USD Menguat dan Harga Minyak Melonjak di Tengah Ketegangan (16–20 Maret)

Pasar global menghadapi tekanan kenaikan yang signifikan pada imbal hasil obligasi dan harga energi minggu ini seiring konflik di Timur Tengah memasuki minggu ketiga. Indeks Dolar AS melonjak di atas 100,3, level tertinggi sejak Mei 2025, didorong oleh aliran dana ke aset aman dan pengumuman Menteri Pertahanan Pete Hegseth tentang gelombang serangan terbesar yang direncanakan terhadap Iran hingga saat ini. Minyak mentah Brent menembus ambang batas $105 setelah serangan di Pulau Kharg dan peringatan bahwa 90% fasilitas ekspor Iran dapat menjadi sasaran.

"Pajak inflasi" akibat harga minyak yang mencapai angka tiga digit mengubah ekspektasi bank sentral. Meskipun inflasi AS tetap stabil di 2,4%, indeks PCE inti mencapai level tertinggi dalam 10 bulan sebesar 0,4% per bulan, mendorong pasar untuk memperkirakan hanya satu kali penurunan suku bunga Fed sepanjang tahun 2026. Di Eropa dan Inggris, narasi telah bergeser ke arah potensi kenaikan suku bunga untuk memerangi inflasi yang diimpor dari energi, bahkan ketika ekonomi Inggris mencatat pertumbuhan nol pada bulan Januari.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Gelombang Serangan yang Meningkat: Rencana AS untuk serangan besar-besaran terhadap situs militer Iran dan penutupan efektif Selat Hormuz telah menciptakan premi risiko geopolitik yang berkelanjutan.
• Infrastruktur Energi Berisiko: Serangan di Pulau Kharg dan retorika mengenai penargetan fasilitas ekspor Iran telah mendorong harga minyak Brent ke level tertinggi sejak Juli 2022.
• Pergeseran Ekspektasi yang Menantang: Lonjakan biaya energi telah memaksa penyesuaian harga jalur bank sentral; pasar sekarang mengantisipasi hanya satu pemotongan suku bunga Fed pada tahun 2026 dan hingga dua kenaikan suku bunga ECB.
• Pengawasan Intervensi Yen: Dengan yen mendekati 159,4, otoritas Jepang telah memberi sinyal bahwa mereka siap bertindak karena inflasi impor mengancam stabilitas domestik.
• Lonjakan Ekspor China: Terlepas dari ketegangan global, China mencatatkan surplus perdagangan sebesar $213,62 miliar pada awal tahun 2026, dengan ekspor melonjak 21,8%.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Naik menjadi 4,27%, mendekati level tertinggi empat minggu. Patokan ini naik 13 basis poin minggu ini karena investor menyeimbangkan permintaan aset aman dengan implikasi inflasi dari perang yang lebih luas.
• Imbal Hasil Obligasi Inggris 10 Tahun: Naik di atas 4,7%, tertinggi sejak Oktober. Investor bertaruh pada sikap Bank of England yang "lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama" meskipun laporan PDB Januari stagnan dan aktivitas jasa datar.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Melampaui 2,21%. Gubernur Ueda memperingatkan bahwa nilai tukar sekarang memiliki "pengaruh yang lebih kuat" pada keputusan kebijakan, menandakan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah Jepang harus naik untuk melindungi dari inflasi impor.
• Imbal Hasil Obligasi Jerman 10 Tahun: Naik menjadi 2,96%, tertinggi dalam lebih dari dua tahun. Pasar sekarang memperkirakan dua kenaikan suku bunga ECB untuk tahun 2026 untuk melindungi zona euro dari efek sekunder minyak di atas $100.

Komoditas

Harga emas turun di bawah $5.050/ons. Logam mulia ini mengalami penurunan mingguan kedua berturut-turut karena lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah dan dominasi dolar AS mengimbangi pembelian aset safe-haven tradisional.

Harga perak turun di bawah $83/ons, kehilangan lebih dari 2% dalam seminggu. Ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka waktu lama dan pengalihan modal ke aset-aset yang menghasilkan imbal hasil di tengah lonjakan harga minyak telah menekan harga logam mulia ini.

Mata Uang

• U.S. Indeks Dollar (DXY): Naik di atas 100,3. Dolar tetap menjadi penerima manfaat utama dari konflik Timur Tengah, didukung oleh harga energi yang tinggi dan kemungkinan jeda kebijakan The Fed pada pertemuan minggu depan.
• Euro: Nilai tukar turun di bawah $1,15, level terendah sejak akhir Juli. Ketergantungan Eropa yang besar pada energi Timur Tengah membuat mata uang tunggal sangat rentan terhadap guncangan pasokan saat ini.
• Pound Inggris: Turun di bawah $1,33. Kombinasi pertumbuhan PDB nol pada bulan Januari dan penguatan dolar secara luas mendorong poundsterling ke level terlemahnya sejak awal Desember..
• Yen Jepang: Diperdagangkan di sekitar 159,4. Mata uang tersebut berada di level terlemahnya sejak Juli 2024, membuat pasar tetap waspada terhadap langkah langsung dari Menteri Keuangan Satsuki Katayama.

Ringkasan Data Ekonomi

• Tingkat Inflasi AS (Feb): Pertumbuhan tetap stabil di angka 2,4% per tahun. Harga energi menunjukkan pemulihan yang kuat, dengan gas alam naik 10,9% dan minyak bakar naik 6,2%.
• Indeks Harga PCE Inti AS (Januari): Naik 0,4% MoM dan 3,1% YoY. Ini adalah indikator inflasi pilihan The Fed dan saat ini berada jauh di atas target 2%.
• Lowongan Kerja di AS (Januari): Jumlah penduduk pulih menjadi 6,946 juta, melampaui ekspektasi. Perekrutan tenaga kerja masih lebih lambat daripada rata-rata pasca-Covid, tetapi menunjukkan ketahanan di sektor kesehatan dan perdagangan.
• China Trade Balance: Mencatat surplus sebesar $213,62 miliar untuk periode Januari-Februari. Ekspor tumbuh dengan laju tercepat dalam lebih dari setahun (21,8%), menjelang pertemuan yang direncanakan antara Xi Jinping dan Donald Trump.
• PDB UK (Jan): Pertumbuhan terhenti di angka 0,0%, meleset dari perkiraan. Output produksi sedikit mengalami kontraksi, menyoroti pemulihan domestik yang rapuh.

Sorotan Kalender Makro

• Keputusan Suku Bunga Federal Reserve & Grafik Titik
• Pertemuan Kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB)
• Laporan Inflasi Bank of England (BoE)
• PMI Manufaktur & Jasa Kilat (Global)
• Pesanan Barang Tahan Lama AS