Kekhawatiran Perang Dagang dan Kehati-hatian The Fed Mengalihkan Perhatian pada Logam Mulia (17 - 21 Februari)

Dolar turun tajam setelah penjualan ritel AS turun 0,9%, jauh di bawah ekspektasi, menandakan belanja konsumen yang lebih lemah. Sementara CPI dan PPI melampaui perkiraan, komponen PPI yang mendingin memperkuat sikap hati-hati the Fed terhadap penurunan suku bunga. Euro naik menuju $1,05, didukung oleh lemahnya penjualan ritel AS dan ekspektasi penurunan suku bunga, sementara pound Inggris mencapai $1,2585 setelah Trump menunda tarif, mengurangi ketegangan perdagangan. Bank of England memangkas suku bunga menjadi 4,5% dan menurunkan proyeksi pertumbuhan 2025 menjadi 0.

Emas mencapai rekor tertinggi karena permintaan safe haven melonjak di tengah ketidakpastian kebijakan the Fed, kekhawatiran perang dagang AS, dan upaya mediasi Trump di Ukraina. Perak mencapai level tertinggi dalam tiga bulan, didukung oleh permintaan industri yang kuat, ekspansi energi terbarukan RRT, dan meningkatnya investasi di India dan Indonesia.

Imbal hasil Treasury 10 tahun AS mengakhiri minggu ini dengan datar, sementara imbal hasil 2 tahun sedikit menurun. Sementara itu, imbal hasil obligasi Jepang bertenor 10 tahun naik menjadi 1,35%, menandai kenaikan selama enam minggu berturut-turut.

CPI AS

Inflasi AS naik menjadi 3% di bulan Januari dari 2,9%, melebihi ekspektasi. Harga energi meningkat untuk pertama kalinya dalam enam bulan, dipimpin oleh penurunan yang lebih kecil pada bensin (-0,2%) dan bahan bakar minyak (-5,3%). Biaya transportasi naik (8% vs. 7,3%), dan harga mobil bekas naik (1% vs. -3,3%). Inflasi tempat tinggal melambat menjadi 4,4%, sementara inflasi inti secara tidak terduga naik menjadi 3,3%. IHK bulanan naik 0,5%, di atas perkiraan, dengan tempat tinggal menyumbang 30% dari kenaikan tersebut.

PDB Inggris

Ekonomi Inggris tumbuh 0,1% pada Triwulan-IV 2024, menghindari kontraksi. Jasa dan konstruksi berkembang, tetapi produksi turun selama lima kuartal berturut-turut (-0,8%), dipimpin oleh penurunan peralatan transportasi (-2,3%) dan farmasi (-4%). Ekspor turun 2,5%, sementara impor naik 2,1% karena transaksi emas. Pengeluaran pemerintah meningkat (0,8%), sementara konsumsi rumah tangga tetap datar.

CPI Jerman

Tingkat inflasi tahunan Jerman turun menjadi 2,3% di bulan Januari dari 2,6%, sejalan dengan perkiraan. Inflasi makanan turun menjadi 0,8%, sementara inflasi jasa (4%) dan inflasi barang (0,9%) melambat. Harga energi turun 1,6%, terutama pada bahan bakar motor (-0,1%) dan listrik (-3,6%). Inflasi inti mencapai level terendah dalam tiga bulan terakhir di 2,9%. IHK bulanan turun 0,2%, membalikkan kenaikan 0,5% di bulan Desember.

Klaim Pengangguran Awal

Klaim pengangguran AS turun 7.000 menjadi 213.000, di bawah ekspektasi. Klaim lanjutan turun 36.000 menjadi 1,85 juta, menunjukkan pasar tenaga kerja yang tangguh. Rata-rata empat minggu turun menjadi 216.000, dan klaim yang tidak disesuaikan secara musiman turun 10.095, dengan penurunan yang menonjol di Pennsylvania dan New York.

PPI AS (MoM) (Jan)

Inflasi harga produsen AS adalah 3,5% tahun-ke-tahun pada Januari 2025, tidak berubah dari bulan sebelumnya dan melampaui ekspektasi pasar sebesar 3,2%. Ini menandai tingkat tertinggi sejak Februari 2023.

Penjualan Ritel AS (MoM) (Jan)

Penjualan ritel AS anjlok 0,9% di bulan Januari, penurunan terbesar sejak Maret 2023, jauh di bawah ekspektasi penurunan 0,1%. Belanja konsumen terpukul oleh cuaca buruk dan kebakaran hutan di LA. Penurunan besar terjadi pada barang-barang olahraga (-4,6%), kendaraan bermotor (-2,8%), dan pengecer non-toko (-1,9%), sementara SPBU (0,9%) dan layanan makanan (0,9%) mengalami kenaikan. Penjualan kelompok kontrol, sebuah komponen PDB, turun 0,8%.

Mata uang

Dolar jatuh setelah penjualan ritel yang lemah (-0,9% vs -0,1% yang diharapkan), meningkatkan kekhawatiran tentang belanja konsumen. CPI dan PPI melebihi perkiraan, tetapi komponen inflasi utama menunjukkan tanda-tanda pelonggaran, memperkuat sikap hati-hati Fed. Trump menandatangani perintah untuk tarif baru, tetapi pasar tetap berharap untuk solusi yang dinegosiasikan. Euro naik menuju $1,05, didorong oleh lemahnya data ritel AS dan potensi penurunan suku bunga The Fed. Tarif timbal balik Trump, yang mungkin dimulai pada bulan April, membuat pasar tetap gelisah. Pound mencapai $1,2585, level tertinggi dua bulan, karena Trump menunda tarif, mengurangi kekhawatiran perdagangan. PDB Inggris tumbuh 0,1% di Q4, melampaui perkiraan, sementara BoE memangkas suku bunga menjadi 4,5% dan menurunkan proyeksi pertumbuhan tahun 2025 menjadi 0,7%. Yen melemah karena dolar turun setelah penundaan tarif Trump dan data PPI mengisyaratkan inflasi inti yang lebih rendah. Menteri Ekonomi Jepang berjanji untuk menanggapi tarif AS, sementara BOJ mempertahankan sikap hawkish-nya.

Komoditas

Emas mencapai rekor tertinggi karena permintaan untuk aset safe haven melonjak di tengah ketidakpastian kebijakan Fed. Trump berjanji untuk memediasi gencatan senjata Ukraina, meningkatkan selera risiko Eropa. Logam mulia tetap didukung oleh potensi perang dagang AS dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed setelah penjualan ritel yang lemah. Perak mencapai level tertinggi dalam tiga bulan, didorong oleh permintaan elektrifikasi yang kuat. Rebound pada PMI Manufaktur ISM AS dan pembangkit listrik tenaga surya dan angin baru sebesar 357 GW di China pada tahun 2024 memperkuat daya tarik perak. Investasi energi terbarukan di India dan Indonesia semakin mendukung harga, di samping kekhawatiran tarif AS.

Saham

Ini adalah minggu yang penuh dengan reli dalam indeks-indeks AS. Nasdaq melonjak hampir 3%, diikuti oleh S&P 500 dengan kenaikan 1,5% dan Dow dengan kenaikan 0,8%. Apple dan Nvidia memimpin kenaikan dengan kenaikan hampir 5%, sementara Google turun 3% dan Tesla turun 4%, berkinerja buruk di pasar yang lebih luas.