نفت صعودی شد؛ مذاکرات متوقف و تنش‌ها تشدید شدند (27 April – 1 May)

در هفته ای که گذشت، بازارهای جهانی خود را برای وارد شدن به  فضای پرریسکی آماده کرده بودند، چرا که توقف مذاکرات صلح میان آمریکا و ایران و در ادامه آن افزایش تنش‌ها در تنگه هرمز، جهت‌گیری بازار را به شکلی قابل توجهی تغییر دادند.همچنین انتشار گزارش‌ها از تحرکات دریایی طرفین درگیری و مسدود بودن تنگه هرمز،تمایل سرمایه‌گذاران به نگهداری دارایی‌های امن افزایش یافت؛واقعیتی که نشان می دهد چشم اندازی برای دستیابی یه یک راه حل سریع در دسترس، چندان محتمل نیست. در شرایطی که این گذرگاه حیاتی کشتیرانی همچنان با محدودیت مواجه است، رشد قیمت انرژی به‌طور مستقیم موجب تقویت انتظارات تورمی در بازارهای ارز، کالا و اوراق بدهی شده است.

شاخص های کلان اقتصادی نشان از بازگشت مجدد روند تورمی است.عواملی چون فزایش قیمت نفت و همچنین تداوم نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی در منطقه، چشم اندازها برای برای تسهیل سیاست‌های پولی در کوتاه‌مدت تا حد زیادی از بین برده است.بر این اساس، بانک‌های مرکزی رویکردی محتاطانه‌تری را اتخاذ کردند و انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ‌های بهره را در سطوح فعلی حفظ کند. این رویکرد در حالی است که بازارهای بریتانیا و منطقه یورو همچنان به دنبال تداوم سیاست‌های انقباضی خود  تا سال ۲۰۲۶ هستند.همچنین با تداوم فشار قیمت های جهانی، نگرانی‌ها نسبت به چشم‌انداز رشد اقتصادی  جهان به‌ویژه در اروپا به طور چشمگیری در حال افزایش است.

محرک‌ها و عوامل کلیدی بازار

• تنش‌ها در تنگه هرمز: تداوم انسداد و تحرکات دریایی اترش ایالات متحده باعث شده این رفت و آمد ازاین  مسیر حیاتی کشتیرانی همچنان تا حد زیادی محدود باقی بماند و فشار بر عرضه جهانی انرژی همچنان حفظ شود.
• بن‌بست در مذاکرات آمریکا و ایران:  با وجود خوش‌بینی‌های اولیه  و تلاش‌های پیشرفت دیپلماتیک محدود، مذاکرات متوقف شده و نشانه‌ای از دستیابی به توافق مشاهده نمی‌شود.
• شوک قیمتی نفت: قیمت نفت برنت در هفته گذشته حدود ۱۷٪ افزایش یافت که این امر سبب افزایش  ریسک‌های تورمی را در بازارهای جهانی شده است.
• افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن:  همزمان با تشدید ریسک‌های ژئوپلیتیکی، دلار آمریکا بار دیگر تقویت شد و نخستین رشد هفتگی خود در سه هفته اخیر را ثبت کرد.
• انتظارات از بانک‌های مرکزی: انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ‌های بهره را در سطوح فعلی حفظ کند. این رویکرد در حالی است که بازارهای بریتانیا و منطقه یورو همچنان به دنبال تداوم سیاست‌های انقباضی خود  تا سال ۲۰۲۶ هستند.

درآمد ثابت

• بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا: در محدوده ۴.۳۲٪ تثبیت شد و طی هفته حدود ۷ واحد پایه افزایش یافت، در حالی که نگرانی‌های تورمی ناشی از رشد قیمت نفت همچنان  ادامه داشت. با این حال، انتظار می‌رود فدرال رزرو در کوتاه‌مدت نرخ‌های بهره را بدون تغییر حفظ کند.
• بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا: در سطوح بالاتر از ۴.۹۵٪ باقی ماند که نزدیک به بالاترین مقادیر ثبت‌شده از سال ۲۰۰۸ است. با افزایش انتظارات تورمی، بازارها بیش از گذشته  در انتظار تداوم سیاست‌های انقباضی از سوی بانک انگلستان هستند.این درحالی است که کسب‌وکارها نرخ تورم سال آینده در حدود ۴٪ پیش‌بینی می‌کنند.
• بازده اوراق دولتی ۱۰ ساله ژاپن: با افزایش ۲.۴۴٪ ا و به بالاترین سطح در یک هفته اخیر رسید. تورم هسته به ۱.۸٪ از ۱.۶٪ افزایش یافت، در حالی که تورم کل به ۱.۵٪ رسید که همچنان پایین‌تر از هدف ۲٪ باقی مانده است.
• بازده اوراق ۱۰ ساله آلمان : در سطوح بالاتر از ۳٪ حفظ شد و در نزدیکی بالاترین نرخ خود از سال ۲۰۱۱ قرار دارد. بازارها  با وجود کاهش شاخص فضای کسب‌وکار Ifo آلمان به ۸۴.۴ که ضعیف‌ترین سطح از سال ۲۰۲۰ محسوب می‌شود؛  سناریوی تداوم سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی اروپا را در قیمت‌گذاری‌ها لحاظ می‌کنند.

کالاها

• طلا پایین تر از ۴,۷۰۰ دلار در هر اونس معامله شد  و مسیرافت هفتگی حدود ۳٪  خود را ادامه داد.افزایش قیمت انرژی و تقویت انتظارات تورمی، تقاضا برای دارایی‌های بدون بازده را کاهش داده و سبب این کاهش قیمت شده است.
• نقره نیز به زیر ۷۵ دلار در هر اونس رسید و تا افتی بیش از ۷٪ در هفته را تجربه کند.انتظارات تورمی بالا و چشم‌انداز سیاست‌های انقباضی، فشار مضاعفی بر تقاضا وارد کرده است.

ارزها

• شاخص دلار آمریکا : در محدوده ۹۸.۸ نوسان داشت و در مسیر ثبت نخستین رشد هفتگی در سه هفته اخیر قرار گرفت؛ حمایت‌شده توسط تقاضای دارایی‌های امن و تشدید ریسک‌های ژئوپلیتیکی.
• یورو:  ، در پی تقویت امیدها به پیشرفت‌های دیپلماتیک به بالای ۱.۱۷ دلار بازگشت. با این حال، رشد آن در سایه نااطمینانی‌های گسترده همچنان محدود باقی ماند.
• پوند بریتانیا:  با ادامه  تورم به سمت ۱.۳۵ دلار صعود کرد. شرکت‌های بریتانیایی انتظار دارند تورم در سال آینده به ۴ درصد برسد که انتظارات انقباضی را تقویت می‌کند.
• ین ژاپن :  با افتی نزدیک به ۱٪، به حوالی ۱۶۰ در برابر دلار رسید ؛ نااطمینانی در سیاست ها، همچنان فشار نزولی را حفظ کرده است.

داده های اقتصادی منتخب

• خرده‌فروشی آمریکا (مارس): رشد ۱.۷٪ی، بالاتر از پیش‌بینی‌ها، همراه با بازبینی صعودی  در ماه فوریه، از پایداری تقاضای مصرف‌کننده حمایت می‌کند؛ خرده‌فروشی هسته نیز با ثبت ۰.۷٪، توانست انتظارات را برۀورده کند.
• تورم ژاپن (مارس): افزایش تورم کل و خالص به ۱.۵٪ و ۱.۸٪  حاکی از تقویت تدریجی فشارهای قیمتی است، هرچند سطح تورم همچنان پایین‌تر از هدف ۲٪ باقی مانده است.
• تورم بریتانیا (مارس): تثبیت در ۳.۳٪ در کنار رشد ماهانه ۰.۷٪، نشان‌دهنده پایداری فشارها بر قیمت است؛ عاملی که انتظارات برای تداوم سیاست‌های انقباضی را تقویت می‌کند.

رویدادهای کلان پیش رو

• مذاکرات آمریکا و ایران: تمرکز بازارها بر تحولات جدید و هرگونه نشانه از پیشرفت یا شکست دیپلماتیک است، که می‌تواند مسیر ریسک‌پذیری و قیمت انرژی را تعیین کند.
• فدرال رزرو: چشم‌انداز سیاست پولی و انتظارات مربوط به تصمیمات نرخ بهره، در کانون توجه سرمایه‌گذاران باقی خواهد ماند.
• بانک مرکزی اروپا: سیگنال‌های ارتباطی و جهت‌گیری سیاستی که نقش مهمی در شکل‌دهی انتظارات بازار نسبت به مسیر نرخ‌های بهره ایفا می‌کند. 
• تنگه هرمز و عرضه انرژی: رصد مستمر تحولات ژئوپلیتیکی و وضعیت عرضه جهانی انرژی، به‌عنوان یکی از عوامل کلیدی در نوسانات بازارهای جهانی.