الذهب يقترب من مستوى قياسي مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من التخفيضات (6 - 10 أكتوبر)

انخفض مؤشر الدولار إلى 97.7، بانخفاض 0.5% خلال الأسبوع، نتيجةً لبيانات العمل الخاصة الضعيفة، وركود قطاع الخدمات في معهد إدارة التوريدات (ISM)، وإغلاق الحكومة، مما أدى إلى اضطراب الأسواق وتعزيز التوقعات بخفضين إضافيين لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. وتزايد قلق الأسواق إزاء تباطؤ النمو وضعف سوق العمل، لا سيما مع تأجيل تقرير الوظائف الصادر عن مكتب إحصاءات العمل.

ارتفع سعر الذهب إلى 3,875 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يقل قليلاً عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3,897 دولارًا أمريكيًا، محققًا مكاسبه الأسبوعية السابعة على التوالي، مدعومًا بالطلب على الملاذ الآمن، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي الحذرة، والمخاطر الجيوسياسية. استقر سعر الفضة دون 47 دولارًا أمريكيًا، ولا يزال يتجه نحو تحقيق مكاسب أسبوعية.

استقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.10%، بانخفاض 7 نقاط أساس هذا الأسبوع، حيث حفزت بيانات سوق العمل الضعيفة وعدم اليقين الناجم عن الإغلاق الطلب على سندات الخزانة.

محركات السوق ومحفزاته

• العملات: الدولار يتراجع بسبب بيانات الوظائف الضعيفة والإغلاق؛ اليورو مستقر؛ الجنيه الإسترليني ثابت؛ الين ينخفض
• السلع الأساسية: الذهب يقترب من أعلى مستوى قياسي؛ والفضة تتلقى دعمًا من رهانات خفض أسعار الفائدة؛ والنفط متقلب بسبب إشارات العرض
• الدخل الثابت: انخفاض عوائد السندات الأمريكية بسبب ضعف البيانات؛ وارتفاع عوائد السندات الحكومية البريطانية بسبب عدم اليقين بشأن السياسة؛ وثبات السندات الألمانية بسبب تباعد البنك المركزي الأوروبي والبنك الاحتياطي الفيدرالي
• الأحداث الاقتصادية: تقرير رواتب ADP، ومؤشر ISM للخدمات، وطلبات البطالة، ومؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو، ومؤشر JOLTS
• عناوين الاقتصاد الكلي: من المتوقع أن يُجري بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضين إضافيين لأسعار الفائدة؛ الإغلاق يُؤجل بيانات مكتب إحصاءات العمل؛ التضخم يبقى ثابتًا على الرغم من مخاطر النمو

الدخل الثابت

• الولايات المتحدة: أغلق عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات عند 4.10%، منخفضًا 7 نقاط أساس خلال الأسبوع، في ظل ضعف مؤشر ADP، واستقرار مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات (ISM)، وتباطؤ مقاييس التوظيف/الاستقالة. مع تأخر تقرير الوظائف الصادر عن مكتب إحصاءات العمل، اعتمدت الأسواق بشكل كبير على مؤشرات القطاع الخاص، التي أشارت إلى ضعف سوق العمل. وتتوقع العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي الآن خفضين لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنهاية العام، على الرغم من التضخم المستقر والأزمة السياسية.
• المملكة المتحدة: ارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل عشر سنوات إلى 4.70%، متأثرًا بتباين السياسات مع الاحتياطي الفيدرالي وعدم اليقين المالي المحلي. من المتوقع أن تُلغي وزيرة المالية راشيل ريفز الحد الأقصى لإعانة الطفلين في نوفمبر بتكلفة 3.5 مليار جنيه إسترليني سنويًا، والتي يُحتمل تمويلها من خلال زيادات ضريبية. ولا يزال مسؤولو بنك إنجلترا منقسمين: إذ حذر مان من تضخم ثابت، بينما حث بريدن على توخي الحذر.
• اليابان: ظل عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل عشر سنوات مرتفعًا عند 1.66%، قريبًا من أعلى مستوى له في 15 عامًا، عقب تصريحات محافظ بنك اليابان، أويدا، بأن رفع أسعار الفائدة لا يزال ممكنًا إذا توافق النمو والتضخم. وارتفع معدل البطالة في أغسطس إلى 2.6%، بينما يواجه المصدرون ضغوطًا بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية. وتنتظر الأسواق تصويت قيادة الحزب الحاكم لتوضيح التوجه المالي والنقدي.
• ألمانيا: استقر عائد السندات الألمانية لأجل عشر سنوات عند مستوى قريب من 2.70%، حيث استوعب المستثمرون ثبات البنك المركزي الأوروبي وتباعده عن سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو إلى 2.2%، متجاوزًا الهدف بقليل، بينما أشارت مؤشرات مديري المشتريات إلى تباطؤ النمو. وأظهر مزاد ضعيف للسندات الألمانية طلبًا ضعيفًا، حيث بلغت نسبة العرض إلى التغطية 1.2%، وهي الأدنى هذا العام.

السلع

ارتفع الذهب إلى 3,875 دولارًا للأونصة، مواصلًا مكاسبه منذ بداية العام حتى تاريخه إلى 48%، محققًا أفضل أداء له منذ عام 1979. وعزى هذا الارتفاع إلى تدفقات الملاذ الآمن في ظل إغلاق الحكومة الأمريكية، وانخفاض الوظائف في القطاع الخاص، وخفض الاحتياطي الفيدرالي لتوقعاته. ومع تأخر صدور تقرير الوظائف غير الزراعية، لجأ المستثمرون إلى بيانات ADP، التي أظهرت انخفاضًا في الوظائف بمقدار 32,000 وظيفة، وركودًا في مؤشر ISM للخدمات.

استقرت الفضة دون 47 دولارًا، ولا تزال متجهة نحو تحقيق مكاسب للأسبوع السابع على التوالي، مدعومة بتوقعات خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي وعدم اليقين المالي. ويضع المشاركون في السوق في اعتبارهم خفضًا في سبتمبر، مع توقع خفض آخر بحلول ديسمبر. كما عزز عجز الفضة العالمي المتوقع للسنة الخامسة على التوالي من هذا الدعم.

العملات

• الدولار: انخفض مؤشر الدولار إلى 97.7، متأثرًا بضعف سوق العمل، وضعف أداء قطاع الخدمات في معهد إدارة التوريدات (ISM)، وعدم اليقين بشأن الإغلاق. وأدى غياب تقرير رسمي من مكتب إحصاءات العمل (BLS) إلى الاعتماد على البيانات الخاصة، التي أظهرت ضعفًا ملحوظًا في التوظيف ونشاط الأعمال. ويتوقع المتداولون الآن خفضين إضافيين من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بنهاية العام.
• اليورو: استقر اليورو فوق مستوى 1.17 دولار أمريكي، ليبقى قريبًا من أعلى مستوى له في أربع سنوات، والذي سجله الشهر الماضي عند 1.192 دولار أمريكي، مع ارتفاع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.2%، مما يُبقي البنك المركزي الأوروبي حذرًا. ومع توقع عودة الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير النقدي، وإبقاء البنك المركزي الأوروبي على سياسته النقدية، فإن تباين مسارات السياسة النقدية يُبقي زوج اليورو/الدولار الأمريكي محط أنظار.
• الجنيه الإسترليني: استقر سعر الجنيه الإسترليني حول 1.35 دولار أمريكي خلال الأسبوع. وتحولت أنظار الأسواق نحو السياسة المالية البريطانية، حيث من المتوقع أن تتضمن ميزانية نوفمبر زيادات ضريبية. ويبقى بنك إنجلترا على الحياد حتى عام 2026، في ظل استمرار ارتفاع التضخم، لا سيما في أسعار المواد الغذائية والأسعار الخاضعة للتنظيم.
• الين: تراجع الين إلى 147.5، متخليًا عن مكاسبه الأخيرة مع توخّي المستثمرين الحذر قبيل انتخابات قيادة الحزب الليبرالي الديمقراطي. وارتفع معدل البطالة إلى 2.6%، ولا تزال توقعات بنك اليابان غير واضحة، مع تأكيد المحافظ أويدا على أن رفع أسعار الفائدة لا يزال مطروحًا إذا توافقت البيانات.

أبرز أحداث التقويم الكلي (الأوقات بتوقيت جرينتش)

• ١٢:٣٠ - مؤشر ADP لتغيرات التوظيف في الولايات المتحدة (سبتمبر)
• ١٤:٠٠ - مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الأمريكي (ISM) (سبتمبر)
• ١٢:٣٠ - مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي الأمريكي (أغسطس) (الأسبوع السابق)
• ٠٩:٠٠ - مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو (على أساس سنوي) (سبتمبر)
• ٠٤:٣٠ - معدل البطالة في اليابان (أغسطس)
• تأجلت بيانات الوظائف غير الزراعية الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل بسبب الإغلاق