فدرال رزرو و مذاکرات ایران در کانون توجه بازارها (۱۲ تا ۱۶ مرداد ۱۴۰۵)
بازارهای جهانی معاملات ماه آگوست را در حالی آغاز کردند که سرمایهگذاران همچنان در حال ارزیابی چشمانداز سیاستهای پولی فدرال رزرو بودند. از سوی دیگر، ازسرگیری تلاشهای دیپلماتیک میان آمریکا و ایران، نوسانات قابلتوجهی را در بازار نفت و فلزات گرانبها رقم زد. شاخص دلار با بازگشت به محدوده ۱۰۰.۳ بخشی از افت اخیر خود را جبران کرد، اما پس از ثبت سنگینترین کاهش هفتگی در سه ماه گذشته، همچنان تحت فشار باقی ماند.
در همین حال، بهای نفت خام برنت پس از اعلام دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، مبنی بر ازسرگیری گفتوگوهای صلح با ایران، بیش از ۴ درصد کاهش یافت. این تحول نگرانیها درباره احتمال اختلال در تردد کشتیها از تنگه هرمز را کاهش داد و از شدت فشارهای تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی کاست.
چشمانداز سیاستهای پولی همچنان با ابهام همراه است. فدرال رزرو برای پنجمین نشست متوالی نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد، اما مخالفت سه عضو کمیته بازار آزاد فدرال با این تصمیم، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را همچنان زنده نگه داشته است. در همین حال، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، درباره مسیر آینده سیاستهای پولی سیگنال روشنی ارائه نکرد.
در حال حاضر، بازارها احتمال حدود ۶۸ درصدی برای افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در نشست سپتامبر در نظر گرفتهاند. از سوی دیگر، بانک مرکزی انگلستان و بانک مرکزی ژاپن نیز موضع انقباضی خود را حفظ کردند. همزمان، بازگشت فشارهای تورمی در بخش انرژی موجب شد بازده اوراق قرضه در بازارهای جهانی همچنان در سطوح بالایی باقی بماند.
محرکها و عوامل کلیدی بازار
- ابهام درباره مسیر فدرال رزرو: فدرال رزرو نرخ بهره را برای پنجمین نشست متوالی در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. سه عضو کمیته بازار آزاد فدرال به افزایش نرخ بهره رأی دادند و بازارها همچنان احتمال حدود ۶۸ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را در قیمتها لحاظ کردهاند.
- ازسرگیری گفتوگوهای آمریکا و ایران: دونالد ترامپ اعلام کرد گفتوگوها با ایران از سر گرفته خواهد شد. این تصمیم پس از آن اتخاذ شد که عربستان سعودی و دیگر متحدان آمریکا، واشنگتن را به تعلیق عملیات نظامی و ادامه مسیر دیپلماسی تشویق کردند. ازسرگیری این روند دیپلماتیک موجب کاهش قیمت نفت و تعدیل نگرانیهای کوتاهمدت درباره تورم شد.
- تحولات تنگه هرمز: ترامپ بار دیگر بر ضرورت بازگشایی تنگه هرمز تأکید کرد. بهبود چشمانداز کشتیرانی در این مسیر راهبردی، بخشی از ریسک ژئوپلیتیکی انباشتهشده در ماه ژوئیه را کاهش داد.
- تداوم فشار بر نرخهای بهره جهانی: تداوم تورم، رویکرد محتاطانه بانکهای مرکزی، نگرانیهای مالی و افزایش قیمت انرژی، بازده اوراق قرضه دولتی را در نزدیکی بالاترین سطوح چند سال و حتی چند دهه اخیر حفظ کرده است.
- مداخله ارزی برای حمایت از ین: وزارت دارایی ژاپن از اجرای یک مداخله ارزی هماهنگ با وزارت خزانهداری آمریکا برای حمایت از ین خبر داد. این اقدام باعث افت شدید جفتارز دلار/ین شد و همزمان، بسته شدن بخشی از معاملات کری ترید نیز به تشدید این حرکت کمک کرد.
بازار اوراق قرضه
- بازده اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا: بازده اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا در محدوده ۴.۷۴ درصد معامله شد و به بالاترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۵ نزدیک ماند. تداوم تورم، رویکرد محتاطانه فدرال رزرو و افزایش تقاضا برای داراییهای امن، منحنی بازده را همچنان تحت فشار نگه داشته است. از سوی دیگر، حملات اخیر آمریکا به ایران امیدها به برقراری آتشبس پایدار را کمرنگ کرد و نگرانیها درباره تورم ناشی از افزایش قیمت انرژی را افزایش داد. همزمان، نگرانیهای مربوط به سیاستهای مالی نیز همچنان از بازده اوراق بلندمدت حمایت میکند.
- بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا: بازده اوراق ۱۰ ساله بریتانیا در محدوده ۵.۰۵ درصد باقی ماند و پس از رشد بیش از ۲۳ واحد پایه در ماه ژوئیه، در نزدیکی بالاترین سطح چند ماه اخیر تثبیت شد. بانک مرکزی انگلستان نرخ بهره را با رأی ۶ در برابر ۳ در سطح ۳.۷۵ درصد حفظ کرد؛ در حالی که سه عضو کمیته سیاست پولی از افزایش بیشتر نرخ بهره حمایت کردند. رشد حدود ۲۰ درصدی قیمت نفت در ماه ژوئیه نیز نگرانیها درباره تورم را تشدید کرد. با این حال، ثبات نسبی فضای سیاسی بریتانیا تا حدودی نگرانیها درباره وضعیت مالی این کشور را کاهش داد.
- بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن: بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن در محدوده ۲.۸۱ درصد معامله شد و اندکی پایینتر از سقف ۳۰ ساله اخیر خود در سطح ۲.۹۱ درصد قرار گرفت. بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را بدون تغییر و در سطح ۱.۰۰ درصد حفظ کرد، اما گمانهزنیها درباره افزایش دوباره نرخ بهره در ماه اکتبر همچنان ادامه دارد. در همین حال، فروش بخشی از اوراق خزانهداری آمریکا از سوی وزارت دارایی ژاپن برای تأمین مالی مداخله ارزی، فشار بیشتری بر بازده اوراق این کشور وارد کرد. سرمایهگذاران همچنین پیامدهای مالی بسته اقتصادی ۳۷۰ تریلیون ینی دولت تاکایچی را با دقت دنبال میکنند.
- بازده اوراق ۱۰ ساله آلمان: بازده اوراق ۱۰ ساله آلمان در محدوده ۲.۹۴ درصد و نزدیک به بالاترین سطح چند ماه اخیر معامله شد. تداوم تورم در منطقه یورو، رویکرد محتاطانه بانک مرکزی اروپا و افزایش بازده اوراق در بازارهای جهانی، هزینه استقراض را در سطوح بالا نگه داشته است. در همین حال، اختلاف بازده اوراق ایتالیا و آلمان در محدوده ۱۳۴ واحد پایه باقی ماند که نشان میدهد نگرانیها درباره سرایت ریسک در بازار اوراق کشورهای پیرامونی همچنان محدود است. با وجود این، ریسکهای تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی همچنان از تقاضا برای اوراق قرضه آلمان بهعنوان دارایی امن کاسته است.
کالاها
طلا: بهای جهانی طلا به بالای ۴,۰۵۰ دلار در هر اونس بازگشت و پس از اعلام ازسرگیری گفتوگوهای صلح میان آمریکا و ایران از سوی دونالد ترامپ، زیانهای اولیه خود را جبران کرد. انتشار این خبر موجب کاهش قیمت نفت و تعدیل نگرانیهای کوتاهمدت درباره تورم شد. ترامپ همچنین اعلام کرد عربستان سعودی و دیگر متحدان آمریکا، واشنگتن را به تعلیق حملات برنامهریزیشده و ادامه مسیر دیپلماسی تشویق کردهاند و بار دیگر بر ضرورت بازگشایی تنگه هرمز تأکید کرد. اکنون سرمایهگذاران در انتظار انتشار مجموعهای از دادههای بازار کار آمریکا، بهویژه گزارش اشتغال روز جمعه هستند. فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد و با وجود مخالفت سه عضو کمیته بازار آزاد فدرال، بازارها همچنان احتمال حدود ۶۸ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را در قیمتها لحاظ کردهاند.
نقره: بهای نقره نیز به بالای ۵۸ دلار در هر اونس صعود کرد و با کاهش قیمت نفت در پی ازسرگیری گفتوگوهای صلح با ایران، بخشی از افت قبلی خود را جبران کرد. این فلز گرانبها همچنین از تداوم ابهام درباره مسیر سیاستهای پولی فدرال رزرو حمایت گرفت. فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد و با وجود مخالفت سه عضو کمیته بازار آزاد فدرال، بازارها همچنان احتمال حدود ۶۸ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را در قیمتها لحاظ میکنند.
بازار ارز
- شاخص دلار آمریکا (DXY): شاخص دلار آمریکا به محدوده ۱۰۰.۳ بازگشت، اما همچنان با افت حدود ۱.۵ درصدی در طول هفته، ضعیفترین عملکرد هفتگی خود در سه ماه گذشته را ثبت کرد. این شاخص در مجموع ماه نیز حدود ۱.۳ درصد کاهش یافت؛ زیرا سرمایهگذاران نسبت به تداوم سیاستهای انقباضی فدرال رزرو با تردید بیشتری روبهرو شدند. فدرال رزرو برای پنجمین نشست متوالی نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد و کوین وارش نیز چشمانداز روشنی از مسیر آینده سیاستهای پولی ارائه نداد. با این حال، بازارها همچنان احتمال حدود ۶۸ درصدی برای افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در نشست سپتامبر را در قیمتها لحاظ کردهاند.
- یورو: جفتارز یورو/دلار در محدوده ۱.۱۵۳۹ معامله شد و پس از بازگشت از کفهای قیمتی اواخر ژوئیه، در سطوح بالاتری تثبیت شد. کاهش انتظارات نسبت به سیاستهای انقباضی فدرال رزرو و تداوم فشارهای تورمی در منطقه یورو، از ارزش یورو حمایت کرد. با این حال، اختلاف نرخ بهره میان آمریکا و اروپا و تداوم نااطمینانیهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه، همچنان تقاضا برای دلار را حفظ کرده است. شاخص قدرت نسبی (RSI) در نزدیکی سطح ۵۰ قرار دارد که از برابری نسبی قدرت خریداران و فروشندگان حکایت میکند. در حال حاضر، محدوده ۱.۱۵۵۰ تا ۱.۱۵۸۰ مهمترین مقاومت پیش روی یورو است، در حالی که حمایت این جفتارز در محدوده ۱.۱۴۵۰ تا ۱.۱۴۰۰ قرار دارد.
- پوند بریتانیا: جفتارز پوند/دلار در محدوده ۱.۳۴۸۴ معامله شد و پس از سه روز رشد متوالی، روند صعودی خود را حفظ کرد. تصمیم بانک مرکزی انگلستان برای تثبیت نرخ بهره در سطح ۳.۷۵ درصد و تأکید سیاستگذاران بر تداوم فشارهای تورمی، از ارزش پوند حمایت کرد. از سوی دیگر، انتشار دادههای ضعیفتر از رشد اقتصادی آمریکا، بخشی از فشار وارد بر دلار را کاهش داد. شاخص قدرت نسبی (RSI) در محدوده ۶۳.۵ قرار دارد که همچنان برتری خریداران را نشان میدهد. با این حال، سابقه عملکرد این جفتارز نشان میدهد که ماه اوت معمولاً دورهای کمرمق برای پوند در برابر دلار بوده است.
- ین ژاپن: جفتارز دلار/ین پس از تأیید رسمی مداخله ارزی مشترک وزارت دارایی ژاپن و وزارت خزانهداری آمریکا، تا محدوده ۱۵۶.۳۵ کاهش یافت. انتشار دادههای ضعیفتر از اقتصاد آمریکا و موضع انقباضی مقامات بانک مرکزی ژاپن نیز به کاهش اختلاف بازده اوراق و تقویت ارزش ین کمک کرد. این جفتارز در محدوده حمایتی ۱۵۶.۰۰ تا ۱۵۵.۸۰ نوسان میکند. همزمان، شاخص قدرت نسبی (RSI) نیز با بسته شدن بخشی از معاملات «کری ترید»، ادامه فشار نزولی بر دلار/ین را نشان میدهد.
شاخصهای مهم اقتصادی
- تصمیم فدرال رزرو درباره نرخ بهره: فدرال رزرو برای پنجمین نشست متوالی، نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد بدون تغییر حفظ کرد. این تصمیم مطابق با انتظارات بازار بود، هرچند پیش از برگزاری نشست، احتمال افزایش نرخ بهره نیز مطرح شده بود. سه عضو کمیته بازار آزاد فدرال به افزایش نرخ بهره رأی دادند؛ موضوعی که نشان میدهد نگرانی سیاستگذاران نسبت به تداوم فشارهای تورمی همچنان پابرجاست. مقامات فدرال رزرو همچنین به تداوم رشد اقتصادی، بهبود بهرهوری، افزایش سرمایهگذاری، پایداری بازار کار و فشارهای تورمی ناشی از اختلال در عرضه انرژی اشاره کردند.
- تصمیم بانک مرکزی ژاپن درباره نرخ بهره: بانک مرکزی ژاپن پس از افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در ماه ژوئن، این بار نرخ بهره را در سطح ۱.۰۰ درصد حفظ کرد؛ سطحی که بالاترین نرخ بهره این کشور از سال ۱۹۹۵ به شمار میرود. این تصمیم با ۸ رأی موافق در برابر یک رأی مخالف به تصویب رسید. هاجیمه تاکاتا، تنها عضو مخالف، خواستار افزایش نرخ بهره به ۱.۲۵ درصد بود. بانک مرکزی ژاپن پیشبینی تورم سال مالی ۲۰۲۶ را، با توجه به یارانههای انرژی دولت، از ۲.۸ درصد به ۲.۵ درصد کاهش داد. در مقابل، پیشبینی رشد اقتصادی این سال را به ۰.۶ درصد افزایش داد. همچنین برآورد تورم و رشد اقتصادی برای سال مالی ۲۰۲۷ به ترتیب به ۲.۴ و ۰.۸ درصد افزایش یافت.
- تورم منطقه یورو: نرخ تورم سالانه منطقه یورو در ماه ژوئیه به ۲.۹ درصد رسید که مطابق با انتظارات بازار و بالاتر از رقم ۲.۸ درصدی ماه قبل بود. افزایش قیمت انرژی در پی تشدید تنشها میان آمریکا و ایران، مهمترین عامل رشد تورم بود. تورم انرژی از ۸.۵ درصد به ۱۰.۰ درصد افزایش یافت. همچنین تورم بخش خدمات، کالاهای صنعتی و تورم هسته نیز روندی صعودی داشتند. در مقابل، تورم مواد غذایی کاهش یافت، اما نتوانست اثر افزایش هزینههای انرژی را جبران کند. در میان اقتصادهای بزرگ منطقه یورو، نرخ تورم در آلمان، فرانسه، اسپانیا و هلند افزایش یافت، در حالی که ایتالیا کاهش جزئی را ثبت کرد.
- رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا: اقتصاد آمریکا در سهماهه دوم سال با نرخ سالانه ۱.۵ درصد رشد کرد که نسبت به رشد ۲.۱ درصدی سهماهه نخست کاهش نشان میدهد و پایینتر از پیشبینی بازار بود. رشد سرمایهگذاری غیرمسکونی کند شد و سرمایهگذاری در بخش ساختوساز برای دهمین فصل متوالی کاهش یافت. در مقابل، سرمایهگذاری در تجهیزات همچنان در سطح مطلوبی باقی ماند و سرمایهگذاری مسکونی برای نخستین بار در شش فصل گذشته افزایش یافت. همزمان، کاهش رشد صادرات، اثر منفی تجارت خارجی بر اقتصاد را افزایش داد و کاهش هزینههای دولت نیز به افت رشد اقتصادی کمک کرد. با این حال، افزایش هزینههای مصرفکنندگان، بهویژه در بخش دارو، خودروهای سنگین، مبلمان و خدمات غذایی، بخشی از این کاهش را جبران کرد.
مهمترین رویدادهای تقویم اقتصادی
- شاخص مدیران خرید بخش تولیدی مؤسسه مدیریت تأمین (ISM)
- شاخص قیمتهای پرداختی بخش تولیدی مؤسسه مدیریت تأمین (ISM)
- فرصتهای شغلی بلاتصدی (JOLTS)
- سفارشات کارخانهای آمریکا
- گزارش اشتغال بخش خصوصی (ADP)
- شاخص مدیران خرید بخش خدمات اساندپی گلوبال
- شاخص مدیران خرید بخش خدمات مؤسسه مدیریت تأمین (ISM)
- گزارش ذخایر نفت خام آمریکا
- مدعیان اولیه دریافت بیمه بیکاری آمریکا
- شاخص مدیران خرید بخش ساختوساز بریتانیا
- گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا (NFP)
- نرخ بیکاری آمریکا
- میانگین درآمد ساعتی آمریکا
دیپلماسی از بازارها حمایت کرد (۱۴۰۵/۰۵/۱۲)
افزایش تورم منطقه یورو به ۲.۹ درصد
