Putusan Mahkamah Agung Membentuk Pasar Global (23-27 Februari)

Pasar global mengalami perubahan sentimen yang tajam minggu ini menyusul putusan penting Mahkamah Agung AS yang membatalkan tarif "timbal balik" Presiden Trump.

Pemerintah AS dengan cepat membalas dengan mengumumkan rencana untuk menaikkan tarif global dari 10% menjadi 15%, sebuah langkah yang segera menekan dolar dan memicu lonjakan permintaan aset aman. Ketegangan perdagangan semakin meningkat ketika kepala perdagangan Eropa mengusulkan penangguhan ratifikasi perjanjian perdagangan AS, sementara India menunda negosiasi kesepakatan sementara.

Logam mulia melonjak setelah berita tersebut, dengan emas mencapai level tertinggi tiga minggu di atas $5.150/oz dan perak memperpanjang tren kenaikannya. Sebaliknya, minyak mentah turun karena kemajuan diplomatik antara AS dan Iran menandakan potensi pengurangan risiko pasokan.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Volatilitas Kebijakan Tarif: Setelah Mahkamah Agung menolak tarif darurat yang luas, janji Presiden Trump untuk segera memberlakukan bea masuk global sebesar 15% memicu ketidakpastian perdagangan global.
• Meningkatnya Ketegangan Perdagangan: Sinyal pembalasan dari Uni Eropa dan jeda dalam negosiasi dengan India telah meningkatkan risiko konflik perdagangan yang lebih luas.
• US-Iran Diplomatic Shift: Laporan tentang solusi "menang-menang" dan pertemuan mendatang di Jenewa antara menteri luar negeri Iran dan utusan AS Steve Witkoff telah meredakan premi risiko energi.
• Kinerja Pertumbuhan Inggris yang Lebih Baik: Aktivitas sektor swasta di Inggris berkembang dengan laju tercepat sejak April 2024, didukung oleh PMI manufaktur dan jasa yang kuat.
• Disinflasi Jepang: Inflasi utama di Jepang turun menjadi 1,5%, yang merupakan angka terendah sejak Maret 2022. Hal ini memberikan Bank Sentral Jepang (BOY) gambaran yang lebih kompleks untuk pengetatan kebijakan moneter di masa mendatang.

Pendapatan Tetap

• Obligasi Pemerintah Amerika Serikat 10 Tahun: Imbal hasil sedikit meningkat menjadi 4,09%. Investor sedang menghadapi tarik-menarik antara penghapusan tarif timbal balik yang diperintahkan pengadilan dan dampak inflasi yang diantisipasi dari perintah eksekutif tarif global baru sebesar 10%.
• Obligasi Pemerintah Inggris 10 Tahun: Imbal hasil turun mendekati 4,35%, level terendah dalam enam minggu. Pergerakan ini didukung oleh surplus sektor publik sebesar £30,4 miliar pada bulan Januari, rekor tertinggi bulanan sejak pencatatan dimulai pada tahun 1993.
• Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Imbal hasil obligasi turun mendekati 2,1% seiring dengan meredanya tekanan inflasi. Inflasi inti sesuai dengan target BOJ sebesar 2%, menandai laju pertumbuhan paling lambat dalam dua tahun terakhir.
• Obligasi Pemerintah Jerman 10 Tahun: Imbal hasil tetap sensitif terhadap sinyal pertumbuhan regional karena CPI Jerman menunjukkan peningkatan kembali tekanan harga di awal tahun.

Komoditas

Harga emas naik hampir 1% menjadi sekitar $5.150/oz pada hari Senin. Pergerakan ini mencerminkan peningkatan tajam permintaan aset aman setelah putusan Mahkamah Agung dan ancaman kenaikan tarif global berikutnya.

Harga perak melonjak 2% menjadi di atas $86/oz, menandai kenaikan selama empat sesi berturut-turut karena investor beralih ke logam mulia untuk melindungi diri dari volatilitas terkait perdagangan.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Indeks tersebut turun di bawah 97,5 pada hari Senin. Mata uang tersebut kesulitan mempertahankan momentum karena putusan Mahkamah Agung dan ancaman perdagangan balasan dari mitra utama membebani dolar AS.
• Euro: Euro menguat mendekati $1,18 karena dolar melemah setelah pembatalan tarif oleh Mahkamah Agung AS. Pertumbuhan PMI yang kuat dan komitmen masa jabatan Lagarde mendukung euro, meskipun mengalami penurunan mingguan sebesar 0,7%.
• British Pound: Sterling recovered above $1.35, rebounding from monthly lows. The currency found strength in the S&P Global UK PMI, which showed its fastest expansion in nearly two years.
• Japanese Yen: Yen menguat mendekati 154 per dolar. Memulihkan kerugian pekan lalu, yen diuntungkan oleh aksi "flight to safety" (pelarian ke aset yang lebih aman) karena pengumuman tarif baru AS sebesar 15% melemahkan kepercayaan terhadap dolar.

Sorotan Data Ekonomi

• Indeks Harga PCE Inti AS (Desember): Inflasi inti naik menjadi 3,0% YoY, naik dari 2,8% pada bulan November, menunjukkan bahwa tekanan harga yang mendasarinya masih meningkat menjelang akhir tahun.
• PMI Jasa Global S&P AS (Februari): Estimasi awal turun menjadi 52,3 (dari 52,7), meleset dari ekspektasi dan menandai ekspansi aktivitas layanan paling lemah dalam 10 bulan terakhir.
• German CPI (Jan): Inflasi naik 2,1% YoY. Menurut Destatis, ini menunjukkan peningkatan kembali tekanan harga di awal tahun 2026.
• Inflasi Jepang (Jan): Inflasi utama melambat menjadi 1,5% (dari 2,1%), sementara inflasi inti mencapai target 2,0%, dipengaruhi oleh langkah-langkah bantuan pemerintah untuk menekan biaya hidup.
• Pinjaman Bersih Sektor Publik Inggris (Jan): Mencatat surplus sebesar £30,4 miliar, angka yang jauh melebihi proyeksi OBR dan catatan historis sejak tahun 1993.

Sorotan Kalender Makro

• Estimasi Kedua PDB AS (Kuartal ke-4)
• Pendapatan dan Pengeluaran Pribadi AS (PCE)
• Laporan CPI Wilayah Tokyo Jepang
• Diskusi Ratifikasi Perdagangan Uni Eropa-AS
• KTT Diplomatik Jenewa (AS-Iran)