Spekulasi Kenaikan Suku Bunga The Fed dan Ketegangan di Selat Hormuz Dorong Pasar (28 September – 2 Oktober)

Pekan ini diawali dengan tekanan baru akibat kenaikan harga minyak dan ekspektasi pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Indeks Dolar naik mendekati level 101,1—mendekati posisi tertinggi dalam dua bulan—seiring dengan pernyataan sejumlah pejabat Federal Reserve yang menyoroti pertumbuhan ekonomi yang tangguh, pasar tenaga kerja yang kuat, dan risiko inflasi yang persisten sebagai alasan untuk kembali menaikkan suku bunga. Saat ini, pasar memperkirakan adanya peluang sekitar 66% bagi The Fed untuk kembali menaikkan suku bunga pada bulan Oktober, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS (Treasury) tenor 10 tahun telah melonjak ke tingkat tertinggi sejak tahun 2007.

Ketegangan di Timur Tengah tetap menjadi sumber utama risiko inflasi setelah Presiden Donald Trump menolak usulan terbaru Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz. Teheran menyatakan tidak akan melunakkan syarat-syaratnya, sementara serangkaian serangan lanjutan di kawasan tersebut terus membuat pasar energi berada dalam ketidakpastian. Harga minyak mentah Brent kembali naik ke atas level US$106, yang menekan harga emas dan perak karena tingginya biaya energi memperkuat ekspektasi akan kebijakan moneter yang lebih ketat. Kini, para investor mencermati data inflasi dan pasar tenaga kerja AS untuk mendapatkan petunjuk lebih lanjut mengenai langkah The Fed berikutnya.

Faktor Pendorong & Katalis Pasar

• Spekulasi Kenaikan Suku Bunga The Fed Meningkat: Pasar memperhitungkan kemungkinan sekitar 66% akan adanya kenaikan suku bunga The Fed lagi pada bulan Oktober, didukung oleh data ekonomi yang tangguh dan pernyataan bernada hawkish dari para pembuat kebijakan.
• Pembicaraan Terkait Selat Hormuz Terhenti: Presiden Trump menolak usulan terbaru Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz, sementara Teheran tetap bersikeras pada syarat-syaratnya untuk memulihkan pelayaran melalui jalur air tersebut.
• Harga Minyak Pulih: Minyak mentah Brent naik ke atas level $106 per barel seiring ketidakpastian mengenai situasi di Selat Hormuz dan serangan lanjutan di kawasan tersebut yang kembali memicu kekhawatiran pasokan.
• Ekspektasi terhadap BoE Menguat: Pasar melihat adanya kemungkinan sekitar 80% kenaikan suku bunga BoE pada bulan November, dengan proyeksi kenaikan sebesar 25 basis poin sebanyak lebih dari empat kali dalam satu tahun ke depan.
• Kebijakan Pengetatan BOJ Tetap Menjadi Sorotan: Seorang mantan pejabat BOJ mengisyaratkan bahwa bank sentral tersebut dapat menaikkan suku bunga untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Oktober seiring meningkatnya risiko inflasi yang dipicu oleh harga energi.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Surat Utang (Treasury Note) AS Tenor 10 Tahun: Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun naik mendekati 5,2%, level tertinggi sejak Juli 2007. Data investasi bisnis yang lebih kuat dan meningkatnya ekspektasi inflasi dari University of Michigan memperkuat argumen bagi pengetatan kebijakan lebih lanjut oleh The Fed. Pasar kini memperhitungkan probabilitas sekitar 66% untuk kenaikan suku bunga pada bulan Oktober, sementara program pembelian kembali obligasi yang diperluas oleh Menteri Keuangan Scott Bessent sejauh ini hanya memberikan dampak terbatas dalam menahan laju imbal hasil jangka panjang.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Inggris (Gilt) Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris (gilt) tenor 10 tahun naik ke kisaran 5,4%, mendekati level tertinggi dalam dua dekade. Gubernur Bank of England (BoE) Andrew Bailey memperingatkan bahwa harga energi yang terus tinggi dapat menyulitkan upaya mempertahankan suku bunga tetap stabil, sementara anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) Sarah Breeden dan Clare Lombardelli semakin condong untuk mendukung kenaikan suku bunga berikutnya. Saat ini, pasar memperkirakan adanya probabilitas sekitar 80% untuk kenaikan suku bunga pada bulan November.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun naik mendekati 3,1%, level tertinggi sejak tahun 1996. Kenaikan harga energi memperkuat ekspektasi bahwa Bank of Japan (BOJ) mungkin akan mempercepat siklus pengetatan kebijakannya, sementara risalah rapat bulan Juli menunjukkan para pembuat kebijakan menekankan perlunya tindakan preventif guna mengantisipasi risiko kenaikan inflasi.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jerman (Bund) Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman (Bund) tenor 10 tahun bertahan di kisaran 3,5% setelah sempat mencapai 3,57%—level tertinggi sejak Juni 2009—belum lama ini. Ekspektasi akan kebijakan moneter global yang lebih ketat terus menopang tingkat imbal hasil, meskipun kekhawatiran tetap ada bahwa tingginya biaya energi dapat melemahkan pertumbuhan ekonomi Zona Euro dan pada akhirnya mengurangi tekanan inflasi.

Komoditas

Harga emas turun di bawah $4.250 per ons, mencapai level terendah dalam tujuh minggu, karena kenaikan harga minyak dan ekspektasi kebijakan *hawkish* dari The Fed memberikan tekanan pada logam mulia tersebut. Negosiasi AS-Iran yang macet menjaga harga energi tetap tinggi, sementara pasar meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed pada bulan Oktober menjadi sekitar 66%. Investor kini memantau data inflasi dan ketenagakerjaan AS untuk mendapatkan sinyal kebijakan lebih lanjut.

Harga perak turun di bawah $63 per ons, mendekati level terendah tujuh minggu, karena kenaikan harga minyak memperkuat kekhawatiran inflasi serta ekspektasi pengetatan kebijakan lebih lanjut oleh The Fed. Komentar bernada hawkish dari para pejabat The Fed dan probabilitas sekitar 66% untuk kenaikan suku bunga lanjutan pada bulan Oktober terus menekan logam yang sensitif terhadap perubahan suku bunga ini.

Mata Uang

• U.S. Dollar Index (DXY): Indeks Dolar naik mendekati level 101,1 dan tetap berada di dekat level tertinggi dalam dua bulan, didukung oleh kenaikan harga minyak serta ekspektasi kebijakan *hawkish* dari Federal Reserve. Sejumlah pejabat The Fed menyoroti ketahanan pertumbuhan ekonomi dan kuatnya pasar tenaga kerja sebagai alasan mengapa pengetatan kebijakan lebih lanjut mungkin diperlukan. Saat ini, para investor tengah menantikan data penting mengenai inflasi dan ketenagakerjaan AS.
• Euro: Nilai tukar euro melemah mendekati level $1,139—yang merupakan titik terendahnya dalam dua bulan terakhir—akibat tekanan dari dolar yang menguat serta ekspektasi pengetatan kebijakan lebih lanjut oleh The Fed. Mata uang ini telah mencatat penurunan hampir 2% dalam sebulan terakhir dan hampir 3% sepanjang tahun lalu. Data PMI Zona Euro yang kuat memberikan sedikit dukungan dengan menunjukkan laju ekspansi sektor swasta tercepat dalam hampir tiga setengah tahun, sekaligus menjaga tetap adanya ekspektasi kenaikan suku bunga lanjutan oleh ECB.
• Pound Inggris: Sterling diperdagangkan di kisaran $1,325, tetap mendekati level terendah dalam tiga bulan meskipun ada komentar yang semakin hawkish dari Bank of England. Bailey memperingatkan tentang inflasi persisten yang dipicu oleh harga energi, sementara Breeden dan Lombardelli mengisyaratkan adanya dukungan yang meningkat untuk kebijakan yang lebih ketat. Pasar saat ini memperkirakan adanya peluang sebesar 80% bagi BoE untuk menaikkan suku bunga pada bulan November.
• Yen Jepang: Yen melemah mendekati level 158 per dolar karena imbal hasil obligasi pemerintah AS yang lebih tinggi dan dolar yang menguat mengimbangi sentimen positif sebelumnya yang dipicu oleh kekhawatiran akan intervensi. Mata uang ini sempat menguat sekitar 1% pada hari Jumat setelah Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama menegaskan kembali koordinasi dengan AS menyusul intervensi bersama pada bulan Juli. Kenaikan harga minyak terus memberikan tekanan pada perekonomian Jepang yang sangat bergantung pada impor.

Sorotan Data Ekonomi

• Suku Bunga Federal Reserve: The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%–4,00%, yang merupakan kenaikan pertama sejak tahun 2023. Sebagian besar pejabat memperkirakan setidaknya ada satu kenaikan tambahan tahun ini, sementara empat pejabat memprediksi dua kali kenaikan. Prakiraan PDB untuk tahun 2026 dan 2027 direvisi sedikit lebih tinggi, proyeksi inflasi dinaikkan, dan estimasi tingkat pengangguran diturunkan menjadi 4,1%.
• Suku Bunga Bank of England: MPC memutuskan dengan suara 6 banding 3 untuk mempertahankan *Bank Rate* di level 3,75%, dengan tiga anggota mendukung kenaikan menjadi 4%. IHK (CPI) Inggris mencapai 3,1% pada bulan Agustus, sementara BoE menyepakati pengurangan kepemilikan obligasi pemerintah (*gilt*) sebesar £46 miliar per tahun hingga tahun 2034.
• Inflasi Jepang: Inflasi tahunan tetap berada di angka 1,9% pada bulan Agustus, sementara inflasi inti melambat menjadi 1,7%, tetap berada di bawah target 2% BOJ selama tujuh bulan berturut-turut. Inflasi bulanan melambat menjadi 0,1% dari angka revisi 0,5% pada bulan Juli.
• Produksi Industri Tiongkok: Output industri tumbuh 5,2% secara tahunan pada bulan Agustus, meningkat dari sebelumnya 4,5%. Output manufaktur naik 6,1%, sementara produksi komputer dan peralatan komunikasi meningkat 17,2%, serta produksi perkeretaapian dan pembuatan kapal naik 13,4%.

Sorotan Kalender Makro

• Selasa, 29 September: Data Lowongan Kerja JOLTS dan Keyakinan Konsumen AS.
• Rabu, 30 September: Data Perubahan Lapangan Kerja ADP dan PMI Chicago AS.
• Kamis, 1 Oktober: Data PMI Manufaktur ISM, PMI Manufaktur S&P Global, dan Klaim Tunjangan Pengangguran Awal AS.
• Jumat, 2 Oktober: Data Nonfarm Payrolls, Tingkat Pengangguran, dan Rata-rata Pendapatan Per Jam AS.