رشد اشتغال و نفت، محرک انتظارات انقباضی فدرال رزرو (۱۶ تا ۲۰ شهریور ۱۴۰۵)

بازارهای جهانی هفته معاملاتی جدید را با افزایش دوباره انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو آغاز کردند. انتشار آمار بسیار قوی‌تر از انتظار بازار کار آمریکا، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را تقویت کرد. اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) در ماه اوت ۱۶۲ هزار نفر افزایش یافت که نزدیک به سه برابر پیش‌بینی ۵۶ هزار نفری بازار بود. نرخ بیکاری نیز بدون تغییر در ۴.۱٪ باقی ماند. در پی انتشار این داده‌ها، شاخص دلار آمریکا (DXY) تا ۹۹.۳ صعود کرد و بازدهی اوراق خزانه‌داری افزایش یافت. هم‌زمان، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر به نزدیک ۶۰٪ رسید.

تنش‌های منطقه‌ای در خاورمیانه نیز همچنان یکی دیگر از محرک‌های اصلی بازارهاست. نفت برنت پس از ثبت رشد هفتگی بیش از ۸٪ به نزدیکی ۹۶ دلار رسید، زیرا ادامه تنش‌ها میان ایران و آمریکا و بحران کشتیرانی در تنگه هرمز، نگرانی‌ها درباره عرضه انرژی را افزایش داد. در همین حال، رشد تورم سالانه منطقه یورو به ۳.۳٪، انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) را تقویت کرد. بازارها همچنین احتمال ادامه سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی ژاپن (BOJ) و بانک مرکزی انگلستان (BoE) را در ارزیابی‌های خود لحاظ کرده‌اند.

پیش‌ران‌ها و محرک‌های بازار

• رشد فراتر از انتظار اشتغال آمریکا: اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) در ماه اوت ۱۶۲ هزار نفر افزایش یافت و بسیار بالاتر از پیش‌بینی ۵۶ هزار نفری بازار قرار گرفت. آمار ماه‌های ژوئن و ژوئیه نیز در مجموع ۵۵ هزار شغل به سمت بالا بازبینی شد.
• تقویت انتظارات انقباضی فدرال رزرو: گزارش قوی بازار کار باعث شد معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر را به نزدیک ۶۰٪ افزایش دهند.
• افزایش احتمال انقباض پولی بانک مرکزی اروپا: تورم منطقه یورو به ۳.۳٪ افزایش یافت و بازارها افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ کردند. احتمال رسیدن نرخ سپرده به ۳٪ تا ژوئن ۲۰۲۷ نیز نزدیک به ۱۰۰٪ برآورد می‌شود.
• رشد قیمت نفت تحت تأثیر ریسک‌های خاورمیانه: نفت برنت در پی ادامه تنش‌ها میان آمریکا و ایران و بن‌بست در مذاکرات مربوط به تردد کشتی‌ها در تنگه هرمز، بیش از ۸٪ رشد هفتگی را ثبت کرد.
• تقویت انتظارات از بانک مرکزی ژاپن: بازارها انتظار دارند بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در ماه سپتامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش دهد و در ماه دسامبر نیز گام انقباضی دیگری بردارد.

بازار اوراق قرضه و درآمد ثابت

• بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا: بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری با افزایش نزدیک به ۳ واحد پایه به ۴.۷۹٪ رسید و پس از انتشار آمار قوی اشتغال، افت دو جلسه معاملاتی قبلی را جبران کرد. افزایش ۱۶۲ هزار نفری اشتغال در ماه اوت، در مقایسه با پیش‌بینی ۵۶ هزار نفری، انتظارات برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر را تقویت کرد. با این حال، تفاوت میان مواضع انقباضی کوین وارش و رویکرد محتاطانه‌تر کریستوفر والر باعث شده است بازار در آستانه انتشار داده‌های تورمی هفته آینده همچنان با عدم قطعیت روبه‌رو باشد.
• بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا (Gilt): بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا اندکی پایین‌تر از ۵.۱۵٪ قرار گرفت و از بالاترین سطوح ۱۹ سال اخیر عقب‌نشینی کرد. بازارها افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان (BoE) تا پایان سال و یک مرحله دیگر تا مارس ۲۰۲۷ را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند. با این حال، عقب‌نشینی قیمت نفت تا حدودی از نگرانی‌های تورمی کاسته است. هیو پیل، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی انگلستان، نیز تأکید کرد اقدام زودهنگام می‌تواند نیاز به انقباض شدیدتر در آینده را کاهش دهد.
• بازده اوراق ۱۰ ساله دولتی ژاپن (JGB): بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن با فروکش کردن موج فروش جهانی اوراق و برگزاری موفق حراج اوراق ۳۰ ساله، به سمت ۲.۹٪ کاهش یافت. بازارها انتظار افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در ماه جاری و یک مرحله دیگر در دسامبر را دارند. تاکاتا، عضو هیئت سیاست‌گذاری بانک مرکزی، احتمال افزایش‌های بزرگ‌تر یا متوالی نرخ بهره را مطرح کرد، در حالی که اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، بر ریسک‌های صعودی تورم تأکید کرد.
• بازده اوراق ۱۰ ساله آلمان (Bund): بازده اوراق ۱۰ ساله آلمان در آستانه نشست این هفته بانک مرکزی اروپا در حوالی ۳.۳۵٪ تثبیت شد. بازارها افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند و احتمال رسیدن نرخ سپرده به ۳٪ تا ژوئن ۲۰۲۷ نزدیک به ۱۰۰٪ برآورد می‌شود. سفارشات کارخانه‌ای آلمان نیز در ماه ژوئیه ۲.۵٪ افزایش یافت و فراتر از انتظارات قرار گرفت.

بازار کالاها

طلا: قیمت طلا با افت حدود ۱٪ به محدوده ۴,۴۳۰ دلار در هر اونس رسید. آمار قوی بازار کار آمریکا به تقویت دلار و افزایش انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو منجر شد و بر قیمت طلا فشار وارد کرد. اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) در ماه اوت ۱۶۲ هزار نفر افزایش یافت، نرخ بیکاری در ۴.۱٪ ثابت ماند و رشد دستمزدها به ۳.۱٪ کاهش یافت. بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را نزدیک به ۶۰٪ ارزیابی می‌کنند.

نقره: قیمت نقره با افت حدود ۳٪ به زیر ۶۵ دلار در هر اونس رسید. تقویت دلار و افزایش انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر، فشار فروش بر این فلز گران‌بها را افزایش داد. گزارش مثبت اشتغال نیز احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو را به نزدیک ۶۰٪ رساند.

بازار ارزها

• شاخص دلار آمریکا (DXY): شاخص دلار پس از بازگشت از پایین‌ترین سطح دو هفته اخیر، تا ۹۹.۳ صعود کرد. اشتغال آمریکا در ماه اوت ۱۶۲ هزار نفر افزایش یافت و بسیار بالاتر از پیش‌بینی ۵۶ هزار نفری قرار گرفت، در حالی که نرخ بیکاری در ۴.۱٪ ثابت ماند. بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر را نزدیک به ۶۰٪ ارزیابی می‌کنند.
• یورو (EUR/USD): یورو پس از انتشار آمار قوی اشتغال آمریکا و تقویت دلار به زیر ۱.۱۶ دلار کاهش یافت. اکنون توجه معامله‌گران به نشست ۱۰ سپتامبر بانک مرکزی اروپا (ECB) معطوف شده است؛ جایی که بازارها افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند. رشد ۲.۵ درصدی سفارشات کارخانه‌ای آلمان در ماه ژوئیه نیز تا حدودی از چشم‌انداز اقتصادی منطقه یورو حمایت کرد.
• پوند بریتانیا (GBP/USD): پوند با حرکت به سمت ۱.۳۵ دلار در نزدیکی پایین‌ترین قیمت دو هفته اخیر قرار گرفت، زیرا افزایش انتظارات برای نرخ بهره بالاتر فدرال رزرو از دلار حمایت کرد. رشد ۱۶۲ هزار نفری اشتغال آمریکا احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را به نزدیک ۶۰٪ رساند. در بریتانیا نیز بازارها افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان (BoE) تا پایان سال را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند، هرچند انتظار می‌رود سیاست‌گذاران در نشست سپتامبر نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارند.
• ین ژاپن (USD/JPY): ین پس از رشد حدود ۲.۵ درصدی در هفته گذشته، که بهترین عملکرد هفتگی آن از زمان مداخله ارزی مشترک در ماه ژوئیه بود، در نزدیکی ۱۵۶ در برابر دلار معامله شد. مداخله رسمی جدیدی تأیید نشده است، اما معامله‌گران احتمال می‌دهند مقامات ژاپنی بررسی نرخ (Rate Check) انجام داده باشند. بازارها همچنین انتظار دارند بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در ماه‌های سپتامبر و دسامبر نرخ بهره را افزایش دهد.

شاخص‌ها و داده‌های اقتصادی برجسته

• اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP): اقتصاد آمریکا در ماه اوت ۱۶۲ هزار شغل جدید ایجاد کرد که بیشترین میزان در پنج ماه اخیر و بسیار بالاتر از پیش‌بینی ۵۶ هزار نفری بود. بخش خدمات غذایی ۵۹ هزار، آموزش دولتی محلی ۴۲ هزار، تولید ۱۶ هزار و بهداشت و درمان ۱۳ هزار شغل ایجاد کردند. در مقابل، بخش اطلاعات ۲۳ هزار موقعیت شغلی از دست داد.
• نرخ بیکاری ایالات متحده: نرخ بیکاری بدون تغییر در ۴.۱٪ باقی ماند. اشتغال در نظرسنجی خانوارها با افزایش ۵۶۹ هزار نفری به ۱۶۲.۷۵ میلیون نفر رسید و نرخ مشارکت نیروی کار از ۶۱.۴٪ به ۶۱.۶٪ افزایش یافت. نرخ گسترده‌تر بیکاری (U-6) نیز از ۷.۹٪ به ۷.۷٪ کاهش پیدا کرد.
• تورم منطقه یورو: نرخ تورم سالانه از ۲.۹٪ به ۳.۳٪ افزایش یافت و به بالاترین میزان از سپتامبر ۲۰۲۳ رسید. تورم بخش انرژی به ۱۴.۳٪ جهش کرد، در حالی که تورم خدمات به ۳٪ و تورم هسته به ۲.۴٪ کاهش یافت.
• فرصت‌های شغلی آمریکا (JOLTS): تعداد فرصت‌های شغلی خالی در ماه ژوئیه با افزایش ۸۹ هزار موردی به ۷.۲۷۱ میلیون رسید که اندکی پایین‌تر از پیش‌بینی ۷.۳۰ میلیونی بود. آمار استخدام و قطع همکاری نیز تقریباً بدون تغییر و در محدوده ۵.۱ میلیون نفر باقی ماند.

رویدادهای مهم تقویم کلان اقتصادی

• شاخص خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک آمریکا (NFIB)
• شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI)
• شاخص اصلی قیمت تولیدکننده آمریکا (Core PPI)
• تصمیم‌گیری نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB)
• شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI)
• شاخص اصلی قیمت مصرف‌کننده آمریکا (Core CPI)
• مدعیان اولیه بیمه بیکاری آمریکا (Initial Jobless Claims)
• شاخص تمایلات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان (Michigan Consumer Sentiment)
• انتظارات تورمی دانشگاه میشیگان (Michigan Inflation Expectations)