Ketegangan Iran dan Bank Sentral Mendorong Pasar (20 – 24 Juli)

Pasar global didominasi oleh ketegangan geopolitik yang kembali meningkat pekan ini karena runtuhnya gencatan senjata AS-Iran kembali memicu kekhawatiran tentang pasokan energi dan inflasi.

Serangan udara AS yang baru, serangan Iran yang diperbarui terhadap pelayaran di Selat Hormuz, dan kerusakan infrastruktur regional yang semakin meluas mendorong harga minyak mentah naik tajam, sementara investor menyeimbangkan perkembangan ini dengan data inflasi AS yang lebih rendah. Kekuatan yang kontras ini membuat ekspektasi bank sentral tetap menjadi fokus, dengan pasar terus memperkirakan pengetatan kebijakan tambahan meskipun ada tanda-tanda meredanya tekanan harga.

Lingkungan makro tetap terbagi antara inflasi yang melambat dan risiko geopolitik yang terus-menerus. Harga konsumen dan produsen AS mengejutkan dengan penurunan pada bulan Juni, membantu imbal hasil obligasi pemerintah turun dari level tertinggi baru-baru ini. Namun, lonjakan harga minyak yang kembali terjadi setelah runtuhnya gencatan senjata Iran telah menghidupkan kembali kekhawatiran bahwa inflasi dapat meningkat lagi. Pasar terus memperkirakan kenaikan suku bunga Federal Reserve akhir tahun ini, sementara Bank Sentral Eropa dan Bank of England juga diperkirakan akan terus memperketat kebijakan karena risiko inflasi terkait energi tetap tinggi.

Pendorong dan Katalis Pasar

• Konflik AS-Iran Meningkat: Gencatan senjata runtuh setelah serangan udara AS dan serangan Iran terhadap kapal-kapal di Selat Hormuz kembali terjadi, meningkatkan kekhawatiran atas pasokan energi global.
• Harga Minyak Pulih: Minyak mentah Brent melonjak sekitar 30% dari titik terendah Juli karena serangan meluas ke jalur pelayaran dan infrastruktur energi di seluruh Timur Tengah.
• Pergeseran Prospek Inflasi: Inflasi AS yang lebih rendah awalnya meredakan kekhawatiran kebijakan, tetapi kenaikan harga minyak menghidupkan kembali kekhawatiran akan tekanan inflasi yang kembali meningkat.
• Ekspektasi Fed: Pasar sekarang memberikan probabilitas 53% untuk kenaikan suku bunga Federal Reserve pada bulan September, naik dari 47%, sementara kontrak berjangka terus memperkirakan setidaknya satu kenaikan pada akhir tahun.
• Pengetatan ECB dan BoE: Pasar sepenuhnya memperkirakan kenaikan suku bunga ECB pada bulan September, dengan kenaikan lain diperkirakan pada musim semi 2027, sementara kenaikan suku bunga Bank of England juga sepenuhnya diperkirakan pada akhir tahun.

Pendapatan Tetap

• Imbal Hasil Obligasi Treasury AS 10 Tahun: Turun menjadi 4,52% dari puncak 5,62% yang dicapai pada 13 Juli karena data inflasi konsumen dan produsen yang lebih lemah dan penurunan kedua berturut-turut dalam ekspektasi inflasi Michigan meredakan kekhawatiran harga. Meskipun demikian, gangguan baru di Selat Hormuz terus mendukung risiko inflasi, sementara pasar memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli sebelum berpotensi memperketatnya di akhir tahun ini.
• Imbal Hasil Obligasi Inggris 10 Tahun: Bertahan di dekat 4,95%, tetap berada di level tertinggi dua bulan dan berada di jalur untuk kenaikan mingguan ketiga berturut-turut, rentetan terpanjang sejak konflik Iran dimulai pada awal Maret. Investor juga menilai konfirmasi Andy Burnham sebagai pemimpin Partai Buruh menjelang menjadi Perdana Menteri pada 20 Juli, sementara kandidat terdepan Menteri Keuangan Shabana Mahmood membantu meredakan kekhawatiran atas ekspansi fiskal.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 Tahun: Naik menjadi 2,73%, memperpanjang kenaikan untuk sesi kedua karena harga minyak yang lebih tinggi dan ketergantungan Jepang pada energi Timur Tengah meningkatkan kekhawatiran inflasi. Investor juga terus memantau peta jalan investasi pemerintah senilai ¥370 triliun hingga tahun fiskal 2040, sementara rencana alokasi dana pensiun yang tidak berubah membatasi dukungan untuk obligasi domestik.
• Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Jerman 10 Tahun: Naik di atas 3,1%, mencapai level tertinggi sejak 20 Mei, karena harga energi yang lebih tinggi memperkuat ekspektasi pengetatan lebih lanjut oleh ECB. Pasar terus sepenuhnya memperkirakan kenaikan suku bunga pada bulan September, meskipun para pembuat kebijakan telah mengindikasikan bahwa pengetatan tambahan pada bulan Juli tetap tidak mungkin terjadi.

Komoditas

Harga emas turun di bawah $4.000 per ons, mendekati level terendah sembilan bulan karena permusuhan AS-Iran yang kembali memanas mendorong harga minyak dan meningkatkan ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan moneter yang lebih ketat. Harga minyak telah melonjak sekitar 30% sejak titik terendah Juli, sementara pasar sekarang melihat probabilitas 53% kenaikan suku bunga Fed pada bulan September. Pasar emas India terus mengalami diskon besar, sementara bank sentral China mencatat peningkatan cadangan bulanan terbesar dalam dua setengah tahun.

Harga perak tetap di bawah $56 per ons, diperdagangkan mendekati level terendah delapan bulan karena kenaikan harga minyak memperkuat kekhawatiran inflasi dan memperkuat ekspektasi kebijakan Federal Reserve yang lebih ketat. Pasar juga menantikan data inflasi yang akan datang dan komentar lebih lanjut dari para pejabat Fed.

Mata Uang

• Indeks Dolar AS (DXY): Bertahan di dekat 100,9, mengakhiri minggu dengan sedikit perubahan karena investor menyeimbangkan data inflasi AS yang lebih lemah dengan ketidakpastian geopolitik yang kembali muncul. Ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada bulan September naik menjadi 53%, sementara para pembuat kebijakan terus menekankan komitmen mereka terhadap stabilitas harga.
• Euro: Diperdagangkan sekitar $1,145, tetap dekat dengan level terkuatnya sejak 19 Juni. Ekspektasi kenaikan suku bunga ECB pada bulan September terus mendukung mata uang ini, meskipun komentar hati-hati dari Piero Cipollone dan Martin Kocher mengurangi kemungkinan tindakan pada bulan Juli.
• Poundsterling Inggris: Turun di bawah $1,345 setelah mencapai level tertinggi dua bulan di $1,354. Pasar fokus pada konfirmasi Andy Burnham sebagai pemimpin Partai Buruh dan penunjukannya yang diharapkan sebagai Perdana Menteri, sementara kenaikan harga minyak memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of England lainnya tahun ini.
• Yen Jepang: Melemah menuju 162,5 per dolar, tetap dekat dengan level terendah empat dekade karena harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan tekanan pada ekonomi Jepang yang bergantung pada impor. Laporan yang menunjukkan tidak adanya perubahan pada alokasi dana pensiun negara juga mengecewakan investor yang mengharapkan dukungan kebijakan yang lebih kuat.

Sorotan Data Ekonomi

• Inflasi AS (Juni): Inflasi tahunan melambat menjadi 3,5%, turun dari 4,2% pada Mei dan di bawah ekspektasi 3,8%, menandai penurunan pertama dalam lima bulan. CPI bulanan turun 0,4%, penurunan terbesar sejak April 2020, didorong oleh penurunan harga energi sebesar 5,7%. Inflasi inti mereda menjadi 2,6%, sementara CPI inti bulanan tidak berubah.
• Penjualan Ritel AS (Juni): Meningkat 0,2% secara bulanan, kenaikan terkecil dalam lima bulan. Tidak termasuk bensin, penjualan ritel naik 0,7%, sementara penjualan ritel inti, yang secara langsung berkontribusi pada perhitungan PDB, meningkat 0,5%. Penjualan SPBU menurun 5,3%, mengimbangi kenaikan di sektor otomotif, barang olahraga, elektronik, dan pengecer daring.
• Neraca Perdagangan China (Juni): Surplus perdagangan melebar menjadi $125,62 miliar, naik dari $113,84 miliar setahun sebelumnya dan menandai surplus terbesar kedua dalam sejarah. Ekspor melonjak 27% menjadi rekor $412,39 miliar, sementara impor naik 36%, laju tercepat dalam lima tahun, mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Surplus perdagangan paruh pertama China sedikit menurun menjadi $575,98 miliar.
• PDB China (Q2 2026): Ekonomi tumbuh 4,3% year-on-year, melambat dari 5,0% pada kuartal pertama dan meleset dari ekspektasi 4,5%. Ini menandai pertumbuhan terlemah sejak Q4 2022. Permintaan domestik yang lemah, investasi swasta yang lemah, dan kelemahan yang berkelanjutan di sektor properti mengimbangi ekspor terkait AI yang kuat. Pertumbuhan PDB paruh pertama berada di angka 4,7%.

Sorotan Kalender Makro

• Penjualan Rumah yang Sudah Ada di AS
• PMI Manufaktur & Jasa S&P Global.
• Kepercayaan Konsumen Zona Euro
• Persediaan Minyak Mentah.
• Keputusan Suku Bunga Bank Sentral Eropa
• Klaim Pengangguran Awal AS
• Penjualan Rumah Baru di AS
• Indeks Iklim Bisnis Ifo Jerman
• Pesanan Barang Tahan Lama AS
• Sentimen Konsumen Universitas Michigan (Final)