متشددون ومتشائمون: الملامح الرئيسية والاختلافات

يشيع استخدام مصطلحي الصقور والحمائم لوصف موقف السياسة النقدية للبنوك المركزية. وهي تعكس نهجها تجاه أسعار الفائدة وأهداف التضخم والنمو الاقتصادي.
دعونا نستكشف معنى هذين المصطلحين، وكيف يستخدمهما بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وآثارهما على المتداولين.

ماذا تعني السياسة النقدية المتشددة؟

السياسة النقدية المتشددة هي الموقف الذي تتخذه البنوك المركزية لتشديد السياسة النقدية. وعادة ما يُستخدم هذا النهج لمكافحة التضخم المرتفع أو لمنع الاقتصاد من الانكماش المفرط.

وتتخذ البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي (FED) موقفًا متشددًا عندما تتجاوز معدلات التضخم المستوى المستهدف، وغالبًا ما تلجأ إلى رفع أسعار الفائدة. على سبيل المثال، في عام 2022، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة للحد من الارتفاع السريع للتضخم، مما أدى إلى الضغط على الأسواق المالية.

مثال على السياسة المتشددة

ارتفعت معدلات التضخم بشكل فاق التوقعات بسبب الانتعاش الاقتصادي الذي أعقب جائحة كوفيد-19 والاضطرابات في سلاسل التوريد. وردًا على ذلك، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة قوية من رفع أسعار الفائدة، والتي أكدت على الحاجة إلى معالجة التضخم الجامح للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي.

خلال هذه الفترة، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من مستويات قريبة من الصفر إلى أكثر من 4% في غضون بضعة أشهر فقط. تسبب هذا الارتفاع السريع في حدوث تقلبات في الأسواق المالية. فقد واجه المستثمرون ارتفاع تكاليف الاقتراض واستجابوا لضغوط البيع في أسواق الأسهم.

كما أدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة إلى إضعاف إنفاق المستهلكين والاستثمار، مما أدى إلى الضغط على النمو الاقتصادي. وارتفعت معدلات الرهن العقاري، على وجه الخصوص، بسرعة، مما أدى إلى تباطؤ سوق الإسكان. وأدى هذا الارتفاع في معدلات قروض الإسكان طوال عام 2022 إلى انخفاض القوة الشرائية وخلق تحديات للقطاع العقاري.

في أسواق العملات، أدت السياسات المتشددة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى. وقد أدى ارتفاع قيمة الدولار إلى الضغط على عملات الأسواق الناشئة، مما أدى إلى زيادة التكاليف في التجارة العالمية وأدى إلى اختلال التوازنات الاقتصادية في تلك البلدان. بالإضافة إلى ذلك، شهدت هذه الفترة تقلبات في أسعار السلع العالمية، بما في ذلك الطاقة.

آثار السياسات المتشددة

• تنطوي السياسات المتشددة على زيادة أسعار الفائدة. فارتفاع أسعار الفائدة يقلل من إنفاق المستهلكين واستثمارات الشركات، وبالتالي يقلل من الطلب والسيطرة على التضخم.
• وقد توقف البنوك المركزية برامج شراء السندات أو تلغيها للحد من المعروض النقدي في السوق. ويقلل هذا الإجراء من السيولة في النظام المالي.
• ويتم تفضيل هذه السياسات عندما يُنظر إلى التضخم على أنه تهديد أكبر من النمو الاقتصادي. ويصبح استقرار الأسعار هو الهدف الأساسي في ظل هذا النهج.
• يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة وتقييد السيولة إلى إبطاء النمو الاقتصادي، مما يقلل من التضخم المدفوع بالطلب.

مزايا/عيوب السياسة الصقورية

المزايا:

• تساعد في السيطرة على التضخم من خلال خفض الطلب.
• تجذب الاستثمارات الأجنبية من خلال رفع أسعار الفائدة، مما يعزز العملة.
• تمنع الاقتراض المفرط وفقاعات المضاربة.
• تعطي الأولوية لاستقرار الأسعار، مما يساهم في تحقيق هيكل اقتصادي أكثر استدامة.

المساوئ:

• يقلل من الإنفاق الاستهلاكي واستثمارات الشركات، مما يضغط على النمو الاقتصادي.
• تباطؤ الاقتصاد يمكن أن يؤدي إلى زيادة معدلات البطالة.
• يزيد من ضغوط البيع على الأسهم والأصول الخطرة الأخرى.
• ارتفاع أسعار الفائدة يقلل الطلب على الرهون العقارية وقروض السيارات، مما يتسبب في انكماش هذه القطاعات.
• يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى خروج رؤوس الأموال من البلدان النامية، مما يؤثر سلبًا على اقتصاداتها.

ما هي السياسة النقدية المتشائمة؟

تشير السياسة النقدية الحمائمية إلى نهج البنك المركزي في تبني موقف تيسيري يهدف إلى دعم النمو الاقتصادي وزيادة فرص العمل. وعادة ما يتم تطبيق هذا النهج خلال فترات انخفاض التضخم أو الركود الاقتصادي.

مثال على السياسة النقدية التيسيرية

أحد الأمثلة على ذلك هو الاستجابة للأزمة المالية العالمية لعام 2008. أدت الأزمة إلى انكماش اقتصادي حاد في جميع أنحاء العالم، وتأثر الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير. خلال هذه الفترة، تبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FED) سياسة نقدية متشائمة قوية لمساعدة الاقتصاد على التعافي والحد من البطالة.

وكجزء من هذا النهج، قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بسرعة إلى نطاق 0-0.25%. هدفت هذه السياسة إلى خفض تكاليف الاقتراض للبنوك وضخ المزيد من السيولة في السوق.

أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارات قوية بأن أسعار الفائدة ستظل عند مستويات منخفضة لفترة طويلة. وقد ساعد هذا التواصل على تعزيز الشعور بالاستقرار وشجع إنفاق المستهلكين ونشاط الاستثمار.

ولضمان المزيد من السيولة في الأسواق، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في شراء الأصول على نطاق واسع، بما في ذلك السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وقد صُممت هذه الإجراءات للحد من ضغوط الأسواق المالية ودفع أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى الانخفاض.

ساعدت السياسات التوسعية الاقتصاد الأمريكي على التعافي تدريجيًا. وعلى مر السنين، انخفضت معدلات البطالة، وازداد خلق فرص العمل. وقد دفعت بيئة الفائدة المنخفضة والسيولة الوفيرة المستثمرين نحو الأسهم، مما أدى إلى نمو كبير في السوق. ودخلت مؤشرات مثل مؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز في سوق صاعدة كبيرة منذ عام 2009 فصاعدًا.

وبحلول عام 2015، تعززت علامات الانتعاش الاقتصادي في الولايات المتحدة، ونتيجة لذلك، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التحول عن موقفه المتشائم من خلال زيادة أسعار الفائدة تدريجيًا. ومع ذلك، تم تنفيذ هذا التحول بطريقة حذرة ومدروسة.

آثار السياسات الحمائمية

• تخفض البنوك المركزية أسعار الفائدة لخفض تكاليف الاقتراض وتشجيع الإنفاق الاستهلاكي. ويمكن أن يؤدي ذلك بشكل خاص إلى زيادة الطلب على القروض طويلة الأجل مثل الرهون العقارية وقروض السيارات.
• ومن خلال خفض تكاليف الاقتراض بالنسبة للشركات، يمكن للسياسات الحذرة أن تحسن الربحية وتدفع المستثمرين إلى تفضيل الأسهم على فئات الأصول الأخرى.
• غالبًا ما تؤدي السياسات الحمائمية إلى انخفاض قيمة عملة البلد. وفي حين أن هذا يمكن أن يحفز الصادرات، إلا أنه قد يؤدي أيضًا إلى زيادة تكلفة الواردات.
• وتنطوي السياسات الحمائمية المطولة على خطر خروج التضخم عن السيطرة. لذلك، تعتمد البنوك المركزية نهجًا متوازنًا عند تنفيذ مثل هذه التدابير.

مزايا/عيوب النهج المتشائم

المزايا:

• يخفض أسعار الفائدة، مما يزيد من إنفاق المستهلكين.
• يخفض تكاليف الاقتراض للشركات، مما يشجع الاستثمار.
• يدعم النمو الاقتصادي ويقلل من البطالة.
• انخفاض قيمة العملة يمكن أن يزيد من الصادرات.

العيوب:

• قد يزيد من مخاطر التضخم على المدى الطويل.
• يمكن أن يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى زيادة تكاليف الواردات.
• السيولة الزائدة قد تؤدي إلى فقاعات مضاربة.
• قد يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تثبيط المدخرات.

الصقورية مقابل الحمائمية: ما هي الاختلافات؟

من الذي يقرر السياسة النقدية؟

تشير السياسة النقدية إلى إدارة الأدوات المستخدمة لضمان الاستقرار الاقتصادي للبلد، والسيطرة على التضخم، والحد من البطالة، ودعم النمو الاقتصادي. وتقع مسؤولية تحديد هذه السياسات وتنفيذها عادةً على عاتق البنك المركزي للبلد.

وعادة ما يتم تنفيذ عمليات صنع القرار في البنوك المركزية من قبل لجان محددة. على سبيل المثال، اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) أو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي (ECB) مسؤولان عن تحديد أسعار الفائدة وتنظيم برامج شراء السندات وتشكيل السياسات الأخرى المتعلقة بالسوق.

وتشمل الأدوات المستخدمة في تحديد السياسة النقدية تحديد أسعار الفائدة، وضبط سيولة السوق، وتنظيم متطلبات الاحتياطي. وتستخدم البنوك المركزية هذه الأدوات لتحقيق أهدافها، مثل دعم النمو الاقتصادي أو إبقاء التضخم تحت السيطرة.

لماذا قد يتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا؟

قد يتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا لضمان الاستقرار الاقتصادي ودعم النمو على المدى الطويل. وعادة ما يتم تفضيل مثل هذه السياسة عندما يهدد التضخم المرتفع التوازن الاقتصادي.

ويمكن تلخيص الأسباب الرئيسية لسياسات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة على النحو التالي:

• تجاوز التضخم المستوى المستهدف وتهديد استقرار الأسعار.
• نمو الاقتصاد بسرعة، مما يؤدي إلى تجاوز الطلب للعرض.
• تعزيز الدولار الأمريكي لجذب الاستثمارات الأجنبية واكتساب ميزة تنافسية في التجارة الدولية.
• منع التقييمات المفرطة في فئات الأصول مثل الإسكان أو الأسهم أو الأدوات المالية الأخرى.
• رفع أسعار الفائدة لتخفيف الضغط على النظام المالي الناجم عن ارتفاع مستويات الاقتراض.

لماذا يتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشائمًا؟

عادةً ما تتضمن السياسة الحمائمية خفض أسعار الفائدة، وتوفير المزيد من السيولة للأسواق، وتنفيذ سياسات نقدية توسعية. السبب الرئيسي لتبني موقف متشائم هو تحفيز النشاط الاقتصادي ومنع الاختناقات في الأسواق المالية.

وتتضمن الأسباب التي قد تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني موقف متشائم ما يلي

• بقاء التضخم دون المستوى المستهدف أو وجود خطر الانكماش.
• الحد من البطالة وتعزيز خلق فرص العمل.
• تحفيز النشاط الاقتصادي خلال فترات الركود.
• تشجيع الإنفاق الاستهلاكي من خلال خفض تكاليف الاقتراض.
• لتسريع التعافي بعد الأزمة المالية.

كيف تؤثر السياسات المتشددة مقابل السياسات المتشددة على المتداولين؟

تؤدي القرارات التي تتخذها البنوك المركزية عند تنفيذ هذه السياسات إلى تغيرات في عوامل مثل أسعار الفائدة والمعروض النقدي والنمو الاقتصادي. وهذا عامل مهم يجب مراعاته عند وضع استراتيجيات التداول الخاصة بك.

تتضمن السياسات المتشددة عمومًا رفع أسعار الفائدة وتقليل السيولة في السوق. وهذا يمكن أن يخلق ضغوط بيع على الأصول ذات المخاطر العالية ويؤدي إلى التحول نحو الملاذات الآمنة مثل السندات والدولار الأمريكي.

الآثار الرئيسية للسياسات المتشددة على المتداولين هي:

• يمكن أن تؤدي السياسات المتشددة إلى تقوية الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى.
• ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من تكاليف الاقتراض بالنسبة للشركات، مما يؤثر سلبًا على ربحيتها ويؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم.
• تجذب أسعار الفائدة المرتفعة رؤوس الأموال إلى الأسواق المتقدمة، مما يسبب تقلبات في الأسواق الناشئة.
• تؤدي زيادة أسعار الفائدة إلى رفع عائدات السندات، مما يشجع المتداولين على التحول من الأسهم إلى السندات.
• ومن ناحية أخرى، ترتبط السياسات المتشددة بخفض أسعار الفائدة وزيادة المعروض النقدي. تدفع هذه السياسات المستثمرين نحو الأصول ذات المخاطر العالية، مما يؤدي غالبًا إلى تحركات صعودية في الأسهم والسلع وأصول الأسواق الناشئة.

آثار السياسات الحذرة على المتداولين هي:

• تدفع أسعار الفائدة المنخفضة المتداولين نحو الأصول الأكثر خطورة، مما يدعم التحركات الصعودية في أسواق الأسهم.
• يمكن أن تضعف العملة الوطنية مقابل العملات الأخرى.
• تعمل أسعار الفائدة المنخفضة على زيادة الطلب على السلع مثل الذهب، حيث تصبح الأصول التي لا تدر فائدة أكثر جاذبية.

المزيد عن المواقف المتشددة والمتشائمة

كيف يؤثر الموقف المتشدد على أزواج العملات؟

يشير الموقف المتشدد عادةً إلى توقع رفع أسعار الفائدة. ويؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على عملة البلد المعني، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمتها. على سبيل المثال، إذا تبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا، يميل الدولار الأمريكي إلى الارتفاع مقابل العملات الأخرى. في أزواج العملات مثل اليورو/الدولار الأمريكي، يؤدي ارتفاع قيمة الدولار إلى انخفاض الزوج.

كيف يستجيب الدولار الأمريكي لقرار متشدد من جانب الاحتياطي الفيدرالي؟

يعني القرار المتشدد من جانب الاحتياطي الفيدرالي زيادة في أسعار الفائدة، مما يجعل الدولار الأمريكي أكثر جاذبية. يشجع ارتفاع أسعار الفائدة المتداولين على تفضيل الأصول ذات العوائد المرتفعة المقومة بالدولار. ونتيجة لذلك، تزداد قوة الدولار الأمريكي مقابل العملات الأخرى.

كيف تؤثر السياسات المتشددة على أسواق الأسهم؟

غالبًا ما ترتبط السياسات المتشددة بارتفاع أسعار الفائدة. يمكن أن تؤدي زيادة تكاليف الاقتراض إلى تقليل ربحية الشركات، مما يؤدي إلى ضغوط هبوطية على أسعار الأسهم. تتأثر الشركات الموجهة نحو النمو، والتي تكون أكثر حساسية لأسعار الفائدة، بشكل خاص وقد تتعرض لانخفاضات كبيرة في القيمة.

ما هو تأثير السياسات الحذرة على أسعار السلع الأساسية؟

غالبًا ما تعزز السياسات الحمائمية، التي تتسم بانخفاض أسعار الفائدة وزيادة السيولة، الطلب على السلع الأساسية. يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى إضعاف الدولار. وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الأصول مثل الذهب والنفط.

كيف تؤثر فترة السياسات الحذرة على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب؟

يمكن أن تؤدي السياسات الحمائمية، التي تخفض أسعار الفائدة، إلى إضعاف الدولار. ويؤدي ضعف الدولار إلى زيادة جاذبية أصول الملاذ الآمن مثل الذهب، والتي لا توفر عوائد. من ناحية أخرى، تؤدي زيادة السيولة وانخفاض الشكوك في السوق خلال الفترات الحذرة إلى زيادة الطلب على الذهب.

كيف يؤثر الموقف المتشائم على مؤشرات الأسهم؟

عادةً ما يكون للموقف المتشائم تأثير إيجابي على أسواق الأسهم. فأسعار الفائدة المنخفضة تقلل من تكاليف اقتراض الشركات، مما يعزز الربحية. بالإضافة إلى ذلك، فإن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة تشجع المستثمرين على البحث عن الأصول ذات المخاطر العالية، مما يدفع مؤشرات الأسهم مثل مؤشر S&P 500 إلى الأعلى. غالبًا ما تؤدي السياسات الحمائمية إلى زخم تصاعدي للمؤشرات.

هل يمكن أن يتحول الصقور إلى حمائم والعكس صحيح؟

نعم، يمكن لمحافظي البنوك المركزية أو صانعي السياسات أن يتحولوا بين المواقف المتشددة والحمائمية حسب الظروف الاقتصادية. على سبيل المثال، قد يتبنى محافظ البنك المركزي الذي يدعو إلى رفع أسعار الفائدة خلال فترات التضخم موقفًا متشائمًا خلال فترات الركود الاقتصادي لتحفيز النمو. تعكس هذه التحولات الحاجة إلى التكيف مع الديناميكيات الاقتصادية المتغيرة.

هل من الممكن أن يكون المرء متشددًا ومتشائمًا في نفس الوقت؟

في حين أن البنك المركزي أو صانع السياسات يميل عادةً إلى موقف واحد بناءً على الظروف الاقتصادية السائدة، إلا أنه يمكن أن يظهر ميولاً متشددة ومتشائمة في سياقات مختلفة. على سبيل المثال، قد يركز البنك المركزي على السيطرة على التضخم (متشدد) مع تنفيذ تدابير لدعم النمو (متشائم)، مما يُظهر نهجًا متوازنًا.