آمار ضعیف آمریکا و ریسک‌های انرژی، دلار را تحت فشار قرار داد (۲۶ تا ۳۰ مرداد ۱۴۰۵)

بازارهای جهانی هفته جدید را در شرایطی آغاز کردند که دلار آمریکا بار دیگر تحت فشار قرار گرفته است. انتشار داده‌های ضعیف‌ تورم، خرده‌فروشی و بازار کار آمریکا، انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در کوتاه‌مدت را کاهش داده است. شاخص دلار آمریکا (DXY) در محدوده ۹۹.۶۱ معامله می‌شود و بازارها اکنون احتمال حدود ۶۵ درصدی برای ثابت ماندن نرخ بهره در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد در نشست سپتامبر در نظر می‌گیرند.کاهش انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو به نفع فلزات گران‌بها و ارزهای رقیب دلار بوده است. طلا و نقره به روند صعودی خود ادامه داده‌اند و یورو و پوند نیز از کاهش برتری بازدهی دلار حمایت شده‌اند.

با این حال، ریسک‌های ژئوپلیتیک همچنان یکی از عوامل مهم تأثیرگذار بر بازارها محسوب می‌شوند. قیمت نفت برنت در پی عدم پیشرفت قابل‌توجه در مذاکرات مربوط به بازگشایی تنگه هرمز در سطوح بالا باقی مانده است. حملات جدید اسرائیل به لبنان و تحریم‌های تازه آمریکا علیه ایران نیز تنش‌های منطقه‌ای را در سطح بالایی نگه داشته‌اند.

اکنون توجه سرمایه‌گذاران به انتشار صورت‌جلسه نشست اخیر کمیته بازار باز فدرال رزرو (FOMC) و سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در همایش جکسون هول معطوف شده است. در اروپا نیز تداوم فشارهای تورمی از انتظارات برای سیاست انقباضی‌تر بانک مرکزی اروپا حمایت می‌کند. هم‌زمان، رشد قوی‌تر اقتصاد بریتانیا و فشارهای قیمتی بالا در ژاپن، چشم‌انداز سیاست پولی بانک مرکزی بریتانیا و بانک مرکزی ژاپن را در کانون توجه بازار قرار داده است.

محرک‌ها و رویدادهای کلیدی بازار

• کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره آمریکا: کاهش تورم، افت خرده‌فروشی و انتشار داده‌های ضعیف‌تر بازار کار در ماه ژوئیه، انتظارات برای ادامه افزایش نرخ بهره را کاهش داده است. بازارها اکنون احتمال حدود ۶۵ درصدی برای ثابت ماندن نرخ بهره در نشست سپتامبر در نظر می‌گیرند و احتمال افزایش نرخ بهره به حدود ۳۵ درصد کاهش یافته است.
• تضعیف تقاضای مصرف‌کننده در آمریکا: خرده‌فروشی آمریکا در ماه ژوئیه برخلاف انتظار بازار برای رشد ۰.۱ درصدی، ۰.۶ درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافت. گروه کنترل خرده‌فروشی که در محاسبات تولید ناخالص داخلی مورد استفاده قرار می‌گیرد نیز افت ۰.۴ درصدی را ثبت کرد.
• ادامه کاهش فشارهای تورمی: نرخ سالانه شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا از ۳.۵ درصد به ۳.۴ درصد کاهش یافت و تورم هسته سالانه به ۲.۵ درصد رسید. نرخ سالانه تورم تولیدکننده نیز از ۵.۵ درصد به ۴.۷ درصد کاهش یافت.
• تداوم ریسک‌های خاورمیانه: حملات جدید اسرائیل به لبنان به کشته شدن ۱۱ نفر، از جمله یکی از فرماندهان ارشد حزب‌الله، منجر شد. هم‌زمان، آمریکا در آستانه پایان مهلت آتش‌بس برای اعمال تحریم‌های جدید علیه ایران آماده شده است.
• بن‌بست در مذاکرات تنگه هرمز: مذاکرات برای بازگشایی تنگه هرمز پیشرفت محدودی داشته است، هرچند ایران و عمان به دستیابی به توافقی جداگانه نزدیک شده‌اند. ادامه جریان غیررسمی نفت خام از این آبراه نیز تا حدودی فشار صعودی بر قیمت نفت را محدود کرده است.
• تمرکز بازار بر بانک‌های مرکزی: سرمایه‌گذاران منتظر انتشار صورت‌جلسه FOMC و سخنرانی کوین وارش در جکسون هول هستند. بازارها همچنان افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در سپتامبر را محتمل می‌دانند و احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در سپتامبر یا اکتبر نیز مورد توجه قرار گرفته است.

بازار اوراق قرضه

• بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا: بازدهی اوراق ۱۰ ساله آمریکا به محدوده ۴.۷ درصد افزایش یافت و به سقف ۱۹ ماهه ۴.۷۵ درصد نزدیک شد. کاهش تمایل سرمایه‌گذاران به نگهداری اوراق بلندمدت و افزایش نگرانی‌ها درباره چشم‌انداز تورم از عوامل اصلی این حرکت بوده‌اند. انتظارات تورمی یک‌ساله دانشگاه میشیگان برای پنجمین ماه متوالی بالاتر از ۴ درصد قرار گرفت و نگرانی‌ها درباره تأثیر افزایش قیمت انرژی بر تورم را تشدید کرد. موضع کوین وارش در قبال افزایش مجدد نرخ بهره نیز به شیب‌دارتر شدن منحنی بازده کمک کرده و بازدهی اوراق ۳۰ ساله را به بالاترین سطح ۱۹ ماه اخیر رسانده است. نگرانی درباره احتمال فروش ذخایر دلاری از سوی ژاپن برای حمایت از ین نیز فشار بیشتری بر بازار اوراق وارد کرده است.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله بریتانیا: بازدهی اوراق ۱۰ ساله دولتی بریتانیا به حدود ۴.۹۷ درصد کاهش یافت؛ زیرا سرمایه‌گذاران داده‌های اقتصادی قوی‌تر داخلی را در کنار چشم‌انداز نرخ بهره و نااطمینانی‌های خاورمیانه ارزیابی کردند. اقتصاد بریتانیا در سه‌ماهه دوم ۰.۴ درصد رشد کرد و تولید ناخالص داخلی در ماه ژوئن نیز با رشد ۰.۳ درصدی از انتظارات فراتر رفت. در مقابل، رشد مصرف خانوارها به ۰.۲ درصد کاهش یافت. بانک مرکزی بریتانیا نیز در ماه ژوئیه نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله ژاپن: بازدهی اوراق دولتی ۱۰ ساله ژاپن در پی افزایش انتظارات برای بالا رفتن نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن در ماه سپتامبر، به حدود ۲.۸۶ درصد رسید که بالاترین سطح در بیش از یک ماه اخیر محسوب می‌شود. تورم تولیدکننده ژاپن در ماه ژوئیه به ۷.۲ درصد کاهش یافت، اما همچنان در سطح بالایی باقی مانده است.
• بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان: بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان در محدوده ۳.۱ درصد نوسان کرد. سواپ تورم یک‌ساله منطقه یورو در محدوده ۲.۴ درصد باقی ماند و نرخ تورم سالانه در ماه ژوئیه ۲.۹ درصد بود. اقتصاد منطقه یورو نیز در سه‌ماهه دوم ۰.۴ درصد رشد کرد. بازارها همچنان انتظار افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا در سپتامبر را دارند.

بازار کالاها

طلا به بالای ۴۴۰۰ دلار در هر اونس صعود کرد و به روند افزایشی خود ادامه داد. انتشار داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر در آمریکا، انتظارات برای افزایش مجدد نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را کاهش داده و از قیمت طلا حمایت کرده است. احتمال ضمنی افزایش نرخ بهره پس از انتشار داده‌های ضعیف خرده‌فروشی و تورم، از نزدیک ۵۰ درصد به حدود یک‌سوم کاهش یافته است. در کنار عوامل پولی، تشدید تنش‌های خاورمیانه، حملات جدید به لبنان و تحریم‌های آمریکا علیه ایران نیز تقاضا برای طلا به‌عنوان دارایی امن را تقویت کرده‌اند.

نقره به سمت محدوده ۶۶ دلار در هر اونس افزایش یافت. کاهش انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و انتشار داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر آمریکا، از تقاضا برای دارایی‌های بدون بازده مانند نقره حمایت کرده است.

بازار ارزها (فارکس)

• شاخص دلار آمریکا (DXY): شاخص دلار با کاهش حدود ۰.۳۱ درصدی در نزدیکی ۹۹.۶۱ معامله می‌شود. داده‌های ضعیف‌تر اقتصادی آمریکا و کاهش احتمال افزایش نرخ بهره، بخشی از برتری بازدهی دلار را از بین برده‌اند. بازارها اکنون احتمال حدود ۶۵ درصدی برای ثابت ماندن نرخ بهره در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد در نشست سپتامبر در نظر می‌گیرند.
• یورو/دلار (EUR/USD): جفت‌ارز یورو/دلار هفته را در محدوده ۱.۱۵۴۰ تا ۱.۱۵۷۰ آغاز کرد. تضعیف دلار در کنار تداوم انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا از یورو حمایت کرده است. با توجه به تداوم فشارهای تورمی در منطقه یورو، اختلاف چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا همچنان یکی از عوامل مهم تأثیرگذار بر این جفت‌ارز است.
• پوند/دلار (GBP/USD): پوند پس از صعود تا سقف سه‌ماهه ۱.۳۵۶۰، در محدوده ۱.۳۵۴۰ تثبیت شد. رشد ۰.۴ درصدی اقتصاد بریتانیا در سه‌ماهه دوم، در کنار کاهش فشارهای تورمی در آمریکا، از پوند در برابر دلار حمایت کرده است.
• دلار/ین (USD/JPY): ین ژاپن در محدوده ۱۵۹.۴ در برابر دلار معامله شد و در مسیر ثبت افت هفتگی حدود یک درصدی قرار گرفت. نبود مداخله جدید از سوی مقامات به افزایش موقعیت‌های فروش ین منجر شده و بخشی از تقویت این ارز پس از مداخله مشترک آمریکا و ژاپن در اواخر ژوئیه را خنثی کرده است.

شاخص‌های مهم اقتصادی

• تورم آمریکا (ژوئیه): نرخ سالانه شاخص قیمت مصرف‌کننده برای دومین ماه متوالی کاهش یافت و از ۳.۵ درصد به ۳.۴ درصد رسید. CPI ماهانه ۰.۱ درصد افزایش یافت، در حالی که تورم هسته ماهانه ۰.۲ درصد و نرخ سالانه آن ۲.۵ درصد ثبت شد.
• قیمت تولیدکننده آمریکا (ژوئیه): شاخص قیمت تولیدکننده در ماه ژوئیه نسبت به ماه قبل بدون تغییر باقی ماند، در حالی که بازار انتظار رشد ۰.۲ درصدی را داشت. نرخ سالانه PPI نیز از ۵.۵ درصد به ۴.۷ درصد کاهش یافت. PPI هسته ماهانه ۰.۲ درصد و نرخ سالانه آن ۴.۲ درصد اعلام شد.
• خرده‌فروشی آمریکا (ژوئیه): خرده‌فروشی در ماه ژوئیه ۰.۶ درصد کاهش یافت و نخستین افت خود از اکتبر ۲۰۲۵ را ثبت کرد. کاهش خریدهای اینترنتی پس از انتقال رویداد Prime Day آمازون به ماه ژوئن، در کنار افت فروش خودرو و بنزین، از عوامل اصلی این کاهش بود.
• تولید ناخالص داخلی بریتانیا (ژوئن): اقتصاد بریتانیا در ماه ژوئن رشد ۰.۳ درصدی را ثبت کرد. نرخ رشد سالانه تولید ناخالص داخلی نیز به ۱.۱ درصد رسید و بالاتر از پیش‌بینی ۰.۸ درصدی بازار قرار گرفت.

رویدادهای مهم تقویم اقتصادی

• شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) بریتانیا
• شاخص تورم هسته (Core CPI) بریتانیا
• صورت‌جلسه نشست کمیته بازار باز فدرال رزرو (FOMC)
• متقاضیان اولیه بیمه بیکاری آمریکا
• شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا
• آمار فروش خانه‌های موجود در آمریکا
• سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در همایش جکسون هول
• آمار خرده‌فروشی بریتانیا