Guncangan Energi Mendorong Pergeseran Sikap Agresif (23-27 Maret)

Pasar global tetap berada di bawah tekanan karena konflik di Timur Tengah memasuki fase yang lebih bergejolak, mendorong harga minyak mentah Brent melewati $110/barel, yang merupakan level tertinggi sejak pertengahan tahun 2022.

Deklarasi force majeure Irak dan serangan drone terhadap kilang minyak Kuwait telah meningkatkan kekhawatiran pasokan, bahkan ketika IEA berupaya melakukan pelepasan cadangan darurat. Menanggapi inflasi yang dipicu oleh sektor energi ini, bank sentral utama, Federal Reserve, ECB, dan BoE, semuanya mempertahankan suku bunga tetap stabil bulan ini sambil mengadopsi sikap "tunggu dan lihat" yang sangat hawkish.

Indeks Dolar AS naik menjadi 99,8 karena permintaan aset safe-haven tetap ada, meskipun mencatat penurunan mingguan tipis hampir 1% setelah sesi Jumat yang bergejolak. Meskipun Fed mengisyaratkan satu potensi penurunan suku bunga untuk tahun 2026, pasar semakin memperkirakan realitas "harga lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama", dengan emas dan perak mengalami penurunan mingguan paling tajam dalam beberapa tahun terakhir karena investor beralih ke aset yang menghasilkan imbal hasil.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Guncangan Pasokan Energi: Minyak mentah Brent melonjak melewati $110/barel menyusul gangguan produk olahan di Kuwait dan keadaan kahar yang meluas di Irak. Pasar saat ini memperhitungkan premi risiko geopolitik yang signifikan.
• Kesatuan Bank Sentral: The Fed, ECB, dan BoE semuanya mempertahankan status quo pada suku bunga (masing-masing 3,5%–3,75%, 2,15%, dan 3,75%), tetapi masing-masing menaikkan perkiraan inflasi untuk tahun 2026 karena krisis energi terkait Iran.
• Likuidasi Logam Mulia: Emas turun 2% menjadi $4.570/oz, penurunan mingguan terbesar sejak 1983, sementara perak anjlok 14% dalam seminggu karena lonjakan imbal hasil Treasury dan eskalasi militer meredam daya tarik aset yang tidak menghasilkan imbal hasil.
• Volatilitas Yen: Yen Jepang pulih ke 158 per dolar setelah mendekati angka 160. Perbedaan pendapat yang tajam di dalam BOJ dan pertemuan antara PM Takaichi dan Presiden Trump telah membuat para pedagang waspada terhadap perubahan kebijakan.
• Ketahanan Industri China: Produksi industri China tumbuh kuat sebesar 6,3% pada periode Januari-Februari, dipimpin oleh manufaktur teknologi tinggi (+13,1%) dan lonjakan produksi robot industri (+31,1%).

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Naik 10bps menjadi 4,37%, mencapai puncak yang belum pernah terlihat sejak Juli 2025. Imbal hasil 2 tahun juga naik menjadi 3,9% karena pasar memperhitungkan potensi kenaikan suku bunga Fed pada bulan Oktober jika harga energi tidak stabil.

• Imbal Hasil Obligasi Inggris 10 Tahun: Mencapai 5,0% untuk pertama kalinya sejak April 2008. Melonjaknya biaya energi dan lonjakan pinjaman sektor publik menjadi £14,3 miliar telah menghidupkan kembali ekspektasi untuk tiga kenaikan suku bunga Inggris pada tahun 2026.

• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Naik menjadi 2,26%. Terlepas dari penahanan suku bunga, perbedaan pendapat anggota dewan BOJ Hajime Takata untuk kenaikan 25bp menandakan dorongan internal yang semakin besar untuk normalisasi.

• Imbal hasil obligasi Jerman 10 tahun: Mencapai 3,0%, tertinggi sejak 2011. Revisi prospek inflasi ECB untuk tahun 2026 (naik menjadi 2,6%) telah memperkuat keyakinan pasar akan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut.

Komoditas

Harga emas tercatat turun 2% pada hari Jumat menjadi $4.570/oz. Prospek suku bunga "tinggi untuk jangka waktu lama" dan potensi kenaikan suku bunga Fed pada bulan Oktober telah memicu aksi ambil untung yang besar.

Harga perak anjlok 5% pada hari Jumat menjadi $69,5/oz, mengakhiri minggu dengan penurunan 14%. Logam mulia ini telah jatuh selama tiga minggu berturut-turut karena kehilangan daya tariknya akibat kenaikan imbal hasil riil.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Pulih ke 99,8. Meskipun mengalami penurunan mingguan, indeks ini tetap menjadi penerima manfaat utama dari ketidakpastian geopolitik dan proyeksi pertumbuhan PDB Fed yang ditingkatkan menjadi 2,4% untuk tahun 2026.
• Euro: Ditutup pada $1,156. Mata uang tunggal ini tetap tertekan oleh proyeksi pertumbuhan ECB yang diturunkan (0,9% untuk tahun 2026) dan kerentanan ekstrem Eropa terhadap lonjakan harga minyak dan gas saat ini.
• Poundsterling Inggris: Turun di bawah $1,34. Sterling terjebak antara tekanan inflasi biaya energi dan kekhawatiran atas stabilitas fiskal Inggris setelah data pinjaman terbaru.
• Yen Jepang: Menguat menuju 158. Isyarat BOJ tentang kebijakan yang lebih ketat dan pendinginan ketegangan militer regional di akhir pekan memungkinkan yen untuk memulihkan sebagian kerugiannya baru-baru ini.

Sorotan Data Ekonomi

• Suku Bunga Dana Federal AS: Dipertahankan di 3,5%–3,75%. Proyeksi PDB dinaikkan menjadi 2,4%, sementara proyeksi inflasi PCE dan PCE Inti direvisi lebih tinggi untuk dua tahun ke depan.

• Suku Bunga Kebijakan ECB: Dipertahankan di 2,15%. Bank tersebut menaikkan proyeksi inflasi tahun 2026 menjadi 2,6% (naik dari Desember) dan memangkas prospek pertumbuhan menjadi 0,9% karena konflik di Timur Tengah.

• Suku Bunga Kebijakan BOJ: Dipertahankan di 0,75%, tertinggi sejak 1995. Pemungutan suara 8–1 menunjukkan perpecahan yang jelas, dengan seruan yang berbeda pendapat untuk segera menurunkan suku bunga menjadi 1,0%.

• Produksi Industri China: Meningkat menjadi 6,3% (Jan-Feb), melampaui perkiraan 5,1%. Manufaktur teknologi tinggi dan manufaktur peralatan (+9,3%) adalah mesin pertumbuhan utama.

• Pinjaman Sektor Publik Inggris: Melonjak menjadi £14,3 miliar pada bulan Februari, tertinggi kedua dalam sejarah untuk bulan tersebut, yang mempersulit mandat Bank of England dalam memerangi inflasi.

Sorotan Kalender Makro

• Indeks Harga PCE Inti AS (Februari)
• PMI Manufaktur China (Maret)
• Estimasi Kilat CPI Zona Euro
• Pertemuan Menteri OPEC+
• Indeks Manufaktur Besar Tankan Jepang