(24-28 November) رشد بازارها با افت بازده اوراق

بازارها این هفته با افزایش انتظار برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر دوباره رشد کردند؛ انتظاری که پس از اظهارات متمایل به سیاست‌های تسهیلی از سوی رئیس فدرال رزرو نیویورک، جان ویلیامز، و انتشار داده‌های ترکیبی بازار کار تقویت شد

بازارهای جهانی در این هفته با افزایش احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر و در پی اظهارات متمایل به سیاست‌های تسهیلی از سوی رئیس فدرال رزرو نیویورک، جان ویلیامز، و همچنین انتشار داده‌های ترکیبی بازار کار، صعودی شدند

بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به پایین‌ترین سطوح چند هفته اخیر رسید، دلار اندکی تقویت شد و فلزات گران‌بها در محدوده‌های مشخصی تثبیت شدند. علاوه بر این، خوش‌بینی نسبت به احتمال آغاز مذاکرات صلح اوکراین و تغییرات سیاست مالی در ژاپن و بریتانیا نیز بر جو کلی بازار تأثیر گذاشت

محرک‌ها و عوامل تأثیرگذار بر بازار

بازبینی انتظارات فدرال رزرو
احتمال کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر پس از اظهارات جان ویلیامز و توصیه‌های محتاطانه لوری لوگن نسبت به سیگنال‌های تورمی، به ۷۱ درصد افزایش یافت.

داده‌های بازار کار آمریکا
در ماه سپتامبر، تعداد مشاغل غیرکشاورزی ۱۱۹ هزار افزایش یافت و نرخ بیکاری به ۴.۴ درصد رسید که بالاترین سطح از سال ۲۰۲۱ است. این مجموعه داده‌ها انتظارات برای سیاست‌های تسهیلی را تقویت کرده است.

مداخله لفظی ژاپن
رئیس بانک مرکزی ژاپن، اوئدا، و وزیر دارایی، کاتایاما، نسبت به ضعف ین و احتمال انجام مداخله هشدار دادند که به‌طور موقت باعث تقویت ارز شد

تحولات ژئوپلیتیک
گزارش‌هایی درباره احتمال ورود اوکراین به مذاکرات صلح منتشر شد و بر بازار نفت و اشتهای ریسک تأثیر گذاشت

کاهش روند تورم در بریتانیا و منطقه یورو
تورم ضعیف‌تر، فشار را از دوش بانک مرکزی انگلستان و بانک مرکزی اروپا برداشت و بازارها به سمت ثبات یا حتی کاهش نرخ‌ها متمایل شدند

بازار اوراق بدهی

اوراق ۱۰ ساله آمریکا
بازده تا محدوده ۴.۰۶ درصد کاهش یافت؛ پایین‌ترین سطح از اواخر اکتبر و بزرگ‌ترین افت هفتگی از اوایل اکتبر. این تغییر عمدتاً ناشی از افزایش انتظارات کاهش نرخ بهره بود

اوراق ۱۰ ساله بریتانیا
بازده به ۴.۶ درصد افزایش یافت و به بالاترین سطح پنج هفته اخیر رسید. نگرانی‌ها درباره بودجه پیشِ‌رو بر اثر کاهش تورم غلبه کرد، هرچند بازار ۸۴ درصد احتمال کاهش نرخ بهره در دسامبر را قیمت‌گذاری کرده است

اوراق ۱۰ ساله ژاپن
بازده از اوج ۱۷ ماهه به ۱.۷۸ درصد عقب نشست؛ پس از تصویب بسته حمایتی ۲۱.۳ تریلیون ینی. باوجود نگرانی‌های مالی، تعهد بانک مرکزی به ثبات و بهبود صادرات فشار را کاهش داد

اوراق ۱۰ ساله آلمان
بازده به ۲.۶۹ درصد افت کرد؛ پس از انتشار داده‌های ضعیف مدیران خرید و اظهارات متمایل به سیاست‌های تسهیلی مقام‌های فدرال رزرو. با وجود کند شدن رشد، انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا نرخ‌ها را به دلیل تثبیت تورم ثابت نگه دارد

کالاها

طلا
طلا نزدیک ۴۰۸۰ دلار در هر اونس تثبیت شد اما در مجموع یک افت هفتگی ثبت کرد. با کاهش بازده اوراق و افزایش امید به کاهش نرخ بهره، فلز زرد از فشار اولیه ناشی از گزارش اشتغال فاصله گرفت

نقره
نقره به زیر ۵۰ دلار سقوط کرد و دومین افت هفتگی پیاپی را تجربه کرد. هرچند داده‌های اشتغال قوی بود، اما افزایش بیکاری و هشدار مقام‌های فدرال رزرو درباره کاهش بیشتر نرخ‌ها بر احساسات بازار فشار آورد. افت هفتگی بیش از ۱ درصد بود

ارزها

دلار آمریکا
شاخص دلار تا محدوده ۱۰۰.۳ افزایش یافت—بالاترین سطح از اواسط مه— و در هفته حدود ۱ درصد رشد کرد. افت سهام فناوری و رمزارزها نیز به‌عنوان پشتوانه دلار عمل کرد

یورو
یورو تا ۱.۱۵ دلار کاهش یافت؛ پایین‌ترین سطح بیش از یک ماه اخیر، تحت‌تأثیر انتظارات نرخ بهره آمریکا. در عین حال، داده‌های قوی مدیران خرید در منطقه یورو و رشد پیش‌بینی‌شده ۱.۳ درصدی سال ۲۰۲۵ از سوی کمیسیون اروپا منتشر شد

پوند بریتانیا
پوند تا محدوده ۱.۳۰۵ دلار عقب نشست—نزدیک پایین‌ترین سطح هفت‌ماهه—زیرا تورم سالانه به ۳.۶ درصد کاهش یافت و فشار از بانک مرکزی انگلیس برداشته شد. فضای سیاسی نیز در آستانه بودجه ۲۶ نوامبر به نفع وزیر دارایی ریوز تغییر کرده است

ین ژاپن
ین پس از هشدارهای جدید بانک مرکزی درباره فشار هزینه‌های وارداتی ناشی از ضعف ارز، تا سطح ۱۵۷ تقویت شد؛ اما در پایان هفته در مجموع ۲ درصد تضعیف شد که ناشی از بسته حمایتی بزرگ و تورم هسته بالاتر بود

اهم داده‌های اقتصادی

بیکاری آمریکا (سپتامبر ۲۰۲۵)
نرخ بیکاری به ۴.۴ درصد رسید—بالاترین سطح در چهار سال اخیر. ۱۱۹ هزار شغل جدید ایجاد شد و جمعیت فعال ۴۷۰ هزار نفر افزایش یافت. نرخ مشارکت به ۶۲.۴ درصد رسید و نرخ U-6 کمی به ۸ درصد کاهش یافت

شاخص احساسات مصرف‌کننده آمریکا (نوامبر ۲۰۲۵)
شاخص دانشگاه میشیگان اندکی تا سطح ۵۱.۰ افزایش یافت، اما همچنان نزدیک رکوردهای پایین تاریخی است. انتظارات تورمی یک‌ساله به ۴.۵ درصد کاهش یافت و انتظارات بلندمدت به ۳.۴ درصد رسید

تورم منطقه یورو (اکتبر ۲۰۲۵)
تورم کل در سطح ۲.۱ درصد ثابت ماند، تورم خدمات ۳.۴ درصد بود و تورم هسته در ۲.۴ درصد باقی ماند. هزینه انرژی افت کرد و قیمت مواد غذایی و کالاهای غیرانرژی اندکی افزایش یافت

فروش خانه‌های موجود آمریکا (اکتبر ۲۰۲۵)
فروش‌ها ۱.۲ درصد رشد کرد و به ۴.۱۰ میلیون واحد رسید—بالاترین سطح در هشت ماه. نرخ‌های پایین‌تر و داده‌های ضعیف بازار کار به این افزایش کمک کرد. موجودی خانه‌ها به ۱.۵۲ میلیون واحد کاهش یافت (معادل ۴.۴ ماه عرضه)

مهم‌ترین رویدادهای پیشِ‌رو

تورم هسته مخارج مصرف شخصی آمریکا

انتشار بودجه بریتانیا

اعتماد مصرف‌کننده منطقه یورو

تورم ژاپن (اکتبر)

سفارشات کالاهای بادوام آمریکا

صورت‌جلسه فدرال رزرو