Dolar Melemah, Taruhan Pemangkasan Suku Bunga The Fed Menggerakkan Pasar Global (18 – 22 Agustus)

Indeks dolar melemah 0,3% menjadi 97,85, sementara emas turun mendekati $3.340 karena berkurangnya spekulasi pemangkasan suku bunga The Fed. Minyak mentah Brent turun 1,5% menjadi $65,80 karena data Tiongkok yang lemah dan pasokan OPEC+. Imbal hasil obligasi naik, dengan obligasi 10-tahun AS di 4,3% dan obligasi pemerintah Jepang di atas 1,56% setelah PDB yang kuat. Di Eropa, ECB mengakhiri siklus pelonggarannya karena PDB Zona Euro naik 0,1%; imbal hasil obligasi Inggris mencapai 4,60% setelah PDB melampaui perkiraan.

Penggerak dan Katalis Pasar

Mata Uang: Dolar melemah karena spekulasi pemangkasan suku bunga The Fed; GBP dan EUR menguat; JPY menguat karena PDB yang lebih kuat

Komoditas: Emas melemah karena guncangan IHP; minyak mentah tertekan oleh Tiongkok dan OPEC+

Pendapatan Tetap: Imbal hasil AS dan Jepang naik; ECB mengakhiri pelonggaran moneter; Inggris menguat karena data

Peristiwa makro: Jackson Hole, pertemuan Trump–Putin menjadi fokus

Berita utama makro: Sinyal pertumbuhan global beragam; bank sentral mempertimbangkan inflasi dan tarif

Indeks dolar AS melemah 0,3% menjadi 97,85 selama sepekan, karena penjualan ritel bulan Juli naik 0,5% dan harga impor naik 0,4%, menambah kekhawatiran inflasi setelah PPI yang lebih tinggi dari perkiraan. Sementara itu, emas bertahan di dekat $3.340, bersiap untuk pekan terburuknya sejak Juni, karena pasar mengurangi ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed sebesar 50 bps. Para pedagang kini memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps pada bulan Oktober.

Minyak mentah Brent turun 1,5% menjadi $65,80, tertekan oleh data Tiongkok yang lemah, meningkatnya pasokan OPEC+, dan ketidakpastian menjelang pertemuan Trump–Putin di Alaska. Prakiraan dari lembaga-lembaga besar mengindikasikan surplus minyak mentah akan bertahan hingga pertengahan 2026.

Imbal hasil obligasi Treasury AS 10-tahun naik tipis menjadi 4,3%, naik dari 4,2%, di tengah data ritel yang kuat dan biaya impor yang lebih tinggi, yang meredam harapan akan pemangkasan suku bunga lebih dari sekali. Imbal hasil obligasi JGB 10-tahun Jepang naik untuk hari kelima berturut-turut di atas 1,56%, karena PDB yang lebih kuat menambah tekanan pada BoJ untuk melakukan pivot, meskipun Gubernur Ueda tetap berhati-hati dengan inflasi yang masih di bawah 2%.

Di Eropa, ECB mengakhiri siklus pelonggarannya setelah delapan kali pemangkasan, sementara imbal hasil obligasi Jerman (bund) 10-tahun tetap berada di dekat 2,6%. PDB Zona Euro naik 0,1% di Q2 dan inflasi bertahan di 2,0%. Di Inggris, data PDB yang lebih kuat mendorong imbal hasil obligasi pemerintah (gilt) 10-tahun menjadi 4,60%, sementara pengangguran tetap di 4,7% dan pertumbuhan upah melambat menjadi 4,8%.

Sorotan Kalender Makro (Waktu dalam GMT)

• Simposium Ekonomi Jackson Hole
• Penjualan Rumah Tinggal di AS, Klaim Pengangguran Awal
• PMI Kilat Jerman
• Penjualan Ritel Inggris
• IHK Jepang (Juli)

Pendapatan Tetap

Imbal hasil AS sedikit meningkat seiring pasar menyesuaikan diri dengan data penjualan ritel dan harga impor yang kuat. Imbal hasil obligasi 10 tahun mencapai 4,3%, sementara permintaan lelang melemah di tengah meningkatnya risiko tarif dan kekhawatiran defisit. Di Jepang, imbal hasil obligasi JGB memperpanjang kenaikan hingga di atas 1,56% karena PDB melampaui ekspektasi, meningkatkan spekulasi kenaikan suku bunga.

Imbal hasil obligasi Jerman bertahan di kisaran 2,6%, dengan pasar mencerna akhir siklus pelonggaran ECB. Imbal hasil obligasi Inggris 10 tahun meningkat menjadi 4,60% menyusul data PDB dan ketenagakerjaan yang optimis, meskipun pertumbuhan upah melambat dan pengangguran tetap stabil.

Komoditas

Emas diperdagangkan mendekati $3.340, menuju kinerja mingguan terburuknya sejak akhir Juni, tertekan oleh kenaikan tajam IHP AS, yang mengurangi ekspektasi pemangkasan suku bunga agresif The Fed. Anggota The Fed mengisyaratkan dukungan untuk langkah pelonggaran yang lebih kecil dan bertahap.

Minyak mentah Brent merosot 1,5% menjadi $65,80, karena data ekonomi Tiongkok yang lemah, peningkatan produksi OPEC+, dan prospek kehati-hatian menjelang perundingan AS-Rusia membebani sentimen. Pasar menunggu kejelasan lebih lanjut dari pertemuan puncak Jackson Hole dan Alaska.

Perak bertahan di bawah $38, turun 1% hari ini, menyusul data ketenagakerjaan yang memperkuat kehati-hatian The Fed. Klaim pengangguran turun menjadi 224.000, dan para pedagang mengurangi peluang pemangkasan suku bunga sebesar 50 bps.

Mata Uang

Dolar AS melemah sepanjang pekan ini, tertekan oleh penjualan ritel dan harga impor bulan Juli yang lebih tinggi dari perkiraan, yang memicu kekhawatiran inflasi. Fokus pasar beralih ke pertemuan Trump–Putin dan simposium Jackson Hole.

Euro bertahan di dekat $1,16, karena ECB mengakhiri siklus pelonggarannya dan PDB Zona Euro mencatat kenaikan moderat sebesar 0,1%. Inflasi tetap di 2%, sementara risiko geopolitik menambah kehati-hatian.

Yen Jepang menguat menuju 147 karena data PDB Q2 yang kuat, dengan ekspor neto berkontribusi 0,3 poin persentase. Spekulasi kenaikan suku bunga meningkat, meskipun Gubernur Ueda tetap berhati-hati di tengah inflasi di bawah 2%.

Poundsterling Inggris menguat ke $1,36, menandai level tertinggi dalam lima minggu, setelah PDB tumbuh sebesar 0,3% di Q2, melampaui ekspektasi. Data pasar tenaga kerja beragam, tetapi penguatan secara keseluruhan mengurangi kemungkinan pemangkasan suku bunga BoE lebih lanjut dalam jangka pendek.