Korelasi Pasar Saham Global Dijelaskan

Batas negara dan jarak tidak berarti banyak ketika berbicara tentang bagaimana pasar saham bereaksi.

Hari yang sulit di Wall Street dapat berdampak di Eropa keesokan harinya dan menyebar ke Asia pada malam hari. Reaksi berantai ini bukanlah kebetulan, melainkan disebut korelasi, dan hal ini menjelaskan mengapa para trader selalu memantau berita global meskipun sedang bertransaksi saham lokal.

Mari kita telusuri bagaimana Amerika Serikat, Eropa, dan Asia bergerak bersama-sama.

Apa Arti “Korelasi” dalam Pasar

Ketika para trader membicarakan korelasi, mereka menggambarkan seberapa erat dua pasar bergerak satu sama lain. Jika dua indeks saham naik dan turun bersama-sama sebagian besar waktu, mereka memiliki korelasi positif. Jika salah satunya cenderung naik saat yang lain turun, itu adalah korelasi negatif. Dan jika pergerakan mereka tampaknya tidak terkait, korelasinya mendekati nol.

Untuk mengukurnya secara numerik, korelasi diukur pada skala antara –1 dan +1:

• +1 berarti pasar bergerak sempurna ke arah yang sama.
• –1 menunjukkan bahwa pasar bergerak sempurna ke arah yang berlawanan.
• 0 menunjukkan tidak ada hubungan yang konsisten.

Dalam praktiknya, Anda jarang melihat korelasi yang sempurna. Misalnya, S&P 500 dan Nasdaq 100 biasanya menunjukkan korelasi positif yang kuat, tetapi tidak setiap pergerakan identik. Di sisi lain, saham teknologi AS dan emas sering menunjukkan korelasi yang lebih lemah atau bahkan negatif karena investor memperlakukan keduanya secara berbeda tergantung pada apakah mereka merasa ingin mengambil risiko atau menghindarinya.

Inti dari hubungan ini tidak dapat didefinisikan dengan rumus matematika. Lebih baik kita membahas jenis-jenis korelasi untuk menjelaskan bagaimana mereka bekerja dalam praktik.

Korelasi Pearson vs Kovarians

Kovarians menunjukkan apakah dua pasar cenderung bergerak bersama atau terpisah, tetapi tetap mempertahankan satuan data. Artinya, kovarians tinggi antara S&P 500 dan DAX dapat sebagian mencerminkan volatilitas dan skala harga mereka, bukan hanya kekuatan hubungan mereka.

Korelasi Pearson menstandarkan kovarians, memberikan angka tanpa satuan antara −1 dan +1. Trader lebih menyukainya karena Anda dapat membandingkan hubungan antar aset yang sangat berbeda. Perlu diingat bahwa kedua ukuran ini sensitif terhadap outlier dan lonjakan volatilitas besar, jadi periksa rentang data Anda sebelum menarik kesimpulan.

Korelasi Statis vs Korelasi Bergerak

Korelasi statis mengukur hubungan antara dua aset selama periode tetap, seperti tahun lalu. Ini sederhana dan bersih, namun dapat menyembunyikan perubahan regime. Dua indeks mungkin terlihat sangat terkait pada rata-rata satu tahun meskipun mereka berpisah selama berbulan-bulan.

Korelasi bergerak mengukur hubungan selama jendela bergerak, seperti 20, 60, atau 120 hari perdagangan. Ini membantu Anda melihat kapan pasar mengetat selama periode stres atau melonggar selama periode tenang. Pilih jendela yang sesuai dengan horizon perdagangan Anda, dan ingatlah bahwa jendela yang lebih pendek bereaksi lebih cepat tetapi dapat berisik, sementara jendela yang lebih panjang lebih halus tetapi lebih lambat dalam memberi peringatan tentang perubahan.

Mengapa Korelasi Berubah Seiring Waktu

Pasar mungkin bergerak erat bersama selama berbulan-bulan, lalu tiba-tiba terpisah. Jadi, korelasi tidak pernah tetap. Untuk menghindari asumsi yang salah dan menyesuaikan strategi Anda tepat waktu, Anda harus menerima kenyataan ini.

Faktor Makro

Suku bunga, inflasi, dan kekuatan dolar AS adalah beberapa faktor terbesar di balik perubahan korelasi. Misalnya, ketika bank sentral global mengetatkan kebijakan secara bersamaan, pasar saham di berbagai wilayah sering turun bersamaan.

Di pasar yang lebih tenang, faktor lokal seperti laporan keuangan perusahaan atau berita sektor cenderung menentukan arah. Ketika volatilitas meningkat dan VIX melonjak, indeks saham di berbagai wilayah sering bergerak ke arah yang sama.

Struktur Pasar dan Konsentrasi

Di AS, beberapa perusahaan teknologi berkapitalisasi besar mendominasi S&P 500, sehingga laba mereka dapat menggerakkan seluruh indeks. Indeks Eropa, di sisi lain, lebih bergantung pada bank dan sektor industri.

Karena setiap pasar memiliki campuran sektor yang berbeda, pergerakan mereka dapat berubah tergantung pada faktor yang memengaruhi harga pada saat itu. Misalnya, lonjakan harga minyak dapat mengangkat perusahaan energi Eropa sementara menekan saham konsumen AS.

Risiko Acara dan Penularan

Goncangan seperti krisis keuangan, tarif baru, atau konflik geopolitik dapat mendorong korelasi naik secara tak terduga. Investor di seluruh dunia mungkin menjual aset berisiko bersama-sama, terlepas dari wilayah, dalam “pelarian ke aset aman.” Namun, penularan tidak selalu permanen. Setelah guncangan mereda, pasar sering kali kembali divergen seiring tema regional kembali menjadi penting.

Contoh terbaru adalah tarif Trump 2025, yang menimbulkan gelombang guncangan di pasar saham dari Asia hingga Eropa seiring kekhawatiran tentang perdagangan global menyebar dengan cepat. Pasar awalnya bergerak turun secara bersamaan, tetapi kemudian mulai menunjukkan perbedaan lagi seiring kebijakan regional dan faktor sektor mengambil alih.

Bagaimana Pergerakan Menyebar Melintasi Zona Waktu

Pasar saham saling terhubung. Karena sesi perdagangan bergulir dari Asia ke Eropa ke AS dan kembali lagi, pergerakan harga sering “berpindah” dari satu wilayah ke wilayah lain. Efek “follow-the-sun” inilah yang membuat trader bangun dengan futures yang sudah bergerak sebelum pasar lokal mereka dibuka.

Efek “follow-the-sun”

Jika saham AS ditutup tajam lebih rendah, pasar Eropa sering dibuka lebih lemah, dan pasar Asia kemudian menyerap sentimen tersebut. Hal yang sama terjadi sebaliknya ketika Asia mengalami guncangan; Eropa dan AS memperhatikan hal tersebut dalam sesi berikutnya.

Tumpang tindih sesi

Tumpang tindih paling sibuk terjadi ketika London dan New York berdagang pada waktu yang sama. Jendela empat jam ini biasanya mencatat likuiditas tertinggi dan reaksi lintas pasar yang paling kuat. Di pasar saham, futures AS dapat mempengaruhi indeks Eropa sebelum Wall Street dibuka, sementara pergerakan di pasar valuta asing dan obligasi menambah momentum tambahan.

Contoh: Nasdaq dan Nikkei

Pada 5 Agustus 2025, Nasdaq 100 turun hampir 3% setelah pengumuman tarif baru yang menargetkan impor teknologi Asia. Ketika Tokyo dibuka keesokan harinya, Nikkei 225 turun lebih dari 2%, dengan penjualan besar-besaran di produsen chip seperti Tokyo Electron dan Advantest. Pada pagi hari, kelemahan tersebut merembet ke sektor teknologi STOXX 600 Eropa, yang turun sekitar 1,5%.

Hal ini menunjukkan bagaimana sebuah peristiwa di AS dapat berdampak berantai di Asia dan kemudian ke Eropa dalam siklus 24 jam.

Aliran Risiko Tinggi vs Risiko Rendah dan Tempat Aman

Pasar tidak hanya merespons headline, tetapi juga bergerak sesuai dengan suasana hati investor secara keseluruhan. Pedagang sering menyebut ini sebagai risiko tinggi atau risiko rendah. Pergeseran ini dapat membuat saham global bergerak lebih dekat atau menjauh satu sama lain.

Apa arti risk-on dan risk-off

Dalam suasana risk-on, investor merasa optimis tentang pertumbuhan, laba, atau dukungan bank sentral. Saham-saham biasanya naik bersama, dan korelasi antar wilayah meningkat seiring aliran modal masuk ke pasar saham secara luas. Saham teknologi, saham kecil, dan pasar emerging market sering kali mendapat manfaat paling besar.

Dalam fase risk-off, ketidakpastian mengambil alih. Investor mungkin khawatir tentang tarif, ketidakstabilan politik, atau data yang lemah, dan mereka mulai mengurangi eksposur saham secara global. Inilah saat Anda sering melihat S&P 500, DAX, dan Nikkei turun bersamaan, sementara permintaan beralih ke aset yang lebih aman.

Contoh aset aman

Aset aman klasik termasuk dolar AS, yen Jepang, franc Swiss, obligasi pemerintah AS, dan emas. Misalnya, pada Juli 2025, ketika berita tentang tarif memicu gelombang penjualan lainnya, S&P 500 turun sekitar 1,8% dalam sehari, sementara kontrak berjangka emas naik hampir 2% dan USD/JPY turun dari 158 menjadi 155 saat trader berbondong-bondong masuk ke yen.

Pergerakan seperti ini membuktikan bagaimana korelasi saham mengetat di bawah tekanan dan bagaimana modal secara bersamaan mencari keamanan di tempat lain.

Ringkasan Regional: AS, Eropa, Asia

Pasar saham yang berbeda sering bergerak secara berbeda karena setiap wilayah memiliki struktur dan faktor pendorong harga yang unik.

Amerika Serikat

AS sering menentukan arah pasar saham global. Indeks S&P 500 sangat dipengaruhi oleh perusahaan teknologi berkapitalisasi besar seperti Apple, Microsoft, dan Nvidia, sehingga perubahan laba atau kebijakan di sektor tersebut dapat berdampak global.

Keputusan Federal Reserve juga memiliki dampak global. Ketika Fed memberi sinyal akan memotong atau menaikkan suku bunga, futures saham di Eropa dan Asia akan bereaksi dalam hitungan menit.

Eropa

Indeks Eropa seperti DAX dan STOXX 600 lebih terpapar pada sektor industri, otomotif, dan perbankan. Hal ini berarti mereka dapat bereaksi berbeda terhadap pergerakan komoditas, harga energi, atau kebijakan Bank Sentral Eropa.

Misalnya, ketika harga minyak melonjak pada awal 2025, perusahaan energi Eropa membantu STOXX 600 outperform rekan-rekan AS untuk sementara waktu.

Asia

Pasar Asia, termasuk Nikkei 225, Hang Seng, dan CSI 300, erat terkait dengan aliran mata uang dan perdagangan global. Saham Jepang sering bergerak berlawanan arah dengan yen: ketika USD/JPY turun tajam, eksportir di Tokyo biasanya juga turun.

Sementara itu, saham China sensitif terhadap perubahan kebijakan pemerintah dan hubungan perdagangan. Pada 2025, tarif baru AS terhadap barang-barang teknologi China menyebabkan kerugian mingguan dua digit pada beberapa produsen chip yang terdaftar di Shenzhen, yang pada gilirannya menekan Indeks Hang Seng Hong Kong.

Studi Kasus:

Bearish: Kejutan Tarif 2025

Pada Agustus 2025, langkah tarif baru dari administrasi Trump memicu penjualan global yang tajam. Indeks Nasdaq 100 turun hampir 3% dalam sehari, dan pergerakan ini merambat ke Asia dengan Nikkei 225 turun lebih dari 2% dan Hang Seng kehilangan 1,8%. Eropa mengikuti dengan DAX turun 2,1% keesokan harinya.

Selama minggu itu, korelasi bergulir antara S&P 500 dan indeks Asia utama melonjak di atas 0,8, menunjukkan betapa cepatnya pasar saham global dapat bergerak serentak di bawah tekanan.

Bullish: Booming AI Awal 2025

Sebaliknya, booming AI global pada awal 2025 menunjukkan bagaimana sentimen positif juga dapat memperkuat korelasi. Laba yang kuat dari Nvidia dan Microsoft mengangkat Nasdaq ke rekor tertinggi, sementara permintaan semikonduktor merambah ke TSMC Taiwan dan Tokyo Electron Jepang, keduanya mencatat kenaikan bulanan dua digit.

ASML Eropa juga melonjak, menarik sektor teknologi STOXX 600 naik. Dalam kasus ini, optimisme tentang kecerdasan buatan menghubungkan pasar saham di berbagai wilayah dalam rally yang sinkron.

Cara Mengukur Korelasi Sendiri

Anda tidak memerlukan perangkat lunak canggih untuk memeriksa korelasi. Dengan alat dasar seperti Excel, Google Sheets, atau platform perdagangan yang mendukung ekspor data, Anda dapat menghitungnya.

Proses langkah demi langkah

• Kumpulkan data: Unduh harga penutupan harian untuk dua indeks atau saham (misalnya, S&P 500 dan DAX).
• Hitung pengembalian: Gunakan perubahan persentase alih-alih harga mentah. Ini menjaga data tetap dapat dibandingkan.
• Terapkan rumus: Di Excel, fungsi =CORREL(range1, range2) memberikan korelasi Pearson.
• Coba jendela bergerak: Gunakan jendela 20 hari, 60 hari, atau 120 hari untuk melihat bagaimana hubungan berubah seiring waktu.
• Visualisasikan: Buat grafik garis korelasi bergerak untuk mengidentifikasi periode ketika aset memperketat atau melonggarkan hubungan mereka.

Hal-hal yang perlu diperhatikan

• Jendela pendek (20–30 hari) menunjukkan perubahan cepat tetapi bisa berisik.
• Jendela lebih panjang (90–120 hari) lebih halus tetapi mungkin bereaksi terlalu lambat terhadap perubahan mendadak.
• Selalu bersihkan data Anda, karena nilai yang hilang, hari libur, atau penyimpangan besar dapat merusak hasil.
• Korelasi mendekati +1 atau –1 jarang terjadi; sebagian besar hubungan di dunia nyata berada di antara keduanya.

Mengubah Korelasi Menjadi Ide Perdagangan

Mengetahui bahwa pasar bergerak bersama (atau terpisah) berguna, tetapi keunggulan sebenarnya datang dari mengubah wawasan tersebut menjadi strategi.

Mengidentifikasi jebakan diversifikasi

• Korelasi sering melonjak ke 0,7–0,9 selama pasar yang stres.
• Portofolio yang terlihat terdiversifikasi di masa tenang mungkin tiba-tiba bergerak sebagai satu kesatuan.
• Contoh: Memegang S&P 500 dan DAX pada Agustus 2025 tidak mengurangi risiko karena keduanya turun hampir bersamaan setelah berita tentang tarif.

Kesempatan perdagangan pasangan

• Ketika dua pasar biasanya bergerak bersama tetapi tiba-tiba berpisah, trader mencari pembalikan.
• Contoh: Jika Nasdaq 100 naik tajam karena optimisme AI tetapi sektor teknologi Nikkei 225 tertinggal, seorang trader mungkin membeli futures Nikkei dan menjual futures Nasdaq, mengharapkan selisih tersebut menyempit.

Hedging dengan produk indeks

• Gunakan futures indeks ekuitas atau CFD untuk mengurangi risiko dalam portofolio yang didominasi saham.
• Bagi trader non-USD, lindung nilai valuta asing juga penting: pemegang aset Eropa yang memiliki saham AS dapat melakukan short EUR/USD atau menggunakan eksposur USD sebagai lindung nilai sebagian.
• Produk seperti VIX dapat digunakan sebagai lindung nilai saat pasar saham mulai bergerak terlalu dekat satu sama lain.

Skenario: Seorang Trader Menemukan Peluang

Trader “William Butcher” memantau saham teknologi di AS dan Eropa. Ia memperhatikan rally kuat di Nasdaq-100 setelah The Fed memotong suku bunga sebesar 25 basis poin dan optimisme baru seputar semikonduktor dan AI.

Reuters melaporkan bahwa saham teknologi Eropa juga naik ~2,1% pada hari yang sama, mendorong sektor teknologi STOXX 600 naik setelah periode kerugian.

Pengamatan William: ketika Nasdaq memimpin dengan kuat, saham teknologi Eropa mengikuti dengan penundaan tertentu. Ia memilih satu saham teknologi Eropa untuk transaksinya: ASML (ASML-NL), yang baru-baru ini mencatatkan kutipan dan pesanan yang kuat dan melonjak ~11,2% setelah laporan keuangan, membantu sektor teknologi STOXX 600 mencapai rekor tertinggi pada akhir Januari 2025.

Apa yang Terjadi: Sebelum & Setelah

Sebelum transaksi: Saldo akun = $50.000

William membuka posisi long dengan leverage pada ASML, menggunakan margin $5.000 dengan leverage 10:1; eksposur = $50.000.

Hasil yang mungkin (bullish)

• ASML naik 9% dalam 3 minggu (didorong oleh reaksi positif sektor teknologi Eropa setelah momentum Nasdaq AS). Jadi, posisi leverage penuh menghasilkan ~9% × eksposur = $4.500 keuntungan (tanpa memperhitungkan komisi/spread).
• Dengan keuntungan tersebut, setelah ditutup, saldo akun menjadi $54.500 (tanpa memperhitungkan komisi/spread).

Kemungkinan kerugian (jika korelasi terputus)

Jika ASML turun 4% (stop loss) → dia kehilangan ~4% × eksposur = $2.000. Dengan margin, dia kehilangan jumlah tersebut dari modal yang digunakan; saldo baru ~ $48.000.

Apa yang Membuat Transaksi Ini Berhasil

1. Korelasi positif yang kuat antara Nasdaq-100 dan perusahaan teknologi Eropa.
2. Laporan keuangan dan pesanan terbaru ASML mendukung kekuatannya (pemicu nyata).
3. Jangka waktu sejalan: ia mengharapkan momentum teknologi berlanjut beberapa minggu setelah kebijakan AS.

Batasan dan Kesalahan yang Harus Dihindari

Korelasi adalah panduan berguna, tetapi bukan bola kristal. Trader sering terjebak dengan menganggap hubungan tetap, padahal berubah seiring sentimen, kebijakan, dan peristiwa. Perhatikan jebakan umum ini:

• Korelasi bukanlah kausalitas. Dua pasar mungkin bergerak bersama karena alasan yang tidak ada hubungannya satu sama lain.
• Hubungan dapat berubah dengan cepat setelah perubahan kebijakan, seperti kebijakan bank sentral baru atau guncangan perdagangan.
• Ukuran sampel yang kecil dan jendela waktu yang pendek dapat memberikan hasil yang menyesatkan.
• Jam perdagangan yang berbeda, hari libur, atau bobot sektor dapat mendistorsi korelasi yang tampak.
• Mengandalkan korelasi “kuat” secara berlebihan dapat memperbesar kerugian jika hubungan tersebut tiba-tiba putus.

FAQ: Korelasi Pasar Saham Global

Apa arti korelasi +1?

Artinya dua pasar bergerak ke arah yang sama pada waktu yang sama.

Bisakah korelasi memberitahu saya saham mana yang akan naik selanjutnya?

Tidak, korelasi menunjukkan bagaimana pasar bergerak bersama, bukan mana yang akan memimpin.

Mengapa saya harus peduli dengan korelasi global jika saya hanya bertransaksi saham AS?

Karena peristiwa di luar negeri sering memengaruhi futures AS sebelum Wall Street dibuka.

Apakah korelasi tetap sama sepanjang tahun?

Tidak, korelasi berubah seiring dengan suku bunga, laba, dan sentimen risiko. Itulah mengapa korelasi bergerak lebih berguna daripada snapshot tunggal.

Apa itu korelasi bergerak?

Korelasi ini dihitung atas jendela bergerak (seperti 60 hari) sehingga Anda dapat melihat bagaimana hubungan menguat atau melemah seiring waktu.

Apa perbedaan antara korelasi dan beta?

Korelasi mengukur arah pergerakan, sementara beta mengukur sensitivitas terhadap pergerakan pasar. Sebuah saham dapat memiliki korelasi tinggi tetapi beta yang berbeda.

Bagaimana korelasi berperilaku selama krisis?

Mereka biasanya melonjak mendekati 1,0 saat investor menjual aset berisiko bersama-sama dan berbondong-bondong ke aset aman seperti USD, JPY, Treasuries, dan emas.

Bagaimana cara bertransaksi saat korelasi terputus?

Perdagangan pasangan umum dilakukan: beli satu aset dan jual aset lain saat hubungan mereka menyimpang, mengharapkan pembalikan.

Apakah korelasi dapat membantu dalam lindung nilai portofolio?

Ya. Misalnya, jika portofolio Anda berat di saham teknologi AS, Anda dapat melakukan lindung nilai dengan menjual kontrak berjangka Nasdaq atau bahkan menggunakan valuta asing (USD/JPY) jika yen cenderung bergerak berlawanan dengan aset berisiko Anda.