, tetapi ketidakpastian kebijakan terus membebani mata uang tersebut.

Ringkasan Data Ekonomi

• Penjualan Ritel AS (Maret): Naik 1,7%, melampaui ekspektasi 1,4% dan menyusul kenaikan revisi 0,7% pada bulan Februari. Penjualan inti meningkat 0,7% dibandingkan perkiraan 0,2%.
• Inflasi Jepang (Maret): Inflasi utama naik menjadi 1,5% dari 1,3%, sementara inflasi inti meningkat menjadi 1,8%. CPI bulanan naik 0,4%, tetap di bawah target BOJ sebesar 2%.
• Inflasi Inggris (Maret): Meningkat menjadi 3,3% dari 3%, sesuai dengan ekspektasi. CPI bulanan naik 0,7%, terutama didorong oleh biaya transportasi dan energi yang lebih tinggi.

Ringkasan Kalender Makro

• Perkembangan dalam negosiasi AS-Iran dan potensi hasil diplomatik
• Prospek kebijakan Federal Reserve dan ekspektasi keputusan suku bunga
• Komunikasi dan panduan ke depan Bank Sentral Eropa
  Pembaruan berkelanjutan tentang Selat Hormuz dan pasokan energi global