Pembicaraan antara Fed dan Iran Mendorong Pasar (3–7 Agustus)

Pasar global memasuki bulan Agustus dengan para investor menilai kembali prospek kebijakan Federal Reserve, sementara upaya diplomatik yang diperbarui antara Amerika Serikat dan Iran memicu pergerakan tajam pada harga minyak dan logam mulia. Dolar pulih ke sekitar 100,3 tetapi tetap berada di bawah tekanan setelah mencatat penurunan mingguan terburuk dalam tiga bulan. Sementara itu, minyak mentah Brent turun lebih dari 4% setelah Presiden Donald Trump mengatakan pembicaraan damai dengan Iran akan dilanjutkan, meredakan kekhawatiran langsung atas Selat Hormuz dan inflasi yang dipicu oleh energi.

Prospek kebijakan moneter tetap tidak pasti setelah Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk pertemuan kelima berturut-turut. Tiga anggota FOMC mendukung kenaikan suku bunga, dengan mempertimbangkan kemungkinan kenaikan pada bulan September, meskipun Ketua Kevin Warsh memberikan panduan ke depan yang terbatas. Pasar terus memberikan probabilitas sekitar dua pertiga untuk kenaikan 25 basis poin pada bulan September. Pada saat yang sama, Bank of England dan Bank of Japan mempertahankan posisi kebijakan yang ketat, sementara inflasi energi yang kembali meningkat membuat imbal hasil obligasi global tetap tinggi.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Ketidakpastian Federal Reserve: The Fed mempertahankan suku bunga kebijakannya di angka 3,50%–3,75% untuk pertemuan kelima berturut-turut. Tiga anggota FOMC berbeda pendapat dan mendukung kenaikan suku bunga, sementara pasar terus memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September sekitar 68%.
• Perundingan Perdamaian AS-Iran: Presiden Trump mengatakan negosiasi dengan Iran akan dilanjutkan setelah Arab Saudi dan sekutu AS lainnya mendesak Washington untuk menangguhkan aksi militer yang direncanakan. Upaya diplomatik yang diperbarui ini mendorong harga minyak turun dan meredakan kekhawatiran inflasi jangka pendek.
• Perkembangan di Selat Hormuz: Trump kembali menyerukan pembukaan kembali Selat Hormuz. Prospek perbaikan kondisi pelayaran mengurangi sebagian dari premi risiko geopolitik yang telah terakumulasi selama bulan Juli.
• Tekanan Laju Global: Inflasi yang tinggi, kehati-hatian bank sentral, kekhawatiran fiskal, dan harga energi yang tinggi membuat imbal hasil obligasi pemerintah tetap berada di dekat level tertinggi dalam beberapa tahun atau dekade terakhir.
• Yen Intervention: Kementerian Keuangan Jepang mengkonfirmasi operasi pembelian yen terkoordinasi yang jarang terjadi dengan Departemen Keuangan AS, yang mendorong USD/JPY turun tajam karena posisi carry-trade dilepas.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun diperdagangkan di dekat 4,74%, mendekati level tertinggi sejak Januari 2025. Kurva tersebut tetap berada di bawah tekanan dari pergerakan bearish yang dipicu oleh kebijakan Fed yang berhati-hati, inflasi yang terus berlanjut, dan aliran dana ke aset safe-haven geopolitik. Serangan baru AS terhadap Iran sebelumnya telah melemahkan harapan akan gencatan senjata yang langgeng dan meningkatkan kekhawatiran inflasi terkait energi, sementara risiko ekspansi fiskal terus meningkatkan premi jangka waktu pada utang jangka panjang.
• Imbal Hasil Obligasi 10 Tahun Inggris: Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris (gilt) 10 tahun tetap berada di dekat 5,05%, mendekati level tertinggi dalam beberapa bulan setelah naik lebih dari 23 basis poin pada bulan Juli. Bank of England mempertahankan suku bunga di 3,75% dalam pemungutan suara yang lebih ketat, yaitu 6–3, dengan tiga anggota mendukung pengetatan lebih lanjut. Kenaikan harga minyak sekitar 20% selama bulan Juli memperkuat kekhawatiran inflasi, meskipun kondisi politik Inggris yang lebih stabil memberikan sedikit jaminan atas disiplin fiskal.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun diperdagangkan di dekat 2,81%, terkonsolidasi di bawah level tertinggi 30 tahun terakhir sebesar 2,91%. Bank Sentral Jepang mempertahankan suku bunga di 1,00%, sementara spekulasi terus berlanjut mengenai kenaikan lebih lanjut pada bulan Oktober. Penjualan obligasi pemerintah AS oleh Kementerian Keuangan untuk mendanai intervensi yen juga terus menekan imbal hasil obligasi Jepang. Investor tetap khawatir tentang implikasi utang dari rencana pengeluaran Perdana Menteri Takaichi sebesar ¥370 triliun.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jerman 10 Tahun: Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman (Bund) 10 tahun diperdagangkan di dekat 2,94%, mendekati level tertinggi dalam beberapa bulan. Inflasi Zona Euro yang tinggi, Bank Sentral Eropa yang berhati-hati, dan imbal hasil global yang lebih tinggi membuat biaya pinjaman tetap tinggi. Selisih imbal hasil Italia-Jerman tetap stabil di 134 basis poin, menunjukkan kekhawatiran yang terbatas terhadap penularan di pasar obligasi negara-negara pinggiran. Risiko inflasi terkait energi terus lebih besar daripada daya tarik Bund sebagai aset safe-haven.

Komoditas

Harga emas naik di atas $4.050 per ons, memulihkan kerugian sebelumnya setelah Trump mengumumkan bahwa pembicaraan damai dengan Iran akan dilanjutkan. Pengumuman tersebut mendorong harga minyak turun dan mengurangi kekhawatiran inflasi jangka pendek. Trump mengatakan Arab Saudi dan sekutu lainnya telah mendorong Amerika Serikat untuk menangguhkan serangan yang direncanakan demi diplomasi, sementara ia kembali menyerukan pembukaan kembali Selat Hormuz. Investor kini fokus pada kalender pasar tenaga kerja AS yang padat, yang berpuncak pada laporan ketenagakerjaan hari Jumat. The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah dengan tiga suara yang berbeda pendapat, sementara pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September sekitar 68%.

Harga perak naik di atas $58 per ons, memulihkan kerugian sebelumnya karena perundingan perdamaian Iran yang diperbarui mendorong harga minyak turun dan meredakan kekhawatiran inflasi. Logam mulia ini juga mendapat dukungan dari ketidakpastian seputar kebijakan Federal Reserve. The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah dengan tiga kali perbedaan pendapat, sementara pasar terus memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada bulan September sebesar 68%.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Indeks dolar pulih ke sekitar 100,3, meskipun tetap turun hampir 1,5% untuk minggu ini, kinerja mingguan terlemahnya dalam tiga bulan. Indeks tersebut juga turun 1,3% selama sebulan karena investor mempertanyakan kesediaan The Fed untuk memperketat kebijakan secara agresif. The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk pertemuan kelima, sementara Warsh memberikan panduan terbatas. Pasar masih memberikan probabilitas sekitar dua pertiga untuk kenaikan 25 basis poin pada bulan September.
• Euro: EUR/USD diperdagangkan di dekat 1,1539, terkonsolidasi setelah pulih dari titik terendah akhir Juli. Prospek Federal Reserve yang kurang agresif dan inflasi Zona Euro yang kuat mengurangi tekanan penurunan pada mata uang tersebut, meskipun pelebaran perbedaan suku bunga dan ketidakpastian Timur Tengah yang berkelanjutan mendukung permintaan dolar. Indeks Kekuatan Relatif tetap netral di dekat 50. Resistensi berada di antara 1,1550 dan 1,1580, sementara dukungan berada di sekitar 1,1450 hingga 1,1400.
• British Pound: GBP/USD diperdagangkan di dekat 1,3484, mempertahankan bias bullish setelah reli tiga hari di akhir Juli. Kebijakan hawkish Bank of England mendukung sterling, dengan suku bunga dipertahankan di 3,75% sementara para pembuat kebijakan menyoroti inflasi inti yang terus berlanjut. Angka pertumbuhan AS yang lebih lemah juga membatasi permintaan dolar. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di dekat 63,5, menunjukkan momentum pembelian yang aktif, meskipun Agustus secara historis merupakan bulan yang lemah untuk GBP/USD.
• Japanese Yen: USD/JPY jatuh tajam ke sekitar 156,35 setelah Kementerian Keuangan Jepang mengkonfirmasi intervensi pembelian yen terkoordinasi yang jarang terjadi dengan Departemen Keuangan AS. Data ekonomi AS yang mendingin dan komentar hawkish dari para pembuat kebijakan Jepang mempersempit perbedaan imbal hasil dan memperkuat yen. Pasangan mata uang ini menguji level support di sekitar 156,00 hingga 155,80, sementara Indeks Kekuatan Relatif menunjukkan momentum bearish yang kuat karena posisi carry-trade dengan leverage berkurang.

Sorotan Data Ekonomi

• Keputusan Suku Bunga Federal Reserve: Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah di angka 3,50%–3,75% untuk pertemuan kelima berturut-turut. Keputusan ini sesuai dengan ekspektasi meskipun pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga sekitar satu banding tiga sebelum pertemuan tersebut. Tiga anggota FOMC berbeda pendapat dan mendukung kenaikan, sehingga bulan September tetap menjadi target. Para pembuat kebijakan menyebutkan aktivitas ekonomi yang solid, produktivitas dan investasi yang kuat, peningkatan lapangan kerja yang berkelanjutan, dan inflasi yang tinggi sebagian terkait dengan gangguan pasokan energi sebagai faktor pendukung.
• Keputusan Suku Bunga Bank Sentral Jepang: Bank Sentral Jepang (BOJ) mempertahankan suku bunga kebijakannya di 1,0%, sehingga biaya pinjaman tetap berada pada level tertinggi sejak 1995 setelah kenaikan 25 basis poin pada bulan Juni. Keputusan tersebut disahkan dengan suara 8-1, dengan anggota dewan Takata mendukung kenaikan menjadi 1,25%. BOJ menurunkan perkiraan inflasi fiskal 2026 menjadi 2,5% dari 2,8%, yang mencerminkan dampak subsidi energi, sementara menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB menjadi 0,6%. Perkiraan inflasi dan pertumbuhan ekonomi fiskal 2027 dinaikkan masing-masing menjadi 2,4% dan 0,8%.
• Inflasi Zona Euro: Inflasi tahunan Zona Euro meningkat menjadi 2,9% pada bulan Juli, sesuai dengan perkiraan dan naik dari 2,8%. Inflasi tetap di atas target 2% Bank Sentral Eropa (ECB) karena permusuhan AS-Iran yang kembali memanas mendorong kenaikan harga energi. Inflasi energi meningkat menjadi 10,0% dari 8,5%, sementara inflasi jasa dan barang industri juga menguat. Inflasi pangan mereda, tetapi inflasi inti naik menjadi 2,5% dari 2,4%. Inflasi meningkat di Jerman, Prancis, Spanyol, dan Belanda, sementara sedikit mereda di Italia.
• Pertumbuhan PDB AS: Ekonomi AS tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 1,5% pada kuartal kedua, di bawah laju 2,1% pada kuartal pertama dan lebih lemah dari perkiraan. Investasi tetap non-perumahan melambat, sementara investasi pada bangunan mengalami kontraksi untuk kuartal kesepuluh berturut-turut. Investasi peralatan tetap kuat, dan investasi perumahan meningkat untuk pertama kalinya dalam enam kuartal. Perdagangan bersih memberikan kontribusi negatif yang lebih besar karena pertumbuhan ekspor melambat, sementara pengeluaran pemerintah menurun setelah penjualan Cadangan Minyak Strategis. Pengeluaran konsumen meningkat tajam, dipimpin oleh obat resep, truk, furnitur, dan layanan makanan.

Sorotan Kalender Makro

• PMI Manufaktur ISM AS
• Harga Manufaktur ISM
• Lowongan Kerja JOLTS AS
• Pesanan Pabrik
• Perubahan Ketenagakerjaan Non-Pertanian ADP AS
• PMI Jasa S&P Global
• PMI Jasa ISM
• Persediaan Minyak Mentah
• Klaim Pengangguran Awal AS
• PMI Konstruksi Inggris
• Penggajian Non-Pertanian AS
• Tingkat Pengangguran
• Pendapatan Rata-Rata Per Jam