مؤشر ZEW الألماني يقفز إلى 45.8، وتوقعات الانتعاش تتحسن

تحسنت التوقعات الاقتصادية لألمانيا بشكل ملحوظ في ديسمبر 2025، حيث ارتفع مؤشر التفاؤل في الأسواق المالية إلى أعلى مستوى له في خمسة أشهر، مما يشير إلى آمال في حدوث انتعاش بعد فترة طويلة من النمو الضعيف.

قفزة في المعنويات بينما الأوضاع الحالية لا تزال متأخرة

ارتفع مؤشر ZEW لثقة الاقتصاد في ألمانيا بشكل حاد ليصل إلى 45.8 نقطة في ديسمبر، مسجلًا زيادة قوية جاءت أفضل من التوقعات مقارنة بـ 38.5 نقطة في نوفمبر. ويعكس هذا الارتفاع تنامي الثقة لدى المحللين والمستثمرين بشأن آفاق الاقتصاد على المدى المتوسط.

ومع ذلك، استمر تقييم الوضع الاقتصادي الحالي في اتجاهه السلبي، مما يسلّط الضوء على هشاشة التعافي:

• ثقة الاقتصاد: ارتفعت إلى 45.8 نقطة (أعلى مستوى في 5 أشهر)، مقارنة بـ 38.5 في نوفمبر.
• الأوضاع الحالية: تراجعت أكثر إلى -81.0 نقطة، وهو أدنى مستوى منذ مايو.

قطاعات التصدير تقود موجة التفاؤل

كان العامل الرئيسي وراء التحسن الواضح في التوقعات المستقبلية هو تعافي الآمال في القطاعات الموجهة للتصدير. فبعد سنوات من المعاناة بسبب ضعف الطلب العالمي وارتفاع تكاليف المدخلات، شهدت الثقة في عدة قطاعات ألمانية رئيسية تحسنًا ملحوظًا:

• قطاع السيارات: سجل تعافيًا كبيرًا في التوقعات.
• قطاعات رئيسية أخرى: الصناعات الكيميائية، والأدوية، وإنتاج المعادن ساهمت جميعها إيجابيًا في تحسن المعنويات العامة.

وأشار رئيس معهد ZEW، البروفيسور أخيم فامباخ، إلى أنه بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من الركود الاقتصادي، أصبحت فرص التعافي في تحسن، وهو ما تعكسه بيانات المعنويات. وأضاف أن السياسة المالية التوسعية قد تشكل مصدرًا جديدًا للزخم، من المتوقع أن يدعم النشاط الاقتصادي والثقة خلال الفترة المقبلة.

تعافٍ هش ومخاطر هيكلية

ورغم تصاعد موجة التفاؤل، حذّر فامباخ من أن التعافي المتوقع لا يزال هشًا. إذ لا تزال عدة مشكلات هيكلية ومخاطر خارجية تمثل عوامل ضغط سلبية، وستكون ضمن أجندة الإصلاح لعام 2026:

• استمرار النزاعات التجارية والتوترات الجيوسياسية.
• استمرار ضعف مستويات الاستثمار.

ويعزز التباين الكبير بين ارتفاع توقعات الاقتصاد (45.8 نقطة) وتدهور الأوضاع الحالية (-81.0 نقطة) هذا الحذر، ما يشير إلى أنه رغم التفاؤل بشأن المستقبل، فإن التحسن الفعلي في النشاط الاقتصادي لم يتجسد بعد على أرض الواقع.