Menggunakan Indeks untuk Menganalisis Sentimen Pasar

Bagaimana tampilan “risk-on” dalam data? Anda tidak perlu bola kristal. Beberapa rasio berbasis indeks dapat menunjukkan kapan investor lebih memilih pertumbuhan daripada keamanan, atau sebaliknya.

Anda dapat membaca pergeseran ini dengan beberapa rasio indeks dan sektor yang sederhana. Tidak perlu model kompleks. Hanya sinyal yang jelas yang dapat Anda periksa setiap hari.

• Lensa ekuitas: Kenaikan XLY/XLP menandakan risk-on. Kenaikan IWM/SPY menunjukkan saham kecil memimpin.
• Pemeriksaan kedalaman pasar: RSP/SPY yang menguat menunjukkan partisipasi yang lebih luas, bukan hanya kekuatan saham-saham besar.
• Lensa kredit: HYG/IEF yang naik mendukung “risk-on”. Ketika obligasi pemerintah mengungguli obligasi berimbal hasil tinggi, itu mengarah ke “risk-off”.
• Konfirmasi makro: Tembaga/Emas naik = nada pertumbuhan. Tembaga lemah vs emas = kehati-hatian.
• Volatilitas menunjukkan: Penurunan VIX dengan lebar pasar yang kokoh mendukung sentimen risiko tinggi. Lonjakan VIX sering kali berpasangan dengan sentimen risiko rendah.

Tips alur kerja: Gunakan setidaknya dua lensa bersama-sama. Jika sinyal bertentangan, kurangi ukuran atau tunggu.

Risiko Tinggi vs Risiko Rendah dalam Satu Menit

Pasar sering bergerak dalam dua suasana umum: risiko tinggi dan risiko rendah.

Risiko Tinggi: Investor bersedia mengambil risiko. Dana mengalir ke saham, obligasi berimbal hasil tinggi, dan aset yang sensitif terhadap pertumbuhan. Saham-saham berkapitalisasi kecil dan sektor siklikal biasanya memimpin.

Risk-off: Investor beralih ke aset aman. Saham defensif, obligasi pemerintah, dolar AS, dan emas cenderung unggul. Volatilitas sering meningkat saat trader mengurangi risiko.

Sentimen Saham Saja Menggunakan Indeks dan Sektor

Indeks-indeks ini diambil dari sektor pasar saham. Mereka membantu mengungkap apakah investor mengalokasikan dana ke saham pertumbuhan atau beralih ke saham defensif.

XLY/XLP – Konsumen Diskresioner vs Konsumen Pokok

Rasio ini membandingkan dua ETF sektor. XLY melacak perusahaan yang diuntungkan saat orang lebih bebas berbelanja (Amazon, Nike, Tesla). XLP melacak perusahaan yang menjual barang pokok (Procter & Gamble, Coca-Cola).

Jika XLY outperform XLP, investor mengambil lebih banyak risiko → risk-on.

Jika XLP unggul, dana mengalir ke aset aman → risk-off.

Pada awal 2021, stimulus fiskal meningkatkan pengeluaran. XLY melonjak dibandingkan XLP, menunjukkan perilaku risk-on yang jelas.

IWM/SPY – Saham Kecil vs Saham Besar

IWM melacak Russell 2000 (perusahaan kecil AS). SPY melacak S&P 500 (perusahaan besar AS).

Saham kecil berkinerja lebih baik saat investor optimis terhadap pertumbuhan → risk-on. Saat saham kecil tertinggal, itu menandakan kehati-hatian → risk-off.

Pada 2022, kenaikan suku bunga lebih berdampak pada saham kecil. IWM turun dibandingkan SPY, tanda jelas risk-off.

RSP/SPY – S&P 500 Berbobot Sama vs S&P 500 Berbobot Kapitalisasi

SPY diukur berdasarkan kapitalisasi pasar, sehingga raksasa seperti Apple dan Microsoft mendominasi. RSP memberikan bobot yang sama untuk setiap saham.

Jika RSP sejajar atau mengungguli SPY, hal itu menunjukkan partisipasi yang luas → kondisi risiko-on yang sehat. Jika hanya saham-saham besar yang mendorong kenaikan, hal itu lebih lemah → nada risiko-off.

Pada 2023, SPY naik didorong oleh saham-saham teknologi berkapitalisasi besar, sementara RSP tertinggal. Hal itu memberi tahu para trader bahwa reli tersebut sempit dan rapuh.

Indeks Beta Tinggi vs Indeks Volatilitas Rendah

Saham beta tinggi bergerak lebih dari pasar. Saham volatilitas rendah bergerak lebih sedikit. Indeks tersedia untuk kedua kelompok.

Ketika saham beta tinggi memimpin, investor nyaman dengan risiko → sentimen risiko tinggi. Ketika saham volatilitas rendah memimpin, trader defensif → sentimen risiko rendah.

Pada akhir 2018, tekanan pasar mengalihkan dana ke saham volatilitas rendah, membalikkan sinyal menjadi sentimen risiko rendah.

Proksi Antar-Aset yang Memperkuat Pembacaan

Sinyal-sinyal ini berasal dari luar pasar ekuitas. Mereka menambahkan lapisan lain dengan menunjukkan bagaimana kredit, komoditas, dan volatilitas berperilaku saat sentimen risiko berubah.

HYG/IEF – Obligasi High-Yield vs Obligasi Pemerintah

HYG melacak obligasi high-yield (“junk”). IEF melacak obligasi pemerintah AS dengan tenor 7–10 tahun.

Ketika HYG outperform IEF, investor mengambil risiko kredit → risiko-on. Ketika obligasi pemerintah memimpin, dana bersembunyi di aset aman → risiko-off.

Pada Maret 2020, HYG anjlok sementara IEF melonjak, menandakan sinyal risiko-off ekstrem.

Rasio Tembaga/Emas

Tembaga terkait dengan pertumbuhan dan konstruksi. Emas terkait dengan keamanan dan penyimpanan nilai.

Ketika tembaga naik relatif terhadap emas, hal ini menandakan keyakinan terhadap pertumbuhan → risiko tinggi. Ketika emas unggul, ketakutan meningkat → risiko rendah.

Pada 2021, tembaga melonjak sementara emas tertinggal, mengonfirmasi nada risiko tinggi global yang kuat.

Indeks Volatilitas – VIX dan MOVE

VIX melacak volatilitas yang diharapkan di S&P 500. MOVE melacak volatilitas yang diharapkan di obligasi pemerintah AS.

Ketika volatilitas melonjak, hal itu menunjukkan ketakutan → risk-off. Ketika volatilitas tenang, hal itu mendukung risk-on.

Pada akhir 2022, VIX tetap di atas 30 selama berminggu-minggu, mencerminkan lingkungan risk-off.

Indeks Risk-On/Risk-Off (RORO) Federal Reserve Kansas City

Bank Sentral Kansas City menciptakan Indeks Risk-On/Risk-Off (RORO) untuk melacak sentimen pasar global dalam satu angka. Indeks ini menggabungkan sinyal dari berbagai pasar: selisih kredit, volatilitas ekuitas, kondisi pendanaan, dan pergerakan valuta asing/emas.

Apa yang ditunjukkan:

• Skor yang lebih tinggi menandakan perilaku risk-on, ketika investor nyaman mengambil risiko.
• Skor yang lebih rendah menandakan kondisi risk-off, ketika dana beralih ke aset yang lebih aman.

Fitur utama:

• Mencakup berbagai kelas aset, bukan hanya saham.
• Diperbarui bulanan, sehingga lebih cocok untuk konteks jangka menengah daripada sinyal intraday.
• Berguna sebagai “pemeriksaan latar belakang” bersama rasio yang bergerak lebih cepat.

Di bawah ini, Anda dapat melihat Indeks RORO anjlok selama krisis COVID, mengonfirmasi kondisi risk-off ekstrem. Indeks tersebut kemudian pulih seiring dukungan bank sentral dan stimulus fiskal mendorong pasar kembali ke mode risk-on.

Data menunjukkan penurunan tajam sebesar hampir 3 poin dari awal 2020 hingga krisis April, dengan pemulihan yang hanya sedikit pada akhir tahun.

Sumber: KC Fed

Contoh Skenario Perdagangan

Instrumen: S&P 500 (Kontrak Perbedaan Indeks)

Rasio yang dipilih: XLY / XLP (Sektor Konsumen Diskresioner vs Sektor Barang Pokok)

Menunjukkan: Investor beralih ke mode risiko tinggi ketika saham-saham sektor diskresioner mengungguli saham-saham sektor barang pokok.

Cerita:

Rasio XLY/XLP mulai menunjukkan tren naik pada awal Juni, menunjukkan permintaan yang lebih kuat terhadap saham-saham berorientasi pertumbuhan seperti Amazon dan Tesla dibandingkan dengan saham-saham defensif seperti Coca-Cola dan Procter & Gamble. Pada saat yang sama, rasio HYG/IEF juga naik, mengonfirmasi sentimen risiko tinggi di pasar kredit.

Melihat kedua sinyal tersebut sejalan, trader membuka posisi long pada S&P 500 CFD. Harapannya, pasar ekuitas akan terus naik seiring aliran dana ke sektor siklikal.

Saldo: $10.000

Ukuran lot: 0,5

Leverage: 1:200

Pergerakan harga: Dari 5.250 hingga 5.330

Posisi ditutup pada: 5.330

Hasil: Keuntungan +$400

Pelajaran:

Ketika dua rasio berbeda mengonfirmasi nada pasar yang sama, sinyal tersebut lebih kuat. Transaksi berhasil karena sentimen sejalan di kedua pasar ekuitas dan kredit. Hal ini menunjukkan nilai menggabungkan beberapa indikator daripada mengandalkan hanya satu.

Jebakan dan Perubahan Regime

Alat-alat sentimen ini berguna, tetapi tidak sempurna. Pasar berubah, dan sinyal-sinyal tersebut dapat berperilaku berbeda di berbagai siklus.

• Perubahan hubungan: Rasio yang efektif di satu dekade mungkin melemah di dekade lain. Misalnya, rasio tembaga/emas kehilangan sebagian kaitannya yang erat dengan imbal hasil setelah periode COVID.
• Gelombang likuiditas: Tindakan bank sentral atau dukungan fiskal dapat mengangkat aset “berisiko” dan “aman” secara bersamaan. Hal ini mengganggu pembagian yang jelas antara risiko tinggi dan risiko rendah.
• Flip palsu: Rasio dapat berfluktuasi secara drastis sekitar rilis data besar atau peristiwa bank sentral. Pergerakan singkat tidak selalu mencerminkan perubahan nada yang sebenarnya.
• Ketergantungan berlebihan: Memperhatikan hanya satu sinyal dapat menyesatkan. Selalu periksa lebih dari satu rasio atau konfirmasikan dengan proxy lintas aset.

Kesimpulan: Anggap rasio-rasio ini sebagai panduan, bukan aturan. Mereka bekerja terbaik ketika dikombinasikan dengan konteks dan analisis lain.

Pertanyaan Umum tentang Indeks dan Sentimen Pasar

Bisakah saya melihat sentimen risiko tinggi atau rendah hanya dari harga saja?

Tidak selalu. Kenaikan indeks tidak selalu menunjukkan apakah itu sentimen risiko tinggi secara luas atau hanya beberapa saham besar yang memimpin. Rasio membantu mengungkap perbedaannya.

Apakah saya memerlukan alat khusus untuk melacak rasio-rasio ini?

Tidak. Sebagian besar adalah pasangan ETF atau indeks sederhana (seperti XLY/XLP atau HYG/IEF) yang dapat Anda plot di platform gratis.

Apakah sentimen risiko tinggi selalu berarti pasar bullish?

Tidak. Terkadang mata uang, komoditas, atau obligasi bereaksi berbeda meskipun saham berada dalam mode risiko tinggi.

Seberapa sering saya harus memeriksa rasio-rasio ini?

Harian sudah cukup untuk trading swing. Pemeriksaan intraday hanya masuk akal sekitar peristiwa besar seperti pertemuan The Fed atau rilis CPI.

Bisakah sinyal-sinyal ini digunakan untuk penyesuaian stop-loss?

Ya. Jika rasio sentimen berbalik melawan posisi trading Anda, itu adalah tanda peringatan untuk memperketat stop-loss atau mengurangi eksposur.

Rasio mana yang paling stabil di pasar yang volatil?

Rasio Kredit vs Obligasi Pemerintah (HYG/IEF) biasanya lebih tahan terhadap guncangan dibandingkan rasio ekuitas saja.

Bagaimana kebijakan bank sentral memengaruhi sinyal-sinyal ini?

Injeksi likuiditas besar dapat mengangkat aset berisiko dan aman secara bersamaan. Hal ini membuat rasio-rasio tersebut kurang dapat diandalkan.

Apakah rasio-rasio ini berlaku di luar AS?

Ya, tetapi Anda memerlukan alternatif lokal. Misalnya, Eropa memiliki ETF sektor diskresioner vs kebutuhan pokok di bawah aturan UCITS.

Apa cara terbaik untuk menguji kembali rasio sentimen?

Gunakan korelasi bergulir dengan pengembalian indeks. Hal ini menunjukkan kapan rasio tersebut menjadi panduan yang andal dan kapan rasio tersebut gagal.

Apakah pembelajaran mesin dapat meningkatkan model risiko-on/risiko-off?

Ya. Beberapa dana menggunakan ML untuk menggabungkan beberapa rasio dan data makro. Kunci utamanya adalah menimbang sinyal secara dinamis, karena tidak ada rasio tunggal yang berfungsi selamanya.