(08–12 September ) طلا به رکورد جدیدی رسید در حالی که دلار سقوط کرد

بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به‌شدت تا ۴.۱۰ درصد سقوط کرد که پایین‌ترین سطح در پنج ماه اخیر است، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال پناهگاه امن رفتند. شیب‌دار شدن منحنی بازده و افزایش ریسک‌های سیاسی نیز به تقاضا برای اوراق دولتی افزود

طلا به رکورد جدید ۳,۵۹۵ دلار در هر اونس رسید و در هفته نزدیک به ۳ درصد رشد داشت؛ رشدی که ناشی از انتظارات فزاینده برای کاهش نرخ بهره و تشدید تمایلات ریسک‌گریزی بود. نقره نیز به سمت ۴۱ دلار صعود کرد که دلیل اصلی آن تقاضای صنعتی و کاهش بازدهی واقعی بود

عوامل و محرک‌های بازار

ارزها: دلار پس از آمار ضعیف اشتغال افت کرد؛ یورو و ین تقویت شدند؛ پوند از دلار ضعیف‌تر حمایت گرفت.
کالاها: طلا در اوج تاریخی؛ نقره با پشتوانه تقاضای صنعتی صعود کرد.
اوراق قرضه: بازدهی اوراق آمریکا سقوط کرد؛ بازدهی آلمان و بریتانیا عقب نشست؛ اوراق ژاپن تقویت شد.
رویدادهای کلان: اشتغال غیرکشاورزی آمریکا، نرخ بیکاری، فرصت‌های شغلی، تورم منطقه یورو.
سرفصل‌های کلان: کندی بازار کار آمریکا از کاهش نرخ‌های فدرال رزرو حمایت می‌کند؛ بانک مرکزی اروپا احتمالاً بدون تغییر می‌ماند؛ بانک مرکزی ژاپن بر پایه رشد دستمزدها انقباضی‌تر می‌شود

اوراق قرضه

آمریکا: بازدهی اوراق ۱۰ ساله به ۴.۱۰ درصد، پایین‌ترین سطح از آوریل، سقوط کرد زیرا داده‌های اشتغال نشان‌دهنده ضعف اقتصاد بود. اشتغال غیرکشاورزی تنها ۲۲ هزار رشد داشت و نرخ بیکاری به ۴.۳ درصد رسید. بازارها اکنون یک کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای در سپتامبر و سه کاهش در کل سال ۲۰۲۵ را قیمت‌گذاری کرده‌اند. بازدهی اوراق ۳۰ ساله به دلیل نگرانی‌های تورمی بلندمدت و ریسک‌های مالی همچنان بالا ماند

بریتانیا: بازدهی اوراق ۱۰ ساله به ۴.۶۶ درصد کاهش یافت و بخشی از افزایش‌های قبلی ناشی از نگرانی‌های مالی پیش از بودجه پاییز را جبران کرد. داده‌های ضعیف آمریکا آرامش نسبی ایجاد کرد، در حالی که «اندرو بیلی» رئیس بانک مرکزی انگلیس درباره زمان‌بندی کاهش نرخ‌ها ابراز تردید نمود

ژاپن: بازدهی اوراق ۱۰ ساله به ۱.۵۷ درصد، پایین‌ترین سطح سه‌هفته‌ای، افت کرد زیرا دستمزدهای واقعی برای نخستین بار از دسامبر مثبت شد. افزایش پایه حقوق و پاداش‌های تابستانی انتظار برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن را تقویت کرد و «اوئدا» نیز بر موضع انقباضی تأکید داشت. کاهش تعرفه‌های خودرویی آمریکا هم به بهبود فضای بازار کمک کرد

آلمان: بازدهی اوراق ۱۰ ساله به ۲.۶۷ درصد کاهش یافت، در پی سقوط بازدهی جهانی ناشی از داده‌های آمریکا. با وجود جهش ابتدای هفته بر اثر نگرانی‌های سیاسی فرانسه و ریسک‌های مالی بریتانیا، تورم منطقه یورو نزدیک به هدف باقی ماند. برنامه آلمان برای استقراض ۵۰۰ میلیارد یورو تا سال ۲۰۲۹ نیز بعد مالی تازه‌ای به بحث نرخ‌ها افزود

کالاها

طلا: به اوج تاریخی ۳,۵۹۵ دلار در هر اونس رسید و تنها در روز جمعه بیش از ۱ درصد رشد کرد. داده‌های اشتغال آمریکا دلار را تضعیف و انتظارات برای کاهش نرخ بهره را تقویت کرد. مقامات فدرال رزرو سیگنال‌هایی از آمادگی برای سیاست تسهیلی دادند و اکنون حدود ۶۶ واحد پایه کاهش برای ۲۰۲۵ قیمت‌گذاری شده است. شیب منحنی بازده، ریسک‌های سیاسی و نگرانی‌ها درباره اعتبار فدرال رزرو نیز به تقاضای امن کمک کردند.

نقره: به نزدیکی ۴۱ دلار در هر اونس رسید و به اوج‌های ۲۰۱۱ نزدیک شد، زیرا بازدهی واقعی کاهش یافت و تقاضای صنعتی جهش کرد. بخش خورشیدی و خودروهای برقی همچنان محرک اصلی مصرف هستند، در حالی که محدودیت عرضه چشم‌انداز کسری ساختاری نقره در ۲۰۲۵ را تقویت می‌کند

ارزها

دلار آمریکا: شاخص دلار به ۹۷.۷ سقوط کرد که پایین‌ترین سطح چند هفته اخیر بود. آمار ضعیف اشتغال و افزایش بیکاری باعث کاهش بازدهی کوتاه‌مدت شد و انتظارات برای سیاست تسهیلی فدرال رزرو را تقویت کرد. بازارها اکنون سه کاهش نرخ در ۲۰۲۵ را پیش‌بینی می‌کنند. اعتبار فدرال رزرو نیز در بحبوحه فشارهای سیاسی مورد تردید قرار گرفت

یورو: بالای ۱.۱۷ دلار صعود کرد و به قوی‌ترین سطح از ژوئیه رسید. یورو از ضعف گسترده دلار و ثبات تورم (CPI منطقه یورو در ۲.۱ درصد) سود برد. انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا در نشست هفته آینده نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد. تحولات سیاسی آلمان و فرانسه همچنان در مرکز توجه قرار دارند

پوند: بالای ۱.۳۵ دلار صعود کرد و از دلار ضعیف‌تر حمایت گرفت، هرچند نگرانی‌های مالی مانع رشد بیشتر شد. با نزدیک شدن بودجه پاییز، احتیاط سرمایه‌گذاران ادامه دارد. با وجود نوسانات هفته، استرلینگ در مجموع ۰.۳ درصد افت هفتگی داشت.

ین ژاپن: تا نزدیکی ۱۴۸ در برابر دلار تقویت شد و افت‌های اخیر را جبران کرد. کاهش تعرفه‌های خودرویی آمریکا و بهبود داده‌های دستمزدی، استدلال برای سیاست انقباضی‌تر بانک مرکزی ژاپن را تقویت کرد و «اوئدا» نیز افزایش نرخ‌های بیشتر را رد نکرد.

رویدادهای مهم پیش‌رو (به وقت گرینویچ)

۱۲:۳۰ – اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (اوت)
۱۲:۳۰ – نرخ بیکاری آمریکا (اوت)
۱۳:۰۰ – فرصت‌های شغلی آمریکا (اوت)
طی هفته – تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی اروپا، نشست اوپک‌پلاس، رأی اعتماد فرانسه