مارس يبدأ باضطرابات جيوسياسية (2-6 مارس)

بدأت الأسواق العالمية الأسبوع في حالة استنفار قصوى عقب الضربات المنسقة التي شنتها الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران خلال عطلة نهاية الأسبوع، والتي أسفرت عن مقتل المرشد الأعلى آية الله علي خامنئي.

أدى التصعيد إلى هروب فوري نحو الملاذات الآمنة، مما دفع مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له في خمسة أسابيع عند 98، والذهب إلى أعلى مستوى له في شهر واحد فوق 5370 دولاراً للأونصة. وأدى الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز، وهو شريان حيوي لـ 20% من تدفقات النفط والغاز العالمية، إلى ارتفاع خام برنت بأكثر من 8% إلى أعلى مستوى له في ثمانية أشهر.

وسط الاضطرابات الجيوسياسية، تواصل البيانات الاقتصادية الأمريكية إظهار مرونة ”أعلى لفترة أطول“. قفز مؤشر ISM التصنيعي غير المتوقع إلى 52.6، مسجلاً أول توسع له في عام. في حين ارتفعت أسعار المنتجين أكثر من المتوقع، دفع الطلب الهائل على السندات الآمنة عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024.

محركات السوق ومحفزاته

• تصعيد الوضع في الشرق الأوسط: أدت الضربات الأمريكية والإسرائيلية على إيران والضربات الانتقامية اللاحقة على الأصول الأمريكية في ثماني دول مجاورة إلى تعطيل حركة الملاحة البحرية في الخليج بشكل خطير.
• صدمة إمدادات الطاقة: أدى إغلاق مضيق هرمز إلى قيام شركات الشحن بتغيير مسار السفن، مما عوض الزيادة المتواضعة في إنتاج أوبك+ البالغة 206,000 برميل يومياً في أبريل.
• عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة: احتلال حزب العمال المركز الثالث في الانتخابات الفرعية في غورتون ودنتون أثار شكوكًا حول الإدارة الحالية، مما أدى إلى انخفاض عائدات السندات الحكومية إلى أدنى مستوياتها منذ أواخر عام 2024.
• انتعاش قطاع التصنيع: سجل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي (ISM) أعلى مستوى له منذ عام 2022، ربما مدفوعاً بطلبات إعادة الشراء الموسمية والمشتريات المسبقة قبل فرض التعريفات الجديدة.
• تباين الروايات حول التضخم: في حين تراجع التضخم الألماني إلى 2.0٪، تجاوزت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين المتكامل في إسبانيا وفرنسا التوقعات، مما دفع البنك المركزي الأوروبي إلى توخي الحذر.

الدخل الثابت

• عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: انخفض إلى 3.93٪، وهو أدنى مستوى له في 18 شهراً. على الرغم من ارتفاع أسعار المنتجين بنسبة 0.5٪ شهرياً، إلا أن الطلب على الملاذ الآمن وسط الصراع الإيراني فاق مخاوف التضخم.
• عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات: انخفض إلى 4.25٪. أدى عدم الاستقرار السياسي في أعقاب خسارة الانتخابات الفرعية الأخيرة وانخفاض مؤشر ثقة المستهلك GfK إلى زيادة التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا.
• عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات: انخفض إلى أقل من 2.1٪، مسجلاً أدنى مستوى له في سبعة أسابيع. تدفقات الملاذ الآمن وإضافة اثنين من الأكاديميين المؤيدين للانكماش إلى مجلس إدارة بنك اليابان المركزي جعلت المستثمرين يركزون على اجتماعات المحافظ أويدا المقررة في مارس/أبريل.
• عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات: انخفض إلى 2.68٪. بلغ معدل التضخم الموحد في الاتحاد الأوروبي 2.0٪ في فبراير، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين المتكامل في فرنسا إلى 1.1٪ وفي إسبانيا إلى 2.5٪، وكلاهما أعلى من التوقعات. ترى الأسواق حاليًا احتمالية بنسبة 30٪ فقط لخفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بحلول ديسمبر، حيث تتوقع الرئيسة لاغارد أن يظل التضخم الغذائي أعلى قليلاً من المستهدف.

السلع

ارتفع الذهب بأكثر من 1٪ إلى ما يزيد عن 5370 دولارًا للأونصة. بعد تحقيقه مكاسب شهرية للمرة السابعة على التوالي، وهي أطول سلسلة مكاسب منذ عام 1973، يستفيد الذهب من عمليات الشراء القوية من قبل البنوك المركزية والانسحاب السريع من العملات.

ارتفع سعر الفضة بنسبة 2% تقريبًا إلى أكثر من 95 دولارًا للأونصة، وهو أعلى مستوى له في شهر واحد. اشتد الطلب على الملاذات الآمنة بعد رفض إيران مطالب واشنطن بشأن برنامجها النووي والرد العسكري الذي تلا ذلك.

العملات

• مؤشر الدولار الأمريكي (DXY): ارتفع بنسبة 0.5٪ إلى 98. تعززت مكانة الدولار كملاذ آمن رئيسي بفضل التصعيد في الشرق الأوسط وبيانات التصنيع الأمريكية القوية.
• اليورو: انخفض إلى 1.18 دولار. على الرغم من ارتفاع الزوج بنسبة 12.39٪ سنويًا، إلا أنه واجه ضغوطًا شهرية مع إعادة تقييم الأسواق لتردد البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة في ظل التغيرات الجيوسياسية.
• الجنيه الإسترليني: انخفض إلى 1.3442. انخفض الجنيه الإسترليني إلى ما دون عتبة 1.35 دولار، حيث أدى ارتفاع معدلات البطالة والنكسات السياسية التي واجهها رئيس الوزراء كير ستارمر إلى إضعاف معنويات المستثمرين.
• الين الياباني: اقترب زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من 157.00 قبل أن يتوقف. لا تزال مخاوف التدخل مرتفعة، على الرغم من أن الين وجد بعض الدعم الأساسي من الهروب الأوسع نطاقاً إلى الملاذات الآمنة.

أبرز البيانات الاقتصادية

• مؤشر مديري المشتريات الصناعي الأمريكي (يناير): ارتفع بشكل غير متوقع إلى 52.6 (مقابل 48.5 المتوقع). وبلغت الطلبات الجديدة 57.1 والإنتاج 55.9، مما يمثل تحولاً كبيراً عن مستوى 47.9 المسجل في ديسمبر.
• تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (يناير): ارتفع بنسبة 0.5% على أساس شهري، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 0.3%. ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.8%، بينما قفز مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 3.6% على أساس سنوي.
• طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة: ارتفعت قليلاً إلى 212,000، وظلت أقل بكثير من المتوسط على مدى عامين. وانخفضت الطلبات المستمرة إلى 1,833,000، مما يشير إلى استقرار سوق العمل.
• معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا في الولايات المتحدة: انخفض إلى 6.09٪، وهو أدنى مستوى منذ أوائل سبتمبر 2022. في حين ارتفع إعادة التمويل بنسبة 4.1٪، انخفضت طلبات الشراء بنسبة 4.7٪ بسبب عدم اليقين الاقتصادي.
• مؤشر أسعار المستهلكين الألماني (فبراير): تراجع التضخم المتوافق مع معايير الاتحاد الأوروبي إلى 2.0٪، ليصل إلى الهدف الذي حدده البنك المركزي الأوروبي، في حين لا تزال الضغوط الأساسية في أماكن أخرى من منطقة اليورو مستمرة.

أهم أحداث التقويم الاقتصادي

• أرقام الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (فبراير)
• قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة
• بيانات مبيعات التجزئة في منطقة اليورو
• مراجعة استراتيجية إنتاج أوبك+
• تقرير الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة