جهش بازدهی اوراق در سایه فشارهای تورمی (18-22 May)

هم‌زمان، بازدهی اوراق قرضه در آمریکا، بریتانیا، آلمان و ژاپن نیز به سمت سقف‌های چندساله حرکت کرد؛ زیرا انتشار آمارهای قوی‌تر از انتظار، امید بازارها به کاهش نرخ بهره را کمرنگ‌تر کرد و گمانه‌زنی‌ها درباره ادامه سیاست‌های انقباضی را افزایش داد.از سوی دیگر، طلا و نقره نیز به دلیل رشد ارزش دلار و افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری، همچنان تحت فشار باقی ماندند. در همین حال، داده‌های CPI و PPI آمریکا نگرانی‌ها را درباره سرایت افزایش هزینه‌های انرژی به سایر بخش‌های اقتصاد تقویت کرد. علاوه بر این، انتشار داده‌های تورم چین و رشد اقتصادی فراتر از انتظار بریتانیا نیز به مهم‌ترین محرک‌های بازار در این هفته تبدیل شدند.

محرک‌ها و عوامل شتاب‌دهنده بازار

• افزایش قیمت انرژی: بازار نفت همچنان تحت فشار قرار دارد، زیرا تنش‌های پیرامون ایران و تنگه هرمز همچنان نگرانی‌ها درباره اختلال در عرضه را افزایش داده و ریسک‌های تورمی را در بازارهای جهانی بالا نگه داشته است.
• انتظارات از بانک‌های مرکزی: داده‌های تورمی قوی‌تر در آمریکا، اروپا و ژاپن این احتمال را تقویت کرده که بانک‌های مرکزی بزرگ، نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا حفظ کنند. در نتیجه، بازارها بیش از گذشته احتمال ادامه سیاست‌های انقباضی از سوی فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا، بانک مرکزی ژاپن و بانک مرکزی انگلستان را در نظر می‌گیرند.
• جهش بازدهی اوراق قرضه: بازدهی اوراق قرضه دولتی در آمریکا، بریتانیا، آلمان و ژاپن به سقف‌های چندساله صعود کرد. این روند در شرایطی رخ داده که سرمایه‌گذاران خود را با فشارهای تورمی پایدار و چشم انداز سیاست‌های پولی سخت‌گیرانه‌تر هماهنگ می‌کنند.
• شتاب حوزه هوش مصنوعی: سهام شرکت‌های فناوری همچنان از خوش‌بینی نسبت به درآمدهای مرتبط با هوش مصنوعی حمایت می‌شود. همین موضوع به بازار سهام کمک کرده تا با وجود افزایش هزینه‌های استقراض و رشد بازدهی اوراق، همچنان تا حدی مقاوم باقی بماند.
• انتشار داده‌های اقتصادی پیش‌رو: معامله‌گران اکنون تمرکز خود را بر صورت‌جلسه نشست فدرال رزرو، داده‌های PMI و سخنرانی‌های مقامات بانک‌های مرکزی قرار داده‌اند تا تصویر شفاف‌تری از روند تورم و مسیر آینده سیاست‌های پولی به دست آورند.

اوراق قرضه با درآمد ثابت

• بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا: بازدهی اوراق ۱۰ ساله آمریکا به محدوده ۴.۶۳ درصد صعود کرد که بالاترین سطح آن از ژانویه ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. افزایش نگرانی‌های تورمی ناشی از رشد بهای انرژی، بازارها را وادار کرده احتمال افزایش دوباره نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان سال را بازبینی کنند.
• بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله بریتانیا: بازدهی اوراق قرضه بریتانیا به سطح ۵.۲ درصد نزدیک شد و بالاترین میزان خود از سال ۲۰۰۸ را ثبت کرد. رشد قیمت نفت و افزایش نااطمینانی‌های سیاسی، انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی انگلستان را تقویت کرده است.
• بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن: بازدهی اوراق ۱۰ ساله ژاپن به حوالی ۲.۷ درصد رسید و سقف قیمتی نزدیک به یک دهه اخیر خود را لمس کرد. این حرکت پس از انتشار داده‌های قوی تورم تولیدکننده رخ داد که انتظارات برای رویکرد انقباضی‌تر بانک مرکزی ژاپن را تقویت کرد.
• بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله آلمان: بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان با عبور از سطح قیمتی ۳.۱ درصد به بالاترین میزان خود از سال ۲۰۱۱ رسید، زیرا افزایش هزینه‌های انرژی و نگرانی‌های تورمی، انتظارات برای افزایش بیشتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا را تقویت کرده است.

کالاها

طلا: قیمت طلا پس از ثبت یک افت هفتگی سنگین، به زیر سطح ۴,۵۵۰ دلار در هر اونس عقب‌نشینی کرد. داده‌های قوی‌تر تورم آمریکا، رشد بازدهی اوراق خزانه‌داری و تقویت دلار، فشار فروش را بر این فلز گران‌بها افزایش داد. با این حال، تداوم تنش‌ها در خاورمیانه همچنان فضای نااطمینانی را در بازارهای جهانی بالا نگه داشته است.

نقره: نقره پس از افت بیش از ۱۳ درصدی طی دو جلسه معاملاتی، به زیر مرز ۷۷ دلار در هر اونس سقوط کرد. افزایش بازدهی اوراق، تقویت شاخص دلار و کاهش پیش‌بینی تقاضا، فشار مضاعفی بر این فلز وارد کرد. علاوه بر این، بانک یوبی‌اس با بازبینی چشم‌انداز بازار نقره، به کاهش تقاضای صنعتی و بهبود شرایط عرضه اشاره کرد.

ارزها

• شاخص دلار: شاخص دلار با عبور از سطح ۹۹.۳، به بالاترین قیمت در شش هفته اخیر رسید. رشد قیمت انرژی و نگرانی‌های تورمی، انتظارات مربوط به تداوم سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و حفظ نرخ‌های بهره بالا برای مدت طولانی‌تر را تقویت کرده است. در حال حاضر، بازارها تا حد زیادی احتمال کاهش نرخ بهره در سال جاری را کنار گذاشته‌اند و تمرکز اصلی به صورت‌جلسه نشست فدرال رزرو و داده‌های شاخص مدیران خرید معطوف شده است.
• یورو: یورو در برابر دلار به زیر محدوده ۱.۱۶۵ سقوط کرد و پایین‌ترین سطح خود از اوایل آوریل را به ثبت رساند. رشد قیمت نفت و افزایش ریسک‌های تورمی، انتظارات برای ادامه سیاست‌های سخت‌گیرانه بانک مرکزی اروپا را تقویت کرده، در حالی که نگرانی‌ها درباره پیامدهای اقتصادی تنش‌های مرتبط با ایران همچنان بر یورو فشار وارد می‌کند.
• پوند بریتانیا: پوند انگلیس تحت تأثیر نااطمینانی‌های سیاسی و رشد قیمت نفت، به زیر سطح ۱.۳۴ دلار عقب نشست. هم‌زمان، شکل‌گیری ریسک‌های تورمی جدید باعث شده بازارها بیش از گذشته احتمال تشدید سیاست‌های پولی از سوی بانک مرکزی انگلستان را در نظر بگیرند.
• ین ژاپن: ین ژاپن در برابر دلار تا حوالی ۱۵۹ تضعیف شد و روند نزولی خود را برای ششمین جلسه متوالی ادامه داد. حمایت انتظارات مربوط به سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو از دلار، فشار بر ین را حفظ کرده است. در عین حال، بازارها در نزدیکی سطح حساس ۱۶۰ که پیش‌تر محرک مداخله مقامات ژاپن بوده، با احتیاط عمل می‌کنند.

نکات برجسته داده‌های اقتصادی

• نرخ تورم آمریکا: تورم سالانه آمریکا در ماه آوریل به ۳.۸ درصد رسید که بالاترین سطح از مه ۲۰۲۳ محسوب می‌شود. رشد قیمت بنزین و انرژی مرتبط با تنش‌های ایران، از مهم‌ترین عوامل این افزایش بودند. تورم هسته نیز اندکی افزایش یافت و به ۲.۸ درصد رسید.
• قیمت‌های تولیدکننده آمریکا: شاخص قیمت تولیدکننده در آمریکا طی ماه آوریل ۱.۴ درصد افزایش یافت که سریع‌ترین رشد ماهانه از مارس ۲۰۲۲ به شمار می‌رود. افزایش هزینه‌های سوخت و حمل‌ونقل همچنان فشارهای تورمی را به بخش‌های مختلف اقتصاد منتقل می‌کند.
• نرخ تورم چین: تورم چین در ماه آوریل به ۱.۲ درصد افزایش یافت. رشد هزینه‌های حمل‌ونقل و بخش‌های غیرخوراکی توانست کاهش قیمت مواد غذایی را جبران کند و نشانه‌هایی از بهبود تدریجی فشارهای قیمتی داخلی را نمایان سازد.
• تولید ناخالص داخلی بریتانیا: اقتصاد بریتانیا در ماه مارس با حمایت بخش خدمات و ساخت‌وساز، رشد ماهانه ۰.۳ درصدی را ثبت کرد. همچنین رشد سالانه تولید ناخالص داخلی به ۱.۲ درصد رسید که سریع‌ترین آهنگ رشد از اواسط سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

نکات برجسته تقویم اقتصادی کلان

دوشنبه: نرخ تورم چین، تولید ناخالص داخلی ماهانه بریتانیا و تورم قیمت تولیدکننده ژاپن.

چهارشنبه: صورت‌جلسه نشست فدرال رزرو.

پنج‌شنبه: شاخص مقدماتی مدیران خرید آمریکا، منطقه یورو و بریتانیا.

در طول هفته: اظهارات مقامات فدرال رزرو، سخنرانی سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا، اظهارات مقامات بانک مرکزی انگلستان، تحولات مذاکرات آمریکا و ایران و همچنین سرخط خبرهای مرتبط با تنگه هرمز.