ما هو البركة المظلمة في الفوركس؟

تسمح المجمعات المظلمة بتنفيذ التداولات ذات الحجم الكبير دون أن يلاحظها أحد في السوق. وبالمقارنة بهيكل السوق التقليدي، توفر هذه المنصات بيئة أكثر سرية مما يجعلها جذابة بشكل خاص للمستثمرين الذين يتداولون بأحجام كبيرة.

يُعد سوق الفوركس أحد أكبر الأسواق المالية في العالم من حيث السيولة والحجم. ومع ذلك، حتى هذه السوق الضخمة يمكن أن تعاني من نقص السيولة في بعض الأحيان. تعمل المجمعات المظلمة على تسهيل التنفيذ السلس للصفقات الكبيرة في مثل هذه الحالات.

في هذه المقالة، ألقينا نظرة فاحصة على المجمعات المظلمة.

ما هي المجمعات المظلمة؟

المجمعات المظلمة هي منصات يستطيع من خلالها كبار المستثمرين والصناديق المؤسسية تنفيذ صفقات كبيرة الحجم دون أن تكون مرئية في السوق. تسمح هذه المنصات بإجراء المعاملات خارج البورصة، مما يمنع التقلبات المفاجئة في الأسعار التي يمكن أن تحدث عند شراء أو بيع كميات كبيرة من الأوراق المالية.

والغرض الأساسي من المجمعات المظلمة هو الحفاظ على السيولة وتقليل الآثار السلبية على الأسعار خلال المعاملات واسعة النطاق. وهي تحقق ذلك من خلال إبقاء كل من البائع والمشتري مجهول الهوية، مما يضمن إتمام الصفقات دون التأثير على السوق الأوسع نطاقًا.

لماذا توجد المجمعات المظلمة؟

السبب الرئيسي لوجود المجمعات المظلمة هو تمكين تنفيذ الصفقات الكبيرة الحجم دون التأثير سلبًا على السوق.

يرغب المستثمرون المؤسسيون والصناديق الكبيرة، على وجه الخصوص، في تجنب التسبب في تقلبات مفاجئة في الأسعار عند تنفيذ أوامر البيع أو الشراء ذات الحجم الكبير. تساعد المجمعات المظلمة في الحفاظ على استقرار الأسعار من خلال السماح بإجراء هذه المعاملات على منصات خفية خارج البورصة.

بالإضافة إلى ذلك، توجد المجمعات المظلمة لتوفير السيولة وتقليل تكاليف المعاملات. يستفيد المستثمرون من القدرة على تنفيذ الصفقات الكبيرة بمنافسة أقل وانزلاق سعري أقل من خلال المجمعات المظلمة، مما يوفر طريقة أكثر كفاءة لإدارة الصفقات الكبيرة.

لماذا يتداول المستثمرون في المجمعات المظلمة؟

• تكون المعاملات التي تتم في المجمعات المظلمة غير مرئية للسوق، مما يسمح للمستثمرين بإخفاء صفقاتهم الكبيرة عن المشاركين الآخرين في السوق.
• فهي تتيح إتمام الصفقات الكبيرة دون التأثير على السعر، مما يساعد على تجنب التقلبات المفاجئة في الأسعار في السوق.
• يتيح التداول في المجمعات المظلمة للمستثمرين اتخاذ صفقات دون التنافس المباشر مع المستثمرين الآخرين في السوق المفتوحة.
• وهي توفر إمكانية الوصول إلى السيولة التي غالبًا ما تكون غير متوفرة في الأسواق العادية، مما يجعلها مناسبة للصفقات ذات الحجم الكبير.
• عادةً ما تؤدي المعاملات التي تتم في المجمعات المظلمة إلى انخفاض التكاليف.

كيف تعمل المجمعات المظلمة؟

في المجمعات المظلمة، تكون عملية التداول غير مرئية في السوق. يسمح ذلك للمشترين والبائعين بإجراء صفقات كبيرة الحجم بمعزل عن المشاركين الآخرين في السوق.

يقوم المستثمرون بإدخال أوامرهم من خلال المجمع المظلم، وتتم مطابقة هذه الأوامر من خلال منصة وسيطة خارج البورصة. تظل الأوامر بشكل عام غير مرئية على المنصات الأخرى، مما يمنع التقلبات الفورية في أسعار السوق.

إذا اتفق البائع والمشتري على ذلك، يتم إتمام الصفقة داخل المجمع المظلم. وبعد إتمام الصفقة، يتم الكشف عن النتائج للجمهور. ومع ذلك، يحدث هذا عادةً بعد مرور بعض الوقت على الصفقة، مما يضمن عدم وجود تأثير فوري على السوق.

أنواع المجمعات المظلمة

يمكن أن تختلف المجمعات المظلمة من حيث الملكية والتشغيل. بشكل عام، تختلف أنواع المنصات بناءً على الوسطاء المشاركين في تنفيذ الصفقات والخدمات التي يقدمونها. فيما يلي أكثر أنواع المجمعات المظلمة شيوعًا:

المجمعات المظلمة المملوكة للوسطاء والتجار

يتم تشغيل هذه المجمعات المظلمة من قبل شركات الاستثمار الكبيرة أو البنوك. تلبي هذه المنصات الخدمات التي يقدمها الوسطاء لعملائهم. وعادةً ما تخدم المجمعات المظلمة المملوكة للوسطاء-المتداولين عملاء مؤسسيين على نطاق واسع، ويتم تنفيذ المعاملات من خلال أنظمة الوسيط الخاصة.

وسيط الوكالة أو المجمع المظلم المملوك للبورصة

يتم تشغيل هذه المجمعات المظلمة من قبل البورصات أو وسطاء الوكالات المستقلين، مما يوفر للعملاء القدرة على التداول دون الكشف عن هويتهم. تتم المعاملات بعيدًا عن أعين الجمهور، مما يجعلها مخفية عن السوق الأوسع نطاقًا. ولأنها تعتمد على البورصة، فإن السيولة عادة ما تكون مرتفعة.

المجمعات المظلمة لصناع السوق الإلكترونيين

تهدف هذه المجمعات التي يديرها صانعو السوق الإلكترونيون إلى توفير سيولة فورية في السوق وتقليل تقلبات الأسعار. في هذا النوع من المجمعات المظلمة، عادةً ما يتم تحديد الأسعار من قبل المشترين والبائعين، وتتم مطابقة الأوامر تلقائيًا من خلال الأنظمة الإلكترونية.

أمثلة على المجمعات المظلمة

من الأمثلة المعروفة على منصات التجمعات المظلمة ”JPM-X“، المملوكة لبنك JPMorgan Chase، أحد أكبر البنوك في الولايات المتحدة. يوفر JPMorgan Chase لعملائه والمستثمرين من المؤسسات القدرة على تنفيذ صفقات كبيرة الحجم من خلال هذه المنصة.

في عام 2014، اتهمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) شركة JPM-X بالافتقار إلى الشفافية في معاملات المجمعات المظلمة وعدم إبلاغ عملائها بشكل كافٍ. وقد توصلت JPMorgan إلى تسوية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لحل المشكلة وواجهت عقوبات نتيجة لذلك.

ومن الأمثلة البارزة الأخرى للتجمع المظلم منصة بنك باركليز ”Barclays LX“. في عام 2014، تم التحقيق مع Barclays LX من قِبل لجنة الأوراق المالية والبورصات والمدعي العام في نيويورك بشأن المخاوف المتعلقة بقضايا الشفافية المتعلقة بمعاملات المجمعات المظلمة.

وزُعم أن بنك باركليز لم يكشف لعملائه بشكل كافٍ عن المخاطر المرتبطة بمنصة المجمعات المظلمة. وعلى وجه الخصوص، أثيرت مخاوف بشأن المتداولين ذوي الترددات العالية الذين يستخدمون المنصة، مما تسبب في عدم ارتياح المستثمرين الذين يستخدمون المجمع المظلم لباركليز.

ونتيجة لهذا التحقيق، توصل باركليز إلى تسوية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات والمدعي العام في نيويورك، ووافق على دفع أكثر من 70 مليون دولار كعقوبات.

مزايا المجمعات المظلمة

• تسمح المجمعات المظلمة بإجراء صفقات خفية في السوق.
• فهي تساعد على منع التقلبات المفاجئة في الأسعار، مما يسمح لكبار المستثمرين بتقليل تكاليف المعاملات.
• الصفقات ذات الحجم الكبير، والتي يمكن أن تؤثر على الأسعار في الأسواق المفتوحة، يكون لها تأثير ضئيل في المجمعات المظلمة.
• يمكن للمستثمرين التغلب على مشكلات السيولة في السوق واكتساب القدرة على تنفيذ صفقات أكبر.
• غالبًا ما يكون للمجمعات المظلمة تكاليف معاملات أقل، مما يوفر ميزة من حيث التكلفة للمستثمرين.

عيوب المجمعات المظلمة

• يمكن أن يؤدي الافتقار إلى الشفافية في المجمعات المظلمة إلى منع المشاركين في السوق من تقييم الصفقات التي تتم بشكل كامل.
• نظرًا لأن جزءًا من سيولة السوق يحدث في هذه المنصات، فقد تنخفض السيولة الإجمالية في السوق العامة.
• يمكن أن تؤدي التداولات التي تتم في المجمعات المظلمة إلى إضعاف عملية اكتشاف الأسعار والإضرار بشفافية السوق.

الأسئلة الشائعة

كيف تؤثر المجمعات المظلمة على السيولة؟

توفر المجمعات المظلمة طريقة لتنفيذ الصفقات الكبيرة بشكل خاص، مما يوفر السيولة. ومع ذلك، لا يمكن الوصول إلى هذه السيولة إلا للأطراف داخل المجمع المظلم، مما قد يقلل من السيولة في السوق بشكل عام. نظرًا لأن الجمهور لا يمكنه رؤية هذه السيولة المخفية، فقد يؤدي ذلك إلى عدم الكفاءة في تحديد الأسعار.

هل يمكن لمتداولي التجزئة الوصول إلى المجمعات المظلمة؟

لا يستطيع المتداولون الأفراد عادةً الوصول المباشر إلى المجمعات المظلمة. يتم استخدام المجمعات المظلمة في المقام الأول من قبل كبار المستثمرين من المؤسسات وصناديق التحوط والبنوك التي تشارك في صفقات كبيرة الحجم. يمكن لمتداولي التجزئة الوصول بشكل غير مباشر إلى المجمعات المظلمة من خلال شركات الوساطة، ولكن هذا أمر غير شائع.

هل يمكن للمجمعات المظلمة التلاعب بأسعار السوق؟

يمكن أن تكون المجمعات المظلمة، بسبب افتقارها إلى الشفافية، عرضة للتلاعب بالسوق. يمكن أن تؤدي الصفقات الكبيرة التي تتم في الخفاء إلى تشويه الأسعار، مما يجعل من الصعب على السوق الأوسع نطاقًا أن يعكس القيم الحقيقية. قد يتم استخدام التداول عالي التردد والأوامر الخفية للتلاعب بتحركات الأسعار، مما قد يضع صغار المستثمرين في وضع غير مواتٍ.

ما هي مخاطر استخدام المجمعات المظلمة في سوق الفوركس؟

أحد المخاطر الرئيسية لاستخدام المجمعات المظلمة في سوق الفوركس هو الافتقار إلى الشفافية. نظرًا لأن التداولات غير مرئية، يصبح من الصعب التنبؤ بتحركات الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي السيولة المحدودة داخل المجمع المظلم إلى أن تكون المعاملات أكثر تكلفة مما كان متوقعًا. وبالمقارنة بتداولات السوق المفتوحة، قد تفتقر المجمعات المظلمة إلى اكتشاف الأسعار والشفافية، مما يجعلها أكثر خطورة على متداولي الفوركس.

ما هي الاختلافات بين المجمعات المظلمة والأسواق المفتوحة؟

في الأسواق المفتوحة، تكون التداولات شفافة ومرئية للجميع، على عكس عمليات المجمعات المظلمة. غالبًا ما يكون للمجمعات المظلمة تكاليف معاملات أقل، ولكن عملية اكتشاف الأسعار أضعف مقارنة بالأسواق المفتوحة. في حين أن السيولة تكون مرئية لجميع المشاركين في الأسواق المفتوحة، فإن السيولة متاحة فقط للمشاركين في منصات المجمعات المظلمة.