Blokade Hormuz Mengguncang Pasar (09 - 13 Maret)

Sentimen global pekan ini didominasi oleh pekan kedua perang dengan Iran dan blokade efektif Selat Hormuz, yang mendorong harga minyak mentah Brent di atas $100/barel. Terlepas dari laporan tenaga kerja AS yang sangat buruk yang menunjukkan kehilangan 92.000 pekerjaan pada bulan Februari, permintaan aset aman mendorong Indeks Dolar AS ke 99,1. Guncangan energi telah memicu kekhawatiran akan "stagflasi," terutama di Eropa dan Jepang, karena melonjaknya biaya bahan bakar mengancam untuk membalikkan tren disinflasi baru-baru ini.

Pasar obligasi mengalami penyesuaian harga yang tajam; imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 10 tahun melonjak lebih dari 40 basis poin dalam kenaikan mingguan terbesar sejak 2022. Sementara pasar tenaga kerja AS menunjukkan tanda-tanda kesulitan yang signifikan dengan pengangguran mencapai 4,4%, tekanan inflasi dari minyak mempersulit langkah Federal Reserve, dengan para pedagang kini mengincar bulan Juli untuk potensi penurunan suku bunga.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Kelumpuhan Pasokan Energi: Blokade Selat Hormuz telah memaksa produsen seperti Kuwait, Irak, dan UEA untuk memangkas produksi karena kapasitas penyimpanan penuh. Produksi Irak selatan anjlok 70% menjadi 1,3 juta barel per hari.
• Eskalasi Israel-Iran: Serangan di Beirut dan perluasan operasi militer telah mengalirkan modal ke dolar dan menjauh dari mata uang yang bergantung pada energi seperti euro dan yen.
• Guncangan Pasar Tenaga Kerja AS: Hilangnya 92.000 pekerjaan secara tak terduga, penurunan paling tajam sejak Oktober, sangat kontras dengan PMI Jasa ISM yang kuat sebesar 56,1, menunjukkan kesenjangan yang semakin lebar antara kinerja sektor.
• Rebound Inflasi Eropa: Inflasi Zona Euro naik menjadi 1,9%, dengan jasa inti naik menjadi 3,4%, mendorong pasar untuk memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga ECB sebesar 85% pada bulan Desember.
• Risiko Intervensi Jepang: Dengan yen mendekati 157,5, Menteri Keuangan Satsuki Katayama telah memberi sinyal kesiapan untuk melakukan intervensi karena meningkatnya biaya impor membebani ekonomi yang miskin sumber daya.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Naik menjadi 4,16%. Imbal hasil pulih dari titik terendah sebelumnya karena "pajak inflasi" dari harga minyak $100 mengimbangi data penggajian yang suram. Pasar sekarang terpecah mengenai apakah Fed akan menunda atau memangkas suku bunga dua kali hingga akhir tahun.
• Imbal Hasil Obligasi Inggris 10 Tahun: Melonjak di atas 4,6%, tertinggi sejak Oktober. Investor bersiap untuk periode inflasi tinggi yang berkepanjangan, yang secara efektif menghapus harapan untuk pemangkasan suku bunga Bank of England dalam waktu dekat.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Naik menjadi 2,15%. Penjualan obligasi 30 tahun yang kuat (menghasilkan imbal hasil 3,4%) dan peringatan dari Gubernur Ueda mengenai dampak ekonomi konflik telah menjaga imbal hasil pada lintasan kenaikan.
• Imbal Hasil Obligasi Jerman 10 Tahun: Naik menjadi 2,87%, kenaikan mingguan sebesar 23 basis poin. Pasar kini memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada bulan Juli sebesar 55% karena ECB bergulat dengan tekanan harga yang dipicu oleh sektor energi.Commodities

Harga emas turun menjadi $5.118/ons. Terlepas dari kekacauan geopolitik, dolar yang lebih kuat dan prospek penundaan pemotongan suku bunga Fed (karena inflasi yang dipicu oleh harga minyak) menekan harga logam mulia ini.

Harga perak turun lebih dari 1% menjadi di bawah $84,5/ons. Mirip dengan emas, kekhawatiran suku bunga "tinggi untuk jangka waktu lama" yang dipicu oleh harga minyak yang mencapai angka tiga digit telah membatasi potensi kenaikan harga aset non-imbal hasil.

Mata uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Sedikit menurun menjadi 99,1 pada hari Jumat setelah data penggajian dirilis, tetapi naik 1,5% dalam seminggu. Dolar AS tetap menjadi lindung nilai pilihan terhadap ketidakstabilan Timur Tengah dan kerentanan energi Eropa.
• Euro: Turun menjadi $1,156, level terendah sejak November. Ketergantungan energi yang tinggi dan ancaman lonjakan inflasi "menang-kalah" telah sangat membebani mata uang tunggal ini.
• Poundsterling Inggris: Menurun menuju $1,33. Perkiraan pertumbuhan yang melemah (diturunkan menjadi 1,1% untuk tahun 2026) dan meningkatnya ketegangan telah mendorong sterling ke level terlemahnya sejak awal Desember.
• Yen Jepang: Diperdagangkan di dekat 157,5. Yen menghadapi kerugian mingguan ketiga berturut-turut karena ketergantungan Jepang pada impor energi menjadikannya korban utama dari lonjakan harga minyak saat ini.

Economic Data Highlights

• Data Ketenagakerjaan Non-Pertanian AS (Februari): Perekonomian kehilangan 92.000 pekerjaan, jauh di bawah perkiraan +59.000. Kerugian signifikan terjadi di sektor kesehatan (-28 ribu), informasi (-11 ribu), dan manufaktur (-12 ribu).

• Tingkat Pengangguran AS (Februari): Naik menjadi 4,4% (dari 4,3%). Jumlah pengangguran meningkat sebesar 203.000 menjadi total 7,57 juta.

• Inflasi Zona Euro (Februari): Naik menjadi 1,9%. Inflasi jasa (pada 3,4%) dan peningkatan inflasi inti menjadi 2,4% telah menempatkan ECB kembali pada posisi yang lebih hawkish.

• PMI Jasa ISM AS (Februari): Naik menjadi 56,1, ekspansi tercepat sejak 2022. Pesanan baru melonjak menjadi 58,6, meskipun Indeks Harga tetap tinggi di 63.

• Minyak Mentah WTI AS: Mendekati $88/barel, tertinggi sejak September 2023, menyusul tuntutan politik agar Iran menyerah dan peringatan produksi dari negara-negara Teluk.

Sorotan Kalender Makro

• Indeks Harga Konsumen (CPI) AS - Februari
• Pertemuan Kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB)
• Pidato Gubernur Bank Sentral Jepang (BOJ) Ueda
• Ringkasan Penjualan Ritel AS
• Laporan Pasar Minyak Bulanan IEA