Dolar Tetap Tangguh Menjelang Data Inflasi AS (12 – 16 Oktober)

Nilai tukar dolar tetap kokoh menjelang awal pekan ini seiring penantian investor terhadap data inflasi penting AS yang akan menjadi acuan bagi kebijakan Federal Reserve. Indeks Dolar bertahan di atas level 102 setelah mencatatkan kenaikan mingguan selama empat pekan berturut-turut, sementara euro dan yen masih berada di bawah tekanan akibat besarnya selisih suku bunga dan kekhawatiran fiskal yang terus berlanjut. Laporan inflasi konsumen dan produsen bulan September akan dicermati dengan saksama saat pasar menilai apakah The Fed memiliki ruang untuk menghentikan sementara siklus pengetatan kebijakannya.

Pasar energi memberikan sedikit kelegaan dari kekhawatiran inflasi setelah harga minyak mentah Brent turun mendekati level $103 per barel. Presiden Donald Trump mengumumkan kesepakatan bagi Rusia untuk memasok ratusan ribu ton solar, sementara negosiasi yang produktif antara AS dan Iran meredakan kekhawatiran akan eskalasi militer lebih lanjut menjelang pemilihan umum sela bulan November. Penurunan harga minyak memberikan dukungan bagi logam mulia dan membantu menstabilkan pasar obligasi global, meskipun imbal hasil jangka panjang tetap berada di level tinggi.

Faktor Pendorong & Katalis Pasar

• Sorotan pada Inflasi AS: IHK bulan September diperkirakan naik 0,6% secara bulanan dan 3,6% secara tahunan, dibandingkan dengan 0,4% dan 3,4% pada bulan Agustus. Inflasi inti bulanan diprediksi melambat ke angka 0,2%.
• Dolar Mempertahankan Momentum: Indeks Dolar tetap berada di atas level 102, menyusul kenaikan mingguan selama empat pekan berturut-turut di tengah penantian investor terhadap sinyal kebijakan The Fed selanjutnya.
• Kesepakatan Pasokan Diesel Rusia: Washington mengumumkan kesepakatan bagi Rusia untuk memasok ratusan ribu ton diesel, yang berpotensi meredakan kekurangan bahan bakar global.
• Ketegangan Timur Tengah Mereda: Trump mengesampingkan opsi tindakan militer terhadap Iran menjelang pemilihan paruh waktu bulan November, dengan alasan adanya kemajuan dalam negosiasi.
• Kekhawatiran Pertumbuhan Eropa: Ketidakstabilan fiskal Prancis terus menekan nilai tukar euro, sementara aktivitas ekonomi Inggris diperkirakan mengalami kontraksi pada bulan Agustus.
• Inflasi Zona Euro Tetap Tinggi: Inflasi tahunan diprediksi bertahan di angka 3,8%, sehingga mempertahankan tekanan bagi ECB untuk tetap menerapkan kebijakan moneter yang restriktif.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Surat Utang (Treasury Note) AS Tenor 10 Tahun: Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun bertahan di kisaran 5,24% pada 9 Oktober, menyusul kenaikan berkelanjutan dalam biaya pinjaman jangka panjang. Imbal hasil acuan ini telah naik 27 basis poin selama sebulan terakhir dan berada sekitar 120 basis poin di atas level tahun sebelumnya. Investor kini menantikan data inflasi bulan September untuk menilai prospek pengetatan kebijakan lebih lanjut oleh Federal Reserve.
• Imbal Hasil Obligasi Inggris Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris (gilt) tenor 10 tahun tetap berada di atas 5,4%—mendekati level tertinggi dalam 19 tahun—di tengah sikap investor yang menimbang penurunan harga minyak terhadap komentar bernada hawkish dari para pembuat kebijakan Bank of England (BoE). Penurunan harga minyak Brent membantu meredakan kekhawatiran inflasi akibat energi setelah Trump menyatakan tidak akan ada serangan terhadap Iran sebelum pemilihan paruh waktu bulan November. Namun, ekspektasi pengetatan kebijakan BoE lebih lanjut terus menopang tingkat imbal hasil yang tinggi.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun turun mendekati 3%, mencapai level terendah dalam dua minggu, seiring pergerakan obligasi Jepang yang mengikuti penurunan imbal hasil Treasury AS. Permintaan yang kuat pada lelang Treasury AS tenor 30 tahun terbaru turut menopang pasar obligasi global. Di dalam negeri, belanja pribadi masyarakat Jepang turun selama sembilan bulan berturut-turut pada bulan Agustus, mencerminkan tekanan berkelanjutan terhadap permintaan rumah tangga akibat inflasi.
• Imbal Hasil Obligasi Jerman (Bund) Tenor 10 Tahun: Imbal hasil obligasi Jerman (Bund) tenor 10 tahun melandai ke arah 3,45%, bergerak semakin jauh di bawah level tertinggi dalam 17 tahun yang sempat dicapai pada akhir September. Penurunan harga minyak dan permintaan aset aman (safe-haven) mendukung obligasi Jerman seiring meredanya kekhawatiran terkait pasokan minyak Timur Tengah. Kemajuan dalam negosiasi AS-Iran serta keputusan Washington untuk menghindari tindakan militer sebelum pemilihan bulan November juga berkontribusi pada penurunan imbal hasil.

Komoditas

Harga emas naik melampaui $4.200 per ons, melanjutkan penguatan selama tiga sesi berturut-turut seiring meredanya kekhawatiran inflasi akibat penurunan harga minyak. Kenaikan ini terjadi setelah Trump mengumumkan kesepakatan pasokan ratusan ribu ton solar dari Rusia, yang berpotensi mengurangi kekurangan bahan bakar global. Biaya energi yang lebih rendah turut memperbaiki ekspektasi terkait inflasi dan kebijakan moneter.

Harga perak naik di atas $61 per ons, melanjutkan penguatan dari sesi sebelumnya karena penurunan harga minyak membantu meredakan kekhawatiran inflasi. Ekspektasi bahwa pasokan solar dari Rusia dapat mengurangi kekurangan bahan bakar global memberikan sentimen positif bagi logam mulia, sementara para investor tetap memusatkan perhatian pada laporan inflasi AS yang akan segera dirilis.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Indeks Dolar bertahan di atas level 102 setelah mencatat kenaikan selama empat minggu berturut-turut. Para investor tetap berhati-hati menjelang rilis data CPI dan PPI AS bulan September, yang dijadwalkan masing-masing pada hari Rabu dan Kamis. Data tersebut diharapkan dapat memberikan petunjuk lebih lanjut mengenai keputusan suku bunga The Fed berikutnya.
• Euro: Euro kembali menguat ke atas level $1,12 setelah sempat menyentuh titik terendah dalam 17 bulan di angka 1,1161. Stabilnya pasar obligasi Prancis, meredanya harga energi, dan penurunan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS turut mendukung pemulihan ini. Namun, mata uang ini masih mencatatkan penurunan mingguan untuk kelima kalinya secara berturut-turut, dengan akumulasi kerugian sekitar 3% terhadap dolar, karena rekor utang Prancis dan masalah anggaran terus membebani sentimen pasar.
• Poundsterling Inggris: Sterling kembali menguat mendekati level $1,324, bangkit dari titik terendah tiga bulan seiring membaiknya selera risiko akibat penurunan harga minyak dan pasar obligasi global yang lebih stabil. Pernyataan bernada hawkish dari para pembuat kebijakan Bank of England (BoE) juga memberikan dukungan. Penurunan harga minyak Brent terjadi setelah pengumuman Trump bahwa Washington tidak akan mengambil tindakan militer terhadap Iran sebelum pemilihan paruh waktu bulan November.
• Yen Jepang: Yen melemah melampaui level 158 per dolar, menuju penurunan mingguan untuk keempat kalinya secara berturut-turut. Lebarnya selisih suku bunga antara AS dan Jepang terus menekan mata uang tersebut, sementara suku bunga domestik yang relatif rendah serta beban utang publik Jepang yang besar tetap menjadi kekhawatiran tambahan.

Sorotan Data Ekonomi

• Indeks Harga Konsumen (IHK) AS (Prakiraan September): Inflasi umum (headline) diperkirakan meningkat 0,6% secara bulanan (month-on-month), meningkat dari 0,4% pada bulan Agustus. IHK tahunan diproyeksikan mencapai 3,6% (naik dari 3,4%), sementara inflasi inti bulanan diperkirakan melambat menjadi 0,2% (turun dari 0,3%). Laporan ini akan menjadi faktor utama dalam menentukan ekspektasi mengenai langkah The Fed selanjutnya.
• PDB Inggris (Prakiraan Agustus): Ekonomi Inggris diperkirakan terkontraksi 0,1% secara bulanan, berbalik dari pertumbuhan (ekspansi) sebesar 0,4% pada bulan Juli. Angka negatif dapat memicu kekhawatiran mengenai momentum ekonomi menjelang kuartal keempat dan mempersulit prospek kebijakan Bank of England.
• Penjualan Ritel AS (Prakiraan September): Penjualan ritel umum diperkirakan meningkat 0,3% secara bulanan, melambat dari 1,2% pada bulan Agustus. Penjualan ritel inti diproyeksikan naik 0,5%, dibandingkan dengan 1,4% sebelumnya. Indeks Manufaktur The Fed Philadelphia juga diperkirakan turun menjadi 26,5 dari 37,8, yang mengindikasikan melambatnya aktivitas ekonomi.
• Inflasi Zona Euro (Prakiraan September): Inflasi tahunan diperkirakan tetap di angka 3,8%, jauh di atas target 2% yang ditetapkan ECB. Tingkat inflasi Jerman telah meningkat menjadi 3,3%—level tertinggi sejak Desember 2023—sementara inflasi energi mencapai 14,9%.

Sorotan Kalender Makro

• Rabu, 14 Oktober: Indeks Harga Konsumen (IHK) dan IHK Inti AS.
• Kamis, 15 Oktober: Indeks Harga Produsen (IHP) dan IHP Inti AS, Penjualan Ritel, Klaim Tunjangan Pengangguran Awal, serta Indeks Manufaktur The Fed Philadelphia; PDB Inggris.
• Jumat, 16 Oktober: Indeks Harga Konsumen (IHK) Zona Euro (Final) dan IHK Inti.