The Fed Naikkan Suku Bunga ke 4%, dan Mungkin Belum Selesai

Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2023, dengan keputusan bulat untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%–4,00% pada bulan September.

Tingkat inflasi masih terlalu tinggi bagi para pembuat kebijakan, sehingga mendorong The Fed untuk tetap menempuh jalur kebijakan yang lebih ketat meskipun terdapat ekspektasi pertumbuhan ekonomi AS yang lebih kuat.

Satu kali kenaikan suku bunga mungkin tidak cukup. Proyeksi menunjukkan bahwa 16 dari 18 pejabat The Fed melihat adanya ruang untuk setidaknya satu kali lagi kenaikan sebesar 25 basis poin sebelum akhir tahun, sementara empat pejabat lainnya memperkirakan dua kali kenaikan tambahan. Kevin Warsh kembali menolak untuk menyampaikan proyeksi suku bunganya sendiri, sehingga arah kebijakan yang ia inginkan tidak tercantum dalam *dot plot* yang banyak dicermati pasar tersebut.

Pertumbuhan Mengalami Peningkatan

Proyeksi terbaru The Fed mengindikasikan bahwa perekonomian mampu menyerap biaya pinjaman yang lebih tinggi dengan lebih baik daripada perkiraan sebelumnya. Pertumbuhan PDB tahun 2026 direvisi menjadi 2,3% dari 2,2%, sementara perkiraan untuk tahun 2027 naik menjadi 2,4% dari 2,3%. Prospek ketenagakerjaan juga membaik; tingkat pengangguran kini diproyeksikan sebesar 4,1% baik pada tahun 2026 maupun 2027, turun dari estimasi sebelumnya sebesar 4,3%.

Inflasi Enggan Melunak

Pertumbuhan yang lebih kuat membawa serta sebuah masalah: inflasi terbukti lebih sulit untuk dikembalikan ke target 2% yang ditetapkan The Fed. Prakiraan PCE untuk tahun 2026 naik menjadi 3,7% dari 3,6%, sementara PCE inti direvisi naik menjadi 3,4% dari 3,3%. Prakiraan untuk tahun 2027 tidak berubah, yakni tetap di angka 2,3% untuk inflasi dan 2,5% untuk inflasi inti.

Proyeksi tersebut menunjukkan kondisi ekonomi yang tumbuh lebih cepat dan menyerap lebih banyak tenaga kerja daripada perkiraan sebelumnya, namun juga menghasilkan tekanan harga yang persisten. Kombinasi ini memberikan ruang bagi para pembuat kebijakan untuk mempertahankan suku bunga tetap tinggi dan memastikan bahwa opsi pengetatan kebijakan lebih lanjut tetap menjadi pilihan yang nyata.