خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وارتفاع المعادن الثمينة، وتقلبات العملات (23-27 سبتمبر)

استكشف تحركات السوق الرئيسية لهذا الأسبوع، بما في ذلك تأثير خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وارتفاع المعادن الثمينة، وتقلبات العملات العالمية.

الأحداث والتوقعات القادمة

الذهب والفضة 

وبالنظر إلى البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال الصادرة من الصين والتي أثارت مخاوف بشأن الطلب، تلقت الفضة دعمًا من خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، مما سمح لها بإغلاق الأسبوع على نحو إيجابي. وحدث وضع مماثل للذهب، الذي وصل إلى مستوى قياسي جديد، 2600، في أعقاب خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة لأول مرة منذ أربع سنوات وتصاعد التوترات بين إسرائيل ولبنان. وبمقارنة أداء الذهب والفضة، فقد كان أسبوعًا تفوقت فيه الفضة قليلاً على الذهب.

مؤشر الدولار 

في الأسبوع الماضي، قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما يمثل أول تخفيض له منذ أربع سنوات. وفي حين أن توقعات السوق كانت تتماشى بقوة مع خفض سعر الفائدة، كان هناك غموض بشأن حجمه. وعلى الرغم من أن احتمالية خفض سعر الفائدة بنسبة 65% من احتمال خفضها بمقدار 50 نقطة أساس، إلا أن مؤشر الدولار انخفض لاحقًا إلى أدنى مستوى له في 14 شهرًا عقب الإعلان عن هذا القرار. ويقوم المشاركون في السوق الآن بتسعير تخفيضات إضافية بمقدار 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام. ومع ذلك، وخلال المؤتمر الصحفي الذي أعقب القرار، تبنى رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي باول موقفًا حذرًا، حيث نصح بعدم افتراض وتيرة ثابتة من التيسير النقدي للمضي قدمًا. وأكد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، وأشار إلى أن عصر أسعار الفائدة المنخفضة للغاية قد انتهى على الأرجح، مع توقعات بارتفاع سعر الفائدة المحايد مقارنة بالمستويات التاريخية. على الرغم من بيانات البطالة الإيجابية غير المتوقعة وأرقام مبيعات التجزئة القوية التي صدرت هذا الأسبوع، سجل مؤشر الدولار انخفاضًا كبيرًا الأسبوع الماضي بسبب التطورات المذكورة أعلاه.

سوق الفوركس 

تلقينا هذا الأسبوع بيانات التضخم من منطقة اليورو. جاء مؤشر أسعار المستهلك متوافقًا مع التوقعات على أساس سنوي، بينما أظهر انخفاضًا بنسبة 0.4% مقارنة بالشهر السابق. وبالإضافة إلى ذلك، جاء المؤشر المنسق لأسعار المستهلك أيضًا متوافقًا مع التوقعات وظل مستقرًا. في أعقاب خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة الأسبوع الماضي، أشار كازاكس إلى أن المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة قد تكون ممكنة، ولكنه أكد أن مخاطر التضخم لا تزال قائمة ويجب مراقبتها. وذكر ناجل أن التضخم لا يزال أعلى من المتوقع، في حين أشار مخلوف إلى أن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية ستعتمد على البيانات الاقتصادية القادمة. ونظرًا لتوقعات خفض أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام، ازدادت أهمية البيانات الاقتصادية القادمة في أوروبا بشكل كبير. 

كان هذا الأسبوع حافلًا بالأحداث بالنسبة للجنيه الإسترليني. في يوم الأربعاء، تلقينا بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، والتي أظهرت أن معدل التضخم السنوي ظل ثابتًا عند 2.2% في أغسطس، مع زيادة شهرية بنسبة 0.3%. وفي يوم الخميس، قرر بنك إنجلترا الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بأغلبية 8 أصوات مقابل صوت واحد. وبناءً على هذه التطورات، تشكلت توقعات السوق بشأن تخفيضات بنك إنجلترا لأسعار الفائدة، حيث توقع خفضًا واحدًا في كل من نوفمبر وديسمبر، يليه خمسة تخفيضات أخرى في عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، كان قرار بنك إنجلترا بتخفيض مخزونه من السندات بمقدار 100 مليار جنيه إسترليني عاملاً مهماً ساهم في الأداء القوي للجنيه الإسترليني هذا الأسبوع بعد قرار الإبقاء على أسعار الفائدة. 

أثار ارتفاع أرقام البطالة، إلى جانب ضعف بيانات الإنتاج والمستهلكين، مخاوف جدية بشأن التوقعات الاقتصادية للصين. وفي هذا الأسبوع، أعلن بنك الشعب الصيني (PBoC) أن أسعار الفائدة على القروض ظلت دون تغيير، لتستمر عند مستويات قياسية منخفضة بعد الخفض غير المتوقع في يوليو. بالإضافة إلى ذلك، قام البنك المركزي بضخ 568 مليار ين ياباني في السوق من خلال عمليات إعادة الشراء العكسي لموازنة قروض صندوق متعدد الأطراف المستحقة. وسيقوم البنك بتجديد قروض الصندوق متعدد الأطراف في 25 سبتمبر/أيلول، مما يؤجل التغييرات لتعزيز تأثير أسعار الفائدة قصيرة الأجل على ديناميكيات السوق. وفي خضم هذه التطورات، ارتفع اليوان في الخارج هذا الأسبوع، مستفيدًا من ضعف الدولار الأمريكي. 

وفي أعقاب تصريحات العديد من محافظي بنك الاحتياطي الأسترالي التي أكدوا فيها أنه من السابق لأوانه خفض أسعار الفائدة نظرًا لاستمرار ارتفاع التضخم، تم تأجيل توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الأسترالي. ويتوقع بعض الاقتصاديين أن يتم الخفض الأول في وقت مبكر من شهر ديسمبر/كانون الأول، في حين يتوقع آخرون أنه قد لا يأتي حتى الربع الثاني من عام 2025. وفي الوقت نفسه، تشير البيانات الأخيرة إلى نمو أقل من الاتجاه السائد في الاقتصاد وانخفاض في المؤشر الرئيسي، حيث أشار ماثيو حسن إلى أن هذا الاتجاه قد يستمر في النصف الأول من عام 2025. أثر ضعف الدولار الأمريكي، إلى جانب ارتفاع السلع الأساسية مثل الذهب والنحاس والنفط على مدار الأسبوع، بشكل إيجابي على الدولار الأسترالي، الذي اختبر أعلى مستوياته في تسعة أشهر. 

في الأسبوع الماضي، تلقينا بيانات النمو في نيوزيلندا، والتي أظهرت انكماش الاقتصاد النيوزيلندي دون التوقعات. ومع ذلك، فإن التأثير الإيجابي لارتفاع أسعار الحليب وتراجع الدولار الأمريكي ساعد الدولار النيوزيلندي على إغلاق الأسبوع على نحو إيجابي. 

كشفت بيانات التضخم الكندية الأسبوع الماضي عن وصول التضخم إلى أدنى مستوى له منذ فبراير 2021، مدفوعًا بانخفاض أسعار النفط، ليصل إلى المستوى الذي يستهدفه بنك كندا البالغ 2%. وقد دعم هذا التطور وجهة نظر المحافظ تيف ماكليم بأن التخفيضات السريعة في أسعار الفائدة قد تكون ضرورية بسبب المخاوف بشأن سوق العمل والانخفاضات المحتملة في أسعار النفط، حيث تتوقع السوق الآن خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس. على الرغم من هذه التطورات، ارتفع الدولار الكندي قليلاً مقابل الدولار الأمريكي الضعيف ليختتم الأسبوع. 

اختتمت اليابان مؤخرًا أسبوعًا تميز ببيانات اقتصادية هامة، بما في ذلك قرار سعر الفائدة الحاسم. أظهرت أرقام التضخم زيادات على أساس شهري وسنوي، مدفوعة بارتفاع أسعار الخدمات، في حين كانت أرقام الواردات والصادرات متوازنة. وفي أعقاب ذلك، تم تثبيت سعر الفائدة يوم الجمعة عند أعلى مستوى له منذ عام 2008، بما يتماشى مع توقعات السوق. يشير هذا القرار إلى أنه على الرغم من بعض التعليقات المتشددة من أعضاء البنك المركزي الياباني، إلا أن البنك المركزي سيتبع نهجًا أكثر حذرًا من خلال مراقبة البيانات الاقتصادية عن كثب قبل اتخاذ أي قرارات.

سوق الأسهم 

خلال الأسبوع الماضي، شهدت الأسواق الأمريكية اتجاهًا إيجابيًا في أعقاب قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات. ووصل مؤشرا S&P 500 وداو جونز إلى مستويات تاريخية جديدة، في حين شهد مؤشر ناسداك ارتفاعًا بنسبة 2% تقريبًا. وشملت القطاعات الرئيسية التي قادت الارتفاع قطاعات البنوك والنقل والصناعات والتكنولوجيا، في حين كان قطاع التكنولوجيا الحيوية أحد القطاعات القليلة التي سجلت خسائر. 

وبالنظر إلى الأسهم الفردية داخل قطاع التكنولوجيا، ارتفع سهم ميتا بنسبة 8%، وارتفع سهم جوجل بنسبة 5%، وزاد سهم مايكروسوفت بنسبة 3.5%. وفي القطاع المالي، ارتفع سهم جي بي مورجان بنسبة 1.3%، بينما ارتفع سهم أمازون في قطاع التجزئة بنسبة 2.74%. وعلى العكس من ذلك، كانت شركتا Walmart وAdobe من بين الشركات القليلة التي تعرضت للخسائر.