بيانات التضخم الضعيفة في الولايات المتحدة تدعم التوقعات بخفض أسعار الفائدة (27 - 31 أكتوبر)
انخفض مؤشر الدولار إلى 98.8 يوم الجمعة بعد أن جاءت جميع قراءات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة أقل من التوقعات، مما عزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل ومرة أخرى في ديسمبر. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المتأخر، الذي صدر بعد إغلاق الحكومة، أن التضخم العام بلغ 3.0٪، أي أقل قليلاً من التوقعات، في حين تراجع التضخم الأساسي.
ترى الأسواق الآن احتمالية بنسبة 99% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. على الرغم من انخفاض يوم الجمعة، لا يزال الدولار يسجل مكاسب أسبوعية بنسبة 0.5% قبل محادثات التجارة بين ترامب وشي المقررة الأسبوع المقبل.
وظل الذهب دون مستوى 4120 دولارًا للأونصة، متأثرًا بارتفاع الدولار وعمليات جني الأرباح بعد أكبر انخفاض أسبوعي له في خمس سنوات. وعززت بيانات التضخم الأمريكية الأضعف التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة، لكن الرغبة في المخاطرة حدّت من الطلب على الملاذات الآمنة. وفي الوقت نفسه، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4٪، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف سبتمبر، حيث توقع المستثمرون خفضين آخرين لأسعار الفائدة هذا العام.
ارتفع اليورو فوق 1.16 دولار، مدعومًا ببيانات مؤشر مديري المشتريات القوية في منطقة اليورو، بينما انخفض الجنيه الإسترليني إلى 1.33 دولار بعد أن أدت أرقام التضخم الأقل في المملكة المتحدة إلى زيادة التوقعات بخفض أسعار الفائدة مبكرًا من قبل بنك إنجلترا. انخفض الين إلى 153 مقابل الدولار، وخسر حوالي 1.5٪ خلال الأسبوع، على الرغم من ارتفاع التضخم الأساسي في اليابان للمرة الأولى منذ مايو.
محركات السوق ومحفزاته
- العملات: الدولار ينخفض بعد تراجع مؤشر أسعار المستهلكين؛ اليورو يرتفع مع انتعاش مؤشر مديري المشتريات؛ الجنيه الإسترليني يتراجع مع تراجع التضخم في المملكة المتحدة؛ الين ينخفض على الرغم من ارتفاع الأسعار
- السلع: الذهب يتراجع بعد ارتفاع استمر تسعة أسابيع؛ الفضة تنخفض بسبب عمليات جني الأرباح؛ النفط يرتفع بسبب العقوبات الأمريكية على المنتجين الروس
- الدخل الثابت: عوائد السندات الأمريكية تنخفض إلى أقل من 4% بسبب ضعف التضخم؛ عوائد السندات الحكومية البريطانية تنخفض بسبب توقعات خفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا؛ عوائد السندات الألمانية ترتفع بسبب قوة مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو؛ السندات اليابانية مستق
- الأحداث الكبرى: مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، مؤشر مديري المشتريات في قطاع الخدمات في الولايات المتحدة، مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة، الناتج المحلي الإجمالي في الصين، مؤشر أس
- العناوين الرئيسية: توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي؛ محادثات تجارية بين ترامب وشي الأسبوع المقبل؛ عقوبات أمريكية وأوروبية على روسيا؛ اليابان تدرس حزمة تحفيز جديدة
الدخل الثابت
- الولايات المتحدة: انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4% بعد أن أدت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأقل من المتوقع إلى تزايد التوقعات بقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. وأظهر التقرير، الذي تأخر صدوره بسبب إغلاق الحكومة، أن التضخم العام والتضخم الأساسي ارتفعا بأقل من المتوقع. وانخفضت العائدات على جميع آجال الاستحقاق مع تجدد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وضعف القطاع المصرفي، وعدم اليقين المالي الذي أضعف معنويات النمو.
- المملكة المتحدة: انخفض عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 4.4٪، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف ديسمبر، بعد أن جاء التضخم في المملكة المتحدة أقل من التوقعات. استقر مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عند 3.8٪، بينما تراجع التضخم الأساسي إلى 3.5٪، مما زاد التوقعات بأن بنك إنجلترا المركزي قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة في فبراير. خففت البيانات الأقل صرامة الضغط على صانعي السياسات وأتاحت متنفساً مالياً قبل ميزانية نوفمبر.
- اليابان: ظل العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات قريباً من 1.66٪، دون تغيير يذكر على الرغم من ارتفاع التضخم الأساسي إلى 2.9٪ في سبتمبر، وهو أول ارتفاع منذ مايو. وقد أدى ارتفاع أسعار الكهرباء إلى هذا الارتفاع، في حين تراجع التضخم في أسعار الأرز. ومن المتوقع أن يبقي بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل، على الرغم من تزايد التكهنات بأن رئيس الوزراء تاكايتشي قد يكشف عن حزمة تحفيز جديدة تتجاوز خطة العام الماضي البالغة 13.9 تريليون ين.
- ألمانيا: ارتفع عائد سندات الخزانة الألمانية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 2.60٪، وهو أعلى مستوى له منذ منتصف أكتوبر، بعد أن أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو أسرع نمو منذ مايو 2024، مدفوعاً بانتعاش الخدمات وقوة الإنتاج الألماني. وعكس هذا التحرك الثقة المتزايدة في النشاط الإقليمي، مما عوض عن بيانات التضخم الأمريكية الأضعف التي عززت التوقعات العالمية بخفض أسعار الفائدة.
السلع
تداول الذهب دون مستوى 4120 دولاراً للأونصة بعد أن أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة تباطؤاً في التضخم، مما عزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه حدّ من تدفقات الملاذ الآمن. أنهى المعدن سلسلة مكاسبه التي استمرت تسعة أسابيع، حيث انخفض بأكثر من 5٪، وهو أكبر انخفاض له منذ عام 2020. على الرغم من التصحيح، لا يزال الذهب مرتفعًا بنسبة 55٪ منذ بداية العام، مدعومًا بالتوترات التجارية المستمرة والمخاطر الجيوسياسية وقمة ترامب-شي المقررة الأسبوع المقبل.
تداولت الفضة بالقرب من 48.70 دولارًا، بانخفاض 0.5٪ يوم الجمعة، وتستعد لتسجيل خسارة أسبوعية بنسبة 6٪، حيث قام المستثمرون بجني الأرباح بعد الارتفاعات القياسية الأخيرة. دعم تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الأضعف التوقعات بخفض أسعار الفائدة، لكنه أثر سلبًا على معنويات الطلب الصناعي. على الرغم من التصحيح، لا تزال الفضة مدعومة بالمخزونات المحدودة والطلب القوي على الملاذات الآمنة.
العملات
- الدولار: انخفض مؤشر الدولار إلى 98.8 بعد أن عززت بيانات التضخم الأضعف توقعات السوق بخفض سعر الفائدة مرتين من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، مرة الأسبوع المقبل ومرة أخرى في ديسمبر. وأكد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين المتأخر تباطؤ ضغوط الأسعار، بينما راقب المتداولون التقدم المحرز في المحادثات التجارية بين ترامب وشي. على الرغم من ضعف يوم الجمعة، ارتفع الدولار بنسبة 0.5٪ خلال الأسبوع.
- اليورو: حافظ اليورو على ثباته فوق 1.16 دولار، مدعوماً ببيانات مؤشر مديري المشتريات القوية في منطقة اليورو التي أظهرت أسرع نمو في المنطقة منذ منتصف عام 2024. وبلغ قطاع الخدمات الألماني أعلى مستوى له في 29 شهراً، مما عوض الضعف المستمر في فرنسا. ودعم التضخم الأقل حدة في الولايات المتحدة اليورو بشكل أكبر، حيث توقعت الأسواق أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة حتى منتصف عام 2026.
- الجنيه الإسترليني: انخفض الجنيه الإسترليني إلى 1.33 دولار، متأثراً بانخفاض التضخم وتجدد التوقعات بتخفيف السياسة النقدية من قبل بنك إنجلترا. استقر مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عند 3.8٪، بينما تباطأ التضخم الأساسي إلى 3.5٪. أدت البيانات الضعيفة إلى تخفيف الضغوط المالية قبل إعلان وزيرة المالية راشيل ريفز عن ميزانية نوفمبر، لكنها أكدت تباطؤ سوق العمل وزيادة الضغوط لدعم النمو.
- الين: انخفض الين إلى 153 مقابل الدولار، وخسر حوالي 1.5٪ خلال الأسبوع، حيث أشار بنك اليابان المركزي إلى عدم وجود تغيير وشيك في أسعار الفائدة قبل اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل. على الرغم من ارتفاع التضخم، أثرت فروق العائدات وتوقعات استمرار التحفيز المالي في عهد رئيس الوزراء تاكايتشي بشكل كبير على العملة.
أهم أحداث التقويم الاقتصادي
- مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة (سنوي، سبتمبر)
- مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في الولايات المتحدة (أكتوبر)
- مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة (سنوي، سبتمبر)
- الناتج المحلي الإجمالي في الصين (الربع الثالث 2025)
- مؤشر أسعار المستهلك في اليابان (سنوي، سبتمبر)
- مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة (سبتمبر)
