الذهب يحافظ على مستوى قياسي مرتفع مع قوة الفضة (29 سبتمبر - 3 أكتوبر)

انخفض مؤشر الدولار قليلاً إلى 98.3 يوم الجمعة، لكنه ظل قريبًا من أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع، حيث خففت البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية من توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد. وسجل إنفاق المستهلكين وتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ارتفاعًا ملحوظًا في أغسطس، مما يشير إلى استمرار ضغوط التضخم على الرغم من مؤشرات تباطؤ سوق العمل.

استقر سعر الذهب فوق 3,750 دولارًا أمريكيًا، ليقترب من مستويات قياسية، مع استمرار ارتفاع الطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية ومخاطر التجارة. إلا أن البيانات الأمريكية القوية وارتفاع العائدات أبطأا من ارتفاعه. وتجاوزت الفضة 45 دولارًا أمريكيًا، مسجلةً أعلى مستوى لها في 14 عامًا بفضل شح العرض والطلب الصناعي.

واستقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.17%، مدعومًا ببيانات الإنفاق وسوق العمل القوية، بالإضافة إلى استمرار التشديد الكمي من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

محركات السوق والمحفزات

العملات: الدولار يقترب من أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع؛ اليورو والجنيه الإسترليني يتراجعان؛ الين عند أدنى مستوى في شهرين
السلع: الذهب مدعوم بالتوترات التجارية؛ الفضة تسجل أعلى مستوى في 14 عامًا
الدخل الثابت: عوائد السندات الأمريكية مستقرة بفضل بيانات قوية؛ عوائد السندات الحكومية البريطانية ترتفع بسبب مخاوف الاقتراض في المملكة المتحدة
أحداث الاقتصاد الكلي: الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، مطالبات البطالة، مؤشر أسعار المستهلك الأساسي؛ منطقة اليورو ومؤشر أسعار المستهلك البريطاني؛ تطورات التجارة العالمية
عناوين الاقتصاد الكلي: ارتفاع الدولار بفضل بيانات أمريكية قوية؛ توترات تجارية تطفو على السطح من جديد؛ تباين في آراء البنوك المركزية بشأن توقعات السياسة

الدخل الثابت

• الولايات المتحدة: استقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات عند 4.17%، محافظًا على مكاسبه التي حققها في وقت سابق من الشهر، إذ قللت البيانات الإيجابية من الحاجة الملحة لتخفيضات أعمق من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وارتفعت جميع مؤشرات الإنفاق الشخصي والدخل وطلبات إعانة البطالة بشكل مفاجئ، مما عزز مخاوف التضخم. ولا تزال الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة في أكتوبر، لكن احتمالات ذلك قد انخفضت في ديسمبر.
• المملكة المتحدة: ارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل عشر سنوات إلى 4.74%، وهو أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع، حيث أعادت مزادات السندات الحكومية الضعيفة ومقترحات الاقتراض السياسي، ولا سيما خطة الإسكان التي طرحها عمدة لندن آندي بيرنهام بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني، إلى الأذهان أزمة تروس عام 2022. ومع بلوغ معدل التضخم في المملكة المتحدة 3.8%، لا تزال توقعات خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة متباينة.
• اليابان: استقر عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل عشر سنوات عند حوالي 1.65%، مقتربًا من أعلى مستوى له في 17 عامًا، بعد أن بلغ معدل التضخم الأساسي في طوكيو 2.5%، وهو أقل من التوقعات. وتشير محاضر اجتماع بنك اليابان والمعارضات الأخيرة إلى احتمال رفع أسعار الفائدة مستقبلًا. كما تلوح في الأفق حالة من عدم اليقين السياسي قبل انتخابات قيادة الحزب الحاكم في 4 أكتوبر.
• ألمانيا: تراوح عائد السندات الألمانية لأجل عشر سنوات حول 2.7%، مقتربًا من أعلى مستوياته في مارس. وبينما يبدو أن برنامج التيسير النقدي للبنك المركزي الأوروبي قد انتهى، فإن تباين المؤشرات الاقتصادية في منطقة اليورو وتصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي (الرسوم الجمركية على الأدوية، ورسوم الصلب الصينية) يُضيفان ضغوطًا على أسواق السندات الأوروبية.

السلع

استقر سعر الذهب فوق 3,750 دولارًا أمريكيًا، قريبًا من أعلى مستوى قياسي له عند 3,790 دولارًا أمريكيًا، مدعومًا بتدفقات الملاذ الآمن، وطلب البنوك المركزية (لا سيما من الصين)، وتزايد المخاطر الجيوسياسية. مع ذلك، أدى ارتفاع الدخل والإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة، إلى جانب انخفاض طلبات إعانة البطالة، إلى توقف مؤقت لمزيد من المكاسب.

ارتفع سعر الفضة متجاوزًا 45 دولارًا أمريكيًا، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2011، مدعومًا بتوقعات بانخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، وقلة المعروض، والطلب الصناعي القوي من قطاعات الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية والإلكترونيات. ويتوقع معهد الفضة عجزًا سنويًا خامسًا على التوالي يتجاوز 100 مليون أونصة، على الرغم من ارتفاع طفيف في المعروض لعام 2025.

العملات

• الدولار: استقر مؤشر الدولار عند 98.3، مدعومًا ببيانات إنفاق ودخل وتضخم أقوى في الولايات المتحدة. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في أغسطس بنسبة 0.2% على أساس شهري، محافظًا على معدله السنوي عند 2.9%، مطابقًا للتوقعات. ولا يزال الاحتياطي الفيدرالي حذرًا، لكن البيانات القوية قللت من توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.
• اليورو: انخفض اليورو إلى ما دون 1.17 دولار أمريكي، منهيًا الشهر على استقراره. أشار البنك المركزي الأوروبي إلى نهاية دورة التيسير الكمي، بينما أثرت مرونة البيانات الأمريكية والتعريفات الجمركية الجديدة على الأدوية الأوروبية سلبًا على المعنويات. يتوقع المتداولون الآن تخفيضات أقل من البنك المركزي الأوروبي، لكن الاحتكاكات التجارية بين الاتحاد الأوروبي والصين وركود المؤشرات الاقتصادية يزيدان من حالة عدم اليقين.
• الجنيه الإسترليني: انخفض الجنيه الإسترليني إلى ما دون 1.335 دولار أمريكي، ليقترب من أدنى مستوى له في سبعة أسابيع، وسط استمرار التضخم والمخاوف المالية. وأدت خطط الاقتراض المكثفة المقترحة إلى مزيد من الإضرار بالطلب على السندات الحكومية. وعززت البيانات الأمريكية القوية قوة الدولار، مما فاقم تراجع الجنيه الإسترليني.
• الين: تداول الين عند حوالي 150 ينًا للدولار، وهو أضعف مستوى له منذ أواخر يوليو. ورغم بلوغ التضخم في طوكيو 2.5% ومؤشرات تشديد السياسة النقدية لبنك اليابان، إلا أن البيانات الأمريكية القوية عززت قوة الدولار. ولا تزال محاضر اجتماع بنك اليابان والمعارضات تشير إلى احتمال تشديد السياسة النقدية مستقبلًا.

أبرز أحداث التقويم الكلي (الأوقات بتوقيت جرينتش)

• 12:30 – US Core PCE Price Index (Aug)
• 12:30 – US GDP (Q2, final)
• 12:30 – US Initial Jobless Claims (Weekly)
• 07:00 – UK CPI and Gilt Auction Results
• 09:00 – ECB Watch: Trade and Inflation Developments