(01 - 05 December)آمادگی بازارها برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو

بازارهای مالی جهانی اولین هفته دسامبر را با اعتماد به‌نفس بیشتر نسبت به نزدیک بودن کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به پایان رساندند؛ چراکه داده‌های ضعیف‌تر آمریکا و اظهارنظرهای متمایل به سیاست‌های انبساطی از سوی مقامات فدرال رزرو، باعث رشد دارایی‌های پرریسک و فلزات گرانبها شد

در همین حال، دلار در سطحی باثبات باقی ماند، بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا کاهش یافت و قیمت‌های کالایی تحت تأثیر تحولات ژئوپولیتیک مسیرهای متفاوتی را دنبال کردند

در اروپا، تورم کمی بالاتر از انتظار اعلام شد و در ژاپن نیز قدرت‌گیری اقتصاد همراه با اجرای بسته‌های بزرگ محرک مالی، فشار بیشتری بر بازدهی اوراق دولتی وارد کرد

محرک‌ها و عوامل کلیدی بازار

افزایش احتمال کاهش نرخ بهره در آمریکا
بازارها اکنون حدود ۸۷ درصد احتمال می‌دهند که فدرال رزرو در ماه دسامبر نرخ بهره را یک‌چهارم درصد کاهش دهد. این روند پس از اظهارات متمایل به سیاست‌های انبساطی از سوی والِر و ویلیامز، کاهش فروش خرده‌فروشی و افت مطالبات بیکاری تقویت شد.

صعود طلا به اوج ماهانه
قیمت طلا از ۴,۲۲۰ دلار عبور کرد؛ نتیجه کاهش نرخ بهره واقعی، قیمت‌گذاری کاهش نرخ‌ها و افزایش تقاضای بانک‌های مرکزی و صندوق‌های 

قدرت‌گیری اقتصاد ژاپن
رشد خرده‌فروشی، تولید صنعتی و تورم از انتظارات فراتر رفت و احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن را بالا برد و بازدهی اوراق به نزدیک بالاترین سطح ۱۷ ساله رساند

بودجه بریتانیا و افزایش مالیات
«ریچل ریوز» بالاترین فشار مالیاتی از جنگ جهانی دوم را با هدف تأمین ۲۶ میلیارد پوند معرفی کرد. بازارها رویکرد انضباط مالی را مثبت ارزیابی کرده و بازدهی اوراق خزانه بریتانیا کاهش یافت

بازار اوراق بدهی

اوراق ۱۰‌ساله آمریکا
بازدهی دوباره به بالای ۴ درصد برگشت، هرچند در پایان ماه حدود ۵ واحد پایه کاهش داشت. پس از تعطیلات شکرگزاری، داده‌های ضعیف و لحن انبساطی مقامات فدرال رزرو انتظارات کاهش نرخ را تقویت کرد

اوراق ۱۰‌ساله بریتانیا
بازدهی به ۴.۴۴ درصد کاهش یافت. بیانیه مالی پاییز شامل افزایش گسترده مالیات و کنترل شدیدتر استقراض بود. تورم به ۳.۶ درصد رسیده و انتظار کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس افزایش یافته است

اوراق ۱۰‌ساله ژاپن
بازدهی از ۱.۸۱ درصد عبور کرد—نزدیک به رکورد ۱۷ ساله. داده‌های اقتصادی قوی و تورم پایدار، همراه با بسته محرک ۲۱.۳ تریلیون ینی، فشار را افزایش داده است. انتشار اوراق جدید قرار است ۱۱.۵ تریلیون ین بیشتر شود

اوراق ۱۰‌ساله آلمان
بازدهی کمی کمتر از ۲.۷ درصد نوسان داشت. تورم هماهنگ اتحادیه اروپا به ۲.۶ درصد افزایش یافت و بودجه سال ۲۰۲۶ از افزایش شدید استقراض خبر می‌دهد

بازار کالاها

طلا
طلا با عبور از ۴,۲۲۰ دلار چهارمین ماه صعودی متوالی را ثبت کرد و به بیشترین سطح یک‌ماهه رسید. چشم‌انداز انبساطی فدرال رزرو، داده‌های ضعیف و تقاضای بانک‌های مرکزی به رشد آن کمک کرد. بازدهی واقعی کاهش یافت و ورود سرمایه به ETFها مثبت شد.

نقره
نقره از ۵۶ دلار عبور کرد و با کاهش موجودی انبارهای چین به کمترین سطح ده‌ساله و جهش صادرات، رکوردهای جدید ثبت کرد. کمبود عرضه، قیمت‌گذاری کاهش نرخ و تقاضای سرمایه‌گذاران باعث رشد بیش از ۱۰ درصدی طی دو هفته شد

بازار ارز

دلار آمریکا
شاخص دلار نزدیک ۹۹.۶ ثابت ماند و ماه را بدون تغییر به پایان رساند. داده‌های ضعیف و لحن انبساطی فدرال رزرو ابتدا فشار وارد کرد، اما نگرانی از رشد جهانی و رویکرد ریسک‌گریزانه در بازارها از دلار حمایت کرد.

یورو
یورو تا زیر ۱.۱۶ افت کرد؛ به دلیل داده‌های ضعیف آلمان و تقویت دوباره دلار. فروش خرده‌فروشی ۰.۳- درصد شد و تورم هماهنگ به ۲.۶ درصد رسید. صورت‌جلسه بانک مرکزی اروپا نشان داد عجله‌ای برای کاهش نرخ وجود ندارد

پوند بریتانیا
پوند هفته را در ۱.۳۲۲ دلار به پایان رساند؛ رشدی برابر با ۱ درصد که بهترین عملکرد هفتگی از ماه اوت است. بازارها به انضباط مالی بودجه پاییز خوش‌بین هستند، اما با آماده‌شدن بانک مرکزی برای کاهش نرخ، فضای رشد محدود است

ین ژاپن
ین نزدیک ۱۵۶.۳ در برابر دلار بسته شد و با وجود داده‌های قوی اقتصادی، هفته را بدون تغییر به پایان رساند. تورم، تولید صنعتی و خرده‌فروشی همگی بالاتر از انتظار بودند، اما نگرانی درباره بسته محرک و انتشار اوراق بیشتر فشار ایجاد کرد

مهم‌ترین داده‌های اقتصادی

مطالبات اولیه بیکاری آمریکا (هفته منتهی به ۲۲ نوامبر)
به ۲۱۶ هزار رسید—کمترین سطح از فوریه. مطالبات ممتد کمی به ۱.۹۶ میلیون افزایش یافت

فروش خرده‌فروشی آمریکا (سپتامبر ۲۰۲۵)
رشد ۰.۲ درصدی داشت که کمتر از انتظار بود. فروش بنزین و برخی خرده‌فروشان رشد داشتند، اما فروش هسته‌ای ۰.۱- درصد شد

سفارش کالاهای بادوام آمریکا (سپتامبر ۲۰۲۵)
رشد ۰.۵ درصدی داشت و فراتر از انتظار بود. کالاهای سرمایه‌ای اصلی نیز ۰.۹ درصد افزایش یافتند

بودجه پاییز بریتانیا
افزایش مالیات به ارزش ۲۶ میلیارد پوند اعلام شد. شامل افزایش حداقل دستمزد، تمدید کاهش مالیات سوخت و اصلاحات در حقوق بازنشستگی و مزایای کودکان. رشد اقتصادی ۱.۵ درصد و تورم تا ۲۰۲۷ در سطح ۲ درصد پیش‌بینی شد

تقویم مهم هفته آینده

اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (نوامبر)

نرخ بیکاری آمریکا (نوامبر)

تولید ناخالص داخلی منطقه یورو – نهایی

تورم هسته ژاپن (نوامبر)

شاخص مدیران خرید خدمات آمریکا (نوامبر)

تولید صنعتی بریتانیا (اکتبر)