Pelemahan Dolar Berlanjut (11 – 15 Mei)

Pasar global kembali mengalami pekan yang bergejolak karena investor menyeimbangkan data ekonomi AS yang tangguh dengan ketidakpastian geopolitik yang berkelanjutan di Timur Tengah. Dolar AS melemah lebih lanjut, jatuh di bawah 98 dan mencapai level terendah dalam sepuluh minggu meskipun angka pasar tenaga kerja lebih kuat. Pada saat yang sama, kondisi gencatan senjata yang rapuh antara Amerika Serikat dan Iran terus membentuk pasar energi, sementara ketegangan di sekitar Selat Hormuz tetap menjadi sumber utama risiko inflasi dan kehati-hatian pasar.

Pasar global kembali mengalami pekan yang bergejolak karena investor menyeimbangkan data ekonomi AS yang tangguh dengan ketidakpastian geopolitik yang berkelanjutan di Timur Tengah. Dolar AS melemah lebih lanjut, jatuh di bawah 98 dan mencapai level terendah dalam sepuluh minggu meskipun angka pasar tenaga kerja lebih kuat. Pada saat yang sama, kondisi gencatan senjata yang rapuh antara Amerika Serikat dan Iran terus membentuk pasar energi, sementara ketegangan di sekitar Selat Hormuz tetap menjadi sumber utama risiko inflasi dan kehati-hatian pasar.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Ketegangan di Selat Hormuz: Bentrokan dan aktivitas angkatan laut yang kembali terjadi di dekat Selat Hormuz membuat pasar waspada terhadap potensi gangguan pasokan minyak global, meskipun gencatan senjata secara resmi tetap berlaku.
• Data Ketenagakerjaan AS yang Kuat: Jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian AS meningkat sebesar 115.000 pada bulan April, jauh di atas ekspektasi sebesar 62.000, sementara pengangguran tetap stabil di angka 4,3%.
• Pelemahan Dolar Meskipun Data Positif: Indeks Dolar AS turun di bawah 98 dan mencapai titik terendah dalam sepuluh minggu karena pasar lebih fokus pada ekspektasi kebijakan dan ketidakpastian geopolitik daripada kekuatan ekonomi secara keseluruhan.
• Ekspektasi Pengetatan Bank Sentral: Pasar terus memperkirakan pengetatan tambahan dari ECB dan BoE di akhir tahun, karena risiko inflasi tetap tinggi.
  Kekhawatiran Perdagangan dan Tarif: Peringatan tarif baru Donald Trump terhadap Uni Eropa menambah lapisan ketidakpastian lain bagi pasar dan mata uang Eropa.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Turun menjadi 4,35%, mendekati level terendah dua minggu terakhir karena perkembangan geopolitik tetap menjadi pendorong utama pasar. Data pekerjaan yang kuat kontras dengan sentimen konsumen yang melemah, memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tetap stabil untuk jangka waktu yang panjang.
• Imbal Hasil Obligasi Inggris 10 Tahun: Turun menjadi 4,85%, level terendah sejak 20 April, didukung oleh sentimen risiko global yang lebih lemah dan permintaan utang pemerintah. Meskipun kekhawatiran inflasi mereda terkait dengan sentimen geopolitik yang membaik, pasar masih memperkirakan dua kenaikan suku bunga Bank of England pada akhir tahun.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Naik menjadi sekitar 2,48% karena ketegangan di Timur Tengah menghidupkan kembali kekhawatiran inflasi dan meningkatkan volatilitas di seluruh pasar global. Kenaikan upah riil di Jepang juga memperkuat ekspektasi untuk pengetatan tambahan dari Bank of Japan.
• Imbal Hasil Bund Jerman 10 Tahun: Turun menjadi sedikit di bawah 3% karena meredanya kekhawatiran geopolitik mendukung pasar obligasi. Namun, pasar masih memperkirakan setidaknya dua kenaikan suku bunga ECB, sementara ketegangan perdagangan dengan AS tetap menjadi kekhawatiran.

Komoditas

Harga emas naik di atas $4.720 per ons, mencapai level tertinggi sejak 22 April dan menuju kenaikan mingguan melebihi 2%. Optimisme seputar potensi kesepakatan perdamaian AS-Iran meningkatkan sentimen, sementara dolar yang lebih lemah dan kondisi gencatan senjata yang stabil mendukung permintaan.

Harga perak melonjak di atas $80 per ons, mencapai level tertinggi sejak pertengahan Maret dan bergerak menuju kenaikan mingguan lebih dari 7%. Meredanya ketegangan geopolitik dan data tenaga kerja AS yang lebih kuat mendukung kepercayaan pasar secara lebih luas.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Turun di bawah 98, mencapai level terendah dalam sepuluh minggu meskipun data pasar tenaga kerja lebih kuat. Pasar terus fokus pada risiko geopolitik dan ekspektasi bahwa The Fed akan tetap berhati-hati.
• Euro: Naik di atas $1,175, level terkuatnya sejak April, didukung oleh meredanya kekhawatiran geopolitik dan ekspektasi kebijakan ECB yang lebih ketat. Ketegangan perdagangan dengan AS juga tetap menjadi fokus setelah peringatan tarif yang diperbarui.
• Poundsterling Inggris: Menguat di atas $1,36, mencapai level tertingginya sejak pertengahan Februari. Pasar memandang perkembangan politik Inggris sebagai hal yang dapat dikelola sambil terus memperkirakan pengetatan lebih lanjut dari Bank of England di akhir tahun.
• Yen Jepang: Bertahan di dekat 157 per dolar dan mengakhiri minggu dengan relatif tidak berubah. Peringatan intervensi dari otoritas Jepang berlanjut, sementara pertumbuhan upah yang lebih kuat mendukung ekspektasi pengetatan lebih lanjut dari BOJ.

Sorotan Data Ekonomi

• Tingkat Pengangguran AS (April): Tetap stabil di 4,3%, sesuai dengan ekspektasi. Namun, jumlah pengangguran meningkat sebesar 134.000 menjadi 7,37 juta, sementara partisipasi angkatan kerja turun menjadi 61,8%, terendah sejak Oktober 2021. Tingkat pengangguran U-6 yang lebih luas meningkat menjadi 8,2%.

• Lowongan Kerja AS (Maret): Menurun sebesar 56.000 menjadi 6,866 juta. Perekrutan meningkat menjadi 5,6 juta, sementara total pemutusan hubungan kerja tetap stabil di 5,4 juta, menunjukkan pasar tenaga kerja yang relatif stabil meskipun terjadi kelemahan sektoral.

• Neraca Perdagangan China (April): Surplus perdagangan menyempit menjadi $84,82 miliar dari $95,85 miliar tahun sebelumnya. Ekspor melonjak 14,1% menjadi rekor $359,44 miliar, sementara impor melonjak 25,3% menjadi $274,62 miliar.

• Data Lapangan Kerja Non-Pertanian AS (April): Perekonomian menambah 115.000 lapangan kerja, jauh di atas ekspektasi sebesar 62.000 dan menyusul revisi kenaikan 185.000 pada bulan Maret. Pertumbuhan lapangan kerja dipimpin oleh sektor perawatan kesehatan, transportasi dan pergudangan, serta perdagangan ritel.

Sorotan Kalender Makro

• Senin: Penjualan Rumah yang Ada di AS (4,05 Juta)
• Selasa: CPI Jerman (0,6%), CPI AS (3,7% YoY), dan Lelang Obligasi 10 Tahun AS
• Rabu: PPI AS (0,5%), Persediaan Minyak Mentah (-2,313 Juta), dan Lelang Obligasi 30 Tahun AS
• Kamis: PDB Inggris Kuartal 1 (0,6%), Penjualan Ritel AS (0,6%), dan Klaim Pengangguran Awal AS (206 Ribu)