تحلیل هفتگی

انتشار آمار ضعیف بازار کار آمریکا چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو را تغییر داد. اشتغال بخش غیرکشاورزی در ماه سپتامبر تنها ۲۹ هزار شغل افزایش یافت که بسیار کمتر از پیش‌بینی ۹۰ هزار شغلی بود. آمار ماه‌های قبل نیز به سمت پایین بازبینی شد. هم‌زمان، نرخ بیکاری به ۴.۲ درصد افزایش یافت و رشد دستمزدها به ۳ درصد کاهش پیدا کرد. در پی انتشار این داده‌ها، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر به حدود ۲۰ درصد کاهش یافت. شاخص دلار نیز به پایین‌تر از ۱۰۲ افت کرد، هرچند همچنان در مسیر ثبت سومین رشد هفتگی متوالی قرار دارد.

بازارهای جهانی هفته را با افزایش قیمت نفت و تقویت انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی آغاز کردند. شاخص دلار آمریکا تا محدوده ۱۰۱.۱ صعود کرد و در نزدیکی بالاترین سطح دو ماه اخیر باقی ماند. چند تن از مقام‌های فدرال رزرو رشد مطلوب اقتصادی و استحکام بازار کار را از دلایل افزایش بیشتر نرخ بهره عنوان کردند. بازارها اکنون احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در ماه اکتبر را حدود ۶۶ درصد ارزیابی می‌کنند. بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا نیز به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ رسید.

بازارهای جهانی هفته جدید را در شرایطی آغاز کردند که سیاست‌های پولی انقباضی بانک‌های مرکزی و کاهش نگرانی‌ها درباره عرضه انرژی در خاورمیانه، دو عامل اصلی جهت‌دهنده به معاملات هستند. فدرال رزرو با نخستین افزایش نرخ بهره از سال ۲۰۲۳، نرخ بهره را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند و احتمال یک مرحله افزایش دیگر تا پایان سال را مطرح کرد. در پی این تصمیم، شاخص دلار آمریکا به ۱۰۰.۴ رسید و بازده اوراق خزانه‌داری نیز در سطوح بالا باقی ماند.
بانک مرکزی ژاپن نیز نرخ بهره را به ۱.۲۵ درصد افزایش داد، اما مخالفت دو عضو با این تصمیم، توجه بازارها را به احتمال کندتر شدن روند افزایش نرخ بهره در آینده معطوف کرد. در اروپا، سرمایه‌گذاران همچنان احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را در نظر دارند، هرچند هزینه‌های بالای انرژی می‌تواند بر رشد اقتصادی فشار وارد کند. بانک مرکزی انگلستان نیز نرخ بهره را در ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت و نسبت به پیامدهای تورمی تداوم تنش‌ها در خاورمیانه هشدار داد.

هفته معاملاتی جدید با تمرکز بازارها بر تصمیم روز چهارشنبه فدرال رزرو آغاز شد. داده‌های تورمی بالاتر از انتظار در آمریکا، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را تقویت کرده‌اند. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در مرداد نسبت به سال قبل بدون تغییر در سطح ۳.۴ درصد باقی ماند. با این حال، رشد ماهانه این شاخص به ۰.۴ درصد رسید که بیشترین افزایش در سه ماه اخیر بود. هم‌زمان، تورم تولیدکننده نیز شتاب گرفت. در پی انتشار این داده‌ها، بازارها احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را حدود ۸۶ درصد ارزیابی می‌کنند. این شرایط از دلار حمایت کرده و بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا را افزایش داده است.

بازارهای جهانی هفته معاملاتی جدید را با افزایش دوباره انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو آغاز کردند. انتشار آمار بسیار قوی‌تر از انتظار بازار کار آمریکا، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را تقویت کرد. اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) در ماه اوت ۱۶۲ هزار نفر افزایش یافت که نزدیک به سه برابر پیش‌بینی ۵۶ هزار نفری بازار بود. نرخ بیکاری نیز بدون تغییر در ۴.۱٪ باقی ماند. در پی انتشار این داده‌ها، شاخص دلار آمریکا (DXY) تا ۹۹.۳ صعود کرد و بازدهی اوراق خزانه‌داری افزایش یافت. هم‌زمان، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر به نزدیک ۶۰٪ رسید.

اظهارات انقباضی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم جکسون هول تغییرات قابل‌توجهی را در بازارهای جهانی رقم زد. وارش تأکید کرد که تورم هنوز به شکل معناداری کاهش نیافته است. پس از این اظهارات، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه سپتامبر از ۴۰٪ در هفته گذشته به ۵۷٪ رسید. شاخص دلار نیز تحت تأثیر سخنان وارش و بازبینی صعودی شاخص احساسات مصرف‌کننده آمریکا، در نزدیکی محدوده ۹۹.۶ باقی ماند. در همین حال، حملات نظامی آمریکا به نیروهای ایرانی که طبق گزارش‌ها برای مین‌گذاری در تنگه هرمز آماده می‌شدند، قیمت نفت برنت را افزایش داد و نوسانات بازار انرژی را تشدید کرد.

بازارهای جهانی هفته جدید را در شرایطی آغاز کردند که دلار آمریکا همچنان تحت فشار قرار داشت؛ چراکه نگرانی‌ها درباره بدهی فدرال و نحوه مدیریت بازار اوراق خزانه‌داری در مرکز توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفته است. شاخص دلار (DXY) پس از افت شدید هفته گذشته، در محدوده ۹۸.۸ نوسان کرد. همچنین، گسترش برنامه بازخرید اوراق بدهی از سوی خزانه‌داری آمریکا به کاهش ارزش دلار و فشار بر بازده اوراق بلندمدت منجر شد. این شرایط از طلا، نقره و ارزهای اصلی حمایت کرد، در حالی که معامله‌گران همچنان در حال ارزیابی پیامدهای بلندمدت این اقدامات بر هزینه‌های استقراض و منحنی بازده آمریکا هستند.

بازارهای جهانی هفته جدید را در شرایطی آغاز کردند که دلار آمریکا بار دیگر تحت فشار قرار گرفته است. انتشار داده‌های ضعیف‌ تورم، خرده‌فروشی و بازار کار آمریکا، انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در کوتاه‌مدت را کاهش داده است. شاخص دلار آمریکا (DXY) در محدوده ۹۹.۶۱ معامله می‌شود و بازارها اکنون احتمال حدود ۶۵ درصدی برای ثابت ماندن نرخ بهره در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد در نشست سپتامبر در نظر می‌گیرند.کاهش انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو به نفع فلزات گران‌بها و ارزهای رقیب دلار بوده است. طلا و نقره به روند صعودی خود ادامه داده‌اند و یورو و پوند نیز از کاهش برتری بازدهی دلار حمایت شده‌اند.