مواضع انقباضی وارش، محرک بازارها (۹ تا ۱۳ شهریور ۱۴۰۵)

اظهارات انقباضی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم جکسون هول تغییرات قابل‌توجهی را در بازارهای جهانی رقم زد. وارش تأکید کرد که تورم هنوز به شکل معناداری کاهش نیافته است. پس از این اظهارات، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه سپتامبر از ۴۰٪ در هفته گذشته به ۵۷٪ رسید. شاخص دلار نیز تحت تأثیر سخنان وارش و بازبینی صعودی شاخص احساسات مصرف‌کننده آمریکا، در نزدیکی محدوده ۹۹.۶ باقی ماند. در همین حال، حملات نظامی آمریکا به نیروهای ایرانی که طبق گزارش‌ها برای مین‌گذاری در تنگه هرمز آماده می‌شدند، قیمت نفت برنت را افزایش داد و نوسانات بازار انرژی را تشدید کرد.

تغییر انتظارات از سیاست پولی آمریکا فشار قابل‌توجهی بر فلزات گران‌بها وارد کرد و قیمت طلا پس از افت بیش از ۳٪ به محدوده ۴,۴۶۰ دلار به ازای هر اونس رسید. بازدهی اوراق دولتی نیز در بازارهای جهانی افزایش یافت. در این میان، بازدهی اوراق آلمان تحت تأثیر داده‌های تورمی اروپا و افزایش انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی، به بالاترین سطوح چند سال اخیر رسید.

محرک‌ها و رویدادهای کلیدی بازار

• تأکید وارش بر مواضع انقباضی فدرال رزرو: کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، اعلام کرد که تورم هنوز به شکل معناداری کاهش نیافته و بار دیگر بر تعهد فدرال رزرو به هدف تورمی ۲٪ تأکید کرد. پس از این اظهارات، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر از ۴۰٪ در هفته گذشته به ۵۷٪ رسید.
• بازگشت تنش‌ها در تنگه هرمز: ارتش آمریکا پرتابگرهای موشکی ایران را که طبق گزارش‌ها برای مین‌گذاری در تنگه هرمز آماده می‌شدند، هدف قرار داد. این نخستین حمله از این نوع در بیش از یک ماه گذشته بود و قیمت نفت برنت را به سمت ۹۰ دلار در هر بشکه سوق داد.
• تداوم جریان نفت از تنگه هرمز: با وجود افزایش دوباره تنش‌ها، روزانه حدود ۶ تا ۸ میلیون بشکه نفت همچنان از تنگه هرمز عبور می‌کند.
• افزایش انتظارات انقباضی بانک مرکزی اروپا: انتشار آمار تورم بالاتر در فرانسه و اسپانیا، انتظارات برای افزایش دوباره نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) را تقویت کرد. بازارها اکنون نرخ سپرده ۲.۸۰٪ را تا ماه مارس قیمت‌گذاری کرده‌اند و احتمال رسیدن آن به ۳٪ را حدود ۶۰٪ می‌دانند.
• افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن: بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BOJ) به ۱.۲۵٪ در ماه سپتامبر را ۸۷٪ ارزیابی می‌کنند؛ در حالی که این احتمال پیش از نشست ماه ژوئیه تنها ۲۳٪ بود.
• تداوم مقاومت اقتصاد آمریکا: درآمد شخصی آمریکا در ماه ژوئیه بیش از انتظار افزایش یافت و سفارشات کالاهای بادوام نیز بیشترین رشد خود از ماه آوریل را ثبت کردند. این داده‌ها نشان می‌دهند که بخش‌هایی از اقتصاد آمریکا با وجود بالا بودن هزینه‌های استقراض همچنان مقاوم باقی مانده‌اند.

بازارهای درآمد ثابت

• بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا: بازدهی اوراق ۱۰ ساله به ۴.۷۳٪ افزایش یافت. این رشد پس از آن رخ داد که وارش اعلام کرد داده‌های اخیر تورم هنوز از بهبود پایدار و معنادار فشارهای قیمتی حکایت ندارند. رئیس فدرال رزرو همچنین تأکید کرد که نرخ بهره همچنان ابزار اصلی بانک مرکزی برای بازگرداندن ثبات قیمت‌ها است.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله بریتانیا : بازدهی اوراق ۱۰ ساله بریتانیا اندکی بالاتر از ۵٪ باقی ماند. سرمایه‌گذاران از یک سو اظهارات انقباضی وارش و از سوی دیگر کاهش قیمت نفت خام را ارزیابی می‌کنند. افت قیمت نفت بخشی از نگرانی‌های تورمی کوتاه‌مدت بریتانیا را کاهش داده و انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی انگلستان را به آینده منتقل کرده است.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله دولتی ژاپن: بازدهی اوراق ۱۰ ساله ژاپن به بالای ۲.۹٪ رسید. بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ بهره به ۱.۲۵٪ در ماه سپتامبر را ۸۷٪ ارزیابی می‌کنند. کاهش نرخ بیکاری و افزایش تورم توکیو نیز فشار بر بانک مرکزی ژاپن برای مقابله با تورم و جلوگیری از تضعیف بیشتر ین را افزایش داده است.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان : بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان به بالای ۳.۲۵٪ افزایش یافت و به بالاترین سطح خود از مارس ۲۰۱۱ رسید. انتشار آمار تورم بالاتر از انتظار در فرانسه و اسپانیا باعث شده بازارها احتمال ادامه افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا را تا اوایل سال آینده بیشتر ارزیابی کنند.

بازار کالاها

عقب‌نشینی طلا با افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره

قیمت طلا پس از افت بیش از ۳ درصدی در پی سخنرانی وارش در جکسون هول، در نزدیکی ۴,۴۶۰ دلار به ازای هر اونس قرار گرفت. تأکید دوباره رئیس فدرال رزرو بر هدف تورمی ۲٪، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را به ۵۷٪ رساند. افزایش قیمت انرژی نیز نگرانی‌های تورمی را تشدید کرده است. با وجود افت اخیر، طلا همچنان در مسیر ثبت رشد قابل‌توجه ماهانه قرار دارد.

افزایش قیمت نفت برنت با تشدید تنش‌ها در تنگه هرمز

نفت برنت پس از حملات نظامی آمریکا به پرتابگرهای موشکی ایران در نزدیکی تنگه هرمز، هفته را در سطوح بالاتر و نزدیک به ۸۳ دلار در هر بشکه آغاز کرد. این افزایش تنش‌ها در شرایطی رخ داده است که سیگنال‌های دیپلماتیک از سوی تهران همچنان ادامه دارند. در همین حال، روزانه بین ۶ تا ۸ میلیون بشکه نفت از تنگه هرمز عبور می‌کند و افزایش دوباره ریسک‌های امنیتی می‌تواند بر جریان عرضه و قیمت انرژی تأثیر بگذارد.

ثبات نقره بالاتر از محدوده ۶۶ دلار

قیمت نقره پس از افت بیش از ۴ درصدی در جلسه معاملاتی قبل، در نزدیکی ۶۶.۴ دلار به ازای هر اونس قرار گرفت. افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره در آمریکا و بالا ماندن قیمت نفت، فشار بیشتری بر این فلز وارد کرده است. با وجود عقب‌نشینی اخیر، نقره همچنان عملکرد ماهانه قدرتمندی را حفظ کرده است.

بازارهای ارزی

• شاخص دلار (DXY): شاخص دلار در نزدیکی محدوده ۹۹.۶ باقی ماند و رشد قابل‌توجه خود پس از اظهارات وارش را حفظ کرد. رئیس فدرال رزرو تأکید کرد که برای مهار کامل تورم همچنان اقدامات بیشتری لازم است. افزایش تنش‌ها در تنگه هرمز نیز تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن را تقویت کرد.
• یورو (EUR/USD): یورو تا محدوده ۱.۱۶ دلار افت کرد و به پایین‌ترین قیمت خود از ۱۹ اوت رسید. در همین حال، انتشار آمار تورم بالاتر از انتظار در فرانسه و اسپانیا، انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی اروپا (ECB) را تقویت کرد. بازارها اکنون احتمال رسیدن نرخ سپرده به ۳٪ تا ماه مارس را حدود ۶۰٪ ارزیابی می‌کنند.
• پوند بریتانیا (GBP/USD): پوند تا محدوده ۱.۳۵ دلار کاهش یافت و تقویت دلار فشار بیشتری بر این جفت‌ارز وارد کرد. کاهش قیمت نفت خام نیز بخشی از نگرانی‌های تورمی در بریتانیا را کاهش داده و انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلستان را به سال ۲۰۲۷ منتقل کرده است. ضعف بازار کار نیز می‌تواند سیاست‌گذاران این بانک را در کوتاه‌مدت محتاط نگه دارد.
• ین ژاپن (USD/JPY): جفت‌ارز دلار/ین با عبور از محدوده ۱۶۰، به بالاترین سطوح یک ماه اخیر نزدیک شد. ین بیش از نیمی از رشد حاصل از مداخله ارزی مشترک ماه ژوئیه را از دست داده است. با وجود افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در سپتامبر، اختلاف قابل‌توجه نرخ بهره، نگرانی‌های مالی و بالا ماندن قیمت نفت همچنان بر ارزش ین فشار وارد می‌کنند.

داده‌های شاخص اقتصادی

• نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا: کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی خود در جکسون هول بار دیگر شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) را به‌عنوان یکی از معیارهای اصلی سنجش تورم مورد تأکید قرار داد. فدرال رزرو در نشست قبلی نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت. سیاست‌گذاران همچنین در کنار تصمیمات مربوط به نرخ بهره، بر ادامه کاهش ترازنامه فدرال رزرو تمرکز دارند.
• بازبینی آمار اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP): برآوردهای مقدماتی اداره آمار نیروی کار آمریکا (BLS) نشان داد که اقتصاد این کشور در ۱۲ ماه منتهی به مارس ۲۰۲۶ حدود ۷۹ هزار شغل کمتر از برآوردهای اولیه ایجاد کرده است. بخش‌های خرده‌فروشی و تولید با تعدیل نزولی قابل‌توجهی روبه‌رو شدند، در حالی که آمار اشتغال در بخش حمل‌ونقل و انبارداری بالاتر بازبینی شد.
• درآمد شخصی آمریکا: درآمد شخصی در ماه ژوئیه ۲۰۲۶ با رشد ۰.۴ درصدی به ۲۷.۱۱ تریلیون دلار رسید و نهمین افزایش ماهانه متوالی را ثبت کرد. درآمد قابل‌تصرف نیز ۰.۵٪ افزایش یافت. رشد دستمزدهای بخش خصوصی و مزایای اجتماعی دولتی از عوامل مؤثر بر این افزایش بودند و از تداوم قدرت مصرف‌کنندگان حکایت داشتند.
• سفارشات کالاهای بادوام آمریکا: سفارشات کالاهای بادوام در ماه ژوئیه ۲۰۲۶ با رشد ۱.۱ درصدی به ۳۳۹.۳ میلیارد دلار رسید. افزایش تقاضا برای هواپیماهای تجاری و تجهیزات دفاعی از عوامل اصلی این رشد بود. بدون احتساب بخش حمل‌ونقل، سفارشات ۰.۴٪ افزایش یافت که نشان‌دهنده تداوم هزینه‌کرد شرکت‌ها است.

رویدادهای مهم تقویم اقتصاد کلان

• شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM آمریکا (US ISM Manufacturing PMI)
• شاخص قیمت‌های بخش تولید ISM آمریکا (ISM Manufacturing Prices)
• گزارش فرصت‌های شغلی و گردش نیروی کار آمریکا (JOLTS Job Openings)
• تغییرات اشتغال بخش خصوصی ADP آمریکا (US ADP Employment Change)
• سفارشات کارخانه‌ای آمریکا (Factory Orders)
• گزارش ذخایر نفت خام آمریکا (US Crude Oil Inventories)
• مدعیان اولیه بیمه بیکاری آمریکا (US Initial Jobless Claims)
• شاخص مدیران خرید بخش خدمات S&P Global آمریکا (S&P Global Services PMI)
• شاخص مدیران خرید بخش خدمات ISM آمریکا (ISM Services PMI)
• اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (US Nonfarm Payrolls / NFP)
• نرخ بیکاری آمریکا (Unemployment Rate)
• میانگین درآمد ساعتی آمریکا (Average Hourly Earnings)