الدولار يحافظ على ثباته مع إعادة تأكيد الاحتياطي الفدرالي على التخفيضات، واليورو والجنيه الإسترليني يتراجعان (24-28 مارس)

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي نحو 104 حيث أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفضين هذا العام ولكنه لم ير أي إلحاح. وقلل باول من أهمية الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب. تراجع اليورو بعد أن حذرت لاجارد من ضعف النمو. وتراجع الجنيه الإسترليني إلى ما دون 1.30 دولار مع التزام بنك إنجلترا الحذر. وتراجع الين إلى 149 مع تراجع التضخم ولكنه ظل أعلى من التوقعات.

حوم الذهب بالقرب من 3,030 دولار، متطلعًا إلى تحقيق ثالث مكاسب أسبوعية مستفيدًا من اتجاه الاحتياطي الفيدرالي نحو الحمائية، بالإضافة إلى الطلب على الملاذ الآمن. في حين انخفضت الفضة بأكثر من 2% إلى 33 دولارًا وسط مخاوف بشأن النمو الصيني، ولكنها بقيت بالقرب من أعلى مستوياتها في خمسة أشهر بسبب المخاوف المتعلقة بالمعروض.

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث بلغت عوائد السندات الأمريكية لأجل عامين 3.94% وعائدات السندات لأجل 10 سنوات بالقرب من 4.22%، حيث حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الحذر. واستقر عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات، بينما تراجع عائد السندات الألمانية إلى 2.75%.

مبيعات التجزئة الأمريكية (فبراير):

ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.2% على أساس شهري في فبراير، وهو أقل من التوقعات بنسبة 0.6% ولكنها انتعشت من الانخفاض المعدل في يناير بنسبة -1.2%. وسجلت سبعة من ثلاثة عشر قطاعًا من قطاعات التجزئة الثلاثة عشر انكماشًا، مع انخفاض ملحوظ في خدمات الأغذية (-1.5%) ومحطات البنزين (-1%) ومتاجر الملابس (-0.6%). ومع ذلك، قادت متاجر التجزئة غير المتاجر المكاسب بزيادة قدرها 2.4%، تليها متاجر الرعاية الصحية والشخصية (+1.7%). وسجلت مبيعات التجزئة الأساسية، التي تستثني السيارات والغاز والخدمات الغذائية ومواد البناء، مكاسب قوية بنسبة 1%، متجاوزةً بذلك تقديرات 0.2% وعكست انخفاضًا بنسبة 1% في يناير.

قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة (مارس):

أبقى بنك اليابان على سعر الفائدة ثابتًا عند 0.5%، محافظًا على أعلى مستوى له منذ عام 2008. ويأتي هذا القرار بعد رفع سعر الفائدة في يناير/كانون الثاني. أكد بنك اليابان على اتباع نهج حذر في ضوء حالة عدم اليقين العالمية، بما في ذلك الرسوم الجمركية الأمريكية. لا يزال التضخم مرتفعًا بين 3.0% و3.5% على أساس سنوي، مدفوعًا بارتفاع تكاليف الخدمات. على الرغم من أن نمو الأجور يدعم الاستهلاك المحلي، إلا أن الصادرات والناتج الصناعي لا يزال أداؤهما ضعيفًا. ويتوقع البنك المركزي أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي تدريجيًا في الأشهر المقبلة.

مؤشر أسعار المستهلك الأوروبي (فبراير):

تباطأ معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.3% على أساس سنوي في فبراير/شباط، منخفضًا من 2.5% في يناير/كانون الثاني. ويعكس هذا الانخفاض تراجعًا تدريجيًا في ضغوط الأسعار في جميع أنحاء التكتل، بما يتماشى مع اتجاه البنك المركزي الأوروبي الأوسع نطاقًا نحو تراجع التضخم.

قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة (مارس):

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 4.25% إلى 4.50%، بما يتماشى مع توقعات السوق. أكد صناع السياسة من جديد توقعاتهم بتخفيضين بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق من عام 2025، على الرغم من زيادة المخاطر الاقتصادية. قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمراجعة توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 1.7% من 2.1%، بينما رفع توقعاته للتضخم (نفقات الاستهلاك الشخصي) إلى 2.7%. ومن المتوقع الآن أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.4% العام المقبل. بالإضافة إلى ذلك، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيقلل من عمليات استرداد سندات الخزانة الشهرية من 25 مليار دولار إلى 5 مليارات دولار بدءًا من أبريل/نيسان، مما يشير إلى المزيد من الحذر في الميزانية العمومية.

قرار البنك المركزي السويسري بشأن سعر الفائدة (الربع الأول):

خفض البنك الوطني السويسري سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.25%، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر/أيلول 2022. انخفض التضخم في فبراير إلى 0.3%، منخفضًا من 0.7% في نوفمبر/تشرين الثاني، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف الكهرباء. ويتوقع البنك الوطني السويسري الآن أن يبلغ التضخم 0.4% في عام 2025 و0.8% خلال عامي 2026 و2027. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بين 1% و1.5% في عام 2025، مدعومًا بمكاسب الأجور الحقيقية، على الرغم من أن التجارة الخارجية لا تزال تشكل خطرًا هبوطيًا.

قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة (مارس):

أبقى بنك إنجلترا المركزي على أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.5% في تصويت 8-1. ودعا العضو المعارض سواتي دينجرا إلى خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. بلغ معدل التضخم 3.0% في يناير/كانون الثاني ومن المتوقع أن يرتفع إلى 3.75% بحلول الربع الثالث من عام 2025. وسلط بنك إنجلترا الضوء على المخاطر المستمرة الناجمة عن التوترات التجارية وعدم الاستقرار الجيوسياسي، وحافظ على موقف حذر بشأن تخفيف السياسة النقدية.

مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة (منتصف مارس):

ارتفعت المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة بمقدار 2,000 لتصل إلى 223,000، وهو أقل بقليل من التقديرات المتفق عليها البالغة 224,000. ارتفعت المطالبات المستمرة بمقدار 33,000 إلى 1.87 مليون. وانخفضت المطالبات في إطار برنامج إعانة البطالة في حالات الكوارث بمقدار 514 مطالبة لتصل إلى 1,066. لا يزال سوق العمل مرنًا، على الرغم من أن بعض العمال المسرحين ربما لم يقدموا طلبات إعانة البطالة بعد بسبب ترتيبات إنهاء الخدمة الجارية.

مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي (مارس):

انخفض مؤشر فيلادلفيا الصناعي الفيدرالي إلى 12.5 في مارس من 18.1 في فبراير ولكنه لا يزال يتجاوز التوقعات عند 8.5. انخفضت الطلبيات الجديدة إلى 8.7، وانخفضت الشحنات إلى 2.0. ومع ذلك، ارتفع معدل التوظيف إلى 19.7، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2022. ارتفع مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 48.3، وهو أعلى مستوى له منذ يوليو 2022. في حين ضعف النشاط والطلبيات المستقبلية، ظلت توقعات التوظيف قوية.

مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة (فبراير):

ارتفعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 4.2% لتصل إلى 4.26 مليون وحدة على أساس سنوي، متجاوزةً بذلك التوقعات التي بلغت 3.95 مليون وحدة. ارتفع متوسط سعر المنزل إلى 398,400 دولار أمريكي، بزيادة 3.8% على أساس سنوي. ارتفع المخزون بنسبة 5.1% ليصل إلى 1.24 مليون وحدة سكنية، وهو ما يمثل معروضًا لمدة 3.5 شهرًا بوتيرة المبيعات الحالية.

العملات:

الدولار الأمريكي: اقترب مؤشر الدولار من 104، مدعومًا بقرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة وإعادة التأكيد على خفضين في عام 2025. قلل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول من أهمية التضخم الناجم عن التعريفة الجمركية، واصفًا إياه بأنه مؤقت.

اليورو: انخفض اليورو إلى ما دون مستوى 1.085 دولار بعد أن بلغ ذروته عند 1.09547 دولار في وقت سابق من الأسبوع، متأثرًا بتحذير رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد من أن فرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 25% قد يقلل من نمو منطقة اليورو بنسبة تتراوح بين 0.3 و0.5 نقطة مئوية. ولا تتوقع الأسواق المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.

الجنيه الإسترليني: تراجع الجنيه الإسترليني إلى ما دون 1.30 دولار عقب تثبيت بنك إنجلترا لسعر الفائدة والتوجيهات المستقبلية الحذرة. استقر معدل البطالة في المملكة المتحدة عند 4.4%، في حين تباطأ نمو الأجور إلى 5.8%.

الين الياباني: تراجع الين الياباني إلى 149 مقابل الدولار الأمريكي مع تباطؤ التضخم الأساسي إلى 3.0% في فبراير/شباط، وهو أعلى بقليل من التوقعات. أبقى بنك اليابان على معدل الفائدة عند 0.5% وأكد على توخي الحذر بشأن المخاطر العالمية ومخاطر العملات الأجنبية.

السلع الأساسية:

الذهب: حومت الأسعار بالقرب من 3,030 دولار للأونصة، لتقترب من مستويات قياسية. وقد أدى الطلب على الملاذ الآمن، والتوقعات المتشائمة للاحتياطي الفيدرالي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية في غزة والبحر الأحمر إلى تعزيز المعنويات الصعودية. ارتفع الذهب بأكثر من 15% منذ بداية العام حتى تاريخه.

الفضة: انخفضت بأكثر من 2% إلى حوالي 33 دولارًا بسبب المخاوف بشأن المسار الاقتصادي للصين وإجراءات التحفيز الغامضة. على الرغم من ذلك، لا تزال الأسعار قريبة من أعلى مستوياتها في خمسة أشهر، مدعومة بتقلص المعروض والاضطرابات المتعلقة بالتعريفة الجمركية.

الأسهم:

سجلت أسواق الأسهم أداءً متباينًا على مدار الأسبوع. حيث أغلق مؤشر ناسداك دون تغيير إلى حد كبير، في حين سجل مؤشرا داو جونز وستاندرد آند بورز 500 مكاسب متواضعة. وقاد سهم نتفليكس الاتجاه الصعودي بين أسهم التكنولوجيا الرئيسية، تلاه أداء قوي من أسهم إنفيديا ومايكروسوفت. على الجانب السلبي، انخفض كل من Meta وTesla بحوالي 5%، مع إغلاق سهمي أمازون وجوجل الأسبوع في المنطقة السلبية.