Lonjakan Lapangan Kerja di AS Meningkatkan Taruhan Kenaikan Harga Minyak (7 - 11 September)

Pasar global memasuki pekan ini dengan ekspektasi baru terhadap pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve setelah laporan ketenagakerjaan AS yang mengejutkan. Jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian meningkat sebesar 162.000 pada bulan Agustus, hampir tiga kali lipat dari perkiraan 56.000, sementara tingkat pengangguran tetap di angka 4,1%. Indeks Dolar pulih ke 99,3 dan imbal hasil obligasi pemerintah AS bergerak lebih tinggi karena pasar meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed pada bulan September menjadi hampir 60%.

Ketegangan di Timur Tengah tetap menjadi pendorong utama pasar lainnya. Minyak mentah Brent mendekati $96 setelah naik lebih dari 8% selama seminggu karena Iran dan AS saling melancarkan serangan rudal dan ketegangan seputar pelayaran di Selat Hormuz terus berlanjut. Sementara itu, inflasi Zona Euro meningkat menjadi 3,3%, memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga ECB, sementara pasar juga mengantisipasi pengetatan lebih lanjut dari BOJ dan BoE.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Data Penggajian AS Mengejutkan: Non Farm Payroll meningkat 162.000 pada bulan Agustus, jauh di atas ekspektasi sebesar 56.000, sementara angka Juni dan Juli direvisi lebih tinggi secara gabungan sebesar 55.000.
• Prediksi Kenaikan Suku Bunga Fed Meningkat: Pasar menaikkan probabilitas kenaikan suku bunga Fed pada bulan September menjadi hampir 60% menyusul laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat.
• Pengetatan Kebijakan ECB di Depan Mata: Inflasi zona euro meningkat menjadi 3,3%, dengan pasar sepenuhnya memperkirakan kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin dan hampir 100% kemungkinan suku bunga deposito mencapai 3% pada Juni 2027.
• Risiko di Timur Tengah Mendorong Harga Minyak: Brent naik lebih dari 8% selama pekan ini karena permusuhan AS-Iran berlanjut dan negosiasi mengenai pelayaran di Selat Hormuz tetap buntu.
• Ekspektasi BOJ Menguat: Pasar memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, diikuti oleh kenaikan lainnya pada bulan Desember.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun naik hampir 3 basis poin menjadi 4,79%, membalikkan penurunan dari dua sesi sebelumnya setelah laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat. Data ketenagakerjaan Agustus meningkat 162.000 dibandingkan perkiraan 56.000, memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada bulan September. Namun, pasar tetap terpecah, menyusul pernyataan hawkish dari Warsh dan komentar yang lebih dovish dari Waller menjelang data inflasi minggu depan.
• Imbal Hasil Obligasi 10 Tahun Inggris: Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 10 tahun bertahan sedikit di bawah 5,15%, sedikit menurun dari level tertinggi 19 tahun terakhir. Pasar sepenuhnya memperkirakan kenaikan suku bunga Bank of England (BoE) pada akhir tahun dan kenaikan lainnya pada Maret 2027, meskipun harga minyak yang lebih rendah memberikan sedikit keringanan dari kekhawatiran inflasi. Pembuat kebijakan BoE, Huw Pill, berpendapat bahwa bertindak lebih awal dapat mengurangi kebutuhan akan pengetatan yang lebih agresif di kemudian hari.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang turun mendekati 2,9% karena aksi jual obligasi global mereda dan lelang obligasi pemerintah Jepang (JGB) 30 tahun yang sukses mengurangi kekhawatiran pasar. Pasar memperkirakan kenaikan suku bunga BOJ sebesar seperempat poin bulan ini, diikuti oleh kenaikan lainnya pada bulan Desember. Pembuat kebijakan BOJ, Takata, mengemukakan kemungkinan kenaikan yang lebih besar atau beruntun, sementara Gubernur Ueda menyoroti risiko inflasi yang lebih tinggi.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jerman 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman 10 tahun stabil di sekitar 3,35% menjelang pertemuan ECB minggu ini. Pasar sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin, sementara ekspektasi suku bunga deposito mencapai 3% pada Juni 2027 mendekati 100%. Pesanan pabrik Jerman juga meningkat 2,5% pada bulan Juli, melebihi ekspektasi.

Komoditas

Harga emas turun sekitar 1% menjadi $4.430 per ons karena angka ketenagakerjaan AS yang kuat mengangkat dolar dan ekspektasi pengetatan kebijakan The Fed. Jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian meningkat 162.000 pada bulan Agustus, pengangguran tetap di 4,1%, dan pertumbuhan upah melambat menjadi 3,1%. Pasar sekarang memperkirakan hampir 60% kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September.

Harga perak turun sekitar 3% menjadi di bawah $65 per ons karena dolar yang lebih kuat dan ekspektasi kenaikan suku bunga menekan logam mulia yang sensitif terhadap suku bunga. Laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September mendekati 60%.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Indeks Dolar naik menjadi 99,3, pulih dari level terendah dua minggu setelah laporan ketenagakerjaan AS yang kuat. Jumlah pekerjaan pada bulan Agustus melonjak 162.000 dibandingkan ekspektasi 56.000, sementara tingkat pengangguran tetap di 4,1%. Pasar sekarang memperkirakan hampir 60% kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September.
• Euro: Euro melemah di bawah $1,16 karena data ketenagakerjaan AS yang mengejutkan memperkuat dolar. Perhatian kini beralih ke pertemuan ECB pada 10 September, dengan pasar sepenuhnya memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin. Pesanan pabrik Jerman meningkat 2,5% pada bulan Juli, menambah penguatan kondisi ekonomi Eropa.
• Poundsterling Inggris: Sterling melemah mendekati $1,35, di dekat level terendah dua minggu, karena ekspektasi kenaikan suku bunga Fed mendukung dolar. Pasar Inggris sepenuhnya memperkirakan kenaikan suku bunga Bank of England (BoE) pada akhir tahun, meskipun para pembuat kebijakan diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan September.
• Yen Jepang: Yen diperdagangkan sekitar 156 per dolar setelah menguat sekitar 2,5% selama seminggu, kinerja mingguan terkuatnya sejak intervensi bersama pada bulan Juli. Tidak ada intervensi resmi baru yang dikonfirmasi, meskipun para pedagang berspekulasi bahwa pihak berwenang melakukan pengecekan suku bunga. Pasar memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga pada bulan September dan Desember.

Sorotan Data Ekonomi

• Data Ketenagakerjaan Non-Pertanian AS: Perekonomian menambah 162.000 pekerjaan pada bulan Agustus, terbanyak dalam lima bulan, dibandingkan dengan perkiraan 56.000. Sektor jasa makanan menambah 59.000, pemerintah daerah dan pendidikan menambah 42.000, manufaktur menambah 16.000, dan layanan kesehatan menambah 13.000, sementara pekerjaan di sektor informasi turun 23.000.
• Pengangguran AS: Tingkat pengangguran tetap di angka 4,1%. Lapangan kerja meningkat sebesar 569.000 menjadi 162,75 juta, sementara partisipasi angkatan kerja naik menjadi 61,6% dari 61,4%. Tingkat pengangguran U-6 menurun menjadi 7,7% dari 7,9%.
• Inflasi Zona Euro: Inflasi tahunan meningkat menjadi 3,3% dari 2,9%, level tertinggi sejak September 2023. Inflasi energi melonjak menjadi 14,3%, sementara inflasi jasa mereda menjadi 3,0% dan inflasi inti turun menjadi 2,4%.
• Lowongan Kerja AS: Lowongan kerja JOLTS meningkat sebesar 89.000 menjadi 7,271 juta pada bulan Juli, di bawah ekspektasi sebesar 7,30 juta. Perekrutan dan pemutusan hubungan kerja tetap tidak berubah di angka sekitar 5,1 juta.

Sorotan Kalender Makro

• Optimisme Usaha Kecil NFIB AS.
• Indeks Harga Produsen (PPI) AS
• PPI Inti AS
• Keputusan Suku Bunga ECB
• Indeks Harga Konsumen (CPI) AS
• CPI Inti AS
• Klaim Pengangguran Awal
• Sentimen Konsumen Universitas Michigan AS
• Ekspektasi Inflasi AS