استخر تاریک در فارکس چیست؟

استخرهای تاریک (Dark Pools) به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند تا معاملات با حجم بالا را بدون اینکه در بازار مشاهده شوند، انجام دهند. این پلتفرم‌ها در مقایسه با ساختار بازار سنتی، محیطی پنهان‌تر فراهم می‌کنند که آنها را به ویژه برای سرمایه‌گذاران با حجم معاملات بالا جذاب می‌سازد.

بازار فارکس یکی از بزرگ‌ترین بازارهای مالی جهان از نظر نقدینگی و حجم است. با این حال، حتی این بازار عظیم نیز ممکن است گاهی با کمبود نقدینگی روبرو شود. استخرهای تاریک در چنین شرایطی، اجرای معاملات بزرگ را تسهیل می‌کنند.

در این مقاله، نگاهی دقیق‌تر به استخرهای تاریک انداخته‌ایم.

استخرهای تاریک چیستند؟

استخرهای تاریک پلتفرم‌هایی هستند که در آن سرمایه‌گذاران بزرگ و صندوق‌های نهادی می‌توانند معاملات با حجم بالا را بدون اینکه در بازار دیده شوند، اجرا کنند. این پلتفرم‌ها اجازه می‌دهند تا معاملات خارج از صرافی‌ها انجام شوند و از بروز نوسانات قیمت ناگهانی که ممکن است هنگام خرید یا فروش حجم زیادی از اوراق بهادار رخ دهد، جلوگیری می‌کنند.

هدف اصلی استخرهای تاریک حفظ نقدینگی و کاهش تأثیرات منفی بر قیمت در طول معاملات بزرگ‌مقیاس است. این کار را با نگه داشتن هویت خریدار و فروشنده به‌صورت ناشناس انجام می‌دهند تا معاملات بدون تأثیرگذاری بر بازار وسیع‌تر به پایان برسند.

چرا استخرهای تاریک وجود دارند؟

دلیل اصلی وجود استخرهای تاریک این است که معاملات با حجم بالا بدون تأثیر منفی بر بازار انجام شوند.

سرمایه‌گذاران نهادی و صندوق‌های بزرگ، به‌ویژه، می‌خواهند از ایجاد نوسانات قیمت ناگهانی هنگام انجام سفارش‌های خرید یا فروش با حجم بالا جلوگیری کنند. استخرهای تاریک کمک می‌کنند تا با اجازه دادن به این معاملات در پلتفرم‌های پنهان، پایداری قیمت حفظ شود.

علاوه بر این، استخرهای تاریک برای تأمین نقدینگی و کاهش هزینه‌های معاملاتی وجود دارند. سرمایه‌گذاران از این امکان بهره‌مند می‌شوند که معاملات بزرگ را با رقابت کمتر و لغزش قیمت کمتر از طریق استخرهای تاریک انجام دهند، که راهی مؤثرتر برای مدیریت معاملات بزرگ است.

چرا سرمایه‌گذاران در استخرهای تاریک معامله می‌کنند؟

• معاملاتی که در استخرهای تاریک انجام می‌شود، برای بازار پنهان است و به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که معاملات بزرگ خود را از سایر شرکت‌کنندگان بازار مخفی نگه دارند.
• این استخرها امکان انجام معاملات بزرگ را بدون تأثیر بر قیمت فراهم می‌کنند و کمک می‌کنند از نوسانات قیمت ناگهانی در بازار جلوگیری شود.
• معاملات در استخرهای تاریک به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که موقعیت‌های خود را بدون رقابت مستقیم با سایر سرمایه‌گذاران در بازار عمومی بگیرند.
• این پلتفرم‌ها دسترسی به نقدینگی که معمولاً در بازارهای عادی در دسترس نیست، فراهم می‌کنند و آنها را برای معاملات با حجم بالا مناسب می‌سازند.
• معاملات انجام‌شده در استخرهای تاریک معمولاً هزینه‌های کمتری دارند.

استخر تاریک چگونه کار می‌کند؟

در استخرهای تاریک، فرآیند معاملاتی برای بازار پنهان است. این امکان به خریداران و فروشندگان می‌دهد تا معاملات با حجم بالا را در جدا از سایر شرکت‌کنندگان بازار انجام دهند.

سرمایه‌گذاران سفارشات خود را از طریق استخر تاریک وارد می‌کنند و این سفارشات توسط یک پلتفرم واسطه خارج از صرافی مطابقت داده می‌شود. سفارشات به‌طور کلی در سایر پلتفرم‌ها پنهان می‌مانند و از بروز نوسانات فوری قیمت در بازار جلوگیری می‌کنند.

اگر خریدار و فروشنده توافق کنند، معامله در داخل استخر تاریک انجام می‌شود. پس از انجام معامله، نتایج به‌طور عمومی فاش می‌شود، اما معمولاً این اتفاق پس از مدت زمانی می‌افتد تا هیچ تأثیر فوری بر بازار نگذارد.

انواع استخرهای تاریک

استخرهای تاریک می‌توانند در مالکیت و عملیات متفاوت باشند. به‌طور کلی، انواع پلتفرم‌ها بسته به واسطه‌هایی که در انجام معاملات دخیل هستند و خدماتی که ارائه می‌دهند، متفاوت‌اند. در زیر رایج‌ترین انواع استخرهای تاریک آمده است:

استخر تاریک متعلق به کارگزار-دلال

این استخرهای تاریک توسط شرکت‌های سرمایه‌گذاری بزرگ یا بانک‌ها اداره می‌شوند. این پلتفرم‌ها خدمات ارائه‌شده توسط کارگزاران به مشتریان خود را تأمین می‌کنند. استخرهای تاریک متعلق به کارگزار-دلال معمولاً به مشتریان نهادی بزرگ خدمات می‌دهند و معاملات از طریق سیستم‌های خود کارگزار انجام می‌شود.

استخر تاریک متعلق به کارگزار عامل یا صرافی

این استخرهای تاریک توسط صرافی‌ها یا کارگزاران عامل مستقل اداره می‌شوند و به مشتریان این امکان را می‌دهند که به‌صورت ناشناس معامله کنند. معاملات خارج از دید عموم انجام می‌شود و از دید بازار وسیع‌تر پنهان نگه داشته می‌شود. از آنجا که این استخرها مبتنی بر صرافی هستند، معمولاً نقدینگی بالایی دارند.

استخرهای تاریک مدیر بازار الکترونیکی

این استخرها توسط مدیران بازار الکترونیکی اداره می‌شوند و هدف آن‌ها تأمین نقدینگی فوری در بازار و کاهش نوسانات قیمت است. در این نوع استخر تاریک، قیمت‌ها معمولاً توسط خریداران و فروشندگان تعیین می‌شود و سفارشات به‌طور خودکار از طریق سیستم‌های الکترونیکی تطبیق داده می‌شوند.

مثال‌هایی از استخرهای تاریک

یک مثال معروف از پلتفرم استخر تاریک "JPM-X" است که متعلق به JPMorgan Chase، یکی از بزرگ‌ترین بانک‌های ایالات متحده است. JPMorgan Chase به مشتریان و سرمایه‌گذاران نهادی خود این امکان را می‌دهد که معاملات با حجم بالا را از طریق این پلتفرم انجام دهند.

در سال 2014، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) JPM-X را به دلیل کمبود شفافیت در معاملات استخر تاریک و عدم اطلاع‌رسانی کافی به مشتریان خود متهم کرد. JPMorgan برای حل این مشکل با SEC توافقی انجام داد و به‌دلیل این موضوع جریمه‌هایی را پرداخت کرد.

مثال دیگری از استخر تاریک، پلتفرم "Barclays LX" متعلق به Barclays Bank است. در سال 2014، Barclays LX توسط SEC و دادستان کل نیویورک به‌دلیل مشکلات شفافیت در مورد معاملات استخر تاریک مورد بررسی قرار گرفت.

ادعا شد که Barclays به‌طور کافی خطرات مربوط به پلتفرم استخر تاریک خود را به مشتریان خود اعلام نکرده است. به‌ویژه نگرانی‌ها در مورد استفاده معامله‌گران با فرکانس بالا از این پلتفرم ایجاد شده بود که موجب نگرانی‌های سرمایه‌گذاران استفاده‌کننده از استخر تاریک Barclays شد.

در نتیجه این بررسی‌ها، Barclays توافقی با SEC و دادستان کل نیویورک انجام داد و توافق کرد بیش از 70 میلیون دلار جریمه پرداخت کند.

مزایای استخرهای تاریک

• استخرهای تاریک امکان انجام معاملات بلوکی پنهان در بازار را فراهم می‌کنند.
• آن‌ها به جلوگیری از نوسانات ناگهانی قیمت کمک می‌کنند و به سرمایه‌گذاران بزرگ اجازه می‌دهند تا هزینه‌های معاملاتی را کاهش دهند.
• معاملات با حجم بالا که می‌تواند بر قیمت‌ها در بازارهای عمومی تأثیر بگذارد، در استخرهای تاریک تأثیر کمی دارد.
• سرمایه‌گذاران می‌توانند مشکلات نقدینگی در بازار را حل کنند و ظرفیت انجام معاملات بزرگ‌تر را به‌دست آورند.
• استخرهای تاریک معمولاً هزینه‌های معاملاتی کمتری دارند و مزیت هزینه‌ای برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند.

معایب استخرهای تاریک

• عدم شفافیت در استخرهای تاریک می‌تواند از ارزیابی کامل بازار توسط شرکت‌کنندگان بازار جلوگیری کند.
• از آنجا که بخشی از نقدینگی بازار در این پلتفرم‌ها انجام می‌شود، نقدینگی کلی در بازار عمومی ممکن است کاهش یابد.
• معاملات انجام‌شده در استخرهای تاریک می‌توانند فرایند کشف قیمت را ضعیف کنند و به شفافیت بازار آسیب بزنند.

سوالات متداول

استخرهای تاریک چگونه بر نقدینگی تأثیر می‌گذارند؟

استخرهای تاریک راهی برای انجام معاملات بزرگ به‌صورت خصوصی فراهم می‌کنند و نقدینگی را تأمین می‌کنند. با این حال، این نقدینگی فقط برای طرفین داخل استخر تاریک در دسترس است و ممکن است باعث کاهش نقدینگی در بازار کلی شود. از آنجا که عموم نمی‌توانند این نقدینگی پنهان را ببینند، می‌تواند منجر به ناکارآمدی در تعیین قیمت‌ها شود.

آیا معامله‌گران خرد می‌توانند به استخرهای تاریک دسترسی پیدا کنند؟

معمولاً معامله‌گران خرد به‌طور مستقیم به استخرهای تاریک دسترسی ندارند. استخرهای تاریک عمدتاً برای سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ، صندوق‌های پوششی و بانک‌ها که در معاملات با حجم بالا شرکت دارند، استفاده می‌شوند. معامله‌گران خرد ممکن است به‌طور غیرمستقیم از طریق شرکت‌های کارگزاری به استخرهای تاریک دسترسی پیدا کنند، اما این امر معمول نیست.

آیا استخرهای تاریک می‌توانند بازار را دستکاری کنند؟

استخرهای تاریک به دلیل عدم شفافیت، می‌توانند در معرض دستکاری بازار قرار گیرند. معاملات بزرگ که به‌صورت پنهان انجام می‌شوند، می‌توانند قیمت‌ها را تحریف کرده و باعث شوند که بازار گسترده‌تر نتواند ارزش‌های واقعی را بازتاب دهد. معامله‌گران با فرکانس بالا و سفارشات پنهان ممکن است برای دستکاری حرکات قیمت‌ها استفاده شوند و ممکن است سرمایه‌گذاران کوچک‌تر را در وضعیت ناعادلانه‌ای قرار دهند.

خطرات استفاده از استخرهای تاریک در بازار فارکس چیست؟

یکی از اصلی‌ترین خطرات استفاده از استخرهای تاریک در بازار فارکس عدم شفافیت است. از آنجا که معاملات قابل مشاهده نیستند، پیش‌بینی حرکات قیمت‌ها دشوار می‌شود. علاوه بر این، نقدینگی محدود در داخل استخر تاریک می‌تواند منجر به گران‌تر شدن معاملات شود. در مقایسه با معاملات بازار عمومی، استخرهای تاریک ممکن است فاقد کشف قیمت و شفافیت باشند و برای معامله‌گران فارکس ریسک بیشتری ایجاد کنند.

تفاوت‌های بین استخرهای تاریک و بازارهای عمومی چیست؟

در بازارهای عمومی، معاملات شفاف و برای همه قابل مشاهده است، برخلاف عملیات استخر تاریک. استخرهای تاریک معمولاً هزینه‌های معاملاتی کمتری دارند، اما فرایند کشف قیمت آن‌ها نسبت به بازارهای عمومی ضعیف‌تر است. در حالی که نقدینگی در بازارهای عمومی برای همه شرکت‌کنندگان قابل مشاهده است، نقدینگی فقط برای کسانی که داخل استخرهای تاریک هستند در دسترس است.