ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 98.85 مع تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي نتيجة ضعف بيانات سوق العمل. وتراجع الدولار أكثر بعد فرض رسوم جمركية على الاتحاد الأوروبي واليابان وكوريا، مع خطط لفرض المزيد على البرازيل وسويسرا والهند.
ارتفع اليورو بنسبة 1.37% ليصل إلى 1.1571 دولار، محققًا أفضل مكاسب يومية له منذ أبريل، بدعم من قوة التضخم في منطقة اليورو وضعف الدولار.
انخفض زوج الدولار/الين بنسبة 2.23% إلى 147.37، مسجلاً أكبر خسارة يومية منذ يناير 2023، مع ارتفاع التوقعات بخفض الفائدة في الولايات المتحدة وتحذيرات المسؤولين اليابانيين بشأن تقلبات العملة.
ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار إلى 1.328، متعافيًا من أدنى مستوياته الأخيرة بفضل ضعف الدولار، رغم أن خفض بنك إنجلترا لسعر الفائدة إلى 4% وضعف البيانات البريطانية يبقي المخاطر في الاتجاه الهابط.
ارتفع الذهب بنسبة 2% تقريبًا ليتجاوز 3,360 دولارًا يوم الجمعة بعد تقرير الوظائف الضعيف الذي دفع احتمالات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 75%. شهد شهر يوليو 73,000 وظيفة جديدة فقط، مع مراجعات هبوطية حادة، في حين ظل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي مرتفعًا. وقد أضافت حزمة الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضها ترامب، والتي تبلغ 10% عالميًا وتصل إلى 41% على الدول غير المتعاملة، إلى حالة عدم اليقين. ارتفعت الفضة أكثر من 1% لتتجاوز 37 دولارًا، مدعومة أيضًا برهانات خفض أسعار الفائدة وضغوط التضخم المستمرة. وانخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 2.7% ليصل إلى 67.3 دولار وسط توقعات بأن أوبك وحلفائها قد تزيد الإنتاج بمقدار 548 ألف برميل يوميًا في سبتمبر. وقد أثرت التعريفات الجمركية الجديدة التي فرضها ترامب على الواردات من كندا والهند على المعنويات، ولكن التهديدات بفرض عقوبات بنسبة 100% على مشتري النفط الروسي ساعدت في الحد من الخسائر.
تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس ليصل إلى 4.25%، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، بعد أن أثارت بيانات الوظائف الضعيفة والأرقام المعدلة الآمال في قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيضين هذا العام. كما أدت إعلانات إعادة الشراء والتعريفات الجديدة على العديد من الدول إلى زيادة الطلب على السندات. وتراجع العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 2.66%، مقتفيًا أثر العوائد الأمريكية حيث عززت بيانات العمالة الضعيفة توقعات خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن التضخم في منطقة اليورو أعلى بقليل من التوقعات. في المملكة المتحدة، انخفض عائد سندات الخزانة البريطانية لأجل 10 سنوات إلى 4.52%، بالقرب من أدنى مستوى له في أربعة أسابيع، حيث توقعت الأسواق خفض بنك إنجلترا إلى 4% الأسبوع المقبل. وظل العائد على السندات اليابانية لأجل 10 سنوات حول 1.55% بعد أن أبقى بنك اليابان على أسعار الفائدة ثابتة للاجتماع الرابع على التوالي. وتستمر النظرة المستقبلية الحذرة وسط تباطؤ التضخم وحالة عدم اليقين التجاري، حتى مع موافقة اليابان على اتفاق التعريفة الجمركية بنسبة 15% مع الولايات المتحدة.
أضاف الاقتصاد الأمريكي 73,000 وظيفة غير زراعية فقط في يوليو، وهو أقل بكثير من المتوقع البالغ 106,000 وظيفة. وبالإضافة إلى ذلك، تم تعديل أرقام الوظائف لشهري مايو ويونيو بتخفيضها بمقدار 258,000 وظيفة، مما يلقي بظلال من الشك على الإشارات السابقة على مرونة سوق العمل. دفع هذا التباطؤ الحاد في التوظيف الأسواق إلى زيادة احتمالية خفض الاحتياطي الفدرالي لسعر الفائدة في سبتمبر إلى 75%. تسلط البيانات الضوء على ضعف ظروف العمل وتثير مخاوف أوسع نطاقًا بشأن الزخم الاقتصادي ومعنويات المستهلكين.
ارتفع معدل البطالة إلى 4.2% في يوليو، بارتفاع طفيف من 4.1% في يونيو، مما يشير إلى مزيد من الضعف في سوق العمل. على الرغم من أن الارتفاع يبدو محدودًا، إلا أنه يكتسب أهمية عندما يقترن بتباطؤ نمو الوظائف. تشير المشاركة الثابتة للقوى العاملة وتراجع الطلب على التوظيف إلى تراجع سوق العمل على نطاق أوسع، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي المزيد من المبررات لاتباع نهج تدريجي للتيسير النقدي.
سجل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية 2.8% على أساس سنوي في شهر يونيو، وهو ما يتماشى مع التوقعات. وباعتباره مقياس التضخم الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي، فإن ثباته فوق مستوى 2% المستهدف يشير إلى أن ضغوط الأسعار لا تزال قائمة. وإلى جانب ضعف سوق العمل، فإن هذا يدعم السيناريو الذي يتبنى فيه الاحتياطي الفيدرالي استراتيجية حذرة قائمة على البيانات بدلاً من التسرع في تخفيضات قوية في أسعار الفائدة.
انخفض عدد الوظائف الشاغرة إلى 7.437 مليون وظيفة في يونيو من 7.712 مليون وظيفة في مايو، وهو أقل من التوقعات التي بلغت 7.510 مليون وظيفة. يعكس هذا الانخفاض تراجع طلب أصحاب العمل ويشير إلى التأثير المتزايد للسياسة النقدية التقييدية على نشاط التوظيف. كما أنه يعزز الرأي القائل بأن زخم سوق العمل آخذ في التباطؤ.
ارتفع مؤشر ثقة المستهلكين الصادر عن كونفرنس بورد إلى 97.2 في شهر يوليو، مما يدل على تحسن عن الشهر السابق. يشير هذا إلى أنه على الرغم من ظهور علامات ضعف سوق العمل، لا تزال معنويات الأسر مستقرة في الوقت الحالي. ومع ذلك، قد يؤثر استمرار فقدان الوظائف أو ارتفاع معدلات البطالة على الثقة في الأشهر المقبلة.
انكمش الاقتصاد الألماني بنسبة 0.1% في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يتوافق مع توقعات المحللين. ويعكس هذا الانكماش استمرار الركود، حيث ساهم ضعف الأداء الصناعي وتراجع الصادرات وتراجع النشاط الاستهلاكي، الذي يتأثر إلى حد كبير بالظروف النقدية المتشددة في هذا التراجع. قد تدفع هذه الضغوط البنك المركزي الأوروبي إلى تبني موقف أكثر تيسيرًا.
ارتفعت أسعار المستهلكين في ألمانيا بنسبة 0.3% في يوليو على أساس شهري، بما يتفق مع التوقعات. وتشير البيانات إلى استقرار التضخم عند مستويات أكثر اعتدالاً، مما يخفف الضغط على البنك المركزي الأوروبي. في حين أن هذا يخلق مساحة للتيسير المحتمل، فمن المتوقع أن يمضي البنك المركزي تدريجيًا ويظل حذرًا.
استقر معدل التضخم في منطقة اليورو عند 2.0% سنويًا في شهر يوليو، وهو ما يتطابق مع التوقعات والهدف الرسمي للبنك المركزي الأوروبي. في حين أن هذا يدعم قضية الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، فإن ضغوط الأسعار المستمرة، وخاصة في الخدمات، تعني أن البنك المركزي الأوروبي من المرجح أن يحافظ على موقف حذر. وتشير توقعات السوق في الوقت الحالي إلى أن هناك فرصة بنسبة 60% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر.
عززت المؤشرات الاقتصادية الأخيرة التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي لن يرفع أسعار الفائدة أكثر من ذلك. يشير تباطؤ النمو، وضعف الطلب، وركود سوق العمل إلى أن خفض أسعار الفائدة أمر مرجح بشكل متزايد. ومع ذلك، بالمقارنة مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، من المتوقع أن يمضي البنك المركزي الأوروبي قدماً بشكل أكثر تحفظاً وبوتيرة أبطأ.
على الرغم من عدم إدراج مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأخير في منطقة اليورو تحت عتبة 50، مما يشير إلى استمرار الانكماش في الناتج الصناعي. ويؤدي ذلك إلى تعميق مخاطر الركود ويزيد من الضغط على البنك المركزي الأوروبي للنظر في التيسير. ومع ذلك، ومع استمرار المخاوف بشأن التضخم، يجب على البنك المركزي أن يوازن بين دعم النمو والحفاظ على استقرار الأسعار.
في يوليو، قرر بنك اليابان بالإجماع الإبقاء على سعر الفائدة القياسي عند 0.50%، محافظًا على هذا المستوى للاجتماع الرابع على التوالي. واعترف صانعو السياسة بأن التضخم الأساسي قد يتراجع على المدى القصير، لكنهم توقعوا انتعاشًا في وقت لاحق. ووسط حالة عدم اليقين العالمي واتفاق التعريفة الجمركية الأخير مع الولايات المتحدة بنسبة 15%، اختار بنك اليابان المركزي نهجًا حذرًا. وعلى الرغم من عدم توقع أي رفع فوري لأسعار الفائدة، إلا أن البنك لا يزال منفتحًا على التشديد التدريجي إذا تسارع التضخم مرة أخرى.
تراجع سوق السندات يحتل مركز الصدارةتقوم الأسواق بتسعير خفض آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بشكل شبه كامل، ومع ذلك يستمر سوق السندات الأمريكية في التحرك في الاتجاه المعاكس.
التفاصيل
Central Bank Expectations Reset the Tone (8-12 December)قام المتداولون بتعديل مراكزهم قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر وقاموا بتقييم الإشارات الجديدة من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك اليابان.
التفاصيل توقف العقود الآجلة، وعائد السندات لأجل 10 سنوات يتجاوز 4.1% (12.08.2025)كانت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية ثابتة يوم الاثنين قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث توقعت الأسواق احتمالية بنسبة 88% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء.
التفاصيلثم انضم إلى قناتنا على تيليجرام واشترك في النشرة الإخبارية لإشارات التداول مجانًا!
انضم إلينا على تيليجرام!
