The Fed Mempertahankan Suku Bunga di Tengah Pertumbuhan AS dan Pembicaraan Diplomatik yang Memengaruhi Pasar (2 – 6 November)

Pasar keuangan memasuki bulan November di tengah penilaian para investor terhadap keputusan kebijakan terkini Federal Reserve serta prospek kenaikan suku bunga lanjutan pada bulan Desember. Indeks Dolar bertahan di kisaran 102 setelah melalui minggu yang penuh volatilitas, sementara imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS (US Treasury) tetap berada di dekat level terendah dalam tujuh minggu. The Fed mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,75%–4,00%, dengan alasan aktivitas ekonomi yang tangguh serta inflasi yang masih terus berlanjut. Pasar masih memperkirakan probabilitas sekitar 75% untuk kenaikan suku bunga di bulan Desember, dengan perhatian kini tertuju pada data ketenagakerjaan bulan Oktober, survei ISM, serta pernyataan dari para pejabat The Fed.

Perkembangan di Timur Tengah terus memengaruhi harga energi dan ekspektasi inflasi. Harga minyak mentah Brent turun ke bawah $111 seiring dengan negosiasi dengan Iran—yang dimediasi oleh Qatar—menumbuhkan harapan untuk menghindari aksi militer baru sebelum pemilihan paruh waktu di AS. Penurunan harga minyak memberikan sedikit kelegaan bagi emas dan perak, sementara meredanya kekhawatiran terhadap saham sektor teknologi mengurangi permintaan untuk aset-aset yang dianggap sebagai tempat berlindung yang aman. Di Eropa, ketidakpastian fiskal di Prancis tetap menjadi perhatian meskipun Bank Sentral Eropa (ECB) memutuskan untuk mempertahankan suku bunga, sementara pasar di Inggris bersiap menghadapi kenaikan suku bunga oleh Bank of England yang telah banyak diantisipasi.

Pendorong & Katalis Pasar

• The Fed Mempertahankan Suku Bunga: Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,75%–4,00%, meskipun dua pejabat mendukung kenaikan tambahan sebesar 25 basis poin.
• Ekspektasi Kenaikan Bulan Desember: Pasar memperkirakan probabilitas sekitar 75% untuk kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed pada bulan Desember, dengan data ketenagakerjaan dan aktivitas ekonomi mendatang diperkirakan akan memengaruhi ekspektasi tersebut.
• Diplomasi Timur Tengah: Pembicaraan dengan Iran yang dimediasi oleh Qatar terus berlanjut, sementara Washington menyatakan tidak akan ada serangan baru sebelum pemilihan paruh waktu (midterm elections), namun tetap membuka opsi militer setelah periode tersebut.
• Harga Minyak Turun: Harga minyak Brent jatuh ke bawah $111 per barel, sementara OPEC+ sepakat untuk mempertahankan target produksi saat ini hingga bulan Desember.
• Pertumbuhan AS yang Kuat: PDB kuartal ketiga tumbuh sebesar 3,4% secara tahunan (annualized), didorong oleh investasi swasta yang kuat dan belanja konsumen yang terus berlanjut.
• Fokus pada Pengetatan Kebijakan BoE: Pasar hampir sepenuhnya mengantisipasi kenaikan suku bunga pada tanggal 5 November oleh Bank of England (BoE), dengan perkiraan kenaikan lanjutan pada bulan Februari dan Juli.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Surat Utang Pemerintah AS Tenor 10 Tahun: Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun bergerak di kisaran 4,93%, mendekati level terendah dalam tujuh minggu, seiring penantian investor terhadap data ketenagakerjaan bulan Oktober, survei ISM, dan komentar dari Federal Reserve. Pasar terus mengantisipasi probabilitas sekitar 75% untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember. Penurunan harga minyak meredakan kekhawatiran inflasi, sementara stabilisasi saham sektor teknologi mengurangi permintaan terhadap obligasi pemerintah sebagai safe heaven.
• Imbal Hasil Surat Utang Pemerintah Inggris Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris tenor 10 tahun turun ke bawah 5,3%, mencapai level terendah sejak 22 September. Anggaran pertama dari Kanselir John Healey memenuhi aturan fiskal pemerintah dan tidak menghadirkan kejutan besar, meskipun ruang fiskal kini menyusut menjadi £15 miliar. Investor tetap fokus pada pertemuan Bank of England tanggal 5 November; pasar hampir sepenuhnya memperhitungkan adanya kenaikan suku bunga, yang akan diikuti oleh pengetatan lebih lanjut pada bulan Februari dan Juli.
• Imbal Hasil Surat Utang Pemerintah Jepang Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun turun di bawah 2,8%, mencapai level terendah dalam hampir tiga bulan setelah Bank of Japan (BOJ) mempertahankan suku bunga acuan di angka 1,25%. Para pengambil kebijakan mengakui bahwa inflasi telah mencapai target 2%, yang memperkuat ekspektasi akan adanya kenaikan suku bunga lanjutan pada bulan Desember. Anggota dewan BOJ, Hajime Takata, mendukung kenaikan segera menjadi 1,5%, sementara minat baru dari manajer aset global memberikan dukungan tambahan bagi obligasi pemerintah Jepang.
• Imbal Hasil Surat Utang Pemerintah Jerman Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman tenor 10 tahun menutup bulan Oktober di kisaran 3,34%, turun lebih dari 20 basis poin sepanjang bulan tersebut ke level yang terakhir terlihat pada akhir Agustus. Kekhawatiran fiskal di Prancis serta ketegangan di Timur Tengah mendorong permintaan terhadap aset aman, sementara pertumbuhan ekonomi Zona Euro yang melemah dan kontraksi tak terduga di Prancis turut memberikan tekanan. Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga kebijakannya, dengan Presiden Christine Lagarde mengonfirmasi bahwa kenaikan suku bunga lanjutan sempat dibahas namun tidak mendapatkan dukungan.

Komoditas

Harga emas kembali naik ke atas $3.900 per ons, bangkit dari level terendah dalam satu tahun seiring dengan penurunan harga minyak yang meredakan kekhawatiran inflasi serta ekspektasi akan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Upaya diplomatik untuk mencegah aksi militer baru oleh AS terhadap Iran turut mendorong penurunan harga energi. Para investor kini menantikan laporan ketenagakerjaan AS bulan Oktober, dengan pasar memperkirakan probabilitas sekitar 75% untuk kenaikan suku bunga oleh The Fed pada bulan Desember.

Harga perak naik mendekati $50 per ons, pulih tipis dari level terendah dalam hampir satu tahun seiring dengan penurunan harga minyak yang meredakan kekhawatiran mengenai inflasi dan kenaikan suku bunga. Penurunan pada minggu sebelumnya mencerminkan risiko inflasi yang terus berlanjut akibat faktor energi, serta tekanan jual yang dipicu oleh kerugian pada saham-saham terkait kecerdasan buatan (AI). Para investor kini memusatkan perhatian pada data ketenagakerjaan AS yang akan segera dirilis serta ekspektasi mengenai kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed pada bulan Desember.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Indeks Dolar bertahan di dekat level 102 setelah melalui minggu yang penuh volatilitas, seiring dengan persiapan para investor menyambut laporan ketenagakerjaan bulan Oktober, survei ISM, serta pidato dari para pejabat Federal Reserve. Pasar terus memperhitungkan probabilitas sekitar 75% untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember. Penurunan harga minyak dan stabilnya saham sektor teknologi turut mengurangi permintaan terhadap aset safe heaven.
• Euro: Euro menutup bulan Oktober di dekat level $1,12, mencatatkan penurunan lebih dari 1% sepanjang bulan tersebut dan tetap berada di dekat level terendah dalam satu tahun. Ketidakpastian fiskal di Prancis terus menekan mata uang ini, menyusul kontraksi ekonomi Prancis yang tidak terduga pada kuartal ketiga serta lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah ke level tertinggi dalam dua dekade. Bank Sentral Eropa secara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga; Christine Lagarde mengonfirmasi bahwa kenaikan suku bunga sempat dibahas, namun tidak memberikan panduan yang jelas mengenai kebijakan di masa mendatang.
• Poundsterling Inggris: Poundsterling menguat hingga di atas $1,34, mencapai level tertinggi sejak pertengahan September dan mencatatkan kenaikan sekitar 1% sepanjang bulan Oktober—kenaikan bulanan pertama sejak Agustus. Anggaran yang disampaikan oleh Kanselir John Healey tidak banyak menghadirkan kejutan, meskipun ruang fiskal kini menyusut menjadi £15 miliar. Pasar hampir sepenuhnya meyakini bahwa Bank of England (BoE) akan menaikkan suku bunga pada tanggal 5 November, yang kemungkinan akan diikuti oleh kenaikan lanjutan pada bulan Februari dan Juli.
• Yen Jepang: Yen melemah menuju level 158 per dolar, mengakhiri tren pemulihan yang sempat berlangsung selama tiga sesi, seiring dengan meredanya kekhawatiran di sektor teknologi dan menurunnya permintaan terhadap aset aman. Menteri Keuangan Satsuki Katayama memberikan peringatan bahwa pihak berwenang dapat mengambil tindakan jika terjadi pergerakan mata uang yang berlebihan. Bank of Japan mempertahankan suku bunga di angka 1,25%, sementara penilaian mereka bahwa inflasi telah mencapai target 2% semakin memperkuat ekspektasi akan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember.

Ringkasan Data Ekonomi

• Suku Bunga Federal Reserve: The Fed mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,75%–4,00% pada bulan Oktober, menyusul kenaikan pertama sejak tahun 2023 yang terjadi pada bulan September. Dua pembuat kebijakan mendukung kenaikan tambahan sebesar 25 basis poin. Para pejabat menilai pertumbuhan ekonomi tetap kuat, belanja konsumen tangguh, dan inflasi berada pada tingkat yang tinggi. Ketua The Fed, Kevin Warsh, juga mengumumkan rencana untuk mengurangi jumlah pertemuan yang mencakup pengambilan keputusan suku bunga, mulai tahun 2027.
• PDB AS Kuartal III: Ekonomi AS tumbuh sebesar 3,4% secara tahunan, meningkat dari 2,2% pada kuartal II dan melampaui perkiraan sebesar 3,2%. Investasi swasta melonjak 19,4%, didorong oleh pengeluaran yang terkait dengan kecerdasan buatan, sementara konsumsi tumbuh 3,8% dan belanja pemerintah meningkat 5,3%. Ekspor turun 5,7%, impor naik 19,7%, dan investasi di sektor perumahan mengalami kontraksi.
• Keyakinan Konsumen Jepang: Indeks keyakinan konsumen turun menjadi 35,0 pada bulan Oktober dari 35,4—sedikit di bawah perkiraan sebesar 35,1 dan merupakan level terendah sejak Juli. Sentimen mengenai taraf hidup secara keseluruhan turun menjadi 33,2 dari 33,8; keinginan untuk membeli barang tahan lama tercatat sebesar 26,8; ekspektasi pertumbuhan pendapatan berada di angka 40,4; dan prospek lapangan kerja turun menjadi 39,4 dari 40,0.
• Suku Bunga ECB: Bank Sentral Eropa mempertahankan deposit rate di level 2,50% dan suku bunga refinancing rate di level 2,65% pada bulan Oktober. Para pembuat kebijakan memperingatkan bahwa harga energi yang tinggi dapat meningkatkan inflasi sekaligus melemahkan pertumbuhan ekonomi, meskipun tekanan upah masih terbatas. Lagarde mengonfirmasi bahwa kenaikan suku bunga lainnya sempat dibahas, namun ditolak secara bulat.

Sorotan Kalender Makro

• Senin, 2 November: ISM Manufacturing PMI AS dan S&P Global Manufacturing PMI AS.
• Rabu, 4 November: Perubahan Tenaga Kerja ADP AS, ISM Services PMI AS, S&P Global Services PMI AS, serta Inventaris Minyak Mentah.
• Kamis, 5 November: Keputusan Suku Bunga Bank of England, Klaim Pengangguran Awal AS, dan Produktivitas Sektor Nonpertanian (Nonfarm Productivity).
• Jumat, 6 November: Nonfarm Payrolls AS, Tingkat Pengangguran, Rata-rata Pendapatan Per Jam, dan Sentimen Konsumen University of Michigan.