شهدنا موجة بيع مكثفة يوم الجمعة 30 يناير 2026. في وقت سابق من الأسبوع، سجلت أسعار الذهب والفضة والمعادن الأخرى مستويات قياسية، لكن المعنويات تغيرت بشكل حاد مع التصحيح التاريخي.
جاء الدافع الأول من تغيير في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية بعد ترشيح كيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وتفاقمت هذه الحركة عندما أجبرت متطلبات الهامش الأعلى المتداولين على خفض مراكزهم.
وكان النتيجة أحد أكثر الانخفاضات حدة في الأسواق منذ عقود. فيما يلي أسعار الافتتاح والإغلاق للمعادن في 30 يناير 2026:
|
المعدن |
سعر الافتتاح |
سعر الإغلاق |
نسبة التغير % |
|---|---|---|---|
| الذهب | ~5,500 | ~4,713 | −9.2% |
| الفضة | ~111 | ~78 | −28.5% |
| البلاتين | ~2,470 | ~2,178 | −12.0% |
| البلاديوم | ~2,000 | ~1,670 | −16.5% |
| النحاس | ~14,000 | ~13,150 | −6.1% |
تعد هذه التحركات من بين أكبر الخسائر في يوم واحد في الذاكرة الحديثة بالنسبة للذهب والأسوأ على الإطلاق بالنسبة للفضة.
اختفت معظم مكاسب يناير في جلسة واحدة. يتساءل المتداولون الآن عما إذا كانت الأسعار قد ارتفعت أكثر من اللازم، أم أن هذه الحركة هي مجرد المرحلة الأولى من الانخفاض.
لم يبدأ الانهيار من عنوان واحد. بل تطور من خلال سلسلة قصيرة من الأحداث التي تغذت بسرعة على بعضها البعض.
أولاً، حدث تغيير في التوقعات حول السياسة النقدية الأمريكية. بدأت الأسواق تعامل قيادة كيفن وارش المحتملة للاحتياطي الفيدرالي على أنها أقل تساهلاً مما كان متوقعاً في السابق. دعم هذا التغيير الدولار الأمريكي ودفع عائدات السندات إلى الارتفاع. وكلاهما عاملان سلبيان للأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب والفضة.
في الوقت نفسه، كان التمركز في المعادن الثمينة شديد التوتر. بعد أسابيع من الارتفاع القوي، كان العديد من المتداولين يتداولون بصفقات شراء طويلة المدى. عندما بدأت الأسعار في الانخفاض، سرعان ما تحول جني الأرباح إلى عمليات بيع أوسع نطاقاً.
جاء التسارع الحاسم بعد أن رفعت مجموعة CME متطلبات الهامش لعقود المعادن الثمينة الآجلة.
ارتفاع الهامش يعني أن المتداولين يجب أن يحتفظوا بمزيد من النقد للحفاظ على نفس حجم المركز. إذا لم يتمكنوا من إضافة أموال، فيجب عليهم تقليل مراكزهم. في الأسواق الهابطة، يؤدي هذا دائمًا إلى البيع القسري.
أدى هذا العملية الآلية إلى تحويل السوق الضعيفة بالفعل إلى مرحلة تصفية.
بمجرد بدء هذه الحلقة، تصبح العوامل الأساسية مؤقتًا ثانوية.
تضاءلت السيولة مع زيادة البيع، مما دفع المشترين إلى التراجع. انخفض عمق العرض، مما سمح لأوامر البيع الصغيرة نسبيًا بدفع الأسعار بشكل أكثر عدوانية من المعتاد.
عانت الفضة أكثر من الذهب بسبب تقلبها الأعلى ومراكز المضاربة الأثقل. انخفض البلاتين والبلاديوم بسبب ارتباطهما. انخفض النحاس أيضًا مع تدهور الرغبة في المخاطرة.
لم تكن هذه إعادة تقييم بطيئة. كانت إعادة تعيين للمراكز.
في هذه المرحلة، تناقش الأسواق احتمالين.
سيعتمد التمييز على كيفية تصرف الأسعار حول الدعامات الفنية الرئيسية وما إذا كانت التصفية القسرية ستتراجع.
في الوقت الحالي، تشير حركة الأسعار إلى أن السوق لا تزال في مرحلة تخفيض الديون، وليس في مرحلة الاستقرار.
لفهم سبب تحرك الأسعار بشكل عنيف، من المهم فهم تأثير رفع الهامش.
لا يدفع متداولو العقود الآجلة القيمة الكاملة للعقد. إنهم يودعون الهامش كضمان للأداء. عندما ترفع البورصات متطلبات الهامش، يجب على المتداولين زيادة النقد الذي يدعم مراكزهم على الفور. إذا لم يتمكنوا من إضافة أموال، فيجب عليهم تقليل أو إغلاق مراكزهم.
رفعت مجموعة CME متطلبات الهامش لعدة عقود معادن ثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة. أدى ذلك إلى خفض الرافعة المالية في السوق بين عشية وضحاها.
في الأسواق الهابطة، هذا أمر مهم للغاية.
كانت الأسعار تتراجع بالفعل عندما تم الإعلان عن رفع الهامش. أدى ذلك إلى ضغوط إضافية:
كانت أسرع استجابة للعديد من المتداولين هي خفض التعرض. أدى ذلك إلى تحويل البيع العادي إلى تصفية قسرية.
المعادن الثمينة حساسة بشكل خاص لهذه الديناميكية لأن أسواق العقود الآجلة تلعب دورًا مركزيًا في اكتشاف الأسعار. يتم تداول الذهب والفضة بكثافة من قبل الصناديق الكلية والمضاربين على المدى القصير والاستراتيجيات المنهجية التي تعتمد على الرافعة المالية. عندما تصبح الرافعة المالية أكثر تكلفة، يتقلص التداول بسرعة.
هذا هو السبب في أن زيادة الهامش غالبًا ما تؤدي إلى تعميق عمليات البيع. فهي لا تغير الأساسيات طويلة الأجل، ولكنها تجبر التداول على التكيف بسرعة. لا يختفي الطلب المادي بين عشية وضحاها، ولا تنتهي مشتريات البنك المركزي فجأة. ومع ذلك، يمكن أن تتلاشى مراكز العقود الآجلة ذات الرافعة المالية في غضون ساعات.
الشموع الحادة والتقلبات السريعة خلال اليوم والارتدادات المتكررة التي أعقبتها عمليات بيع متجددة يوم الجمعة هي أعراض نموذجية لمرحلة التصفية المدفوعة بالهامش.
يُنظر الآن إلى كيفن وارش على أنه أقل تساهلاً مما افترضته الأسواق في البداية. لا يُنظر إليه على أنه متشدد بشكل عدواني. لكنه لا يُنظر إليه أيضًا على أنه سريع أو متحمس لخفض أسعار الفائدة.
هذا أمر مهم بالنسبة للمعادن الثمينة.
الذهب والفضة لا يدفعان فوائد. عندما تتوقع الأسواق انخفاض أسعار الفائدة، تميل المعادن إلى الاستفادة. عندما تتأخر توقعات خفض أسعار الفائدة، عادة ما تواجه المعادن ضغوطًا.
ساهمت رواية وارش في:
هذه العوامل الثلاثة تشكل عوائق للذهب والفضة على المدى القصير.
وبنفس القدر من الأهمية، حدث هذا التحول بعد ارتفاع قوي استمر لعدة أسابيع. كان التموضع مزدحمًا بالفعل. عندما خفت حدة السرد الكلي، أعطى ذلك المتداولين سببًا لجني الأرباح.
من المهم الفصل بين التسعير قصير الأجل والهيكل طويل الأجل.
على المدى القصير، المعادن معرضة لمزيد من الانخفاض إذا استمر الدولار في الارتفاع وظلت العوائد مرتفعة.
على المدى الطويل، لا تزال العديد من العوامل التي دعمت المعادن قبل عمليات البيع موجودة. لم تختفِ تنويعات البنوك المركزية والتفكك الجيوسياسي والمخاوف المالية طويلة الأجل.
أدى إعادة تسعير وارش إلى تغيير توقيت السرد الصعودي بدلاً من القضاء عليه تمامًا.
غالبًا ما تؤدي عمليات البيع الكبيرة إلى تغيير القيمة النسبية داخل مجمع المعادن، وليس فقط الأسعار المطلقة.
تساعد النظر إلى النسب في الإجابة على سؤال مهم:
هل انخفض الذهب أكثر من المعادن الأخرى، أم أنه صمد بشكل أفضل على أساس نسبي؟
في هذا التصحيح، انهار الفضة والبلاديوم بشكل أكبر بكثير من الذهب من حيث النسبة المئوية. كما كان أداء البلاتين أقل من أداء الذهب. وانخفض النحاس أيضًا، ولكن بدرجة أقل من الفضة والبلاديوم.
وهذا يخبرنا بشيء مهم.
على الرغم من انخفاض الذهب بشكل حاد، إلا أنه تفوق على معظم المعادن الأخرى خلال مرحلة التصفية. وهذا يدعم فكرة أن الذهب لا يزال يُعامل على أنه الأصل ”الأقل ضعفًا“ داخل المجمع.
فيما يلي النسب التقريبية باستخدام الأسعار قبل انهيار يوم الجمعة وبعد الانخفاض.
|
النِّسَب |
قبل الهبوط |
بعد الهبوط |
|---|---|---|
| الذهب/الفضة | 46.68 | 60.42 |
| الذهب/البلاتين | 2.06 | 2.24 |
| الذهب/البلاديوم | 2.96 | 2.81 |
| الذهب/النحاس | 860.85 | 801.00 |
تشير سلوكيات النسب إلى تصفية مدفوعة بالهامش، وليس التخلي الكامل عن الذهب كأصل احتياطي للقيمة.
لا يزال الذهب يستخدم كمرجع مرجعي داخل المجمع. المعادن الأخرى تتحمل المزيد من الأضرار.
وهذا مهم بالنسبة للسيناريوهات المستقبلية:
بعد التصفية المدفوعة بالهامش، تميل الأسواق إلى التطور على مراحل: يأتي البيع القسري أولاً، يليه الاستقرار، وعندها فقط تبدأ الصورة الاتجاهية في التبلور.
يقع الذهب الآن بين هاتين المرحلتين الأوليين.
بدلاً من تحديد القمة أو القاع، من الأفضل رسم سيناريوهات.
في هذا السيناريو، يتلاشى البيع القسري تدريجياً. يبدأ السعر في الاستقرار فوق مستويات الدعم الرئيسية، لكن الزخم الصعودي يظل محدوداً.
تحدث انتعاشات، لكنها تكافح لاستعادة مناطق الدعم المكسورة.
وهذا يعني:
ملاحظة: تماسك، وليس انعكاس للاتجاه.
المناطق الرئيسية
المقاومة: 4,600 / 4,685 / 4,885
الدعم: 4,434 / 4,275 / 3,885
إذا استمرت ضغوط البيع قوية وظل الدولار قوياً، فقد يمتد الذهب إلى مستويات أقل.
اختراق حاسم دون 4,275 سيزيد من مخاطر الهبوط نحو منطقة 3,900.
سيتعزز هذا السيناريو من خلال:
ملاحظة: لا يزال من الممكن حدوث قيعان منخفضة.
المناطق الرئيسية
المقاومة: 4,600 / 4,685
الدعم: 4,275 / 3,885
لكي يتطور الانتعاش الصعودي، يجب أن يستقر الذهب أولاً.
وهذا يعني:
عندها فقط سيعود الطريق نحو مقاومة أعلى.
وهذا يشير إلى انتهاء مرحلة التصفية.
المناطق الرئيسية
الدعم: 4,434 / 4,275
المقاومة: 4,600 / 4,685 / 5,000
لا تزال حركة الأسعار تهيمن عليها المراكز والسيولة بدلاً من الأساسيات طويلة الأجل.
من المرجح أن تظل تقلبات الذهب مرتفعة. قد تحدث ارتدادات حادة وتراجعات سريعة. وإلى أن يستعيد الذهب منطقة 4,600 على أساس الإغلاق اليومي، من المرجح أن تكون الارتفاعات تصحيحية.
قد تستمر الفضة والمعادن الأخرى ذات معامل بيتا المرتفع في التجاوز في كلا الاتجاهين.
المواضيع الرئيسية على المدى القصير:
التحيز: حذر، مع استمرار وجود مخاطر هبوطية.
بمجرد انتهاء مرحلة التصفية تمامًا، من المفترض أن يتحول الاهتمام تدريجيًا إلى العوامل الهيكلية.
وتشمل هذه العوامل:
لم تختف أي من هذه العوامل.
ومع ذلك، من غير المرجح أن يشبه المسار الصعودي الارتفاع المستقيم السابق. من المتوقع حدوث المزيد من التقلبات الثنائية في الأسعار وتراجعات أعمق.
التحيز: بناء، ولكن غير متساوٍ.
هل يؤدي ارتفاع هامش CME إلى تغيير التوقعات طويلة الأجل للذهب؟
لا. يؤثر ارتفاع الهامش على المراكز قصيرة الأجل والتقلبات. ولا يؤدي إلى تغيير العوامل الهيكلية.
كيف يمكنني معرفة ما إذا كانت التصفية قد انتهت؟
ابحث عن انخفاض التقلبات، ونطاقات أقل خلال اليوم، واستقرار الأسعار فوق مستوى الدعم بعد التراجعات. ارتفاع المراكز المفتوحة إلى جانب استقرار الأسعار هو إشارة بناءة أخرى.
لماذا انخفضت الفضة أكثر بكثير من الذهب؟
الفضة لديها سيولة أقل ومراكز مضاربة أكبر. تتصرف مثل الذهب المرفوع خلال كل من الارتفاعات والبيع المكثف.
هل لا يزال الذهب ملاذاً آمناً إذا انهار خلال الأزمات؟
نعم. يمكن بيع الذهب مؤقتاً لجمع النقد خلال عمليات تخفيض الرافعة المالية القسرية. يتم قياس دوره كملاذ آمن على مدار الدورات، وليس خلال أحداث التصفية.
ما هو الأهم في الوقت الحالي: بيانات التضخم أم العائدات الأمريكية؟
العائدات الحقيقية الأمريكية أكثر أهمية على المدى القصير. يصبح التضخم مهمًا بشكل أساسي من خلال تأثيره على توقعات أسعار الفائدة.
هل المشترون الفعليون نشطون خلال هذه الانخفاضات؟
عادةً نعم، لكنهم يعملون بشكل أبطأ من متداولي العقود الآجلة. يميل طلبهم إلى الظهور بعد تهدئة التقلبات.
لماذا تفشل عمليات الارتداد دون مستويات الدعم المكسورة؟
غالبًا ما يصبح الدعم السابق مقاومة لأن المراكز الطويلة المحاصرة تستخدم الارتفاعات للخروج.
هل هذا التصحيح يبطل أهداف الذهب الصعودية لعام 2026؟
لا. إنه يؤخر التوقيت. ولا يلغي تلقائيًا توقعات الدورة الأعلى.
ما هو المستوى الوحيد الأكثر أهمية للذهب في الوقت الحالي؟
4600. إذا كان الذهب أقل من هذا المستوى، فيجب التعامل مع التحركات الصعودية على أنها تصحيحية. وفوق هذا المستوى، يبدأ الضغط الهبوطي في التراجع.
اشترك في ثوانٍ مجانًا، وادخل إلى منصتك وابدأ التداول بكل سهولة.
توقعات USDCHF لعام 2026: لماذا يرتفع الفرنك السويسري
دخل USDCHF عام 2026 تحت ضغط بيع قوي. ويبدو أن ضعف الدولار الأمريكي هو السبب الرئيسي. كما زادت التقلبات.
التفاصيل
العلاقة بين مؤشر DXY والبيتكوين والذهب
تربط بين مؤشر DXY والبيتكوين والذهب علاقة مثيرة للاهتمام. فعندما يرتفع سعر الدولار، تتعرض الأصول الخطرة للضغط. وعندما ينخفض سعر الدولار، تتحسن السيولة وتستعيد الأسواق أنفاسها.
التفاصيلثم انضم إلى قناتنا على تيليجرام واشترك في النشرة الإخبارية لإشارات التداول مجانًا!
انضم إلينا على تيليجرام!
