أرقام التوظيف الأمريكية القوية تعزز التوقعات برفع أسعار الفائدة مع ارتفاع أسعار النفط (7 - 11 سبتمبر)

استهلت الأسواق العالمية الأسبوع بتوقعات متجددة بشأن تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وذلك في أعقاب صدور تقرير قوي بشكل مفاجئ عن سوق العمل في الولايات المتحدة. فقد ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 162,000 وظيفة في أغسطس، وهو ما يقارب ثلاثة أضعاف التوقعات البالغة 56,000 وظيفة، في حين بقي معدل البطالة عند 4.1%. وانتعش مؤشر الدولار ليصل إلى 99.3، وارتفعت عائدات سندات الخزانة مع ارتفاع توقعات الأسواق باحتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى ما يقارب 60%.

ظلت التوترات في الشرق الأوسط عاملاً رئيسياً آخر مؤثراً على الأسواق. اقترب سعر خام برنت من 96 دولاراً بعد أن ارتفع بأكثر من 8% خلال الأسبوع، في ظل تبادل إيران والولايات المتحدة الضربات الصاروخية واستمرار التوترات المحيطة بالملاحة في مضيق هرمز. وفي الوقت نفسه، تسارع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 3.3%، مما عزز التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، في حين تتوقع الأسواق أيضاً مزيداً من الإجراءات التشديدية من بنك اليابان المركزي وبنك إنجلترا.

العوامل المحركة والمحفزة للسوق

• مفاجأة في أرقام الوظائف الأمريكية: ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 162,000 وظيفة في أغسطس، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات التي كانت عند 56,000 وظيفة، في حين تم تعديل أرقام شهري يونيو ويوليو بالزيادة بمقدار إجمالي قدره 55,000 وظيفة.
• تزايد التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي: رفعت الأسواق احتمالية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة في سبتمبر إلى ما يقرب من 60% في أعقاب صدور تقرير قوي عن سوق العمل.
• تشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي في الأفق: تسارع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 3.3٪، حيث تسعّر الأسواق بالكامل رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي، مع احتمالية تقترب من 100٪ بأن يصل سعر الفائدة على الودائع إلى 3٪ بحلول يونيو 2027.
• مخاطر الشرق الأوسط تدفع أسعار النفط للارتفاع: ارتفع سعر خام برنت بأكثر من 8% خلال الأسبوع مع استمرار الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران، واستمرار جمود المفاوضات بشأن الملاحة في مضيق هرمز.
• تزايد التوقعات بشأن بنك اليابان المركزي: تتوقع الأسواق أن يقوم بنك اليابان المركزي برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، تليها زيادة أخرى في ديسمبر.

الدخل الثابت

• عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 3 نقاط أساس ليصل إلى 4.79%، عاكساً بذلك الاتجاه الهبوطي الذي ساد خلال الجلستين السابقتين في أعقاب صدور تقرير قوي عن سوق العمل. فقد ارتفع عدد الوظائف الجديدة في أغسطس بمقدار 162,000 وظيفة مقابل توقعات عند 56,000 وظيفة، مما عزز التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. ومع ذلك، لا تزال الأسواق منقسمة في ظل التصريحات المتشددة التي أدلى بها وارش والتعليقات الأكثر تساهلاً التي أدلى بها والر، وذلك قبيل صدور بيانات التضخم الأسبوع المقبل.
• عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات: استقر عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات عند مستوى أقل قليلاً من 5.15٪، متراجعاً عن أعلى مستوياته في 19 عاماً التي سجلها مؤخراً. وتستوعب الأسواق بالكامل احتمال قيام بنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام ورفعاً آخر بحلول مارس 2027، على الرغم من أن انخفاض أسعار النفط خفف بعض الشيء من المخاوف بشأن التضخم. ورأى هوو بيل، أحد صانعي السياسة في بنك إنجلترا، أن اتخاذ إجراءات مبكرة قد يقلل من الحاجة إلى تشديد أكثر صرامة في وقت لاحق.
• عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات: انخفض عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات ليقترب من 2.9%، مع تراجع موجة البيع العالمية في سوق السندات، كما ساهم نجاح مزاد السندات الحكومية اليابانية لأجل 30 عامًا في تهدئة مخاوف السوق. وتتوقع الأسواق أن يقوم بنك اليابان المركزي برفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية هذا الشهر، يليه رفع آخر في ديسمبر. وأثار تاكاتا، أحد صانعي السياسة في بنك اليابان المركزي، احتمال إجراء رفعات أكبر أو متتالية، في حين سلط المحافظ أويدا الضوء على مخاطر ارتفاع التضخم.
• عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات: استقر عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات عند حوالي 3.35% قبيل اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع. وقد أسعرت الأسواق بالكامل رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس، في حين تقترب التوقعات بأن يصل سعر الفائدة على الودائع إلى 3% بحلول يونيو 2027 من 100%. كما ارتفعت طلبيات المصانع الألمانية بنسبة 2.5% في يوليو، متجاوزة التوقعات.

السلع الأساسية

انخفض سعر الذهب بنحو 1% ليصل إلى 4,430 دولارًا للأونصة، حيث أدت أرقام التوظيف الأمريكية القوية إلى ارتفاع الدولار وزيادة توقعات تشديد السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وارتفع عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 162,000 وظيفة في أغسطس، واستقرت نسبة البطالة عند 4.1%، وتباطأ نمو الأجور إلى 3.1%. وتقدر الأسواق حاليًا احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بنحو 60%.

انخفضت الفضة بنحو 3% لتستقر عند مستوى أقل من 65 دولارًا للأونصة، حيث أدى ارتفاع الدولار وتزايد التوقعات برفع أسعار الفائدة إلى الضغط على المعادن الثمينة الحساسة لتغيرات أسعار الفائدة. وأدى التقرير القوي عن أرقام التوظيف إلى دفع توقعات رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى 60%.

العملات

• مؤشر الدولار الأمريكي (DXY): ارتفع مؤشر الدولار إلى 99.3، متعافياً من أدنى مستوى له في أسبوعين عقب صدور تقرير قوي عن سوق العمل في الولايات المتحدة. فقد قفز عدد الوظائف الجديدة في أغسطس بمقدار 162,000 وظيفة مقابل توقعات بـ 56,000 وظيفة، في حين بقي معدل البطالة عند 4.1%. وتسعّر الأسواق حالياً احتمالاً يقارب 60% لقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في سبتمبر.
• اليورو: تراجع اليورو إلى ما دون مستوى 1.16 دولار، حيث أدى الإعلان المفاجئ عن أرقام التوظيف الأمريكية إلى تعزيز الدولار. ويتجه الانتباه الآن إلى اجتماع البنك المركزي الأوروبي المقرر في 10 سبتمبر، حيث تسعر الأسواق بالفعل رفعاً في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وارتفعت طلبيات المصانع الألمانية بنسبة 2.5% في يوليو، مما عزز من قوة الأداء الأوروبي بشكل عام.
• الجنيه الإسترليني: تراجع الجنيه الإسترليني نحو مستوى 1.35 دولار، قريبًا من أدنى مستوى له في أسبوعين، حيث دعمت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الدولار. وتستبق الأسواق البريطانية تمامًا رفع بنك إنجلترا لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام، على الرغم من أنه من المتوقع أن يبقي صانعو السياسة على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر.
• الين الياباني: تداول الين عند مستوى 156 مقابل الدولار بعد أن ارتفع بنحو 2.5% خلال الأسبوع، وهو أقوى أداء أسبوعي له منذ التدخل المشترك الذي جرى في يوليو. ولم يتم تأكيد أي تدخل رسمي جديد، على الرغم من تكهنات المتداولين بأن السلطات أجرت عملية مراقبة للسعر. وتتوقع الأسواق أن يقوم بنك اليابان المركزي برفع أسعار الفائدة في سبتمبر وديسمبر.

أبرز البيانات الاقتصادية

• تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة: أضاف الاقتصاد 162,000 وظيفة في أغسطس، وهو أعلى رقم خلال خمسة أشهر، مقارنةً بالتوقعات التي كانت تشير إلى 56,000 وظيفة. وشهد قطاع خدمات الطعام زيادة قدرها 59,000 وظيفة، وقطاع التعليم في الحكومات المحلية زيادة قدرها 42,000 وظيفة، وقطاع التصنيع زيادة قدرها 16,000 وظيفة، وقطاع الرعاية الصحية زيادة قدرها 13,000 وظيفة، في حين انخفضت الوظائف في قطاع المعلومات بمقدار 23,000 وظيفة.
• معدل البطالة في الولايات المتحدة: استقر معدل البطالة عند 4.1%. وارتفع عدد العاملين بمقدار 569,000 ليصل إلى 162.75 مليون، في حين ارتفعت نسبة المشاركة في القوى العاملة إلى 61.6% من 61.4%. وانخفض معدل البطالة وفقًا لمؤشر U-6 إلى 7.7% من 7.9%.
• التضخم في منطقة اليورو: ارتفع معدل التضخم السنوي من 2.9% إلى 3.3%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ سبتمبر 2023. وقفز معدل تضخم أسعار الطاقة إلى 14.3%، في حين تراجع معدل تضخم أسعار الخدمات إلى 3.0% وانخفض معدل التضخم الأساسي إلى 2.4%.
• فرص العمل الشاغرة في الولايات المتحدة: ارتفع عدد فرص العمل الشاغرة المسجلة في نظام JOLTS بمقدار 89,000 فرصة ليصل إلى 7.271 مليون فرصة في يوليو، وهو ما يقل عن التوقعات التي بلغت 7.30 مليون فرصة. وظل عدد حالات التوظيف والانفصال عن العمل دون تغيير عند حوالي 5.1 مليون حالة.

أهم الأحداث في التقويم الاقتصادي

• مؤشر تفاؤل الشركات الصغيرة الصادر عن الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة (NFIB) في الولايات المتحدة.
• مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة
• مؤشر أسعار المنتجين الأساسي في الولايات المتحدة
• قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة
• مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة (CPI)
• مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة
• طلبات إعانة البطالة الأولية
• مؤشر ثقة المستهلكين بجامعة ميشيغان الأمريكية
• توقعات التضخم في الولايات المتحدة